财联社12月25日讯（编辑 冯轶）进入四季度后，港股科技板块行情走弱。截至目前，恒生科技指数月线仍维持3连跌走势。

光大证券发布研究报告认为，在经历2025年底的持续寻底后，港股科技板块有望在估值修复、盈利增长、主线回归的三重驱动下，于2026年迎来“戴维斯双击”。

其中，科技板块作为汇聚中国新经济核心资产的领域，凭借AI商业化加速的产业趋势以及明确的政策扶持，将成为驱动市场反弹的最强主线，恒生科技指数的向上弹性有望超越大盘。

估值角度：恒生科技相对较低 处于技术与情绪底部

报告指出，对比2023年以来全球主要科技股指PE估值，恒生科技指数处于相对低位。

截至2025年11月30日，23年以来恒生科技指数平均预测PE约18.00倍。远低于科创50指数的46.15倍，也低于发达国家市场如纳斯达克100指数、费城半导体指数、欧洲斯托克斯600指数的26.87倍、28.04倍。

且随着年底恒生科技指数估值下行，截至11月底仅为22倍，仍处于较低位。光大证券认为，当前港股科技股基本面持续修复背景下，恒生科技仍具有较强的估值修复空间和投资安全边际。

基本面角度：盈利预期上修奠定反弹基础

此外，企业盈利进入上行修复，及宏观政策与产业规划的红利集中释放，也将令港股受益，为估值修复奠定基础。

报告称，据媒体数据，恒生科技一致预期EPS（前向12个月）26年同比增速高于恒生指数、纳斯达克指数、标普500指效、日经225指效等。2026年港股有望在基本面驱动下延续积极表现，政策受益&盈利改善明显的行业将带来结构性投资机会。

政策层面，“十五五”规划明确科技自立、高端制造与绿色转型的核心投资方向，特别是AI算力、新能源、半导体等关键领域的顶层设计与产业政策支持，有望直接提撮相关板块风险偏好，并为中资企业带来明确的增长点。

AI热潮有望回归 四大主线逻辑明确

1）互联网大厂：生态价值重估

光大证券指出，AI正驱动互联网巨头从流量竞争升维至生态能力竞争。云业务因AI需求而加速；广告业务因AI提效而即时变现；互联网巨头流量生态入口因AI Agent而面临重构。投资应关注有能力将技术、数据与场景闭环的巨头，如稳固基本盘并开拓AI入口的腾讯控股、云业务弹性最大的阿里巴巴-W、以及视频AI商业化领先的快手。

2）AI算力：业绩“强现实”回击市场“泡沫论”

此外，由于海外云厂商资本开支强度持续且芯片供给紧张，全球算力高景气有力回击“泡沫论”。随着中国AI芯片厂商积极推进上市流程，并加快产品迭代进度和商业化进展。2026年国产算力有望迎来行业拐点、自主可控步伐加快。

3）AI应用：商业化落地进入关键期

另一方面，预计AI应用端商业化逐渐进入验证关键期，聚焦落地与变现。AI应用投资进入“用业绩说话”的阶段，在SaaS、内容生态、广告营销等关键赛道看到清晰的商业化加速信号：企业工具向“智能体”进化驱动ARPU提升， AIGC降低创作门槛与成本，推动用户与收入同步增长。

4）AI 端侧：硬件拐点开启新周期

同样值得关注的是，2026年将是AI定义硬件的元年与机器人规模化量产的拐点。苹果、小米等硬件厂商加码AI软实力（如Apple Intelligence、MiMo大模型），推动端侧算力升级； OpenAI、谷歌等科技巨头跨界布局硬件（如AI Pin、TPU）。穿透至供应链核心环节，光学、声学、电机、代工等均有港股龙头公司深度绑定全球创新浪潮。