《科创板日报》1月25日讯（记者 郑炳巽） 近日，杭州九源基因工程股份有限公司（下称“九源基因”）正式向港交所递交招股说明书，以华泰国际为独家保荐人，启动IPO进程。

九源基因成立于1993年，是中国将基因工程应用于医药行业的先行者，现有业务围绕四大领域展开，包括骨科、代谢疾病、肿瘤，以及血液。据CIC统计，这四个治疗领域在2022年合计占中国药物总销售额的52%。

2021年、2022年以及2023年前三季度（下称“报告期”），九源基因分别实现营收13.07亿元、11.25亿元、10.23亿元，对应净利润分别为1.19亿元、5986.7万元、1.11亿元。同期，净利率分别为9.1%、5.3%、10.9%，毛利率为72.7%、75.9%、78.4%。

▌骨科产品扛起收入大旗，减肥药准备III期临床

截至目前，九源基因拥有8款已上市产品，包括1款骨科产品、5款肿瘤产品以及2款血液产品。虽然代谢疾病领域还未有产品上市，但是九源基因在该领域拥有近18年的药物开发经验，并曾于2005年开展GLP-1受体激动剂的研究。

2017年及2019年间，九源基因先后将在研的GLP-1产品转让给“杭州中美华东制药有限公司”（下称“中美华东”），签订了相关的利拉鲁肽转让协议。目前，九源基因还在开发“司美格鲁肽生物类似药JY29-2”，计划以吉优泰和吉可亲为品牌名，分别将产品用于治疗2型糖尿病和肥胖症及超重。

IPO文件显示，JY29-2（吉优泰）是中国首款取得IND批准的司美格鲁肽生物类似药，已完成III期临床试验。2024年1月，JY29-2（吉可亲）用于治疗肥胖症及超重取得国家药监局的IND批准，九源基因正在筹备该适应症的III期临床试验，预计在2024年开始病人入组。

根据CIC，司美格鲁肽产品在2022年的全球销售额达到109亿美元，成为当年全球十大最畅销药品之一，并有可能于2023年成为全球三大最畅销药物。

不过，毕竟司美格鲁肽为九源基因带来收益与否属于未来时，就当下而言，骨科产品才是九源基因的收入大头。

骨优导是九源基因获批上市的唯一一款骨科产品，也是中国首款“重组人骨形态发生蛋白-2”（rhBMP-2）骨修复材料，可用于骨缺损、骨不连、骨延迟愈合或不愈合的填充修复，以及脊柱融合、关节融合及矫形植骨修复。

报告期内，骨优导的销售额分别为3.55亿元、4.44亿元、5.58亿元，占同期总收益的27.2%、39.5%、54.6%。九源基因凭借这款产品，2022年中国所有骨修复材料制造商中排名第二，占据17.2%的市场份额。

骨损伤作为中国常见的骨骼疾病，带动骨修复材料市场规模由2018年的5.52亿元发展至2022年的25.87亿元，复合年增长率为47.1%，预计2032年时达到72.19亿元。意味着，在未来相当一段时间内，九源基因的收入来源仍将主要依靠骨科产品，而非仍处于在研状态的减肥药。

其实，相比于骨科产品，九源基因的肿瘤产品与血液产品获批上市时间更早，但是慢慢地风头逐渐被骨科产品盖过。

报告期内，5款肿瘤产品实现销售额4.89亿元、3.28亿元、1.95亿元，分别占同期收入的37.4%、29.2%、19.1%，产品的适应症覆盖了晚期乳腺癌、肿瘤化疗后血小板减少症等。同期，2款血液产品实现销售额3.02亿元、2.83亿元、1.93亿元，占同期收入的23.1%、25.2%、18.9%，适应症均为静脉血栓栓塞。

▌最大股东由华东医药100%控股，背后还有多家A股公司

值得注意的是，上述与九源基因开展项目合作的中美华东，实则系九源基因成立时的发起人之一，为公司主要股东，中美华东又是华东医药（000963.SZ）100%控股全资子公司。不仅如此，股权穿透后发现，九源基因背后还站着多家A股上市公司。

IPO文件显示，九源基因前身“九源有限”系由前董事长李邦良带领，1993年时由中美华东、临安福士、台湾裕友以及香港源裕四方共同出资成立，注册资本210万美元，四方分别持有注册资本30%、20%、35%、15%。

彼时，中美华东还不是九源基因最大股东，在后面经过多轮股转及增资后，另外三个投资人均退出原股东行列，中美华东成为第一大股东。

在报告期之前，九源基因的股东共有8位，最大股东中美华东持有21.06%股权，紧随其后两位分别为浙江网新和杭州华昇，各自持股17.16%、16.25%。九源基因的注册资本已经增加至670.8万美元。

在报告期内，九源基因完成的比较重要的股转包括，在2023年7月31日，杭州维泰（股权激励平台）将7.83万美元注册资本以200万人民币的对价，转让给李邦良。同年8月28日，浙江网新将32.87亿美元注册资本，以4067万人民的对价转让给万里扬。

上述股转完成后，九源基因于2023年12月完成股份制改革，注册资本变更为2亿元，对应股本2亿股。

此时，九源基因股东人数增加至12位，第一大股东仍为中美华东，持股仍是21.06%，杭州华昇上升为第二大股东，持股16.25%，浙江网新掉落至第四位，持股12.26%，万里扬则是第七大股东，持股4.9%，前董事长李邦良成为第十二位股东，持股1.17%。

其中，浙江网新系上交所主板上市企业浙大网新（600767.SH）100%控股的全资子公司，而万里扬本身则为深交所主板上市企业，股票代码“002434.SZ”。资料显示，浙大网新的业务包括有云计算、大数据、人工智能等，而万里扬则主要从事汽车零部件业务。

目前，九源基因董事会由9名董事组成，包括2名执行董事、4名非执行董事，以及3名独立非执行董事。执行董事由60岁的付航和48岁的周伟担任，与此同时，付航还担任九源基因董事会主席兼总经理，周伟还担任九源基因副总经理兼药学服务总经理。

从个人履历来看，付航在制药行业领域浸淫超过30年，曾先后在华东制药厂、中美华东、杭州华东医药集团等单位任职，目前负责九源基因的整体战略规划、业务运营、重大业务及运营决策等。周伟则毕业于杭州商学院，当前负责九源基因的营销业务和战略规划及全面运营管理。