截止上周五收盘，恒生科技ETF南方（520570）跟踪标的恒生科技指数一周跌0.77%；港股通互联网ETF南方（520650）跟踪标的中证港股通互联网指数一周跌0.28%；港股通创新药ETF南方（159297）跟踪标的国证港股通创新药指数一周跌0.97%。

上周调整更多是前期上涨后的阶段性消化，而非趋势逆转。科技与互联网板块仍在消化此前权重股配股融资带来的估值扰动，市场情绪整体谨慎但未现恐慌，海外加息预期阶段性降温也为板块企稳提供支撑。资金面上，南向资金保持活跃，年内累计净买入已突破万亿港元，南方恒生科技ETF等产品持续获得资金重点加仓，显示内地资金对港股核心资产的中长期配置需求并未减弱。创新药板块方面，《国家基本药物目录（2026年版）》正式实施，首次纳入GLP-1类药物并扩大肿瘤靶向药覆盖范围，为行业带来长期政策利好；板块短期出现的获利了结主因前期涨幅较大后的正常消化，而非基本面恶化——上半年创新药BD出海规模已近1100亿美元，全年有望超1500亿美元，行业估值倍数较此前高点已明显回落，中长期成长逻辑依然清晰。宏观层面，8月制造业PMI数据延续温和改善趋势，为港股提供一定基本面支撑。综合来看，本轮调整属良性消化，南方基金旗下覆盖恒生科技、港股通互联网、港股通创新药相关指数的ETF产品配置价值依然稳固，建议投资者保持耐心，逢低布局。

相关产品：恒生科技ETF南方（520570），场外联接（A：020988；C：020989），港股通互联网ETF南方（520650），场外联接（A：026554；C类：026555），港股通创新药ETF南方（159297）。

截至上周五收盘，新能源ETF南方（516160）跟踪标的中证新能源指数一周跌5.55%；电池ETF南方（159147）跟踪标的中证电池主题指数一周跌5.70%；南方中证光伏产业（019531）跟踪标的中证光伏产业指数一周跌4.88%。

锂电板块终端需求与产业链排产保持高位，中报进一步验证行业景气，板块调整并未改变需求增长的基本面趋势。7月国内新能源汽车销量达到156.1万辆，同比增长24%，渗透率升至60.4%；1—7月新能源汽车出口同比增长127%，海外市场成为需求的重要增量。生产端，9月样本电池企业预排产达到211.3GWh，同比增长66%、环比增长6%，正极、负极、隔膜和电解液预排产均环比提升，产业链延续产销两旺。中报显示，二季度锂电产业链收入和出货保持较快增长，电池环节单位盈利总体稳定，但部分材料环节仍面临成本上升和毛利率压力。整体来看，本周板块下跌更多反映风险偏好回落和中报后的预期兑现，持续增长的终端需求与高位排产仍为锂电板块提供基本面支撑。

相关产品：新能源ETF南方(516160)，场外联接（A：012831;C：012832）、电池ETF南方(159147)，场外联接（A：018926;C：018927）、南方中证光伏产业(A：019531;C：019532)

截至上周五收盘，创业板人工智能ETF南方（159382）跟踪标的创业板人工智能本周跌-2.16%；科创芯片ETF南方（588890）跟踪标的科创芯片本周涨-6.03%；科创板新材料ETF南方（588160）跟踪标的科创板新材料本周跌-7.57%；半导体ETF南方（159325）跟踪标的半导体行业精选本周跌-6.44%。

截至2026年9月4日收盘，农牧ETF南方(159173)换手21.59%，成交0.10亿元，跟踪标的指数中证全指农牧渔指数(930910.CSI) 涨4.24%。

9月4日，农牧渔指数大幅跑赢大盘，核心驱动来自生猪养殖板块的共振拉升。据全国畜牧总站结合中国饲料工业协会7月监测数据，母猪料产量同比下降2.1%，连续4个月同比负增长，行业产能底部渐近。生猪价格自8月中旬触底后走出修复性反弹，期货方面生猪期货主力2611合约已反弹收涨，板块情绪得到明显修复。产能去化逻辑方面，行业龙头公开表示计划9月底前将能繁母猪存栏降至300万头以下，较去年高点减少约60万头，产能加速出清为板块提供了中长期支撑。展望后市，随着产能去化持续推进及猪价磨底后需求端边际修复，生猪养殖板块或迎来周期性反转窗口，农牧渔指数配置价值凸显。农牧ETF南方(159173) 跟踪中证全指农牧渔指数，覆盖养殖、种植、水产等农牧渔核心子板块。

截至2026年9月4日收盘，粮食ETF南方(159063)换手29.05%，成交0.19亿元，跟踪标的指数国证粮食产业指数(399365.SZ) 涨2.32%。

9月4日，粮食产业指数跑赢大盘，直接催化来自全球农产品价格加速上涨。据联合国粮农组织预测，2026/27年度全球小麦产量同比减4.3%，大米产量减1.8%，美国农业部亦下调全球玉米产量与贸易量预期。NOAA监测显示赤道中东太平洋已于2026年5月进入厄尔尼诺状态，秋冬出现“非常强厄尔尼诺”概率已超90%，极端天气引发主产区减产担忧，全球粮价从“宽松库存”转向“减产去库”的预期升温。CBOT玉米期货8月上涨16%，国内DCE玉米自8月下旬低点以来反弹超4%，种植端收益预期改善正沿“种植收益改善→种植意愿提升→种子、化肥、农药需求改善”路径向上游传导。

在此环境下，粮食产业链景气验证期开启，种植、种业、农化三个方向分别对应价格弹性、需求弹性和成本弹性。展望后市，随着国际粮价上行向国内传导，低位粮价有望走出多年通缩周期，粮食板块配置价值凸显。粮食ETF南方跟踪国证粮食产业指数，覆盖种植、种业、农化等粮食产业核心子板块。

截至2026年9月4日收盘，新能源ETF南方(516160)换手2.95%，成交1.06亿元，跟踪标的指数中证新能源指数(399808.SZ) 跌0.99%。

9月4日，新能源指数小幅调整，与大盘同步下行。短期压力主要来自海外利率扰动，美国10年期国债收益率升破4.75%，全球风险偏好承压，成长股估值面临回调压力。然而产业基本面景气信号密集，锂电储能量价齐升格局延续。据大东时代智库调研，9月锂电全市场排产约332GWh，环比+9.2%，其中储能电芯约130GWh占比39%，增量主要由海外项目赶年底并网驱动。价格端，行业龙头9月1日起内销全品类电芯加价2%，产业链涨价范围持续扩大。政策端，据财政部、海关总署、税务总局2026年第7号公告，自9月1日起锂电池按2%税率征收消费税，固态电池等前沿技术定向豁免，有望加速落后产能出清。

在此环境下，新能源板块景气分化中孕育结构性机遇，锂电储能量价齐升景气延续，光伏供给侧出清信号明确。展望后市，锂电储能景气有望支撑板块估值修复。新能源ETF南方跟踪中证新能源指数，覆盖光伏、锂电、储能等新能源产业链核心资产。

截至2026年9月4日收盘，红利低波50ETF南方(515450)换手0.62%，成交1.25亿元，跟踪标的指数标普中国A股大盘红利低波50指数(SPCLLHCP.SPI) 涨0.61%。

9月4日，大盘小幅调整背景下，红利低波50指数逆市收红，防御属性突出。中长期资金入市带来资金增量，据华泰证券研报，2026年上半年险资坚定增配权益资产2885亿元，占总投资资产6.3%，中长期资金入市趋势延续。新会计准则下，高股息、低波动的红利资产天然适配FVOCI分类，有望成为险资的核心配置方向，为红利资产提供了“估值底”。基本面方面，银行净息差企稳叠加分红比例提升，底仓资产基本面持续改善。红利低波策略以高股息低波动行业为底仓，标普红利低波50指数股息率相对十年期国债收益率利差持续扩大，类固收替代价值明显。展望后市，绝对收益资金回流红利资产趋势明确，震荡市中防御型底仓配置价值进一步凸显。红利低波50ETF南方跟踪标普中国A股大盘红利低波50指数，覆盖银行、公用事业、能源等高股息低波动子板块。

截至上周收盘，红利低波50ETF南方（515450）跟踪标的标普A股大盘红利低波50本周上涨1.6%；红利质量ETF南方(515460)跟踪标的中证红利质量收涨0.02%；港股通央企红利ETF南方(520660)跟踪标的国新港股通央企红利收跌1.0%；自由现金流ETF南方(159232)跟踪的中证现金流指数一周收跌1.2%。

上周五公布的美国8月非农新增就业16.2万人，接近预期的三倍，失业率维持4.1%。数据公布后市场第一反应是“利率更高更久”，市场对于9月加息的预期陡增。对红利而言，利率若阶段性走高，长久期成长资产的估值首当其冲，而红利资产现金流久期短、当期股息率4%以上的锚定使其对折现率的敏感度天然更低，"类债券"属性此时不是弱点而是护甲；而若如我们判断，9月FOMC加息最终不落地，压在风险偏好上的利率阴影解除，靴子不落地的预期差将成为红利估值修复的直接催化。换言之，就业数据把利率路径的两种可能都摆上了台面，红利资产在两种情景下都不处于不利位置——进可享流动性改善，退可守股息护甲。本周红利低波逆势上涨1.56%、创业板下跌4%的市场结构，已经提前给出了这份压力测试的答案。

相关产品：红利低波50ETF南方（515450），场外联接（A：008163；C：008164）；红利质量ETF南方(515460)；港股通央企红利ETF南方(520660)，场外联接（A：021971；C：021972）；自由现金流ETF南方（159232），场外联接（A:025958；C:025959）

截至2026年9月4日收盘，自由现金流ETF南方(159232)换手7.02%，成交1.77亿元，跟踪标的指数中证全指自由现金流指数(932365.CSI) 涨0.47%。

9月4日，自由现金流指数逆市微涨，大幅跑赢大盘。核心逻辑在于，随着A股半年报披露收官，市场选股视线加速转向盈利质量与现金流，以企业真实现金创造能力为核心锚点的策略配置价值凸显。据开源证券研报，自由现金流策略在周期复苏阶段业绩修复弹性显著高于传统红利指数，2026年中游制造、部分消费板块现金流出现改善拐点。与此同时，全A非金融盈利加速回归，资本开支维持低位，库存正式转入回补通道，营运资本管理效率提升成为现金转化率修复的边际对冲项。海外方面，美国10年期国债收益率升破4.75%，全球风险偏好承压，但现金流策略以国内基本面为核心驱动，受海外波动影响有限。在此环境下，现金流策略兼具防御属性与业绩修复弹性，一是以经营稳健、资本开支效率较高且估值相对合理的资产为底仓，抗周期能力较强；二是市场从高景气高估值方向向盈利质量和估值合理性扩散，半年报披露使企业现金创造能力的重要性进一步提升。展望后市，低利率环境与中长期资金入市趋势下现金流策略配置价值持续凸显。自由现金流ETF南方跟踪中证全指自由现金流指数，覆盖油气开采、有色、石化等现金流充沛的周期龙头资产。

截至9月4日13:36，中证全指农牧渔指数（930910）报9169.49点，上涨4.65%，指数成交额约267.96亿元，养殖、种植链同步走强；跟踪该指数的农牧ETF南方（159173）盘中换手率约17%，交投活跃。

生猪价格反弹、产能去化进入冲刺阶段与双节备货预期三重因素共振。消息面上，8月末至9月初国内生猪市场迎来久违的反弹行情，集团猪企集中缩量出栏叠加开学季食堂集中备货，全国外三元标猪报价从10.61元/公斤一度冲高至11.09元/公斤，9月4日头部猪企出栏价稳中有涨。更关键的催化在于产能去化加速，国家统计局数据显示，二季度末全国能繁母猪存栏3780万头，同比下降6.5%，距3750万头政策红线仅差30万头，农业农村部已将产能调减完成时限提前至三季度末，9月底即为交卷截止日，低效产能出清提速强化了市场对2027年猪价周期上行的预期。与此同时，中秋国庆双节备货即将启动，消费端支撑力度逐步增强，进一步提振板块情绪。从板块基本面看，上半年猪价持续低迷导致生猪养殖行业陷入深度亏损，上市猪企由盈转亏，在亏损持续背景下中小散养户产能加速出清，有利于未来周期上行阶段的弹性释放。展望后市，指数此前连续两个交易日回调后今日放量反弹，两市融资余额9月3日报2.619万亿元，较前日微降，杠杆资金整体平稳。当前板块仍处产能去化与猪价磨底阶段，短期反弹持续性取决于双节消费兑现力度及产能去化最终落地情况。

农牧ETF南方(159173.SZ)跟踪中证全指农牧渔指数，覆盖畜牧养殖、饲料、动物疫苗、种植种业等农牧渔子板块，有望充分受益于猪周期拐点临近与农牧产业景气度回升。

截至9月4日09:52，中证全指房地产指数（931775）上涨2.44%，报2471.80点；房地产ETF南方（512200）成交额约5964万元，板块交投热度回升。

政策端，8月28日住建部等多部门发布8份文件，"三箭齐发"指向销售、信贷、融资三环节：商品住房预售须主体结构封顶、购房资金全程监管、个人住房贷款延后发放，并支持上市房企再融资、并购重组及REITs扩容，房地产发展新模式制度框架落地，行业转向稳健经营。

市场端，重点城市成交回暖迹象明显：中指研究院数据显示，8月百城二手房成交量同比增长7.4%，其中上海二手住房成交约2.07万套、同比增长18%，深圳一二手网签量创2022年以来同期新高；易居研究院副院长严跃进表示，京沪等重点城市楼市处于筑底企稳阶段。东北证券地产团队认为，高频数据呈"新房降幅收窄、二手增幅平稳"特征，"金九银十"旺季下重点城市成交量有望进一步企稳。

房地产ETF南方（512200）跟踪中证全指房地产指数（931775），聚焦住宅开发、产业园区、不动产运营等方向，前三大权重股为张江高科、保利发展、万通发展。场外可关注其联接基金：南方中证房地产ETF发起联接A（004642）、C类（004643），另设E类（010989）、I类（021002）份额。

截至2026年9月3日收盘，自由现金流ETF南方(159232)换手7.53%，成交1.91亿元，跟踪标的指数中证全指自由现金流指数(932365.CSI) 涨0.36%。

这一表现背后的核心逻辑在于：随着A股半年报披露收官，市场选股视线加速转向盈利质量与现金流，自由现金流策略以企业真实现金创造能力为核心锚点，在周期复苏阶段业绩修复弹性显著。据开源证券研报，截至8月30日已有856家上市公司披露中期分红计划，总规模达7166亿元，常态化分红生态为现金流策略提供制度基础。行业层面，2026年中游制造、部分消费板块现金流出现改善拐点，全A非金融盈利加速回归，资本开支维持低位，库存正式转入回补通道，营运资本管理效率提升成为现金转化率修复的边际对冲项。与此同时，盈利质量加速改善向上游集中，石油石化、有色金属、煤炭等EBITDA/营收处于加速改善通道，FCFF规模领先者为油气开采、铜、面板、钾肥等行业，真金加速度筛选聚焦油气链与资源品。

在此环境下，自由现金流策略兼具防御属性与业绩修复弹性：一是以经营稳健、资本开支效率较高且估值相对合理的资产为底仓，抗周期能力较强；二是市场从高景气高估值方向向盈利质量和估值合理性扩散，半年报披露使企业现金创造能力的重要性进一步提升。展望后市，海外美国10年期国债收益率升破4.75%全球风险偏好承压，但现金流策略以国内基本面为核心驱动，低利率环境与中长期资金入市趋势下配置价值持续凸显。自由现金流ETF南方(159232)跟踪中证全指自由现金流指数，覆盖油气开采、有色金属、煤炭等现金流充沛子板块，能够全面捕捉盈利质量改善与现金流策略的长期配置价值，建议关注。

截至9月4日09:53，恒生科技指数报4591.79点，上涨2.76%，盘中最高涨幅一度达3.07%；恒生指数报25715.84点，上涨1.99%，盘中最高涨幅一度达2.18%，港股大盘同步走强。恒生科技ETF南方（520570）截至9月4日09:52成交额达2726万元，交投活跃。

消息面上，美联储官员释放偏鸽信号，倾向在9月议息会议上维持利率不变，市场加息预期降温，隔夜美股科技股反弹，港股三大指数大幅高开，恒生科技指数高开1.46%后涨幅持续扩大，科网股集体走强，AI应用、半导体等板块同步活跃。资金面上，南向资金已连续7个交易日净买入港股，截至9月3日14时再度净流入超50亿港元，国信证券统计显示年内累计净流入约3739亿港元、近一个月净流入约492亿港元，AI产业链标的持续获增配。

机构认为，港股科技板块的反弹并非短期脉冲：中金公司指出，2026年港股科技主线为"AI商业化兑现+盈利修复+低估值修复"，恒生科技指数估值处于历史偏低区间，指数权重集中于互联网应用端，行情有望从算力硬件轮动至平台场景；近期多家互联网龙头AI业务收入占比持续提升，为板块提供基本面支撑。

恒生科技ETF南方（520570）紧密跟踪恒生科技指数（HSTECH.HK），该指数代表经筛选后最大30间与科技主题高度相关的香港上市公司，权重股涵盖腾讯控股、阿里巴巴、美团、小米集团等港股科技龙头。场外投资者可通过南方恒生科技ETF发起联接（QDII）A类（020988）/ C类（020989）参与布局。

北京时间9月3日深夜，美国多家头部AI服务出现异常，ChatGPT、Claude、Grok先后提示服务中断，Gemini、Copilot也出现大量故障报告。此次事件持续约3小时40分钟，截至北京时间9月4日凌晨1点10分前后相关服务陆续恢复。故障期间，OpenAI问题报告超过12000份，Claude约1200份，Grok约1000份。

这类事件说明，AI产业竞争已经不只停留在模型参数、推理价格和应用展示层面。随着用户调用量、企业工作流接入和智能体应用增加，云基础设施、网络节点、算力调度、数据安全和服务稳定性都会成为商业化能力的一部分。

AI主线反复活跃时，单一热点容易放大情绪，也容易忽视产业链内部差异。南方基金司南投顾更强调理性看待科技主题轮动，通过多资产组合参与产业升级，或能减少押注单一细分方向带来的波动压力。

当地时间9月3日，国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨2.39%，报4520.30美元/盎司；COMEX白银期货涨3.24%，报67.58美元/盎司。9月4日国内商品期市开盘多数上涨，贵金属涨幅居前，GFEX钯涨3.98%；能源品相对承压，INE原油跌2.13%。北京时间9月4日20:30，美国8月非农就业数据将公布。

黄金上涨的核心变量仍是利率预期。美联储理事沃勒释放偏鸽信号后，市场对9月加息的担忧降温，美元和美债收益率回落，贵金属获得支撑。但就业数据、通胀粘性和地缘扰动仍会影响金价短期波动，单日上涨并不等于趋势已经完全确认。

面对黄金、美债、美元和原油同时受宏观预期牵引的环境，南方基金司南投顾更重视从大类资产配置角度理解市场变化，帮助投资者在波动放大的阶段保持更稳的投资节奏。

截至2026年9月3日收盘，新能源ETF南方(516160)换手3.11%，成交1.12亿元，跟踪标的指数中证新能源指数(399808.SZ) 涨0.27%。

这一表现背后的核心逻辑在于：锂电储能环节景气信号密集，供给侧出清加速打开中长期改善空间。据公开报道，8月新能源车零售渗透率达64.3%、批发渗透率70.5%，单车带电量同比增34%，动力电池装车量增速显著高于销量增速，终端需求维持强劲。政策端，据三部门公告，9月1日起锂电池按2%税率征收消费税，采取分步上调、差异化分类征税思路，固态电池等前沿技术定向豁免，有望加速落后产能出清。技术迭代方面，我国牵头固态电池首项国际标准在IEC成功立项，产业化进入实质性推进阶段。与此同时，光伏发电装机历史性超越煤电，截至7月底达到12.86亿千瓦，成为装机规模最大的电源品类。储能环节持续放量，据天合光能半年报，上半年储能业务出货量超5GWh、同比增长188%，海外项目数量同比增长250%。多地政策加码，山东发改委推动新能源场站配建储能，常州发布十五五新能源产业发展规划。

在此环境下，新能源板块景气分化中孕育结构性机遇：一是锂电储能量价齐升，龙头出海加速；二是光伏供给侧出清信号明确，三项强制性能效国标2027年实施将加速淘汰落后产能。展望后市，板块短期承压但产业基本面拐点渐近，供需格局改善预期下具备左侧配置价值。新能源ETF南方(516160)跟踪中证新能源指数，覆盖锂电、光伏、储能等新能源子板块，有望充分受益于产业供给侧出清与终端需求高增的景气共振机遇。

截至2026年9月3日收盘，红利低波50ETF南方(515450)换手0.87%，成交1.76亿元，跟踪标的指数标普中国A股大盘红利低波50指数(SPCLLHCP) 跌0.04%。

这一稳健表现背后的核心逻辑在于：低利率环境下红利资产的类固收替代价值持续强化，叠加险资新规重塑配置框架，高股息资产迎来长期资金增量。据经济参考报报道，截至8月底国有六大行首次集体将中期分红比例从30%提升至31%，合计拟派现接近2210亿元，中期股息率普遍维持3.6%至4.6%，显著高于银行理财2.05%的平均收益；截至8月31日A股867家公司推出中期分红方案创历史新高，拟派现超7167亿元。与此同时，5年期以上LPR稳定在3.5%历史低位，国有大行一年期定存利率已降至0.95%左右，利差处于历史高位。8月21日国家金融监督管理总局发布《保险公司资产负债管理办法》，以净投资收益覆盖率取代绝对值约束，险资通过买长债补缺口的刚性诉求边际减弱，高股息权益资产的战略价值随之提升，有望形成OCI高股息打底的双层配置结构。

在此环境下，红利低波策略防御属性突出：一是三重因子选股叠加红利、低波与ROE稳定性筛选，既排除分红不可持续的公司又剔除盈利波动较大的标的；二是银行净息差企稳叠加分红比例提升，底仓资产基本面持续改善。展望后市，绝对收益资金回流红利资产趋势明确，标普红利低波50指数股息率相对十年期国债收益率利差持续扩大，震荡市中防御型底仓配置价值进一步凸显。红利低波50ETF南方(515450)跟踪标普中国A股大盘红利低波50指数，覆盖银行、公用事业、能源等高股息低波动子板块，能够全面捕捉低利率环境下红利资产的类固收配置价值，建议关注。

截至2026年9月3日收盘，家电ETF南方(159182)换手0.78%，成交0.03亿元，跟踪标的指数中证全指家用电器指数(930697.CSI) 涨1.17%。

这一表现背后的核心逻辑在于：以旧换新政策红利持续释放，家电换新从政策带动的集中需求逐步转化为消费者对绿色、智能、品质家电的主动需求。据商务部数据，截至8月30日，2026年消费品以旧换新累计带动相关商品销售超1.54万亿元，惠及超2.06亿人次，全国27个地方开展自主品类补贴政策，带动相关商品销售228.6万件。今年前七个月，限额以上单位高能效等级家电零售额同比增速超30%，高能效产品消费占比持续提升。与此同时，浙江省发布《绿色家电消费指南》，1级能效或水效的电视、冰箱、空调、洗衣机等6类家电可享受实际售价15%的立减补贴，单件最高补贴1500元，政策覆盖面进一步扩大。从产业端看，龙头企业全球化渠道拓展顺利，冰箱整体技术水平达国际领先，AI智慧家电方向加速落地，2026年下半年冰洗行业外销有望稳健增长，欧洲需求恢复预计向好，新兴市场成为增长主力。

在此环境下，家电板块兼具消费复苏弹性和出海成长空间：一是国内以旧换新政策延续至年底，补贴资金撬动比提升至1:10.3，需求支撑确定性强；二是家电龙头全球化布局成效显现，海外收入占比提升平滑国内周期波动。展望后市，政策窗口期叠加消费旺季来临，家电板块内需企稳与外销增长共振，板块配置价值持续凸显。家电ETF南方(159182)跟踪中证全指家用电器指数，覆盖白电、厨电、小家电等家电子板块，有望充分受益于以旧换新政策红利与家电龙头全球化布局的成长机遇。

截至2026年9月3日收盘，有色金属ETF南方(512400)换手2.75%，成交7.43亿元，跟踪标的指数中证申万有色金属指数(000819.SH) 涨1.35%。

这一强势表现背后的核心逻辑在于：供给侧长期受限与AI及电力投资驱动的增量消费形成共振，供需偏紧格局难以逆转。据SMM数据，铜精矿TC进一步走低至-199.84美元/干吨，废铜因票据紧张导致原料供应持续紧张，7月电解铜产量近5年首降；LME铝库存跌破25万吨创四年新低，国内社库逆季节性下降，成本支撑刚性。与此同时，据商务部数据，美元信用周期叠加科技需求爆发，本轮有色周期性显著减弱、盈利稳定性大幅提高，稀土方面中重稀土出口管制持续强化战略资源属性，氧化镝、氧化铱分别上涨5.04%和2.26%。八部门印发的《有色金属行业稳增长工作方案》以能耗和环保为抓手，给出产量增速1.5%的指引，进一步强化供给端约束预期。

在此环境下，有色金属板块兼具资源稀缺溢价与盈利改善弹性：一是铜铝等工业金属供需缺口长期存在，价格中枢稳步上移；二是稀土、钨、锗等战略小金属受益于AI和人形机器人等新兴需求，弹性极大。展望后市，海外加息预期升温叠加地缘局势反复，短期宏观情绪或带来价格脉冲，但中长期供给刚性和需求韧性仍构成坚实支撑，板块配置价值凸显。有色金属ETF南方(512400)跟踪中证申万有色金属指数，覆盖铜铝工业金属、稀土钨锗战略小金属等子板块，有望充分受益于供给刚性支撑与新兴需求驱动的行业景气周期。

截至9月3日收盘，恒生科技指数报4468.48点，下跌1.08%；恒生科技ETF南方（520570.SH）报0.715元，交投活跃。

昨日资金续向价值与高股息轮动，港股科技处观望期。中信建投9月港股展望给出清晰框架：南向资金提供下限、海外AI行情决定上限——8月海外AI硬件反弹对港股形成资金分流，南向净流入放缓后托底有余而上攻不足；9月若美股AI硬件再度趋势上涨，恒生科技仍面临抽离压力，反之则修复空间打开。催化日历上，硬件龙头9月7日发布自研AI处理器与新款折叠旗舰，恒生科技指数修订方案本月底公布、硬科技含量拟系统性提升，节奏上利好正在路上。估值上，恒生科技PE-TTM约23.1倍，处于历史低位。

作为中国核心科技资产工具，恒生科技ETF南方（520570）覆盖互联网、半导体与AI产业链群体，中长期AI化重估配置价值值得关注。恒生科技ETF南方（520570），场外联接基金（A类：020988；C类：020989）。