财联社9月11日讯（记者 闫军）9月11日，首批中证A500ETF发行进入第二日，10家公募同台参与，在原本就缺少增量资金的市场，200亿的发行目标之下，竞争自然是白热化的。

刚刚过去的发行首日，10中证A500ETF已经一定程度上拉开了发行距离，财联社记者从渠道端获悉，10只中证A500ETF首日合计募集规模超20亿。从梯队上来看，嘉实、景顺长城和华泰柏瑞领跑前三，富国、摩根资产管理销量紧随其后。

市场一直有传闻“每家20亿的发行目标，没有卖完不得提前结募。”多家基金公司也确认了此事，从操作层面，各家还是希望能早日发完结募，以免被动。因此可以看到，有些公司在发行首日就动用集中资源发行。

此次10只中证A500ETF有9只选择券结，即绑定发售协调券商，那么基金发行自然要更多依靠券结券商的销售能力，有些券商准备充分，发力较早，冲劲十足，有的券商则相对“慢热”。财联社记者获悉，昨天9家券结券商单日募集战报出炉，多的券商已经接近10亿，少的则不足百万。

“麻烦您帮忙完成一下任务。10只A500ETF全部券商都在卖，方便的话在不影响您操作的情况下这两只帮忙搞一点。”这是记者收到的客户经理帮忙完成任务的请求，显然，这次ETF发行，来自券商与基金公司的压力一样大，也再次体现了行业里“你不是一个人在战斗”。

从各家的发售时间来看，国庆前，发售数据就能揭晓答案。此次发售中，最快的4家将在10天之内结束发行大战，最晚为14天。募集周期不同，各家打法策略也略有不同。

“不同于有些券商准备较早，这只产品9月6日获批后，我们周末和基金公司准备系统测试，与营业部沟通，不过直到10日发售当天，宣传物料才准备就绪。”有券商相关负责人表示，这次中证A500ETF备受重视，发行节奏是很快的，尽管一开始准备并不算充分，接下来将发力推动销售。

也有券商坦言，这次发行太着急了！上周四才确定下来上报产品的基金公司。此前虽然也和几家基金公司有接触，但是没想到指数还没发，产品已经下来了。从确定名单到募集，只有4天时间，公司节奏是有些慢了。

首次大规模券结首发，券基深度绑定保发行

在业内看来，中证A500ETF是业内首次大范围采用券结方式进行首发，发售合同显示，10只中证A500ETF中，泰康中证A500ETF没有券结券商，其他9只均有券结合作券商。

具体来看，摩根资产管理为国信证券，富国选择了中泰证券，招商基金则是股东方招商证券，嘉实基金为国泰君安，景顺长城为中信证券，银华基金为广发基金，南方基金的券结合作方为银河证券，华泰柏瑞和国泰基金共同选择了华泰证券。

一般而言，选择券结、托管方等机构意味着对基金发行的支持，机构渠道能力不能差，能够为发行贡献力量，同时也不能竞争者太多。在沟通协商中，也会有机构退而求其次，更换合作机构，以期待券结方全力以赴的支持。

基金公司要挑选渠道能力强的券商，券商自然也是希望有大厂合作，强强联合最终产生1+1＞2的效果。此次富国中证A500ETF的券结券商中泰证券就向财联社记者表示，券商在ETF发行上具备天然的优势，无论在销售、做市、信用、子公司连接度等生态圈上都是必不可少的一环，特别在销售环节上券商发行ETF有独特的优势。

券结产品也能带来实在的好处，中泰证券进一步解释，券商与战略合作公募管理人合作更加紧密，通过券结产品保有规模的提升，有助于以点带面切入与公募基金公司的各项业务合作。另外，券结模式可以让券商充分发挥在基金产品及基金经理质量评价上的专业优势，挖掘有潜质的基金经理，未来一旦产品业绩爆发后将能够迅速做大产品规模，同时还可以撬动托管银行、同业券商及三方财富的销售杠杆，因此通过“爆款效应”和“杠杆效应”可以为券结券商带来较大可观的传统经纪业务收入。

回到券商本身，大力发展ETF和券结业务正是符合了新“国九条”关于推动指数化投资发展的要求，也是市场化下为客户做资产配置的不二选择，这类宽基券结的保有提升也是提升行业形象、公司形象，特别是“以投资者为本”为客户做好配置的共同选择。

选择券结模式，基金公司也有基于投资端的考虑。景顺长城中证A500ETF拟任基金经理之一张晓南表示，从投资端来讲，券结可以提高基金交易结算的安全以及资金的利用率，以A股交易为例，券结模式下券商当前暂时免收交易所备付金。而对于指数基金投资来说，免收备付金意味着减少资金占用，仓位可以做到进一步地提升，从而进一步降低 ETF对指数的跟踪误差并提升投资体验。

券结模式是否会成为主流？

在此次中证A500ETF发行上，券结模式火热的原因，有“发行时间短、任务急”的原因，更为重要的是，当前市场发行的艰难。

“目前基金保有已是不容易，新发产品难度更大，行业首发规模到了历史冰点。”中泰证券表示，ETF业务符合监管导向和市场需求，特别是此类宽基，因此，公司愿意以此为契机，以中证A500等ETF发行为突破点，夯实财富管理转型的基础，全力确保中证A500的发行和保有。

另有券商表示认同，今年产品发行一个月比前一个月更难，“此前已经有好几只ETF是勉强成立了。对于此次20亿的目标，并不能完全乐观。尤其是不能过度销售激励的当下，公司在策略上做出调整，更看重未来持营。”

不过话虽如此，各家券商在中证A500ETF的准备工作上还是下了功夫。

中泰证券表示，中证A500ETF是可以为客户做好资产配置的品种，公司非常重视，通过分析产品特色、不同客户画像在中泰微资讯、齐富通等渠道进行大力宣传，为客户做好配置。此前提前策划产品的预热方案并召开解读宣讲会，更加重视此产品的保有，在共同提升保有上进行策划，并以此产品为契机，更大力度策划好ETF生态圈的宣传工作。

还有券商表示，公司愿意投入较大人力资源在这只ETF上，是基于看好这只宽基，中证A500指数更加科学合理。此外头部大厂参与较少，也让券商看到这次发行和未来产品规模的信心。

对于此次中证A500ETF是否会成为一个标杆，开启接下来ETF券结模式时代，各家有不同的想法。

有券商认为，监管在此前宣导中明确指出，券结更多将用于中小基金公司，允许券结基金转移支付研究费用，并不意味着鼓励行业都这样去做，因此，券结未来整体体量也会有所控制。

不过也有券商认为，此次发行首日，已有券商展示出强大的销售能力。“首发近10亿，远远领先其他券商，名气就有了，后续基金公司可能会更愿意和这类券商合作，销售能力强的全是也就有了挑选基金管理人和产品的话语权。”

还有券商认为，券结将是券商业务的可以突破的方向。中泰证券表示，公司一直以来高度重视券结业务，券结业务的保有规模一直高于公司经纪业务排名，稳居行业前10，公司券结业务会基于产品风格、市场风格、客户需求进行谋划规划，努力提升券结业务在整体保有规模中的比例结构。

此外，有头部券商向财联社记者表示，此前公司券结业务规模不大，自去年开始公司开始把券结提升在战略地位上，加大业务推广力度，对业务部门提出了定量要求。