财联社11月15日讯（编辑 史正丞）一款连续热卖13年、累计销量接近2.35亿份的游戏，即将在下周迎来续作。对于华尔街而言，这场发售承载着一个期待：一项持续多年创收的生意，能否开启新的盈利增长周期？

下周四，《Grand Theft Auto VI》（《侠盗猎车手VI》，下称《GTA VI》）将在全球范围内正式上线。

据行业机构Sensor Tower估算，截至11月13日，《GTA VI》预售量已超过1200万份；摩根士丹利则预计，到2027年3月，销量就有可能冲到4000万份。

基于市场对新游戏的期待，自2023年以来，游戏公司Take-Two的股价已经翻了一倍。华尔街预测，光是这一款游戏的开发成本，可能超过10亿美元。

（Take-Two股价周线图，来源：TradingView）

Take-Two首席执行官斯特劳斯·泽尔尼克近期接受媒体采访时低调透露：“在讨论这类话题时，我们通常会十分谨慎，但我们的预期本来就很高，而目前的实际表现已经远远超出了这些预期。”

延续13年的惊人商业回报

业界对于《GTA VI》的关注，源自于前作取得的巨大成功。

2013年9月，《GTA V》发售首日全球零售额超过8亿美元，前三天突破10亿美元。Take-Two当时称，这是包括游戏和电影在内，最快达到这一销售规模的娱乐产品。

此后的表现更能解释这款游戏的投资价值。Take-Two在今年11月9日的业绩电话会准备稿中披露，《GTA V》累计销量已接近2.35亿份；当季，《GTA》系列持续性消费者支出和GTA+平均月度会员人数，均实现两位数百分比增长。

这款游戏的收入分为两部分：玩家购买游戏，随后还可以在线上模式中购买虚拟货币、附加内容等。持续更新使一款已经完成主体开发的产品，能够多年吸引用户付费。

杰富瑞今年4月估算称，时至今日，全球玩家在《GTA V》线上模式的年度支出仍约为6亿美元。

华尔街押注多年盈利增长

随着发售临近，华尔街机构开始为这款游戏带来的盈利增长定价。

据统计，摩根大通在11月10日重申Take-Two“增持”评级，目标价310美元；杰富瑞维持“买入”评级及300美元目标价；美国银行则维持“买入”评级和330美元目标价，并继续将其列为首选股。

即便最近一个季度的表现不尽如人意，部分机构也没有改变判断。杰富瑞分析师James Heaney指出，NBA 2K表现偏弱拖累了季度净预订额，但这份财报并未改变其投资逻辑，《GTA VI》的预售表现仍超过公司最初预期。

摩根大通则将Take-Two本财年净预订额预测上调至83亿美元，高于公司80亿至82亿美元的指引。该行310美元的目标价，对应截至2028年3月财年预计调整后每股收益10.59美元的约29倍，估值目光已经投向新作发售后的完整财年。

瑞银则认为，公司维持全年指引的做法较为保守，大量销售可能集中在发售时点及随后数周。该行预计，后续内容更新、新平台版本和新游戏，将推动净预订额、利润与自由现金流迈上新的水平。

相比首发销量，线上模式的长期变现能力更牵动盈利预测。

美国银行分析师的估算称，GTA线上模式可能贡献Take-Two截至2029年3月财年每股收益的40%至60%。新的线上体验何时推出、如何收费，以及怎样与GTA+订阅服务衔接，将成为机构关注的关键变量。

对于即将到来的首发，美国银行也给出了具体观察指标。该行认为，首个周末的销售额将受到密切关注：若低于15亿美元，可能意味着销量难以达到投资者对本财年的期待。与此同时，游戏内容质量和舆论反馈，将成为发售初期影响市场判断的重要因素。

抢占假期时间，影响延伸至流媒体

人力资源平台BambooHR指出，游戏发售当天的带薪休假申请，比2024年和2025年的可比日期高出近13%。发售时间恰逢感恩节前一周，部分玩家甚至正准备提前开启假期。

普华永道也在本月发表的专题报告中指出，这场发售将争夺消费者的时间和钱包。

首当其冲的是流媒体：玩家长时间占据客厅电视，可能挤压假日追剧时间，影响甚至会延续至整个12月。

普华永道全球娱乐与媒体业务负责人Bart Spiegel表示，随着一大批消费者把注意力集中在《GTA VI》上，他预计，2027年第一季度，一些企业可能会在业绩电话会上，将部分指标走弱归因于这款游戏的发售。