①11月以来，恒生科技ETF合计净申购份额已经超过250亿份，连续2个月净申购在200亿份以上；
②多只相关ETF11月以来创下规模新高，有机构将目前行情视作“进入布局区”。
在资本市场的跌宕起伏中，能实现十年年化收益超10%的“双十”基金经理凤毛麟角，国寿安保基金股票投资总监张琦便是其中之一。
张琦于2015年9月23日出任国寿安保基金智慧生活A（001672）基金经理，至今已逾10年。银河证券数据显示，截至2025年9月末，张琦管理国寿安保基金智慧生活A基金自成立以来的净值增长率达231.77%，年化收益率超过12%。
张琦的投资之道，既不追逐短期热点的投机博弈，也不固守单一赛道的刻板呆滞，而是构建了 “前瞻研判产业趋势，自下而上挖掘标的” 的鲜明框架。
作为深耕资本市场二十余载的资深专业投资者，张琦始终坚信：“投资的本质是与时俱进，顺势而为。”他不盲从市场定义的“赛道”，而是聚焦宏观经济、政策导向与技术变革的交汇点，从海量信息中提炼产业发展与升级的核心逻辑。
从 2016 年前瞻布局科技制造，到如今聚焦 AI 硬件、“反内卷” 产业升级等多重机遇，张琦以长期主义为锚，用行业集中、个股分散的组合策略，搭配严格的投资纪律，既捕捉了产业升级的红利，又穿越了市场的周期性波动。
这份对产业的敏锐洞察、对价值的坚定坚守，以及贯穿始终的纪律性，不仅成就了其十年年化超10%的业绩底色，更让他在当前科技牛市整固期，依然能精准捕捉潜藏的投资机遇，对未来市场满怀信心。
当前市场正处于高位震荡的阶段，前期领涨的科技板块短期波动有所放大。但张琦未受短期震荡干扰，始终保持清醒认知，精准捕捉到了多重结构性投资机遇。他认为，随着AI技术加速向端侧渗透，AI+手机、AI+ PC、人形机器人等科技硬件即将迎来爆发，带动产业链需求扩容；而在政策引导与产业升级影响下，光伏、新能车领域“反内卷”转型推进，优质龙头也有望摆脱低价竞争、改善盈利；此外，固态电池、低轨卫星、可控核聚变等前沿赛道技术突破频发，长期增长潜力凸显。
前瞻性研判产业趋势，自下而上挖掘成长标的
张琦的投资框架围绕“产业趋势”与“个股价值”双重维度展开，形成“自上而下定方向，自下而上挖标的”的清晰路径。
他认为，投资的本质是“与时俱进，顺势而为”，需要研判与把握产业发展规律，找寻符合产业发展方向，不断通过变革与创新实现价值创造的优质企业。唯有通过不断学习，努力站在产业趋势前沿，才能精准捕捉具备长期成长潜力的优质标的，这也是他管理产品能实现十年年化超10%收益的核心逻辑之一。
“我不会刻意定义‘赛道’，更关注产业发展的核心逻辑与未来方向。”张琦表示，资本市场是经济的晴雨表，产业迭代升级必然在资本市场有所体现。作为职业投资者，必须对宏观经济、产业政策与技术变革保持高度敏感，通过持续学习与实地调研，捕捉前瞻性产业趋势信号。
得益于日常的广泛阅读与持续的实地调研，张琦对于潜藏的产业信号与趋势拐点保持着敏锐的洞察力。贵在坚持，他不仅潜心研读行业报告、专业书籍，还通过与上市公司管理层、产业专家、行业分析师的频繁交流，快速构建对新领域、新技术的认知体系。
“就像大语言模型，只有持续不断输入高质量的海量信息，才能形成自己的认知与判断。调研上市公司前，必须具备一定知识储备，才能与管理层进行平等深度对话，准确判断其战略规划可行性与技术突破可能性。”张琦如是说。
早在2016年，张琦便洞察全球经济趋势与国内政策导向，预测全球经济正步入“脱虚向实”的新阶段。他认为国内科技制造业即将迎来蓬勃发展期，基于此判断，张琦决定将投资方向聚焦于科技制造领域，明确将投资组合的重心转向科技细分行业的领军者。这一前瞻性的战略定位，为管理产品的长期稳定收益奠定了坚实基础。
确定产业趋势后，张琦会通过自下而上调研挖掘具备核心竞争力的优质企业。调研重点不仅包括财务表现、产品技术与竞争策略，更注重考察企业家精神与公司治理。张琦表示，优秀企业家能敏锐把握产业机遇，带领企业在技术创新与市场竞争中脱颖而出，即便处于行业低谷期，也能凭借坚定信念与卓越能力推动企业持续成长，这正是支撑组合穿越周期、实现长期高收益的关键。
从组合构建来看，张琦的风格呈现“行业集中、个股分散”特点。组合长期稳定分布在五大科技制造相关方向，均受益于国内科技高水平自立自强与产业升级大趋势。同时，他严格控制单一个股持仓比例，初始以较低比例买入，最终组合持仓个股数量维持在30-40只。“这样的布局既能通过行业集中把握产业趋势红利，又能通过个股分散降低组合波动风险。”张琦表示，构建投资组合需要遵从平衡之道，这是他多年投资实践中总结出的平衡收益与风险的有效路径，也是实现长期稳健收益的重要保障。
此外，张琦大幅提升组合中战略性投资比重，减少短期机会性投资。如今，其组合全年换手率远低于行业平均水平。“我更愿意做长期布局，通过持有企业3年以上，分享其成长带来的价值创造。”他说，短期市场波动难以预测，但长期来看，优质企业的价值终将得到市场认可。这一长期投资理念贯穿其十年投资历程，也成就了“双十”基金经理的业绩基石。
坚守长期价值信仰，以纪律性管理穿越市场波动
历经担任基金经理十五六年的市场洗礼，张琦深刻体会到，投资不仅是对产业与企业的认知和判断，更是对个人心智的考验和磨砺。在市场涨跌起伏中，唯有坚守长期价值信仰，以严格纪律性管理组合，才能穿越市场周期，实现持续稳定收益——这正是他能成为“双十”基金经理的核心素养。
张琦的长期主义首先体现在对标的持有周期的坚持上。他对组合中核心持仓的预期持有期均在3年以上，要求标的未来2-3年内能明确看到产业化落地与业绩增长可能性。“我选股的核心标准，是企业能否在未来3-5年实现持续技术创新与市场扩张，形成竞争优势，占据领先地位。”
他认为，短期股价波动往往受市场情绪、资金流向等因素影响，难以反映企业真实价值，只有长期持有，才能充分兑现企业成长红利。
这种长期持有策略在市场调整期也曾面临巨大压力。2023年初A股市场大幅调整，张琦组合中多只标的股价跌幅较大，但经过深入调研与专业分析，他确认相关标的基本面未发生恶化，最终坚持持有并在后期获得可观收益。这份坚守正是穿越市场周期、实现长期收益的核心前提。张琦感叹：“市场低谷期考验的，不仅是对企业价值的判断力，更是对自身投资信仰的坚定程度。”
基于长期投资理念，面对市场上常见的追热点现象，张琦始终保持清醒认知。他认为，短期热点或许能放大阶段性收益，但频繁追逐和交易短期热点，会让组合失去长期产业逻辑的坚实支撑。
除长期持有外，张琦的投资纪律性还体现在止盈止损的严格执行上。他设定了相应标准：当标的达到预设投资目标时，无论股价是否还有上涨动力，都会果断止盈；当标的产业逻辑发生变化、技术突破不及预期，或企业存在诚信问题时，会立即止损离场。
“投资中没有完美的决策，止盈止损是控制风险、锁定收益的必要手段。”正是这种严格的纪律性，帮助张琦规避了多次市场风险，保障了长期收益的稳定性。
股市长牛基础未变，多个科技领域迎来布局机遇
近期A股市场持续震荡，前期涨幅较高的热门板块波动加剧，不少投资者陷入焦虑观望，但张琦对此并不悲观。
谈及当前市场的震荡调整，张琦认为这是前期上涨后的正常整固，支撑本轮科技牛市的核心逻辑并未改变。“从‘924’行情启动以来，市场涨幅显著，不少科技标的股价涨幅已达数倍，客观上有整固的需要。”
他还指出，临近年底，资金间博弈加剧，这也进一步放大了短期市场波动，但这并不影响长期趋势。作为“双十”基金经理，他更看重产业趋势的长期确定性，而非短期市场的涨跌波动。
张琦还着重强调，本轮科技牛市的核心逻辑是“中国科技资产的系统性重估”，这一逻辑得到多重因素支撑：一是中美贸易谈判的积极进展，有望缓解外部贸易摩擦压力，为科技企业海外扩张创造良好环境；二是美联储降息周期开启，全球流动性宽松，有利于优质资产的估值提升；三是国内在AI、半导体、高端制造等领域的技术突破不断涌现，科技高水平自立自强战略的持续推进为产业发展提供了强劲动力。
“与2013-2015年的移动互联网主题投资不同，本轮以AI为牵引的科技牛市的产业基础更为扎实，影响范围更为广阔，企业的盈利能力与核心竞争力显著提升。”张琦表示，当前市场上的多数科技龙头标的，都具备清晰商业模式、强大技术壁垒与持续业绩增长能力，其股价上涨是产业逻辑与业绩兑现的必然结果。
同时，张琦认为当前投资者情绪相对理性，未出现“跑步入市”“抢购爆款基金”的狂热现象，市场节奏温和，为科技牛市长期延续奠定了基础。展望未来，他仍将延续此前的投资框架，聚焦科技主线，为组合持续创造收益。
研判未来股市投资机会时，张琦明确表示，A股的生态已经发生系统性嬗变，科技资产仍将是核心主线，其中“AI+硬件”将造就下一轮科技硬件投资热潮。
他分析称，“AI技术正从算力侧向端侧渗透，AI手机、AI PC、AI眼镜、人形机器人等硬件产品将迎来爆发式增长，带动相关产业链需求扩张。”张琦预计，AI与硬件的融合将推动硬件性能全面升级，电池能量密度、高端芯片、散热、存储及软硬板等领域都将迎来技术创新与市场扩容机遇。
在电子领域，张琦则聚焦消费电子与被动元器件创新机会。他认为，AI技术普及将开启消费电子新创新周期，AI手机、AI PC等产品带动换机需求，推动元器件向高端化、精细化、智能化发展，未来一两年是AI硬件投资大年，相关标的有望实现业绩与估值双重提升。
除科技主线外，张琦还看好“反内卷”相关产业。他认为，在国家政策导向下，光伏、新能车、精细化工等领域将迎来机遇，这些行业将随产业升级提升集中度，优质龙头企业有望摆脱低价竞争局面，改善盈利能力。
汽车零配件领域，张琦看好两大方向：一是汽车座椅、车用涂料等国产化率较低的细分领域，随着中国汽车工业崛起，进口替代进程必将加速，有望诞生世界级龙头；二是与新兴产业融合的企业，部分传统厂商正凭借技术优势向机器人零部件领域拓展，增长动力来自新兴产业需求爆发。
前沿新兴领域中，张琦关注固态电池、低轨卫星、低空经济、可控核聚变、纳米技术等若干潜力方向。创新药领域，张琦也正寻找投资时点。他指出，中国已是全球第二大创新药研发高地，部分企业FIC与BIC管线进入临床后期，行业长期逻辑坚实，当前回调为长期投资者提供布局机会。
普通投资者若想分享科技产业发展红利，张琦建议称，如果有三年以上的闲钱，可以考虑布局主动权益基金。“牛市中，主动管理基金的超额收益往往高于指数基金，选择一位风格稳定、注重长期价值的基金经理，通过长期持有可能会获得更稳健的回报。”他还提醒投资者，投资中最忌讳的是追涨杀跌，只有保持耐心、坚定信仰，才能在市场波动中实现资产的长期稳健增值。
十五年的投资生涯中，张琦不仅凭借年化超10%的稳健业绩跻身“双十”基金经理行列，更始终保持着对投资的热爱与敬畏之心。他以产业深耕为根基，以长期价值为导向，用严格的纪律性管理组合，在市场起伏中实现了持续稳定的收益。展望未来，他表示将继续坚守自己投资上的初心和信念，不断学习与迭代投资体系，聚焦科技制造与前沿新兴领域，为持有人创造长期稳健的投资回报。
