2026 年市场呈现显著 K 型分化，成长板块领跑、价值红利板块估值回落至十年低位。估值的洼地往往孕育着较好的中长期布局机会。近期，兴证全球兴全合辰混合型基金（A 类 023205、C 类 023206）正在发行，该产品将由深耕价值均衡风格的基金经理童兰管理，采用创新浮动费率机制，聚焦内需、高端制造、低波红利三大主线，为追求稳健长期收益的投资者提供逆向配置工具。

分化行情下，价值资产性价比显现

2026 年上半年，A 股走出了一轮极致的 K 型分化行情：一边是科创 50、创业板指分别涨超 60% 和 35%，成长赛道热度高涨；另一边却是商贸零售、农林牧渔等价值板块普遍下跌近两成，市场冷热不均的格局较为鲜明。

与成长板块的高估值形成鲜明对照的是，当下主流价值、红利指数已进入 "破净" 区间 —— 沪深 300 价值指数市净率仅 0.82 倍，处于近十年 14.88% 的低分位。从股息回报看，国证价值 100 指数股息率达 5.8%，超同期 10 年期国债 1.7% 的收益率，价值类资产的股息优势和安全边际较为突出。（数据来源：Wind，截至2026/6/30，近十年区间2016/7/1-2026/6/30。）

资金面也在悄然转向。2026 年上半年，红利类 ETF 持续获得累计净流入，显示资金正在逢低布局低估价值资产。与此同时，2026 年一季度全部 A 股盈利与 ROE 同步企稳回升，企业基本面逐步修复。

这只正在发行的产品——兴全合辰，其业绩基准锚定 "中证 800 价值指数 ×60%+ 恒生指数 ×15%+ 中债综合全价指数 ×25%"，与价值投资赛道贴合。拟任基金经理童兰拥有 18 年证券从业、6 年投资管理经验，据银河证券数据，其管理的兴全欣越截至 2026 年 6 月 30 日，其 A份额近 3 年最大回撤- 16.60%，在 1612 只同类偏股基金中位列前 5%；近三年波动率同样排名同类前 2%。

分阶段看，兴全欣越基金在市场震荡的环境中展现出较好的抗压能力，如在2024 年 2 月至 9 月的震荡行情中，基金净值增长 10.02%，同期沪深 300 涨 4.17%，偏股基金指数涨1.51%。

注：兴全欣越基金业绩数据已经托管行复核，偏股基金指数、沪深300指数数据来源Wind，截至2026/6/30。兴全欣越混合A 2023/3/17成立截至2026/6/30业绩及基准：7.18%/22.09%，完整年度业绩及基准：2023/3/17-2023/12/31（-7.18%/-9.03%），2024（19.79%/14.45%），2025（7.72%/15.34%）；兴全欣越混合C 2023/3/17成立截至2026/6/30业绩及基准：5.19%/22.09%，完整年度业绩及基准：2023/3/17-2023/12/31（-7.62%/-9.03%），2024（19.17%/14.45%），2025（7.09%/15.34%）。兴全欣越混合D成立未满1年，2025/7/2成立截至2026/6/30业绩及基准：-7.19%/13.03%，完整年度业绩及基准：2025/7/2-2025/12/31（3.71%/11.14%）。兴全欣越基金业绩比较基准：沪深300指数收益率*60%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*20%+中债综合(全价)指数收益率*20%。历史业绩不代表未来，基金投资须谨慎。

基金经理童兰：践行价值均衡思路，先控风险，再求收益

据了解，拟任基金经理童兰深耕大消费、制造、科技领域，形成一套 “先控风险，再求收益” 的均衡价值投资体系，她采用自下而上精选个股搭配自上而下地在行业上寻找方向或排查负面清单的方式，选股中重点关注资产回报率、经营性现金流、偿债能力、估值等指标，看重盈利水平、盈利质量，以及财务报表整体的健康状况，以精选买入价格与预期回报、风险相匹配的股票标的，不单纯追逐短期景气度，更看重企业长期护城河与盈利稳定性。复盘 2023 至 2025 年基金半年报、年报持仓数据，其组合中长期维持中等及偏低PE、PB，以及较高ROE的持仓结构。

放眼当前复杂的内外宏观环境，童兰认为全球地缘与外需不确定性持续抬升，投资应当锚定企业内生经营韧性，寻找确定性，长期重点关注三大方向，首先是内需板块，政策持续加码促内需，众多消费企业历经需求周期调整，自适应能力显著增强，商业模式稳固、竞争壁垒深厚的企业具备估值修复空间；其次是高端制造赛道，国内完整产业链持续向高附加值环节攀升，新技术不断打开行业增量，具备全球竞争优势的制造企业成长逻辑清晰；最后是低波红利板块，重点筛选现金流稳定、持续分红回购、资本开支克制的企业，作为组合稳定压舱石。

“股市短期是投票机，长期是称重机”，针对当下极致分化的市场格局，童兰认为短期行情由资金情绪主导，长期股价终将回归企业真实内在价值，当前价值、红利板块估值处于近十年低位，具备较为丰厚安全垫，逆向布局能够兼顾下行防护与长期增值空间。

双向浮动费率模式，力求收益风险共担，倡导长期投资

兴全合辰区别于传统公募产品，创新地采用与持有时间、长期业绩双向挂钩的浮动管理费模式，力求实现收益共享、风险共担，从机制上对齐管理人与持有人长期利益。

投资者持有该笔基金份额未满 365 天，统一执行 1.20%/ 年管理费；持有满 365 天后，则根据持有期年化收益分三档差异化定价：若持有期间本基金年化收益率跑输基准3个百分点及以上，则管理费率降至0.6%；若扣除超额管理费后，本基金年化收益率跑赢基准6个百分点及以上且收益为正，则管理费率升至1.5%；其他情形管理费率为1.20%。

具体来看，这一机制将管理费与基金相对业绩基准的表现挂钩，使管理人的利益与追求中长期回报的目标对齐；这一机制亦向投资者传递了更清晰的产品定位与风险收益特征，便于进行合理的风险匹配；同时，费率与持有时间挂钩，持有人持有超过1年享受更低的费率，从机制上鼓励长期持有。

风险提示：本材料制作于2026年8月，前述费率可能发生变化，请以基金法律文件及最新相关公告为准。本基金是混合型基金，其预期风险与收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。基金管理人对本基金的风险等级评级为R3。本基金业绩基准：中证800价值指数收益率×60%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×15%+中债综合（全价）指数收益率×25%。

童兰从业经历：2008年7月-2010年8月，就职于国信证券湖北分公司，任职投资顾问；2010年9月-2014年1月，就职于长江证券，任职行业研究员；2014年2月-2015年3月，就职于国泰君安证券，任职行业研究员；2016年3月至今，就职于兴证全球基金，历任研究员、消费行业研究组的研究组长，2020年7月2日至2023年4月5日，任兴全趋势投资基金基金经理（共管）；2023年3月17日起，任兴全欣越基金基金经理。2020年7月2日至2023年4月5日曾管（共管）兴全趋势投资基金区间业绩与基准：-1.36%/4.10%。兴全欣越混合A 2023/3/17成立截至2026/6/30业绩及基准：7.18%/22.09%，完整年度业绩及基准：2023/3/17-2023/12/31（-7.18%/-9.03%），2024（19.79%/14.45%），2025（7.72%/15.34%）；兴全欣越混合C 2023/3/17成立截至2026/6/30业绩及基准：5.19%/22.09%，完整年度业绩及基准：2023/3/17-2023/12/31（-7.62%/-9.03%），2024（19.17%/14.45%），2025（7.09%/15.34%）。兴全欣越混合D 2025/7/2成立截至2026/6/30业绩及基准：-7.19%/13.03%，完整年度业绩及基准：2025/7/2-2025/12/31（3.71%/11.14%）。历史业绩不代表未来，基金投资须谨慎。

兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读本基金基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资须谨慎。