当地时间10月26日，巴西金融市场出现剧烈波动。当天上午，巴西主要股指伊博维斯帕指数较上一交易日收盘下跌10%，触发熔断机制，股票等相关资产交易暂停30分钟；恢复交易后，股指继续下挫，盘中跌幅一度超过17%，巴西小盘股指数跌幅达30%、创历史最大跌幅。在美上市的巴西公司股价同步重挫。市场将本轮暴跌归因于大选结果带来的政策不确定性：卢拉胜选后，市场担忧财政纪律、国有企业在能源与基建领域的角色、以及税制与监管方向可能发生调整，风险资产遭到集中抛售；巴西证券交易所亦启动熔断机制，为2020年3月以来首次。分析人士指出，新兴市场资产对政治周期高度敏感，当政策预期出现"断点式"变化时，汇率、股市与主权债往往同向剧烈调整，且流动性收缩会放大跌幅。这一事件也提示，在全球利率高企、资金风险偏好脆弱的背景下，单一市场的政治事件可能通过汇率与资金流动渠道向外传导。

巴西的熔断，是政治周期冲击资产价格的一个极端样本，当制度预期发生突变，估值体系会被迅速重置，而流动性越薄弱的市场，调整越剧烈。南方基金旗下司南投顾关注新兴市场政治与政策变化对跨境资金流动的影响，以全球视野分散单一市场风险，帮助投资者理性看待海外配置中的尾部事件。