2025券商年中策略：权益资产正迎来年度级别牛市科技、红利被看好

①中信证券认为，今年四季度开始，港股和A股市场将望迎来指数牛市，国泰海通证券则看好中国资产“转型牛”。 ②下半年，科技成长、高股息红利股以及内需消费等方向的共识度相对更高。 ③市场风格方面，中信证券认为，市场将从持续4年的中小票题材轮动，转向核心资产的趋势性行情。

财联社6月19日讯（编辑雷山谦）近日，多家券商发布2025年下半年年度策略，把脉中国资产下半年走向。总体来看，机构对未来中国资本市场的表现持乐观态度，中信证券认为，今年四季度开始，港股和A股市场将望迎来指数牛市，国泰海通证券则看好中国资产“转型牛”。

配置方向上，综合十家券商策略来看，科技成长、高股息红利股以及内需消费等方向的共识度相对更高。市场风格方面，中信证券认为，市场将从持续4年的中小票题材轮动，转向核心资产的趋势性行情。

①创新药的发展离不开政策扶持；
                                    ②中国创新药从无到有，在数量（临床数量）、质量（FIC临床占比）、技术（同靶点国产分子上市时间）上均有明显突破；
                                    ③创新药投资的范式转移：考虑到中国创新药公司深厚的工程化改造能力，高质量的BIC、FIC分子持续涌现。

股债夏普比率差值已与股债价格走势出现十年级别的大背离，意味着股票相比债券的性价比、配置吸引力都已显著回升，但股债价格的反应偏滞后。