三大云厂商财报在即，南方基金旗下恒生科技ETF南方（520570）静候AI验证

截至10月27日收盘，恒生科技指数报3800.43点，跌1.48%；港股通互联网指数报637.28点，跌1.98%；香港科技指数报1297.26点，跌1.76%。

当日港股科技高开低走，存储概念、半导体与煤炭、保险板块偏强，生物医药、内房与商业航天板块拖累指数，市场在美联储议息与美国大型科技公司财报落地前先行收敛仓位。

宏观环境上，机构指出，8月底以来全球主要股市同步回调，共性因素是全球流动性收紧，对流动性敏感、AI科技暴露较高的市场调整更明显；美联储9月重启加息推动10年期美债收益率与美元指数上行，融资与估值约束同步增强。

估值上，恒生科技指数PE-TTM回落至20.8倍，处于历史低位。

恒生科技指数以互联网平台与电商为主体，AI硬件权重有限，在AI链去杠杆阶段，此结构带来一定防御属性。本周美联储议息决议与三大云厂商资本开支指引密集落地，是AI产业投入与贴现率两条线索的集中验证窗口。

相关产品：恒生科技ETF南方（520570），场外联接基金：A类：020988；C类：020989。港股通互联网ETF南方（520650），场外联接基金：A类：026554；C类：026555。香港科技ETF南方（159747）。

①主动权益基金三季度末前十大重仓股“换血”，药明康德、长鑫科技、沪电股份新进，兆易创新、中微公司、三环集团退出；
                                    ②电子行业减仓幅度居首，持股市值占比降至35.8%；医药生物加仓居首，占比升至9.7%；
                                    ③科技板块超配比例仍处2013年以来由低到高98%分位。

①AI制药产业兑现已至BD落地阶段，决定性疗效验证仍有待2028-2029年三期数据揭晓；
                                    ②一线基金经理共识：最先受益的是“卖工具”的技术平台与自动化实验室，湿实验、基因合成、蛋白表达等环节订单可见度最高；
                                    ③当前分歧在于AI制药板块的市场定位以及估值是否充分反映基本面。