财联社9月21日讯（编辑 牛占林）在关税、能源价格与大宗商品冲击持续扰动美国经济之际，美联储官员对通胀风险的关注，正从需求侧向供给侧进一步延伸。

芝加哥联储主席古尔斯比当地时间周一表示，美国通胀的驱动因素可能已不再局限于关税和能源价格冲击，强劲需求也可能正在推高物价，如果情况确实如此，美联储就有必要提高利率。

古尔斯比当天表示：“如果需求过热，美联储应如何应对，毫无疑问。”他指出，人工智能(AI)领域的投资规模可能已经“超出其合理范围”，使总产出超出经济的吸收能力。

他声称，理论上本应只对通胀产生暂时性、一次性影响的供给冲击，如今却显现出更持久的影响。因此，美联储在制定货币政策时，不能再对此置之不理。

这番表态凸显出美联储面临的复杂局面：通胀既可能来自需求过热，也可能源于供给受限，而两者对利率政策的要求并不完全相同。

传统观点认为，供给冲击大多会自行消退，因此无需过度关注。毕竟，在出现短缺或供应瓶颈后，相关行业的产出最终会逐步恢复。然而，新冠疫情以来的经验表明，供给冲击正变得更加频繁，持续时间也越来越长。

古尔斯比表示：“过去一年多来，面对油价、关税和大宗商品价格带来的冲击，经济预测人士一再推迟对通胀见顶回落时间的预期……这种趋势并不令人安心。”

“我们需要看到证据，证明这些冲击确实正在消退。否则，通胀重回2%的可信路径就难以显现，而继续将这些冲击视为暂时性因素、选择不予干预，就更难以令人信服。”

美联储的通胀目标为2%，而最新数据显示，7月通胀率为3.7%，且近期几乎未见改善。

当需求过热时，美联储可以通过加息抑制消费和投资，使需求回归供给能够承受的水平。在这种情况下，经济降温有助于缓解通胀压力。

但当通胀源于负向供给冲击时，美联储无法直接增加石油、商品或其他短缺资源的供给，只能通过压低需求来缩小供需缺口。这意味着，降低通胀可能需要以经济产出和就业承压为代价。

因此，古尔斯比指出：“在这样的环境下，通胀回落只能走一条艰难的道路。”也就是说，美联储需要通过加息抑制通胀，但随着经济增速放缓，经济增长和就业也将面临相应风险。

美联储上周将政策利率上调了25个基点。在随后的新闻发布会上，美联储主席凯文·沃什着重强调了国内消费支出、企业投资以及经济需求端其他领域的强劲表现。