财联社7月30日讯（记者 卢阿峰 实习记者 顾昭玮）在“复方配制仿制药”和礼来替尔泊肽强势竞争的双重困扰之下，诺和诺德（Novo Nordisk）下调了2025年业绩指引，预计2025财年销售额与利润增速大幅下降。这是诺和诺德今年第二次下修业绩预期，或也意味着其过去三年的高增长面临拐点。

北京时间29日晚间，诺和诺德于美股盘前发布公告，预计按固定汇率计算，今年销售额将增长8%至14%，低于5月宣布的13%至21%的目标；营业利润将增长10%至16%，此前计划的增幅为16%至24%。

受此消息影响，诺和诺德股价盘前暴跌超20%，收盘时跌幅为21.83%，市值一夜蒸发逾600亿美元。

对于下调业绩预期，诺和诺德解释称，预期下调主要针对2025年下半年业绩，原因系拳头产品Wegovy和Ozempic在美国减肥和糖尿病市场的增长放缓、市场扩张受限，以及在国际市场渗透率未达目标。

据悉，Wegovy和Ozempic产品均是GLP-1受体激动剂司美格鲁肽的系列产品，2025年Q1，司美格鲁肽产品以78.64亿美元的全球销售额，超越K药（默沙东PD-1抑制剂）的72.05亿美元，正式加冕“药王”，在全球市场展现出极其强劲的吸金能力，也因此GLP-1赛道引发跨国药企（简称“MNC”）激烈争夺。

上述公告中，“竞争”一词被不断提及。诺和诺德表示，Wegovy在美国市场的渗透饱受“复方配制仿制药”困扰，尽管FDA对复配药物的宽限期已经于5月结束，但这些药物仍然在市场上流通，公司正在采取包括诉讼在内的多项策略进行应对。

除了上述原因，诺和诺德在公告中没有直接提及的是，另一MNC礼来旗下双靶点减重剂替尔泊肽（产品名：穆峰达®）也在不断蚕食其市场份额。礼来的财报显示，2024年替尔泊肽销售收入达168.47亿美元，同比增长86.6%。

与司美格鲁肽不同的是，替尔泊肽能够同时作用于双靶点，效果更优，而且其与司美格鲁肽在美国市场的定价均在每月1000美元左右。今年5月11日，礼来公布替尔泊肽头对头司美格鲁肽的临床研究结果，在72周的减重治疗中，替尔泊肽的减重效果（平均减重20.2%）显著优于司美格鲁肽（平均减重13.7%），替尔泊肽组实现的相对体重减轻是司美格鲁肽组的1.47倍。

中国市场方面，今年1月，礼来官宣替尔泊肽在中国上市。此外，信达生物（01801.HK）双靶点减重剂玛仕度肽于6月底获批上市，恒瑞医药（600276.SH）、丽珠集团（000513.SZ）、华东医药（000963.SZ）、甘李药业（603087.SH）等上市公司均已在GLP-1赛道上布局。司美格鲁肽专利将于2027年前后到期，全球范围内竞争对手和生物类似药上市申请已经排起长队，等待分食这百亿美元级的市场。

固有市场被礼来蚕食之外，诺和诺德对下一代减重药物的布局落后也被业内诟病。以礼来为首的数家MNC已经开始研发三靶点药物，其中礼来的GLP/GIP/GCG三重激动剂Retatrutide进展最快，已挺进临床Ⅲ期。礼来于今年2月透露，Retatrutide Ⅲ期数据有望提前数月在今年晚些时候公布。

为了弥补管线空缺，今年3月24日，诺和诺德宣布与联邦制药（03933.HK）达成BD合作，根据协议，联邦制药将GLP三靶点受体抑制剂UBT251的海外（中国大陆和港澳台地区除外）开发、制造和商业化权利以总潜在金额20亿美元的价格授予诺和诺德，该药物目前正在II期试验阶段。

7月29日晚，诺和诺德还官宣了CEO人选变更。公告显示，公司现任国际业务执行副总裁Mike Doustdar将于8月7日接替Lars Fruergaard Jørgensen，成为新一任全球总裁兼首席执行官。Doustdar于2015年起担任公司国际业务（美国以外市场）执行副总裁，此前曾负责东南亚、大洋洲及中东业务。在任的十年间，他带领国际业务实现翻倍增长，2024年该板块营收约1120亿丹麦克朗（约合人民币1242.64亿元）。