①高盛预测金价明年或触及每盎司3000美元，因各国央行持续大举买入黄金；
②该行还认为黄金是2025年应对通胀和地缘政治的首选交易。
节后黑色系表现有所分化，铁矿超跌反弹，大涨5.68%，；螺纹热卷稳中有升，螺纹涨0.77%，热卷涨1.75%；双焦和铁合金高位回落，焦煤跌4.06%，焦炭跌1.3%，硅铁跌4.05%，锰硅跌1.64%。展望后市，各品种分析如下：
一、螺纹：逢低做多
十月螺纹钢现货价格延续上涨，上海螺纹十一至今累计上涨130报6030元/吨，价格逼近今年5月创造的历史新高，考虑到目前现货价格供需仍有缺口，预计现货价格还有继续上涨的空间，价格有望重新创历史新高。
供应：9月下旬开始在能耗双控政策的影响下，多地出现限电，螺纹钢产量出现大幅度下降，十一节前螺纹周度产量创了年内新低的248.27万吨，节后第一周产能利用率有所回升，但是还是比较缓慢，本周螺纹钢产量265.16万吨，环比增加16.89万吨，同比减少95.61万吨，产量同比减少幅度依然达到26.5%。从目前的供需来看，10月份限电或有所改善，但还会存在，且4季度还有采暖季的限产，因此产量会维持低位。
需求：受国庆假期的影响螺纹表需下降到248.01万吨，环比减少102.39万吨，同比减少46.33万吨。由于产量下降的幅度更大，本周螺纹库存只增加了17.15万吨，去年同期是增加了66万吨，因此累库还是比较少的。
库存：螺纹库存已经下降到897万吨，十月在旺季需求的背景下，库存有望继续大幅减少，将会更好支撑螺纹价格。
二、热卷：逢低做多
9月热卷现货价格受需求走弱和供应减少较少的影响，价格走势明显弱于螺纹，卷螺价差从600已经下降到-200的水平，随着限电力度有所缓解，热卷需求有望环比改善且螺纹价格走强后会导致铁水更多流向螺纹，因此后期热卷价格也有望逐步走强，十月至今热卷现货价格涨100报5880元/吨。
供应：十一期间热卷产量延续下降，产量已经创了近四年同期最低水平，本周热卷产量297.39万吨，环比减少4.64 万吨，产量连续下降4周，同比减少38.29万吨。四季度有采暖季限产和冬奥会限产的政策，加上目前螺纹利润好于热卷，铁水有转向螺纹的迹象，因此热卷的产量预计也是保持很低的水平。
需求：热卷表需285.96万吨，环比减少18.68万吨，同比减少18.05万吨。热卷需求延续走弱的趋势，限电对热卷需求的影响还是比较大。
库存：供需双弱的局面下，热卷库存小幅增加，本周热卷总库存369.97万吨，环比增加11.43万吨，同比减少64.74万吨，短期需求下行压力更大，造成热卷累库，但有边际改善的迹象，预计接下来也有望开始继续去库。
三、铁矿：震荡观望为主
9月底矿价在钢厂补库的背景下有所反弹，短期海运费维持上涨，巴西图巴朗至中国青岛C3运费已经涨到50美金/吨的绝对高位，导致部分非主流矿供应减少，也在很大程度上支撑了铁矿石的价格，本周普氏铁矿石指数价格已经上涨到125.05美金/吨，较底部上涨超20%。按照目前钢厂限产力度，粗钢产量同比将出现明显下降，因此预计后期限产力度会有所放缓，铁矿的需求也会有所改善，预计短期价格维持震荡走势。
供应：从短期发运量数据来看，依然维持高位，本周澳巴发运总量2744.2万吨，环比增加57.5万吨，同比增加63.1万吨。其中澳洲发运量1800.4万吨，环比减少127万吨，同比减少79.7万吨；澳洲发中国量1565.6万吨，环比增加15万吨，同比减少13.3万吨。巴西发运量943.8万吨，环比增加184.5万吨，同比增加175.5万吨。季末冲量结束后，短期发运或有所回落。
需求：节后各地钢厂限产力度有所放松，铁水产量底部开始回升，247家钢厂高炉炼铁产能利用率79.94%，环比增加1.25%，同比下降13.26%；日均铁水产量214.3万吨，环比增加3.35万吨，同比下降33.79万。
库存：由于假期影响，钢厂库存出现明显下降，而港口库存有所增加，短期钢厂有继续补库从需求，本周港口铁矿石库存13419.3万吨，环比增加97.6万吨，同比增加1358.4万吨。钢厂铁矿石库存10132.86万吨。，环比减少272.4万吨，同比减少850.8万吨。
四、焦炭：高位震荡
价格：目前日照港的准一级冶金焦现货价格为4310元，折合盘面接近4477元，10月8日，主力合约J2201合约收于3505，主力基差达到972。节前山西多家钢厂向焦企提出降价200元的要求，均被拒绝，焦企准备以第12轮涨价作为回应。国庆期间，山西多日降大雨，发生了道路桥梁山体滑坡多处险情，阻碍了交通，已经影响到原料的正常拉运，因降雨影响，山西有60座煤矿被迫停产，有焦炭企业表示减产30%，短期内焦价将继续维持强势。
供应：截止到10月8日, 全样本独立焦化厂的焦炭日均产量为64.21万吨，环比上周上升0.40万吨。焦炭的总库存为983.35万吨，环比上周上升13.13万吨，同比去年下降207.57万吨。随着山东环保督察的结束，焦炭产量和库存均有增加。目前虽然焦炭库存虽然小幅累积但绝对值都处于低位，期货贴水较大。四季度下游补库对供应形成新的压力。
需求：截止到10月8日,247家钢厂的日均铁水产量为214.3万吨，环比上周上升3.35万吨。国庆期间，螺纹、热卷的产量都有小幅回升，如果限电、限产放松，有可能会引起钢厂、焦化厂低位主动补库的需求，可能拉动一波修复基差的行情，加上煤炭产能释放切实弥补需求还需时日，因此，多空博弈变数较多。
五、焦煤：高位震荡
价格：目前，河北邯郸主焦煤现货价格3600元，吕梁低硫主焦煤的价格为4060元，蒙古产5#精煤的价格为3640元。10月8日，主力合约JM2201合约收于3157，主力基差达到443。目前洗煤厂及中间贸易商发货积极，焦企原料煤到货情况多已有明显好转，部分开始控制采购节奏，竞拍成交价格回落，高价煤流拍现象增多。
供应：今年以来，我国加紧推进在建煤矿投产，新投产煤矿实现产能增加1亿吨/年左右。据不完全统计，自8月份起，我国已有约1.2亿吨左右的煤炭产能被陆续释放。蒙煤的通车量继续保持在200-300车区间，国庆期间，有少量澳洲燃煤在港口卸港，但是否通关尚不明确，浙江首次向哈萨克斯坦进口了13.6万吨的电煤。虽然积极扩大非主流国家的煤炭进口，但进口煤的供给缺口仍然较大，截止到8月底，进口煤的同比缺口仍有2400万吨左右。
需求：焦炭厂家由于限产、环保督查和下游需求偏弱的影响，目前的需求偏弱，但价格继续维持高位，国庆期间，山西大雨又影响煤矿生产，在下游库存低位的情况下，刚性需求还是非常显著的，后期随着焦化利润的回升，和环保督查的结束，还可能小幅拉动焦煤的需求。
双焦总结：双焦供需两弱，供给和需求端都受到政策的影响较大。目前虽然双焦库存累积但绝对值都处于低位，期货贴水较大。四季度下游补库对供应形成新的压力。同时，焦煤还存在各地政府为了保供动力煤，铁路优先运送动力煤造成焦煤补库难的可能。目前期货波动较大，向上的压力来自于现货逐步转入降价期，处于多空双方的高位博弈期，没有确定明确方向。
六、锰硅：供需双弱，成本抬升，震荡偏强
供应端，持续偏紧。据mysteel10.1日公布的最新数据显示，锰硅开工率连续第五周下降，环比上期下降5.16%至24.21%，同比去年下降43.61%，产量环比上期减少1.58万吨至11.61万吨，降幅11.95%，同比减少9.61万吨，降幅45.3%。
需求端，下游需求缓慢下降。本期锰硅需求环比上期下降0.89万吨，降幅6.63%，同比减少4.09万吨，降幅24.5%。库存方面，双周库存下降越发明显，已经连续第三个双周数据下降，10.1日公布库存数据为3.65万吨，9.17日数据为6.29万吨，减少2.64万吨，降幅41.96%，同比去年下降10.23万吨，降幅73.71%。
总结，自9月开始，锰硅5大主产区能耗双控措施再度加严，能耗双控叠加限电政策下供需双弱格局未改。但对供应端的影响更大，供应减量更多，仍呈现供需偏紧的态势。这也导致去库速度加快，8.20日仍有10.64万吨的库存，一个半月的时间，当前最新数据仅有3.65万吨，处于历史最低位置。且10月9日，内蒙古地区传出对六大行业电价定档的消息，铁合金企业电价普遍上涨0.2元/吨，锰硅生产成本将增加大概800元/吨。若能耗双控和限电政策不放松，供应收缩叠加成本抬升，预计锰硅震荡偏强。
七、硅铁：供需双弱，成本抬升，震荡偏强
供应端，10.1日公布的数据显示，本期硅铁产量和开工率基本持平于上期，本期开工率环比上期下降0.25%至30.31%，同比年下降17.57%。产量环比上期增加了0.1万吨，增幅1.24%，同比去年下降21.84%。
需求端，本期硅铁需求环比上期下降0.19万吨，降幅8.23%，同比减少0.79万吨，降幅27.04%。库存方面，持续缓慢去库，10.1日公布库存数据为3.39万吨，9.17日数据为3.48万吨，减少0.09万吨，降幅2.45%，同比去年下降1.73万吨，降幅33.83%。
总结，自9月开始，硅铁5大主产区除青海以外能耗双控措施再度加严，前期中卫传复产的18台硅铁炉，在再度加严的政策下暂无复产消息，反而传言于10月10日继续执行有序用电，能耗双控叠加限电政策下供应收缩加大。且由于10月9日，内蒙古地区传出对六大行业电价定档的消息，铁合金企业电价普遍上涨0.2元/吨，硅铁生产成本将增加大概1600元/吨。因此在能耗双控和限电政策不放松的情况下，供应收缩叠加成本抬升，预计硅铁震荡偏强。
