财联社1月29日电，海通国际发布关于安踏体育（02020.HK）的研报，维持“优于大市”评级，目标价91.4港元。公司拟以15亿欧元收购PUMA 29.06%股权，强化全球化与多品牌布局，虽短期拖累2026-2027年利润预期，但长期协同效应可期。预计2025-2027年净利润为129.8/143.4/162.4亿元，对应PE 15.0X/13.6X/12.1X，估值具备吸引力。

财联社1月29日电，广发证券发布关于安踏体育（02020.HK）的研报，维持“买入”评级，目标价102.91港元。公司收购彪马29.06%股权成为最大股东，强化多品牌与全球化战略。预计2025-2027年EPS为4.70/5.12/5.79元，给予2026年18倍PE，估值合理。公司具备多品牌运营及全球供应链优势，有望激活彪马品牌价值。

财联社1月29日电，申万宏源发布关于安踏体育（02020.HK）的研报，维持“买入”评级。公司收购PUMA 29.06%股权，深化多品牌全球化战略，资金全由自有现金支付，不影响2025年派息。预计2025-2027年归母净利润132.0/140.0/157.4亿元，对应PE 15/14/12倍，剔除一次性收益后2025年利润增速11%。多品牌矩阵稀缺且协同效应显著，长期成长性明确。

财联社1月29日电，中信建投发布关于安踏体育（02020.HK）的研报，维持“买入”评级。公司拟15亿欧元收购PUMA 29.06%股权，强化多品牌全球化布局，互补产品与区域市场。虽PUMA短期承压，但安踏卓越的品牌重塑与运营能力有望驱动协同效应。预计2025-2027年净利润132.3/140.8/155.6亿元，对应PE 15.2x/14.2x/12.9x，平台型价值凸显。

财联社1月29日电，高盛集团发布关于安踏体育（02020.HK）的研报，维持“买入”评级，目标价108港元。研报指出，公司收购Puma 29.06%股权不影响2025年股息预期，当前盈利预测尚未反映该交易影响；现价对应2026年13-14倍PE，估值具吸引力。

财联社1月29日电，中金公司发布关于安踏体育（02020.HK）的研报，维持“跑赢行业”评级，目标价110.91港元。公司拟收购Puma 29.06%股权，强化多品牌全球化布局，Puma在专业与潮流领域具备全球影响力，与安踏现有品牌高度互补。当前估值对应2026/2027年14x/13x P/E，目标价隐含45%上行空间，对应21x/19x P/E，反映其长期协同价值。

财联社1月29日电，浙商证券发布关于安踏体育（02020.HK）的研报，维持“买入”评级。公司拟以123亿元收购Puma 29%股权，强化多品牌矩阵与全球化布局。尽管短期财务承压，但中长期有望通过运营赋能释放Puma潜力。预计2025-2027年归母净利131/135/148亿元，剔除一次性收益后同比+10%/+3%/+9%，当前2026/2027年PE为14.4/13.2X，估值具备吸引力。

财联社1月29日电，招商证券发布关于阿里巴巴-SW（09988.HK）的研报，维持“强烈推荐”评级，目标价194港元。海外云厂商涨价反映AI驱动下供需失衡，阿里云作为AI云龙头具备定价权，有望受益于行业价值重估。预计FY2026-2028 Non-GAAP归母净利润为924/1344/1809亿元，给予电商集团10倍PE、云智能集团10倍 PS估值。

财联社1月29日电，天风证券发布关于MINIMAX-WP（00100.HK）的研报，给予“买入”评级。公司为全球全模态大模型第一梯队企业，技术覆盖文本、语音、视频，商业化采用C端+B端双轮驱动，超70%收入来自海外。预计2025-2027年收入CAGR达91.24%，现金储备充足，具备稀缺性与全球化变现潜力。

财联社1月29日电，长江证券发布关于TCL电子（01070.HK）的研报，维持“买入”评级。公司与索尼拟成立合资公司，整合双方技术、品牌与供应链优势，加速全球化及高端化布局。2025年净利润预增45%-60%，预计2025-2027年归母净利润达25.55/30.48/33.86亿港元，对应PE 12.69/10.64/9.58倍，盈利增长确定性强。

财联社1月28日电，国盛证券发布关于安踏体育（02020.HK）的研报，维持“买入”评级。公司拟收购PUMA 29.06%股权，强化多品牌矩阵与全球化布局。2025年预计归母净利132亿元，2026年有望达140亿元，对应2026年PE仅14倍，估值具备吸引力。

财联社1月28日电，群益证券发布关于安踏体育（02020.HK）的研报，维持“买进”评级。公司拟收购PUMA 29.06%股权，强化全球布局；2025年主品牌承压但FILA及其他品牌表现稳健。预计2025-2027年净利润132.5/149.6/169.2亿元，EPS为4.72/5.33/6.02元，当前PE 14/13/11倍，长期配置价值显现。

财联社1月28日电，长江证券发布关于安踏体育（02020.HK）的研报，维持“买入”评级。公司2025Q4安踏品牌流水低单下滑，FILA中单增长，其他品牌高增35%-40%。预计2025-2027年归母净利润130/140/151亿元，当前PE 15/14/13X。虽奥运年费用压力及狼爪拖累致OPM承压，但FILA调改见效、多品牌协同构筑长期竞争力。

财联社1月28日电，中信证券发布关于阿里巴巴-SW（09988.HK）的研报，认为市场低估其全栈AI竞争壁垒，基于“模型+云+芯片”逻辑给予阿里云3000亿美元估值，对应FY2027年10x PS。公司以工程化能力与兼容性构建现实可行的全栈AI路径，在算力约束与合规环境下具备稀缺性与中长期突破潜力，AI能力向业绩持续传导，支撑系统性重估。

财联社1月28日电，交银国际发布关于安踏体育（02020.HK）的研报，维持“买入”评级，目标价108.70港元。公司4Q25流水表现偏软，但多品牌矩阵韧性凸显，FILA及其他品牌延续增长。基于2026年20倍PE估值，小幅下调目标价。长期“单聚焦、多品牌、全球化”战略未变，经营韧性支撑市场份额提升。

财联社1月28日电，国信证券发布关于TCL电子（01070.HK）的研报，首次覆盖并给予“优于大市”评级，目标价16.47港元（估值区间15.29-17.64港元中值）。公司与索尼拟设合资公司，强强联合加速全球电视业务拓展；Mini LED技术领先，全链条垂直整合优势显著。预计2025-2027年归母净利润CAGR达23.1%，对应2026年PE约14.8倍，估值合理。

财联社1月28日电，天风证券发布关于TCL电子（01070.HK）的研报，维持“买入”评级。公司与索尼拟设合资公司整合全球家庭娱乐业务，有望借力索尼高端技术与品牌，提升产品力及欧美渠道价值。预计2025-2027年经调整归母净利润为24.7/28.8/34.5亿港元，对应PE 13.1x/11.2x/9.4x，业绩增长动能明确。