财联社5月7日讯（编辑 周子意）美国银行最新警告称，SpaceX和Anthropic今年计划中的上市进程，可能会导致部分资金从一直依赖大型科技公司的美股市场中撤离，而这可能标志着牛市的结束。

在投资者对任何与人工智能相关板块极度追捧的情况下，目前的美股市场处于相当高涨的状态中。

如果SpaceX按原定计划在6月上市，其估值可能会超过2万亿美元；而Anthropic在完成最新一轮融资后，如果其顺利在10月上市，其估值可能会超过9000亿美元。

但是对于一个已经价格高昂、竞争激烈、且严重依赖少数科技巨头支撑的市场来说，这无疑意味着大量新股票的涌入。在某个时候，总有人会为了获得新的热门资产而不得不抛售手中的现有资产。

对此，美国银行表示，SpaceX和Anthropic有可能迫使基金出售现有的科技股。

牛市论调或将终结

在特朗普推动放宽公开市场和私人市场规则、以及“让首次公开募股变得美好起来”的政策下，华尔街一直在为大型首次公开募股扫清道路；指数公司也一直在修改准入规则和流通股计算方法，以便让大型新公司能够更快地进入主要指数。

美银表示，这些变化带有“后期市场操纵的意味”，这意味着市场可能正出现一种在经济周期末期才会出现的奇特局面：散户投资者争相抢购热门资产，而大型投资者则在悄悄降低风险。

美银证券的股票及量化策略师Savita Subramanian表示，最大的风险在于新增供应。多年来，股市之所以能够保持上涨态势，是因为可供交易的股票数量较少，在企业回购股票、公司保持私有制、被收购、以及低利率和宽松货币的环境中，这些因素使得这种局面得以持续，同时也支撑了股价。

不过这种局面或许即将结束。根据证券研究所Center for Research in Security Price的数据，公开交易的证券数量从20世纪90年代的逾8000种降至去年的约4000种，Subramanian写道，“牛市论调就此终结吧，（股票）发行潮可能即将来临”。

被动型基金也是另一个值得关注的问题。Subramanian表示，美国本土资产中约有60%是由被动管理方式运作的，而这些投资组合中充斥着大型科技股。

如果SpaceX和Anthropic以极高的估值进入公开市场，那么与指数挂钩的基金可能需要资金来增配这些新上市的股票。Subramanian写道，被动型基金很可能需要腾出资金用于新发行的股票，这将给现有的持仓带来压力。