招商策略：若霍尔木兹海峡持续封锁或引发产业链成本重定价与能源替代加速

财联社3月8日电，招商证券策略研究认为，在地缘冲突持续升温的阶段，市场的核心矛盾往往不再停留于产业趋势和经济周期，而是迅速转向供给安全、运输安全和战略资源保障；油气与航运是地缘风险升温背景下的两条主线。地缘冲突对A股市场的影响机制主要通过风险偏好、大宗商品价格和供应链冲击渠道传导。美伊冲突升级对A股的负面影响有望在短期释放，若霍尔木兹海峡持续封锁，或引发产业链成本重定价与能源替代加速，石油、航运、化工、煤炭有望受益。目前美伊冲突推动市场逻辑从避险转向再通胀担忧，因油价上涨推高通胀预期，打压美联储降息前景并导致多数资产下跌。若冲突缓和，油价回落将修复风险偏好并缓解全球美元流动性；若升级为长期战争，则将引发更严重的全球流动性冲击。

①GPT-5.4的发布强化了Agent的能力，支持智能体跨软件执行复杂工作流，有望助力openClaw加快商业化落地。 
                                    ②研报预测openClaw将推动AI产业进入Agent时代，带来应用落地、算力需求提升和国产大模型需求增长等影响。

①HALO投资的爆发核心源于全球宏观环境、技术变革与资金逻辑共同作用的结果；
                                    ②研报形成共识认为，AI目前处于发展初期，短时间难以形成全面颠覆；
                                    ③从多数机构策略配置建议来看，明确“新旧共舞”主线，做好“HALO”进攻与防御配置。