财联社12月12日讯（记者 李迪）近期，南方中国新兴经济9个月持有期混合(QDII)A以其高达49.18%的年内收益，力压多只美股主题QDII，成为年内业绩排名第一的QDII产品。

这只基金的头号重仓股为老铺黄金，持仓比例超23%。截至12月12日收盘，该公司自今年6月上市以来涨幅为482.72%，为基金组合贡献了显著收益。

由于是基石投资者，该基金持有老铺黄金的股票仍在限售期内无法卖出，因而持仓比例突破了“双十规则”限制。因此也有投资者质疑称，严格的“双十规则”是否阻碍了公募基金博取更高收益？不过，业内人士指出，“双十规则”能够有效管控基金在单一证券方面的风险敞口，也能规避基金管理人操纵市场的行为，对保障投资者权益和维护资本市场稳定有着重要意义。

头号重仓股持仓比例超23%，这只QDII冲上年内业绩排名第一

截至12月10日，今年以来，QDII基金中收益最高的是南方中国新兴经济9个月持有期混合(QDII)A，收益达49.18%。

从该只基金的三季报来看，截至三季度末，该基金的前十大持仓股多为港股上市的中资企业，包括老铺黄金、美团-W、阿里巴巴-W、腾讯控股、思考乐教育、美的集团等。

值得注意的是，该只基金的第一大重仓股为老铺黄金，三季度末，该只股票市值占基金净值比例高达23.54%。

截至12月12日收盘，该公司自今年6月上市以来涨幅为482.72%，为基金组合贡献了显著收益。

业内人士指出，如果该基金的规模没有出现大幅增长，随着老铺黄金股价的持续上涨，该基金对老铺黄金的持仓比例大概率已高于三季度末的23.54%。

而公募基金投资需要遵守“双十规则”，即一只基金持有一家上市公司的股票，其市值不得超过基金资产净值的10%。同一基金管理人管理的全部基金持有某家公司发行的证券，不得超过该证券总规模的10%。

突破“双十规则”的限制原因何在？

为何能这只基金对老铺黄金的投资能突破10%的持仓比例限制？

这主要是由于该只基金为老铺黄金的基石投资者，所持股票仍处于限售期。

基金中报显示，该基金认购老庙黄金股票的成功认购日为今年6月27日。由于是基石投资者，该基金持有老铺黄金股票的流通受限期为6个月。该基金认购该公司股票的成本为每股36.97元。

老铺黄金的上市文件显示，老铺黄金IPO共引入3名基石投资者，合共认购约5600万美元的发售股份，其中腾讯(00700.HK)通过Tencent Huang River认购3500万美元、南方基金认购1050万美元、源峰基金通过CPE FUND认购1050万美元。

通常，当随着持有公司的股价上涨，当一只基金产品持有该公司市值的比例超过10%的限制时，基金经理应在规定的宽限期内进行减仓操作，以使得基金投资组合符合“双十规定”。而当持有的股票为无法卖出的限售股时，基金投资组合只能被动突破10%的投资比例限制。

控制投资风险、防范市场操纵，“双十规则”具备重要意义

既然突破“双十规则”限制能为基金收益做出这么大贡献，有投资者不禁质疑，“双十规定”的限制是否过于严格？

而在业内人士看来，这一规定能够有效管控基金在单一证券方面的风险敞口，防止因过度集中投资于某一证券致使基金价值遭受严重冲击，对保障投资者权益有着关键意义。

一大型公募宏观研究员对记者表示，“超高比例持仓一只股票，或许在短期内有利于博取收益，然而从中长期视角来看，却可能带来过多的风险暴露，使基金产品的净值波动风险显著加剧。高比例持有牛股基金很容易实现短期高收益，如果投资者因此而跟风追高买入，一旦这只产品的重仓股出现大幅股价波动，投资者便极有可能面临较多的亏损风险。”

还有业内人士指出，“双十规则”还有防止基金管理人操控市场的作用，对于维护资本市场秩序也有着重要意义。上述研究员指出，“倘若基金管理人或基金产品对一家公司的持股比例过高，其买卖操作对公司股价的影响力将大幅提升，这可能引发不必要的市场波动。而在南方中国新兴经济9个月持有期混合(QDII)投资老铺黄金的这个案例中，基金产品持有的股票是限售股，限售期内不能进行买卖操作，不会有操纵市场的风险。”