财联社12月9日讯（记者 李迪）指南针拿下基金控股权，进军公募业，这对于这家互联网公司来说，如何打好这张牌是个难题。

指南针近日宣布，公司已正式获得中国证监会的批准，成为先锋基金管理有限公司的主要股东。公告显示，指南针通过司法拍卖竞得先锋基金34.2076%的股权，加之其已有的4.99%股权，相关工商变更登记完成后，指南针将以39.1976%的持股比例跃升为先锋基金的第一大股东。

不过，先锋基金是一家管理规模较小的公募基金管理公司，今年三季度末，该公司仅有9只产品，管理规模不足30亿，且近5年无一只新基金成立。

通过收购先锋基金股权，指南针已经集齐券商、公募两块牌照。2022年，指南针通过入主网信证券而获得券商牌照，并更名为麦高证券。

先锋基金股东变更获准，指南针将成为第一大股东

近日，指南针发布《北京指南针科技发展股份有限公司关于参与先锋基金管理有限公司股权司法拍卖的进展公告》。

公告显示，北京指南针科技发展股份有限公司(以下简称“公司”)于2023年12月25日参与江苏省泰州市中级人民法院在淘宝网司法拍卖网络平台开展的“被执行人联合创业集团有限公司所持有先锋基金比例为34.2076%股权”的司法拍卖，并以1.10亿元的价格竞得。

公告还显示，指南针于2024年12月4日收到先锋基金转来的中国证券监督管理委员会《关 于核准先锋基金管理有限公司变更主要股东的批复》(证监许可〔2024〕1744号)，核准公司成为先锋基金主要股东，对公司依法受让先锋基金34.2076%股权无异议。

指南针表示，公司将根据批复要求按规定及时办理工商变更登记等相关事宜，并依法行使股东权利、履行股东义务。

先锋基金官网显示，先锋基金成立于2016年5月16日，是经中国证监会批准的公募基金管理公司，注册资本15000万元人民币。公司无实际控制人，股权结构如下：

可见，当工商变更登记等相关事宜完成后，指南针成功受让先锋基金34.2076%股权，加上其原本持有的4.99%股权，指南针将以39.1976%的持股比例成为先锋基金的第一大股东。

公开信息显示，指南针品牌创建于1997年，总部设立在北京，专注于证券分析和证券信息服务，是中国证监会核准的证券投资咨询机构。该公司于2019年11月在深圳证券交易所上市。

业内人士指出，指南针为证券投资咨询机构，先锋基金为公募基金管理机构，二者均为财富管理领域的企业，业务有一定的协同效应。此外，随着股市回暖，公募基金的业务也有望迎来新的发展机遇，有望为双方带来更多的业务增长点。

指南针已集齐券商、公募两块牌照

收购先锋基金股权前，指南针已通过收购网信证券股权在券商领域有所布局。如今获准成为先锋基金大股东，意味着指南针已集齐券商、公募基金两块牌照。

网信证券是麦高证券的前身。此前，网信证券因连年亏损，于2021年7月被沈阳中院裁定进入破产重整程序。经过半年时间的破产重整投资人招募和遴选，并通过债权人会议表决，最终确定指南针为网信证券重整投资人。

沈阳中院于2022年4月29日裁定通过网信证券重整计划，指南针取得重整后网信证券100%股权，并终止重整程序。2023年，网信证券更名为麦高证券。

指南针入住麦高证券后，麦高证券的经营状况出现明显改善。据麦高证券2024年半年度未经审计财报。今年上半年，麦高证券实现营收1.64亿元，同比增长115.15%；实现归母净利0.11亿元，实现扭亏为盈。去年同期，麦高证券亏损0.2亿元。

具体到业务来看，今年上半年，麦高证券实现手续费净收入0.77亿元，同比增119.96%，营收占比为46.81%； 其中，经纪业务实现手续费净收入0.77亿元，同比增119.96%；投行业务手续费净收入为0.03亿元，去年同期收入为零。

此外，麦高证券于今年上半年实现自营业务收入为0.54亿元，同比增长100.63%，营收占比为32.83%。

先锋基金管理规模大幅缩水，近5年无新基金成立

先锋基金是一家小型公募基金公司，其公募基金管理规模相对较小，旗下基金产品数量也相对较少。

天天基金网数据显示，2017年四季度末，该公司的管理规模一度达到63.02亿元。之后，该公司管理规模逐渐缩水，但在2021年二季度末又一度增至50.48亿元。而自此之后，该公司的管理规模出现明显缩水，目前已不足30亿元。截至2024年第三季度，先锋基金的资产管理规模为29.24亿，在155家公募基金公司中排名第143。

具体到基金产品来看，先锋基金旗下共有9只产品（各类份额合并计算），仅有两只产品规模相对较大。截至三季度末，该公司旗下的先锋博盈纯债、先锋汇盈纯债的规模分别为13.69亿和14.64亿。两只产品规模超28亿元，占据公司管理规模的比例超95%。除这两只基金外，先锋基金旗下的其他产品多为管理规模不足5000万元的迷你基金。

此外,自2019年8月14日先锋博盈纯债成立以来，先锋基金已经在长达五年的时间里无任何新基金成立。

2019年时，该公司还有一只基金发行失败。相关公告显示，截至2019年1月11日止，先锋安盈纯债债券的募集期限届满，该基金未能满足《先锋安盈纯债债券型证券投资基金基金合同》规定的基金备案的条件，故基金合同不能生效。

年内多家中小型公募股权拍卖遇冷

理论上讲，收购中小公募基金的股权可以为公司提供进入公募行业的机遇，如果经营得当，公司有望利用公募基金的品牌价值、客户基础来扩张业务。

不过有业内人士指出，在当前的激烈市场竞争下，中小公募的牌照价值正被重估，收购中小公募到底能为股东带来多大价值，需要市场理性看待。

中小公募股权转让困难的现象，就侧面印证了这一观点。

今年以来，已有前海联合基金、东海基金、嘉合基金等多家中小型公募基金的股东寻求转让其持有的股份，一是由于市场对这些中小公募价值的认可度不高，二是对于那些未能取得控股权的财务投资吸引力不大，这些股权的转让过程大多不顺利，流拍现象频发。

以前海联合基金为例，阿里拍卖平台显示，深圳市钜盛华股份有限公司持有的新疆前海联合基金30%股权将于2024年12月11日10点进行第五次拍卖，起拍价格为3766.22万元，相比评估价格折价44%。

此前，该公司的这部分股权曾在2024年7月13日公开拍卖但流拍，当时的起拍价为4707.78万元。8月23日，这部分股权再次拍卖，起拍价下调至3766.224万元，与之前相比下调了20%，最终由拥有优先购买权的深圳粤商物流有限公司以3784.224万元竞得，但买受人逾期未交纳拍卖余款。10月，这部分股权再次被挂牌拍卖，因无人出价流拍。

对此，业内人士指出，近年来，中小公募基金公司的股权吸引力正在减弱。一方面，由于降费潮的影响，中小基金公司面临更大的盈亏平衡挑战。即使近期市场回暖，但这些公司仍面临严峻的生存挑战。另一方面，随着公募基金行业竞争加剧，头部基金公司占据资源优势，中小基金公司在品牌、创新、人才吸引等方面都处于劣势，在激烈竞争中突围的难度变大。