11月27日，在政策预期的推动下，港股大盘实现久违的大反弹。恒生指数最终上升444点或2.3%，收报19,603点。恒生科指上升3.6%，收报4,374点。大市成交金额轻微增加至1,389亿港元。

盘面上，港股板块升势相对全面，超过一千只股份上升。恒生指数仅两只成份股下跌。可选消费、医疗保健、必选消费及科技等高BETA及顺周期板块大幅反弹，如美团(3690 HK)大升7.3%，是升幅最大蓝筹股。

中泰国际表示，恒生指数已自10月高位23,241点累计下跌18.0%，成交明显缩量，而沽空比率逐渐上升，适逢接近12月中央经济工作会议及政治局会议的两大重要事件，投资者再度博弈经济刺激的预期，引发迫空仓的反弹。总体上，港股仍处于“低迷时憧憬政策带来反弹，高涨时政策预期落空带来调整”的震荡行情。

在交易政策预期的初期，消费互联网、内险、家电、博彩、文旅、生物医药、消费电子板块或有较佳弹性。不过，中泰国际仍然强调，在统筹高质量发展和高水平安全的政策主线下，中央财政会更倚重新质生产力、“两重”建设等投资方向，在金融资源将更多向国家安全、产业自主、“两重”建设等领域倾斜的预期下，与内部建设相关的新老基建、旧改、高端制造板块有望展现更好的韧性。

宏观动态：

日元投机性净仓位自10月底以来恢复净空仓，反映日元的套息交易重临。不过，本周日元波动率指数回升至今年11月初的高位，而近日美元兑日元25 Delta风险逆转快速下降，预示期权投资者正在押注升值。注意后续日元快速升值的风险或再次触发套息交易逆转，引发金融市场震荡。

行业动态：

消费板块，近期A股“谷子经济”概念股涨幅明显。谷子经济是近年兴起的围绕二次元IP周边产品消费的经济形态和现象。受到A股的拉动，港股相关个股表现积极，潮玩第一股泡泡玛特（9992 HK）、明星IP相关个股巨星传奇（6683 HK）以及运动科技平台Keep (3650 HK)周三单日上涨3% - 10%，其中泡泡玛特更创三年高位。另一方面，投资者需留意此类短期炒作题材容易引起股价较高的波动。

恒生医疗保健指数昨日跟随恒指上涨约3%。翰森制药（3692 HK）公布，核心产品阿美乐联合化疗作为局部晚期（IIIB-IIIC期）或转移性（IV期） EGFR 突变非小细胞肺癌（NSCLC）患者的一线治疗 方案的3期注册试验AENEAS2达到了其主要终点即无进展生存期（PFS）。中泰国际预计翰森制药2024年的产品销售收入将同比增加超10%，公司股东净利润将同比增加超两成，为龙头医药企业中业绩较好的企业，因此值得关注。

昨日新能源及公用事业股普遍上升，尤其是近月跌幅较大的光伏板，但是个别香港公用股仍然轻微调整。媒体报导，以色列与真主党或局部停火。如属实，这有利于降低地缘政治风险，但是传统能源价格会有短期压力，燃气运营板块反而可受惠。可关注相对较依赖天然气入口的运营商例如中国燃气(384 HK)及新奥能源(2688 HK)。

昨日港股虚拟资产ETF表现分化。港股现货比特币ETF升跌不一，以太币ETF则上升1%-2%。比特币在92,000至94,000美元范围波动。以太币由3,400美元水平温和上升至接近3,500美元水平。目前加密货币恐惧与贪婪指数为82点，相对近月加密货币高涨时候已经回落。如有利好消息，技术上可支持加密货币重拾升势。