为平衡外汇市场供求、防范汇率短期超调风险，中国人民银行决定，自2026年11月15日起上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，由现行的4%提高到6%。这是央行近5年来首次上调外汇存款准备金率。业内专家分析指出，此举将在银行层面冻结约200亿至250亿美元的外汇流动性，有助于打破部分主体的单边汇率升值幻想，释放逆周期调节信号。从背景看，今年以来人民币对美元持续走强，在岸与离岸汇率多次创出四年新高，出口企业结汇需求集中释放，跨境资金净流入规模较大；在美元指数回落、中美利差收窄的环境下，单边升值预期有所强化。上调外汇存款准备金率，相当于提高银行持有外汇的机会成本，抑制其过度结汇与套利行为，从而放缓人民币升值的节奏。

上调外汇存款准备金率，是一项典型的逆周期汇率管理工具。它的政策意图不在于改变汇率的中长期方向，而在于避免短期单边预期自我强化，防止汇率超调对出口企业造成冲击。对市场而言，这一动作对A股边际流动性略有收紧，但稳定了汇率预期，属于"以小幅收紧换取预期稳定"的政策取舍。南方基金旗下司南投顾关注汇率逆周期调节对跨境资金流动与人民币资产定价的影响，通过多资产配置和动态跟踪，帮助投资者理性看待汇率双向波动。

世界黄金协会数据显示，2026年三季度全球各央行及其他官方机构黄金储备净增321吨，同比增长42%，创2024年四季度以来单季新高，且远高于五年季度平均水平；储备多元化与风险管理仍是央行购金的核心驱动力。2026年年初至今，全球央行累计购金675吨，同比增长6%。与此同时，实物黄金ETF持仓升至4256吨、创历史新高。世界黄金协会同时下调了全年黄金投资需求增长预期至200吨，理由是高价对金饰消费与部分投资需求形成抑制。这一组数据与近期金价的剧烈波动形成对照：10月下旬国际金价一度跌破3900美元、创一年新低，但央行购金与ETF持仓仍在同步走高。市场分析认为，官方储备的配置行为具有逆周期特征，价格回落反而为长期买家提供了入场窗口；而金饰消费等价格敏感型需求则在高温下明显收缩。

央行购金与ETF持仓的双高，说明黄金的长期需求结构没有改变，改变的是短期定价的主导变量。当实际利率快速上行时，金融属性主导价格回落；当储备多元化与去美元化推进时，货币属性支撑长期底部。两种力量的交替，决定了黄金"长期有底、短期高波动"的特征。南方基金旗下司南投顾关注黄金长期需求结构与短期定价因素的分野，以长远视角跟踪央行储备与货币环境变化，帮助投资者理性看待黄金类资产的价格起伏。

当地时间11月3日，受美伊谈判进展影响，国际油价大幅下挫：WTI原油期货跌约7.3%至96.5美元/桶，布伦特原油期货跌约7.8%至104.6美元/桶，均创三个月来最大单日跌幅。直接触发因素是美伊在多哈的间接磋商进入第三天，伊朗方面提出"两天计划"，即美方先采取履约措施，第二天霍尔木兹海峡重新开放、交通恢复；伊朗外长表示美伊间接磋商"非常密集"，美国总统特朗普称美伊"有可能"达成协议、不急于决定是否重启战事。市场将这一进展解读为战争风险溢价可能快速消退的信号，油价从近七周高位急速回落。值得注意的是，局势仍存在反复：美军于11月2日袭击伊朗格什姆岛，伊朗最高领袖授权就此前被视为"不可谈判"的议题展开对话，卡塔尔调解人员预计在未来36小时内收到美伊对新提案的反馈。油价暴跌带动通胀预期降温，长端美债收益率走低，10年期跌约3.5个基点至4.893%；黄金从一年低点反弹，12月期金涨约1.5%至3957美元/盎司，白银涨4.2%。

油价的单日暴跌，来自谈判桌而非供需表。这说明当前原油定价中，地缘风险溢价的权重远高于库存与产量的边际变化，也意味着价格对谈判消息的敏感度会持续偏高。对通胀与货币政策而言，油价回落是难得的减压因素，但其可持续性取决于谈判能否真正落地。南方基金旗下司南投顾更重视从大类资产配置角度理解地缘冲击，通过组合化配置分散单一事件影响，帮助投资者理性看待能源与避险资产的高波动。

当地时间11月3日，美国中期选举正式投票，改选众议院全部435个席位、参议院约三分之一席位以及多个州长职位。截至10月31日，已有创纪录的5000万人提前投票。选前民调显示，民主党有望夺回众议院控制权，主要非党派选情分析机构预计民主党在众议院可能净增12至30个席位，超过取得多数所需的3席；参议院方面两党竞争胶着。民调均值显示，在国会控制权的民意倾向上民主党支持率为52%、共和党为44%。生活成本被视为选民首要关切，汽油、取暖与电费、托儿及住房成本上涨均引发担忧。机构推演三种情景：若共和党同时失守两院，地缘风险可能上升，财政上政府停摆风险抬升、总统预算话语权减弱，这一情景下黄金与原油短期偏强，铜、科技股及AI产业链承压，美债偏多、美元震荡；若仅失守众议院，政策僵局延续，资产反应相对温和；若守住两院，财政扩张与AI相关政策的延续性更强。历史复盘显示，两院易主后黄金6个月内平均上涨超过10%。

中期选举的结果，影响的不是一日行情，而是未来两年的政策边界。国会控制权决定财政支出、税收、AI监管与能源政策的推进难度，也间接影响美债供给与利率路径。对A股而言，直接影响有限，但通过美元、美债与全球风险偏好的渠道，仍会形成传导。南方基金旗下司南投顾关注选举结果对全球政策边界与资产定价的影响，以全球视野跟踪主要经济体的政策变化，通过多资产组合力求分散单一市场扰动。

截至13:42，新能源ETF南方（516160）盘中换手4.73%，成交1.34亿元，跟踪指数中证新能源指数（399808）一度涨超2.94%，现涨2.53%。该指数近一周累计涨幅已超0.90%。截至前一交易日11月3日，新能源ETF南方（516160）单日获资金净流入0.06亿元，近2天获得连续资金净流入。

消息面上，可再生能源法修订草案于11月2日初次审议，明确优先开发可再生能源，并完善主配微网协同新型电网建设、可再生能源消纳责任权重及绿证交易机制，为新能源并网与消纳产业提供制度支撑。

此外，青海新型电力系统研究中心11月在西宁成立，全省清洁能源装机占比91.96%，重点攻关高比例新能源并网消纳及新型电力系统关键技术，为高比例新能源系统建设提供实践经验。

南方基金旗下新能源ETF南方（516160）跟踪中证新能指数，样本覆盖光伏、储能、动力电池、锂电材料、逆变器及风电等核心环节，聚焦新能源产业链。截至2026年11月3日，前5大成分股为宁德时代、阳光电源、特变电工、中国核电、亿纬锂能，权重合计27.23%。场外投资者可关注南方中证新能源ETF联接（A类：012831；C类：012832）。

截至2026年11月4日 13:27，电池ETF南方(159147)盘中换手2.01%，成交2890.11万元，跟踪指数中证电池主题指数(931719)一度涨超2%，现涨1.96%。

消息面上，中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2026年前三季度国内动力与储能电池累计销量1681.7GWh，同比增长57.6%，其中储能电池销量595.4GWh，同比增长111.8%，实现翻倍以上增长。出口端同样强劲，前三季度储能电池出口103.2GWh，同比增长45.9%。

机构研报指出，展望2027年，锂电行业整体景气度料将迎来上行。需求端，受益我国单车带电量及纯电比例提升、全球油价上行以及新车周期，全球动力电池需求高景气有望延续；此外，收益模式丰富、AIDC等新型应用领域等因素推动储能装机经济性继续提升，全球储能迎来国内外需求共振向上的发展阶段。供给端，电池和中游材料环节新增扩产主要聚焦于高端产品及海外产能，预计2027年行业供需有望进一步改善，产业链整体价格企稳回升，高端产品有望攫取更高的技术溢价。此外，固态、钠电等新型电池产业化加速，有望带来电池、材料、设备环节的投资机会。

电池ETF南方(159147)紧密跟踪中证电池主题指数，指数前三大权重股分别为宁德时代、三花智控、阳光电源，场外联接(A：018926；C：018927)。

11月4日午盘拉升，截至13:49，科创新材料ETF南方（588160）盘中换手18.89%，成交1.20亿元，跟踪指数上证科创板新材料指数（000689）一度涨超6.26%，现涨6.26%。

消息面上，安集科技接待161家机构调研，2026年三季度化学机械抛光液营收同比增长29.47%，功能性湿电子化学品同比增长51.03%，集成电路大马士革电镀液及添加剂实现量产突破。同时，铜冠铜箔拟投入1.54亿元改造两条产线，转产高端HVLP铜箔；2025年其高端HVLP铜箔产量同比增长232%，2026年上半年高频高速基板用铜箔占PCB铜箔总产量比例突破50%。

机构认为，中国2025年溅射靶材市场规模为33.65亿元，2026年有望达到38亿元，逻辑芯片迭代与先进封装升级推升单片晶圆靶材用量，全球远期市场规模较当前有翻倍空间。

南方基金旗下科创新材料ETF南方（588160）跟踪科创材料指数，样本覆盖半导体材料、电子特气、硅片、高端铜箔及超导材料等环节，聚焦国产替代与先进封装需求。截至2026年11月3日，前5大成分股为安集科技、沪硅产业、中船特气、西部超导、南亚新材，权重合计29.22%。场外投资者可关注南方上证科创板新材料ETF联接（A类：020685；C类：020686）。

截至10:20，机器人ETF南方（159258）盘中换手1.09%，成交1393.34万元，跟踪指数中证机器人指数（H30590）现涨2.60%。

消息面上，工信部数据显示，2026年上半年我国人形机器人产量超4万台，预计全年突破10万台，2026年市场规模将达150亿元，2027年有望维持60%以上增速，人形机器人产业化进程持续提速。

财报方面，汇川技术2026年前三季度营收379.56亿元，同比增长19.88%，工业自动化业务收入199亿元、增长27%，其物理AI工艺大模型已落地焊接场景，人形机器人电机、仿生臂已批量交付。

机构认为，2026年前三季度机器人板块122家公司营收4998.15亿元，同比增长12.53%，八成公司实现盈利，核心零部件环节毛利率达21.75%，关注数采等布局机会。

南方基金旗下机器人ETF南方（159258）跟踪中证机器人指数，样本覆盖工业自动化、伺服系统、减速器、智能控制等机器人产业核心环节，主题聚焦人形机器人及智能制造产业链。截至2026年11月3日，前5大成分股为汇川技术、三花智控、科大讯飞、恒立液压、中控技术，权重合计38.68%。场外投资者可关注南方中证机器人ETF联接（A类：020607；C类：020608）。

截至11月4日上午10:00，半导体ETF南方（159325）盘中换手5.29%，成交5249.23万元，跟踪指数中证半导体行业精选指数（932066）一度涨超2.85%，现涨2.02%。

消息面上，半导体设备板块11月4日早盘震荡反弹，SEMI预测2026年全球半导体设备销售额达1659亿美元，同比增23.2%，设备需求增长为板块提供产业景气支撑。

此外，2026年1-7月国内集成电路产量累计3341.6亿块，同比增长23.1%，出口2160亿美元，同比增长99.5%，国内产业链供需与全球贸易活跃度同步提升。

机构认为，AI芯片推动先进封装材料升级，玻璃基板凭借高平整度、热稳定性优势适配多Chiplet、大封装需求，国内封装载板、TGV成孔等环节产业链企业有望受益。

南方基金旗下半导体ETF南方（159325）跟踪半导体行业精选指数，样本覆盖芯片设计、晶圆代工、半导体设备、先进封装及芯片存储等环节，聚焦国产芯片产业。截至2026年11月3日，前5大成分股为北方华创、中芯国际、澜起科技、兆易创新、海光信息，权重合计40.06%。

截至11月4日早盘9:40，港股通创新药ETF南方（159297）盘中换手1.98%，成交4073.42万元，跟踪指数国证港股通创新药指数（987018）涨1.89%。

消息面上，国家发改委11月3日披露，今年前三季度创新药对外技术授权约1300亿美元，已接近2025年全年水平。

机构研报指出，2026年三季度公募基金医药持仓比例环比提升4.93个百分点至11.27%，CXO板块获加仓，多家创新药及CXO企业三季报业绩超预期，行业景气度持续修复。

南方基金旗下港股通创新药ETF南方（159297）跟踪港股通创新药指数，样本覆盖创新药研发、临床试验、药品审批及商业化等环节，聚焦港股创新药产业链。截至2026年11月03日，前5大成分股为百济神州、中国生物制药、石药集团、康方生物、信达生物，权重合计49.51%。

截至2026年11月3日收盘，新能源ETF南方(516160)换手4.21%，成交1.19亿元，跟踪标的指数中证新能源指数(399808.SZ) 逆势上涨1.44%。

新能源板块逆势走强，核心来自产业链盈利修复与需求景气验证。据上市公司三季报，光伏组件龙头前三季度合计出货44.64GW，第三季度净利润环比减亏83%，储能业务实现经营性扭亏；行业内部也通过限制性股票激励设定净利润减亏与现金流双重考核，产能扩张更趋理性。据青海省能源局数据，前三季度青海省内新能源发电量占比超过五成，显示新能源在电力供给结构中的地位持续上升。价格端，硅料价格坚挺支撑硅片、电池片报价阶段性企稳，中游盈利弹性开始恢复。后续看，2027年1月光伏组件及逆变器强制性能效国标实施，有望加速低效产能出清。中证新能源指数覆盖可再生能源生产、应用、存储及交互设备等环节，短期仍受供需再平衡节奏影响。

相关产品：新能源ETF南方(516160)，场外联接基金（A： 012831、C：012832）

截至2026年11月3日收盘，自由现金流ETF南方(159232)换手7.41%，成交1.6557亿元，跟踪标的指数中证全指自由现金流指数(932365.CSI) 逆势上涨1.04%。

自由现金流策略的抗跌表现，反映弱市中资金对资产负债表质量的定价回到核心位置。据界面新闻报道，险资等五类资金加速入市，底层资产需提供稳定现金流且具备较高安全边际，现金流创造能力强的公司更契合长钱负债端约束。当前三季报披露收官，高自由现金流公司在资本开支收缩、经营性现金流改善与股东回报提升上更具确定性，现金分红和回购能力也更强。中证全指自由现金流指数从全指样本中选取100只自由现金流率较高的公司，且编制方案已剔除金融、地产，更聚焦真实经营造血能力。在盈利弹性有限、外部不确定性仍高的阶段，现金流质量策略的防御属性与再投资价值可形成互补。

相关产品：自由现金流ETF南方 (159232)，联接基金（A：025958；C：025959）

截至2026年11月3日收盘，红利低波50ETF南方(515450)换手1.77%，成交3.64亿元，跟踪标的指数标普中国A股大盘红利低波50指数(SPCLLHCP.SPI) 逆势上涨1.07%。

在两市震荡走弱背景下，红利低波资产的防御属性再度凸显。截至11月2日，中证央企红利指数近一年股息率达4.31%，较同期10年期国债收益率1.64%高出2.67个百分点，高股息资产的类固收替代价值仍在。资金层面，险资等五类中长期资金加速入市，其低波动、稳定现金流诉求与高股息资产高度匹配，为红利板块提供增量配置力量。基本面上，银行、公用事业、能源等盈利稳健行业的分红频次和比例持续提升，中期分红落地进一步强化现金回报可预期性。标普中国A股大盘红利低波50指数同时强调红利与低波因子，在调整市中的回撤控制特征更突出。若市场仍维持震荡分化，红利低波策略的底仓配置价值或继续受关注。

相关产品：红利低波50ETF南方 (515450)，联接基金（A：008163；C：008164）

截至11月3日收盘，恒生科技指数报3867.73点，涨0.74％；港股通互联网指数报654.93点，涨0.59％；香港科技指数报1317.28点，涨0.31％。

港股连续第三个交易日上涨，资金从承压的AI及半导体方向轮动至消费和互联网板块，头部互联网平台成为恒生科技指数上涨的重要支撑。区域半导体板块调整仍限制科技股涨幅，市场呈现结构性修复。产业端，近期披露的10月交付数据显示，部分智能汽车厂商单月交付突破5万辆、创历史新高，终端放量为相关业务增长提供支撑。互联网平台方面，有关机构近期预计，一家头部电商平台三季度收入将恢复同比增长，外卖业务单均经济效益继续改善，新业务亏损有望环比收窄。后续可关注电商需求、即时零售投入效率及智能汽车交付增长向利润的转化，企业盈利兑现有望为板块修复提供进一步支撑。

相关产品：恒生科技ETF南方（520570），场外联接基金：A类：020988；C类：020989。港股通互联网ETF南方（520650），场外联接基金：A类：026554；C类：026555。香港科技ETF南方（159747）。

11月3日，港股创新药板块延续调整。国证港股通创新药指数（987018）收报1585.24点，跌1.71%。港股通创新药ETF南方（159297）紧密跟踪该指数，成交额约2.37亿元，换手率11.64%，交投活跃。

消息面上，中国创新药出海景气延续。国家药监局数据显示，2026年1~6月我国创新药对外授权交易共81笔，总额约1100亿美元，已达2025年全年的八成，创历史新高。机构配置同步升温，公募三季报显示，医药生物成为三季度公募加仓最多的方向，医药仓位环比上升4.1个百分点，创新药赛道仓位上升1.2个百分点。机构认为，政策将推动资源向具备原创靶点和差异化临床数据的创新药企集中。资金面上，11月3日南向资金维持大额净买入。板块短期回调不改产业向上趋势，借道ETF逢低布局港股创新药的配置价值凸显。

相关产品：港股通创新药ETF南方（159297）

截至2026年11月3日收盘，消费ETF南方(159689)换手5.92%，成交0.0325亿元，跟踪标的指数中证主要消费指数(000932.SH) 逆势上涨2.43%。

主要消费板块的走强由政策预期与三季报业绩验证共同推动。据国家发改委消息，扩大内需战略实施方案正加快制定并推动印发，贴息政策进一步扩大支持范围、增加经办机构、提高贴息上限，直接提振大消费板块情绪。产业层面，16家农林牧渔上市公司前三季度净利润翻番，养殖与食品链成本改善开始向利润端传导；白酒、饮料、农产品加工等必需消费盈利韧性也在三季报中延续。估值层面，消费板块经历长期调整后处于低位，政策预期放大了资金对业绩确定性资产的再定价。往后看，11月至春节前是传统消费旺季，叠加政策落地节奏加快，主要消费的配置逻辑仍在；但终端需求恢复力度仍需观察，指数短期弹性或高于中期业绩增速。

相关产品：消费ETF南方(159689)

截至2026年11月3日收盘，农牧ETF南方(159173)换手18.19%，成交0.08亿元，跟踪标的指数中证全指农牧渔指数(930910.CSI)逆势上涨2.59%。

农牧渔板块的抗跌表现主要来自养殖产业链的产能去化与季节性需求共振。据国家统计局数据，截至三季度末，全国能繁母猪存栏量降至3602万头，生猪产能已有较明显去化；行业仍处于猪周期下行阶段尾部，价格反复磨底推动低效产能加速出清。三季报层面，16家农林牧渔上市公司前三季度净利润实现翻番，黄羽鸡价格回升与禽链量价齐升成为利润改善的重要支撑。需求端，天气转凉带动肉类消费季节性回升，养殖后周期与饲料动保环节的景气传导也更直接。中期看，随着产能去化逐步兑现，农牧渔板块或已进入左侧布局观察期；短期价格磨底仍会带来盈利波动，指数昨日逆势走强更多反映资金对周期底部的预期定价。

相关产品：农牧ETF南方(159173)

截至2026年11月3日 13:53，红利低波50ETF南方(515450)成交2.17亿元，跟踪指数标普中国A股大盘红利低波50指数(SPCLLHCP)上涨0.42%。截至11月2日，红利低波50ETF南方(515450)最新单日获资金净流入。

消息面上，A股上市公司2026年三季度现金分红保持了较高热度。据Wind统计口径，已有超过200家公司披露2026年三季度现金分红安排，截至10月31日，相关公司数量已达229家。从单家公司三季度拟派现总额来看，有超过60家公司三季度拟派现总额超过1亿元。

机构指出，红利板块配置价值支撑来自多维度：一是股息利差，利率中枢下移环境下股息率相对吸引力突出；二是资金结构，保险、社保等长线资金持续入市，久期决定配置具备持续性而非交易性；三是基本面与分红机制，板块经营性现金流稳健，叠加央国企分红考核、市值管理政策落地，分红与派现可预期性提升。拥挤度方面，红利板块成交占比较6月底抬升，但尚未进入高拥挤区间。

相关产品：

红利低波50ETF南方(515450)，联接A类008163，联接C类008164

红利低波100ETF南方(515480)

港股通红利ETF南方(159127)

港股通央企红利ETF南方(520660)，联接A类021971，联接C类021972

中国国企ETF南方(517180)，联接A类019311，联接C类019312

截至13:22，恒生科技指数报3868.46点，涨0.75％。

今日港股科技表现相对坚挺，恒生科技指数连续第三个交易日走高，盘中一度涨1.5％。海外市场对AI资本开支可持续性的担忧升温、科技硬件承压，港股资金则轮动至消费及互联网方向，头部互联网平台成为支撑指数的重要力量。产业端，近期披露的10月交付数据显示，部分智能汽车厂商单月交付突破5万辆、创历史新高，终端放量为相关业务增长提供支撑。后续可关注互联网平台电商、广告等业务的盈利韧性，以及智能汽车交付增长向收入和利润的转化。机构近期指出，随着大型科技公司陆续披露三季度业绩，投资者对基本面的判断将更加清晰，内地支持市场发展的政策举措亦有助于港股反弹。

作为中国核心科技资产工具，恒生科技ETF南方（520570）覆盖互联网、半导体与AI产业链群体，中长期AI化重估配置价值值得关注。恒生科技ETF南方（520570），场外联接基金（A类：020988；C类：020989）。

截至14:20，金ETF南方（159834）盘中换手4.15%，成交8775.37万元。

消息面上，世界黄金协会披露，2026年三季度全球央行及其他官方机构黄金储备净增321吨，同比增长42%，创2024年四季度以来单季新高；年内累计购金675吨，同比增长6%，中国增持63吨、波兰增持41吨居前，储备多元化与风险管理继续支撑黄金配置需求。

此外，11月2日国际现货黄金涨1.8%至3945.83美元/盎司，COMEX黄金期货涨1.85%至3956.6美元/盎司；深圳水贝市场周末客流超6万人次，北京菜百30克以下小克重投资金条售罄，实物需求释放对金价形成支撑。

机构认为，传统实际利率框架对黄金的解释力度有所减弱，东方央行购金和实物投资具备边际定价权，构建多因子黄金择时策略，2026年印度黄金溢价因子择时效果较好。

南方基金旗下金ETF南方（159834）跟踪上海金指数（SHAU），覆盖黄金现货定价环节，为投资者提供聚焦黄金资产配置的工具。场外投资者可关注南方上海金ETF联接（A类：018391；C类：018392）。