财联社1月13日讯（编辑 胡家荣）2025年，港交所以117家IPO、2859亿港元总募资额，时隔4年重登全球IPO市场榜首。

对此广发证券指出，港股IPO不会导致市场走熊，甚至可能会由于市场对于港元的需求激增，港元汇率触及强方保证，香港金管局在银行间市场释放流动性，降低HIBOR利率，推升港股的牛市。IPO对港股市场的真正影响，可能在于主板上市之后6个月的基石投资者解禁潮。

如何看待2026港股IPO高峰？

2024年10月18日，香港证监会与香港联交所作出联合声明，宣布将优化新上市申请审批流程时间表，进一步提升香港作为区内领先的国际新股集资市场的吸引力。港股在2025年以来迎来新一轮上市潮，2025年港交所以117家IPO，2859亿港元的IPO总募集资金，时隔4年重回全球榜首。市场预期2026年港股IPO募资规模有望延续强势，并突破3000亿港元。

截至2026年1月10日，港股IPO排队企业达300家，行业分布高度集中：科技领域(软件服务61家、硬件设备45家、半导体23家)和医药健康(医药生物51家、医疗设备与服务16家)成为主力军。这一现象主要受益于港交所18A章(允许未盈利生物医药公司上市)和18C章(支持未盈利"专精特新"科技企业上市)政策红利。

一级市场抽水通常对港股走势没有绝对性影响。25年IPO两次高峰5月、9月恒指、恒科均取得正收益，并且9月行情甚至出现放量上涨。

IPO甚至可能成为市场催化剂。大规模IPO导致港元需求激增，当港元触及强方兑换保证时，香港金管局将向市场注入流动性，降低HIBOR利率，从而推升港股估值。2025年4-5月的市场表现正是这一机制的典型案例。

真正风险点在于解禁潮而非IPO本身。港股主板上市后6个月的基石投资者解禁，往往对市场形成压力。历史数据显示，2011年中、2015年下半年、2019年3月、2021年二季度、2022年年中等解禁高峰期，与港股调整时段高度重合。个股层面，如2025年11月宁德时代和恒瑞医药在解禁前一周均出现明显回调，解禁完成后才逐步企稳回升。

需要强调的是，解禁不等于抛售。2025年二季度解禁潮未能压制市场，正是因为优质企业业绩超预期，吸引了指数基金、南向资金和外资的持续买入，完全覆盖了基石投资者的潜在卖盘。

2026年解禁压力前瞻

2026年将迎来两轮中大型公司(市值300亿港元以上)限售股解禁高峰：3月和9月。值得注意的是，这一统计尚未包含2026年上半年新上市公司在6个月后解禁的基石股份。相比传统测算方法，聚焦大市值公司解禁更具实际意义，因为小市值、低流动性公司即使解禁也难以形成有效抛压。

指数纳入效应的规律与启示

港股通纳入效应：并非普适性利好

港股通纳入存在固定时点：每年3月和9月第一周周五(半年度调整)，6月和12月第一周周五(季度快速纳入)。虽然部分龙头公司入通后获得南向资金快速流入，但全样本统计显示，入通后股价上涨并非普遍规律，不宜作为简单量化策略。

恒生科技指数调整的市场反应模式

恒生科技指数成分股变动表现出清晰的价格反应规律：

提前预判：机构投资者通常在指数调整执行日前30天左右提前布局，纳入公司往往上涨，剔除公司普遍下跌。

公告快速反应：公告日后2-3个工作日内，纳入公司快速上涨，剔除公司迅速下跌。

执行后回调：无论纳入还是剔除，在调整执行完成后普遍出现价格回调，通常一周后完成调整。

这一规律源于港股机构投资者占比较高、对指数调仓预期充分的特点，值得投资者特别关注时间节点。