财联社6月4日讯（记者 徐昊）至6月3日晚间，国内造车新势力头部企业小鹏、理想、蔚来均交出各自2025年一季度财报。在市场复杂多变的环境下，三家车企在营收、交付量、技术布局及战略规划上展现出不同特点。其中，小鹏汽车整体呈上升态势，亏损亦实现大幅收窄；理想汽车保持了连续十个季度的盈利记录，但营收和净利润均较上一季度出现下滑；蔚来汽车目前则仍处在谷底。

展望二季度及未来，小鹏汽车期望以AI+汽车为核心，加速推进智能化与出海战略；理想汽车通过焕新车型与技术升级深挖现有市场潜力；蔚来汽车则依托多品牌战略与换电网络扩张，力争在成本控制与销量增长间寻求平衡。

“这一次蔚来从谷底走出来，公司形成共识，一定要靠自己的管理从谷底走出来。”蔚来汽车董事长李斌在一季报发布翌日对财联社记者表示，相信蔚来“最低的谷底”已在今年一季度过去，从今年二季度开始进入到上升通道。

小鹏亏损收窄 蔚来跌入“谷底”

小鹏汽车第一季度营收158.1亿元，同比增长141.5%；第一季度净亏损6.6亿元，2024年第四季度净亏损13.3亿元，较上一季度亏损收窄。毛利率方面，一季度毛利率为15.6%，2024年同期为12.9%，而2024年第四季度为14.4%。

小鹏汽车一季度总交付量94,008辆，同比增加330.8%。销量增长主要得益于产品策略的调整，推出针对年轻消费群体的小鹏MONA M03和小鹏P7+。这两款车型销量大幅增加，成为推动整体交付量的重要引擎。其中，MONA M03上市8个月累计交付超10万辆，P7+上市5个月已完成第5万辆正式下线。2025款G6和G9在4月首月交付也超7,500辆。

得益于较高的销量和单车售价，理想汽车一季度营收达259.3亿元，同比增长1.1%，环比下跌41.4%；净利润为6.47亿元，同比增长9.4%，环比下跌81.7%。按非美国公认会计准则净利润为10亿元，同比减少20.5%。整体看，理想汽车一季度业绩表现不及市场预估。

在营收和利润环比下滑的同时，理想汽车一季度也让出了“销冠”的位置——一季度总交付92,864辆，不及小鹏汽车。理想汽车表示，车辆销售收入减少主要受到与中国春节假期相关的季节性因素的影响导致。同时，第一季度理想L系列和理想MEGA处于新旧产品切换期。

为提高销量，今年2月底，理想汽车宣布3月订购理想L系列至高省3.8万元，其中包括价格下调和利息补贴等。由此，一季度理想单车售价为26.6万元，而去年同期和去年四季度单车价格分别为30.4万元和26.8万元。当期，理想交付量同比增长15.5%，但车辆销售收入仅同比增长1.8%。

蔚来汽车一季度营收120.35亿元，同比增长21.5%，环比下降38.9%。净亏损虽然较上一季度收窄，但仍达67.5亿元；毛利率为7.6%，较去年同期提升2.7个百分点，较上一季度下降4.1个百分点。值得关注的是，一季度蔚来股东权益已转为负值，流动负债超过流动资产。

交付量方面，蔚来一季度总交付42,094辆，其中，蔚来品牌交付新车约2.73万辆，乐道品牌交付新车约1.48万辆。

市场表现不及前两者的同时，蔚来汽车一季度的费用支出仍居高不下。其中，研发费用达31.8亿元，营销费用44亿元，同为三家车企中最高。

在一季度财报发布后，仍处在亏损状态的小鹏汽车和蔚来汽车再次强调了盈利时间点——两者均盈利节点定为今年四季度，但蔚来汽车所面临的形势显然更加严峻。

聚焦技术迭代和新品发布

“蔚来的‘新三大件’包括了全球首颗车规5纳米的智驾芯片神玑NX9031、面向AI的全栈操作系统Sky OS，以及集成了线控转向、后轮转向、全主动悬架的智能底盘天行。”在李斌看来，近年来，蔚来汽车在芯片、操作系统、智能驾驶等关键领域的研发投入即将进入到收获期。这也成为蔚来计划今年四季度实现盈利的关键。

5月16日，蔚来新款ES6和EC6车型上市；5月25日，新款蔚来ET5和ET5T车型上市。这意味着蔚来销量基本盘“5566”四款车型完成集体换代改款。“二季度随着2025款‘5566’的上市，成交价格会有所回升。自研芯片的上车，也会给单车成本带来1万元左右的优化。今年第四季度NIO品牌有望达到月销量25,000辆的水平，比去年稳态2万辆的销量提高20%。”李斌表示。

针对乐道品牌，李斌称，随着四季度乐道L80的上市，当季乐道三款车型可实现单月2.5万辆的销量目标，其中乐道L60单月1.5万辆，L80、L90单月合计1.5万辆。对于乐道渠道，李斌透露，蔚来和乐道在销售门店及品牌会保持独立，但在中后台体系上会进行打通。

从一季度以来，蔚来开始推进研发、供应链、销售服务等的全面降本增效措施，提升全员经营意识，提高投资回报率。“由于第四季度要实现盈亏平衡的目标，第四季度研发费用将在20亿-25亿元之间，与去年同期相比会有20-25%的效率提升；销售和管理费用比例将占到销售额的10%左右。”蔚来汽车管理层表示。

同样为实现今年四季度的盈利目标，小鹏汽车则明确了“三条曲线”的发展方向。“AI+汽车、人形机器人与汽车产业深度的融合以及海外市场，将成为小鹏汽车的三条增长曲线。”小鹏汽车董事长何小鹏表示，“公司有信心在2025年实现销量同比翻倍以上的增长，并预计将在第四季度实现盈利，全年达到规模性自由现金流转正。”

在AI+汽车领域，小鹏汽车计划二季度完成五款车型年款升级或增加配置，三季度将有两款全新车型开始交付放量。其中，小鹏MONA M03 Max已于5月28日上市，全新车型G7将于6月亮相，目标进军25万元级SUV市场；三季度将推出30万元级运动轿跑全新一代P7。同时，今年四季度鲲鹏超级电动车型逐步实现量产。

除AI+汽车，人形机器人与汽车产业深度的融合，及海外市场将是小鹏汽车另外两条增长曲线。小鹏计划在2026年内能够推出面向工业和商业场景的人形机器人，通过量产场景的数据驱动快速进化；海外业务方面，何小鹏预计公司在未来三年将会高速扩张。

与蔚来、小鹏不同，此前已连续十个季度实现盈利的理想汽车，接下来将继续强化产品和技术阵营，包括升级辅助驾驶、智能座舱和底盘操控的焕新上市的理想汽车L系列和理想MEGA。

“理想焕新版车型很快会回到月销量五万台水平。MEGA home预计7月能到2500-3000台。”理想汽车管理层表示。

除通过技术升级深挖现有车型销售潜力外，理想汽车董事长李想在电话会中透露，理想纯电SUV上市筹备工作进展顺利，其中理想i8将于今年7月正式发布，理想i6将于9月发布。

“理想会等到能提供完整的整套服务后再进入（海外市场），而不仅是终端销售。其后，会在亚洲、欧洲招募成熟经销商。”管理层亦提到了理想汽车海外战略及市场目标——争取海外市场销售份额达总销量的30%。