截至上周收盘，红利低波50ETF南方（515450）跟踪标的标普A股大盘红利低波50一周上涨3%；红利质量ETF南方(515460)跟踪标的中证红利质量收涨0.2%；港股通央企红利ETF南方(520660)跟踪标的国新港股通央企红利收涨2.7%；自由现金流ETF南方(159232)跟踪的中证现金流指数一周收涨1.5%。

美国6月CPI同比+3.5%、核心CPI同比+2.6%，不及预期缓解了加息概率，10Y美债收益率回落至4.35%附近，美元跌破99关口，一定程度利好红利类资产。成长方面，AI资产抱团瓦解——前期AI算力/半导体板块交易拥挤度升至历史极值，随着市场开始担忧AI增长叙事的可持续性，拥挤的多头仓位集中踩踏，存储芯片成为杀跌主力，资金从科技成长向红利防御的系统性迁移仍在持续。国内方面，二季度GDP同比+4.3%，6月工业增加值+5.3%小幅改善，宏观基本面稳定。本周A股遭遇系统性杀跌，上证失守3800跌近6%，科创50跌17%、创业板跌11%。在恐慌行情中，红利板块逆势飘红，近5%的股息率保护垫使其成为科技成长溢出资金的天然去处。海外紧缩解除+国内宏观底确认+AI叙事瓦解落地的三因子共振下，红利资产的战略配置窗口已经打开。