财联社1月8日讯（记者 闫军）2026年开局，沪指14连阳的史诗级开门红逼近4100点。卫星延续了去年的强势，创新药因脑机接口热点再度获得资金追逐，当慢牛行情成为多数基金公司的主基调，快节奏结构性行情如何把握？AI泡沫疑虑未消，新一年科技怎么投？黄金、白银还能投吗？哪个板块又能够成为全年的主线？

1月7日，在平安基金举办“正启新程”2026年投资策略会上，平安基金权益投资总监神爱前领衔、翟森、王华、刘斌斌、白圭尧等多位基金经理展望新一年资本市场机遇。科技创新与周期品供需再平衡列为平安基金2026年两大投资主线，基金经理们给出市场五大研判：

神爱前：看好业绩驱动的泛科技+泛周期两条线索投资机会，2026年上涨驱动力将更多来自于盈利驱动与行业催化。

翟森：AI基础设施建设远未达到需要讨论泡沫的阶段。继续看好存储配套供应链以及光通信板块以及智能体系统（Multi-Agent）等。

王华：AI科技革命驱动新基建资本开支增加，为大宗商品价格提供了有力支撑。关注化工和工业金属，今年的电解铝就是2022年的煤炭！

刘斌斌：债券市场将呈现“N型”走势，转债市场历史中枢估值偏高但仍有支撑，“固收+”有望迎来全行业布局。

白圭尧：科技制造与红利资产将成为两条核心主线，其中，自由现金流今年或比红利更有机会。

此次策略会上，平安基金产品研发部总经理谢娜就公司业务体系进行了介绍，从“固收+”产品的精细化分类，到主动权益产品的全市场选股与主题赛道布局，再到ETF产品线的全面覆盖，平安基金为投资者提供了全方位、多场景的资产配置工具，助力把握慢牛行情中的结构性机遇。

研判一：2026年慢牛如何延续？神爱前：上涨动力看盈利

展望2026年，神爱前认为，当前市场风险偏好已明显修复，投资者信心稳步提升，场外资金有序入市，为市场提供了坚实的支撑。

一是随着“十五五”规划开局之年宏观政策更加积极有为，宏观回升将驱动上市企业盈利进一步改善；二是外部环境同样有改善的迹象，比如美联储降息周期开启，主要经济体财政政策趋向扩张，全球流动性环境偏暖。关税扰动减弱，而美国中期选举临近使其政策焦点更多转向国内经济问题，外部环境摩擦可能性减少。

内外部环境共振有望将继续驱动慢牛行情延续。不同的是，相较2025年，2026年预计上涨驱动力将更多来自于盈利驱动与行业催化。

基于宏观环境和产业趋势分析，神爱前明确看好业绩驱动的泛科技+泛周期两条线索投资机会。

科技领域，全球AI巨头资本开支持续高增，在技术快速迭代中技术优势难以被追平，供应链格局趋于稳定，支撑产业链盈利向上，同时2026年国内AI投资可能也进入加速发展的一年，国内互联网大厂资本开支持续加速，国内中下游应用创新加速有望反哺拉动上游算力需求增长，叠加自主可控大趋势下，国产半导体产业链有望迎来投资机会。

周期领域，当下上市公司已主动收缩资本支出，产能扩张的步伐明显放缓，这一调整正在逐步改善行业的供给格局，结合“反内卷”政策加速落后产能出清，供给端优化的效果正在逐步显现，市场的供给结构正朝着更健康的方向调整。重点看好供给约束良好、需求温和复苏的周期品种，如化工和工业金属及其他品种。

研判二：AI泡沫疑虑未消？翟森：AI基础设施建设远未达到需要讨论泡沫的阶段

翟森首先回应了“AI泡沫”论，他指出，AI基础设施建设远未达到需要讨论泡沫的阶段。从历史上看生产力革命的资本开支会达到全社会GDP的3%-4%，尽管2026年AI资本开支仍将高速扩张，规模有望达6000亿美元，但这仍然远低于历史上的生产力革命的基础设施建设的高峰期AI基础设施规模2030年或冲至3万亿美元，2024年至2030年的复合增长率（CAGR）将达31%，成为历史上增速最快的基础设施周期。

从布局上，翟森认为，2026年AI领域的投资整体策略是紧扣全球资本开支主线，同时布局国内替代机遇和应用端的新增长点。他看好三个方向：

一是北美算力基础设施：随着 AI 模型从一次性训练走向持续推理与持续学习架构，算力体系正在从“单纯拼 GPU”升级为“计算 + 内存 + 存储 + 互联”的系统竞争。模型对上下文、记忆和状态交互的依赖显著提升，使存储从配套资源上升为核心能力，深度介入计算体系，数据量的增长同时引发光互连体系的持续升级，看好继续看好存储配套供应链以及光通信板块；

二是国内算力追赶与应用落地：国内资本开支周期启动，关注国产GPU/ASIC的渗透机遇、服务器/光模块等配套产业，以及行业模型在特定场景的规模化应用；

三是AI应用生态的扩散：随着技术进入“代理（Agents）”阶段，看好能自主执行任务、提升决策密度的多智能体系统（Multi-Agent）及相关端侧硬件、机器人等应用形态的百花齐放。

研判三：黄金还能涨吗？王华：贵金属长期看涨，电解铝更适合价值投资

2026是依然是商品大年，全球在能源安全、产业链安全的大趋势下，发达国家通过财政扩张加速再工业化进程落地，AI科技革命驱动新基建资本开支增加，为大宗商品价格提供了有力支撑。市场预期美联储在2026年仍将有2至3次降息，进一步推动了全球货币宽松的预期。在此背景下，商品价格有望获得宏观层面和行业基本面的双重利好。

面对4500美元的黄金，连创新高的白银，商品该怎么布局？王华认为，贵金属的长期配置价值，特别是黄金在全球秩序不稳定及债务增长背景下，作为避险资产的功能日益凸显。

相对于贵金属，王华直言，当下铜、铝行业，在供给偏紧与需求稳健增长的驱动下，价格中枢有望持续上移，为投资者带来良好的配置机会。

“电解铝可能会演绎2022-2024年煤炭的上涨行情。”王华认为，电解铝行业供给受限的情况下，开工率已经接近满产，没有新的资本开支的情况下，企业分红率提升，股息率极具性价比，同时享受价格稳定上涨和高股息，很适合价值投资。

2026年周期板块在全球宽财政和宽货币的双宽预期驱动下，以及国内“反内卷”的政策推动下，有望迎来上游资源品的景气持续和中游制造业的景气反转，为市场提供了很多难得的投资机遇。

研判四：固收+成为多数公司新布局？刘斌斌：资产配置正在深入人心

2025年利率维持低位，权益市场赚钱效应显著，“固收+”产品规模迅猛增长，截至2025年第三季度，全市场“固收+”产品规模已突破2.6万亿元大关，创下历史新高。

展望2026年，“固收+”市场发展持乐观态度。刘斌斌预计，债券市场将呈现“N型”走势，十债收益率运行中枢有所上行，在新的中枢震荡等待基本面的确认。权益市场方面，随着国内供给端产能周期筑底确认、需求侧稳增长政策持续发力以及美国财政货币双宽周期的开启，A股盈利增长有望企稳甚至超预期，全A盈利增速预计为8.2%，非金融盈利增速更是达到10.6%。

2026年伊始，已经有多家基金公司、银行、三方代销均透露将资产配置作为业务重点。在此背景下，“固收+”产品将继续发挥其股债配置的优势，通过动态调整资产配置比例，在控制回撤的同时捕捉市场机遇。刘斌斌进一步指出，转债市场方面，尽管当前估值处于历史中枢偏高水平，但供需偏紧格局下估值仍有支撑，为“固收+”产品提供了丰富的配置选择。

研判五：红利底仓逻辑还在吗？白圭尧：自由现金流今年或比红利更有机会

在2026年“十五五”开局之年，面对宏观政策持续发力、流动性保持充裕的市场环境，白圭尧判断，科技制造与红利资产将成为两条核心主线，其中，红利资产中底仓逻辑仍在，自由现金流指数成分股周期属性更强，今年表现或将强于红利指数。

此外， ETF工具箱成为投资者进行资产配置的重要依托。白圭尧解析了四类ETF策略应用场景：以“债券指数+自由现金流指数组合”构成的固收增强组合，为低风险偏好者提供理财替代方案；基于风险预算模型的红利价值风格组合，实现稳健基础上的收益增强；通过风格轮动模型捕捉大小盘、价值成长切换的宽基配置机会；以及定期的主题策略跟踪服务，帮助投资者把握产业周期与短期催化。

投研体系升级与构建多层次含权产品体系

在此次策略会上，平安基金系统化的投研平台体系同步披露。

神爱前介绍，经过梳理，平安基金确立了“一个理念，两个驱动、三多策略、四真机制”的投研平台体系，强调人才与平台相互成就的双轮驱动，通过“多团队、多风格、多策略”的架构，组建了八大专业投研团队，覆盖成长、价值、均衡等多种投资风格，并基于深度产业研究布局九大赛道、超30种细分策略。同时，公司建立“四真”机制（“真机制、真团队、真人才、说真话”）保障组织活力，致力于实现投研一体化。如今，该投研平台已形成“人才—平台—机制—文化”的正循环。

其中，围绕着“多团队、多风格、多策略”的产品体系，谢娜进行了更为详细介绍，依据风险由低到高，平安基金旗下产品清晰划分为“固收+”、主动权益和ETF三大板块，为投资者提供一站式的资产配置解决方案。

谢娜指出，在追求稳健收益的“固收+”领域，平安基金展现了精细化的管理能力，其产品根据目标收益与回撤控制要求，进一步细分为低波、中低波、中波和高波四个档位，以满足从保守型到进取型不同风险偏好投资者的需求。主动权益产品方面，平安基金建立了全市场选股、主题赛道、指数增强和绝对收益四大系列的三级目录体系，积极把握市场机遇。在ETF赛道，平安基金的产品线覆盖宽基、行业主题、债券、策略、境外指数及指数增强六大类，并创下国内多个“首只”产品纪录。