财联社4月15日讯（记者 吴雨其）过去一年，主动权益基金里最吸睛的一批产品，大多都来自科技成长赛道。AI、机器人、算力链条轮番活跃，净值曲线快速抬升，一些原本规模不大、存在感有限的产品，也因此在短时间内冲到排行榜前列，成为销售平台、社交讨论和基民申购中的热门名字。

进入今年，这批高收益基金的走势却明显承压。部分在上一年凭借业绩爆发实现规模跃升的产品，今年以来收益转负，净值回撤幅度不小。如近期引起热议的方正富邦信泓，2024年底，该基金的规模仅剩228万元，徘徊在清盘线附近，而进入2025年，它以接近翻倍的净值涨幅使规模从两百万量级飙升至近10亿元；进入2026年，净值年内跌幅已超19%。

这个故事并不孤立。Wind数据显示，2025年收益率超过60%的主动权益基金共有473只，截至目前，其中已有48只基金今年收益转负，包括永赢先进制造智选、鹏华碳中和主题、华富科技动能等，年内净值跌幅普遍超过10%。而在这些基金中，不少产品正是在2025年业绩大幅走高后，迎来规模的快速增长。

业绩冲高、规模扩张之后，这批基金今年又跌了

2025年科技赛道行情火热，催生了一批让人眼花缭乱的数字。永赢科技智选以233%的年度收益率获年度冠军基，中航机遇领航年涨168.92%，红土创新新兴产业年涨超148%，主动权益基金中共计产生了90只翻倍基。

与业绩数字同步膨胀的，是规模。

鹏华碳中和主题从2025年初约10亿元扩张至133亿元；华富科技动能从1亿元增至46亿元，增幅超过4000%；财通资管先进制造年初规模不足1500万元，年末达到31亿元，增幅逾200倍；永赢先进制造智选从约18亿元冲至近195亿元。方正富邦信泓从228万元到近10亿元，规模在一年内增长了约430倍。

不过，规模扩张之后，这批基金并没有把去年的强势表现延续到今年。进入2026年后，不少在2025年因业绩突出而实现规模跃升的产品，净值纷纷转头向下。

如中航趋势领航在2025年收益率达到97.50%，规模由1.07亿元增至21.87亿元，而今年以来收益率也已降至-13.89%。方正富邦信泓2025年收益率达到99.27%，基金规模则从2024年末的0.23亿元骤增至2025年末的9.97亿元，但到了2026年，该基金收益率已转为-19.87%。

闫思倩管理的鹏华碳中和主题的情况也较为典型，2025年收益率达到108.61%，规模则从10.35亿元扩张至133.24亿元，但今年以来收益率已回落至-14.20%。华富科技动能在2025年实现108.28%的收益，规模由1亿元增至46.01亿元，今年以来收益率则为-11.80%。

还有上述提到的永赢先进制造智选，去年收益达98.41%，规模从18亿涨至195亿元，但进入今年净值却下跌11.72%，财通资管先进制造去年收益率达到107.14%，规模从0.15亿元增至31.78亿元，今年以来收益率则为-10.36%。

去年推动基金规模快速做大的，很多正是看着短期业绩和排名追进来的新增资金；而到了今年，随着净值回撤，这部分在高位申购的投资者也最先承受浮亏压力。更值得关注的，是这些规模增长发生的时间节点。申购资金大量涌入，集中发生在基金净值已大幅攀升、业绩排名靠前、销售平台曝光度上升之后，而非行情启动的早期阶段。

追着业绩进场的人，最后被留在了高位

对不少基民来说，买入这类基金的理由其实并不复杂。业绩排名靠前，净值曲线陡峭上行，销售平台展示靠前，再叠加社交平台上不断放大的“翻倍基”、“冠军基”讨论，很容易形成一种直观判断：涨得这么好，或许还能继续涨。

这种追涨现象，在科技主题基金上体现得尤为明显。2025年科技成长赛道整体走强，AI、机器人、算力等方向轮番活跃，基金净值在短时间内快速抬升，业绩榜单也随之频繁更替。

但从基金运作层面看，单边行情中的高收益，本身就带有较强的阶段性色彩。这些重仓单一赛道、持仓集中的基金因此获得了较高弹性，净值也在短时间内迅速抬升。问题在于，这类收益很大程度上建立在特定市场环境之上，一旦单边上涨告一段落，板块内部开始分化，前期被迅速放大的收益，也可能在调整中较快回吐。

对投资者而言，这类产品既有高收益数字的刺激，也有强主题叙事的加持，吸引力往往比普通均衡型产品更强。但进入今年，随着板块分化加剧、前期高估值赛道承压，一些去年冲得最快的基金也率先掉头，最终把高位申购的持有人留在了回撤区间。

这种跟风行为多出现在个人投资者上，一位长期跟踪公募渠道的业内人士指出，“散户的申购行为在时间上往往滞后于净值表现，他们买到的通常是已经发生了的收益，而不是正在形成的机会。”以方正富邦信泓为例，2025年末个人投资者持有比例高达100%、机构持仓为零，说明在规模暴涨的过程中，流入的几乎清一色是跟风而来的散户。

不少投资者的持有体验，也与基金年报上的高收益形成了明显反差。有基民向记者感叹，自己当时就是看着产品去年涨得好、排名靠前才买进去，原本以为还能延续强势，没想到买入后没多久净值就一路往下走，“看着别人去年赚了不少，自己进来却是被套住了”。类似的感受，在这一轮高收益基金回撤中并不少见。

部分基金去年的高收益，确实推动了规模快速扩张，也把产品推到了更显眼的位置；但当新增资金大多在净值高位进入，产品又在今年出现明显调整时，业绩与持有人体验之间的落差也就被迅速放大。