截至8月31日收盘，恒生科技指数报4619.87点，微涨0.32%；港股通互联网指数报723.70点，下跌0.36%；香港科技指数报1550.84点，下跌0.51%。

上周五美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会重申2%通胀目标坚定不移，市场对9月加息的定价升至约六成，今日区域市场低开，港股科技随外围情绪承压。国泰海通统计，近一周恒生指数2026年EPS一致预期边际上修，其中资讯科技业的盈利上修幅度居前，市场对科技板块的盈利预期不降反升；估值上，恒生科技对比海外主流宽基的估值分位排名靠后，中期视角仍偏低。往前看，中报季结束后进入业绩真空期，本周非农与PMI将校验宏观路径，恒生科技指数修订方案亦将于9月底公布，指数硬科技含量提升的催化临近。

相关产品： 恒生科技ETF南方（520570），场外联接基金：A类：020988；C类：020989。港股通互联网ETF南方（520650），场外联接基金：A类：026554；C类：026555。香港科技ETF南方（159747）。

农牧板块强势，相关ETF交投活跃。截至9月1日10:10，中证全指农牧渔指数（930910）上涨2.57%，报9027.95点；农牧ETF南方（159173）截至9月1日10:09，成交额达295万元，份额换手率约6%，交投活跃。

消息面上，8月以来生猪价格自低位持续回暖，月内涨幅一度超7.54%，连续多日站上11元/公斤，"年内低点已过"的市场共识逐步形成。产能端，截至二季度末全国能繁母猪存栏量已调减至3780万头，同比降幅6.5%，进入调控绿色区间，距离3750万头正常保有量目标仅一步之遥；农业农村部《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》进一步收紧产能上限，仔猪价格深度亏损亦加速散户离场，产能去化步入深水期，供应拐点渐行渐近。需求端，随着气温回落，开学备货、双节备货与四季度腌腊旺季渐次开启，猪价重心有望在震荡中抬升。华泰证券指出，生猪产能去化已进入最后冲刺阶段，能繁母猪存栏距离正常保有量仅差0.8%，猪价有望在现有区间震荡上行。

农牧ETF南方（159173）跟踪中证全指农牧渔指数（930910），该指数从中证全指样本中选取农牧渔行业上市公司证券，覆盖生猪养殖、饲料、动物保健、种业等细分领域，前三大权重股为牧原股份、温氏股份、海大集团。

8月31日，港股创新药板块大幅下跌。国证港股通创新药指数（987018）收报1844.93点，跌3.68%。港股通创新药ETF南方（159297）紧密跟踪该指数，成交额1.49亿元，换手率5.29%，交投活跃。

消息面上，美联储主席近期在全球央行年会上发表偏鹰派表态，市场对美债收益率上行预期升温，抬升了创新药企业远期管线现金流的折现率与融资成本，对尚未盈利的生物科技公司估值形成压制。同时，海外某企业一项肿瘤疫苗早期临床试验意外终止，进一步降低了市场对高风险早期管线的短期偏好，叠加板块前期涨幅较大后的资金获利了结，共同导致创新药板块今日大幅调整。机构指出，短期情绪波动更多反映风险偏好的阶段性收缩，并未改变创新药出海授权持续活跃、中报业绩集体改善的中长期产业逻辑，港股创新药板块的配置价值依然值得关注。

截至2026年8月31日收盘，红利低波50ETF南方(515450)换手0.92%，成交1.85亿元，跟踪标的指数标普中国A股大盘红利低波50指数(SPCLLHCP) 涨0.30%。

8月31日红利低波50指数震荡上行，市场风格在再平衡过程中，防御板块的配置价值重新受到关注。估值维度，红利资产的股息率相对国债收益率仍具备明显比价优势，板块经过二季度调整后估值已逐步回落至合理区间，估值压力得到较充分的释放，性价比重新显现。资金维度，高股息资产提供的是当下相对稀缺的确定性现金流回报，天然契合险资等长线资金对负债端久期与稳定收益的要求，在资产荒背景下成为重要的配置选择。更进一步看，红利策略的支撑逻辑已不止于市场风格偏好，而是转向宏观环境驱动与政策制度护航的双重共振：低利率环境压低了无风险回报，中长期资金加速入市又抬升了对稳定现金回报的配置需求，二者共同强化了红利资产的中期定位。工具层面，标普中国A股大盘红利低波50指数融合高股息与低波动双重因子，成分股多为盈利稳定、现金流充裕的高分红企业，市场普跌时抗跌属性相对突出，建议关注红利低波50ETF南方（515450）。

截至2026年8月31日收盘，自由现金流ETF南方(159232)换手6.30%，成交1.62亿元，跟踪标的指数中证全指自由现金流指数(932365) 跌0.18%。

8月31日中证全指自由现金流指数震荡调整，但在海外债市动荡的背景下，现金流策略的配置价值持续强化。宏观端，美国30年期国债收益率创2007年以来新高，全球主权债收益率普遍上行，海外风险偏好承压，A股资金整体趋于谨慎并偏好防御。据招商证券研报，自由现金流策略并非简单追求高股息或低估值，而是在稳定回报需求上升的背景下，筛选能够持续创造现金、有效配置资本且估值合理的企业——低利率环境与中长期资金入市抬升了对稳定现金回报的配置需求，分红监管的完善则改善了股东回报的制度环境。据国金证券研报，具备稳定自由现金流生成能力的企业资产基本面扎实，能够穿越周期波动，是防御型底仓配置的重要选择。该策略以企业真实现金流为核心，更偏向经营稳健、资本开支效率较高、估值相对合理的资产，对高增长预期和估值扩张的依赖较低，因此在市场轮动加快、风格趋于均衡的环境下，配置价值有望进一步体现。建议关注自由现金流ETF南方（159232）。

截至2026年8月31日收盘，新能源ETF南方(516160)换手3.84%，成交1.43亿元，跟踪标的指数中证新能源指数(399808) 跌1.23%。

8月31日中证新能源指数震荡调整，但产业层面的锂电储能景气信号密集，呈现指数走势与基本面短期背离的格局。量的层面，据高工锂电统计，8月国内锂电池排产环比增长7%至9%，全市场口径排产规模突破300GWh；百川盈孚对27家电池企业的调研显示，8月总排产达311.85GWh、环比增5.71%，其中储能电芯排产预计超120GWh、占总排产约四成，较7月增加约10GWh——储能已成为本轮排产上行的主要增量来源。价的层面，8月主流314Ah磷酸铁锂储能电芯均价约0.365元/Wh，较2025年末明显攀升，头部企业接连提价印证供需趋紧，量价齐升格局确立。事件催化上，2026世界动力电池大会将于9月3日至4日在四川宜宾举办，届时将发布动力电池创新技术及技术路线图等成果。建议关注新能源ETF南方（516160），跟踪中证新能源指数。

截至2026年8月31日收盘，科创人工智能ETF南方(589230)换手8.54%，成交1817.56万元，跟踪标的指数上证科创板人工智能指数(950180) 涨3.72%。

8月31日科创AI指数震荡上行，近期产业催化密集释放，且已从技术验证走向业绩兑现。技术侧，8月26日国内头部大模型厂商上线新一代开源模型，公开服务全部由国产算力支撑，当日即完成芯片端适配，端到端服务性能提升3倍，硬件效率与单token成本达到与主流英伟达GPU相当水平，标志国产芯片在推理场景已具备可用性；国内CPU龙头公司发布新一代AI算力架构深算3.0及首款产品DCU K100，首次在训练场景实现规模化突破，补上了国产算力此前最薄弱的一环。据东吴证券研报，2025年国产AI加速卡份额首次突破四成，叠加运营商与国资智算中心集采落地，国产替代正由送样验证阶段迈入规模出货阶段。建议关注科创人工智能ETF南方（589230），跟踪上证科创板人工智能指数。

截至2026年8月31日收盘，云计算ETF南方(158012)换手5.85%，成交1583.25万元，跟踪标的指数中证云计算50指数(931469) 涨3.54%。

8月31日云计算50指数震荡上行，需求与供给两端共振。需求端，据华泰证券研报，2026年上半年国内算力资本开支主体和口径虽不尽相同，但投资方向正在收敛于AI基础设施。CSP加快补充训练和推理供给，运营商以算力网和AIDC为抓手重构投资结构，工程建设则从设备扩展至园区与能源配套。8月26日国内头部大模型厂商上线新一代开源模型，公开服务全部由国产算力支撑，当日即完成芯片端适配，端到端服务性能提升3倍，硬件效率与单token成本达到与主流英伟达GPU相当水平，标志国产芯片在推理场景已具备可用性，建议关注云计算ETF南方（158012）。

截至2026年8月31日 13:27，科创人工智能ETF南方(589230)盘中换手5.94%，成交1251.14万元。跟踪指数上证科创板人工智能指数(950180)强势上涨2.24%。创业板人工智能ETF南方(159382)盘中换手5.61%，成交1.16亿元。跟踪指数创业板人工智能指数(970070)强势上涨1.43%。

消息面上，近期AI产业迎来盛会密集期。2026 AGIC深圳国际通用人工智能产业博览会于8月26-28日举办，1012家企业参展，展出超100项全球首发/中国首秀产品，并突出“可询价、可订货、可批量交付”的务实导向，1200件展品可批量采购。与此同时，2026中国国际大数据产业博览会于8月28-30日在贵阳举办，华为Atlas 950 SuperPoD超节点、软通动力Token工厂等新产品集中亮相。

摩根士丹利指出，经过7月大幅回调，全球AI交易拥挤度已回归正常水平，AI超级周期的长期逻辑并未改变。机构分析表示，当前互联网板块核心变量在于AI商业化兑现节奏。政策层面，相关部门印发《促进网信企业高质量发展行动计划》，涵盖加快AI等新兴领域立法、拓宽融资渠道，为AI产业链重估提供政策支撑。

相关产品：

创业板人工智能ETF南方(159382)紧密跟踪创业板人工智能指数，指数前三大权重股分别为中际旭创、新易盛、天孚通信等。场外联接(A：024725；C：024726)。

科创人工智能ETF南方(589230)紧密跟踪上证科创板人工智能指数，指数前三大权重股分别为海光信息、金山办公、澜起科技等。场外联接(接A：025105；C：025106)。

截至8月31日14:30，中证机器人指数（H30590）上涨2.08%，报1823.16点，成交额达282.3亿元；机器人ETF南方（159258）成交额达3483万元，板块情绪升温。

2026世界机器人大会（WRC）催化板块行情：具身智能加速从展台走向工厂、仓库、药店等真实场景，《2026年人形机器人产业发展报告》显示，上半年中国人形机器人出货量超4万台，全球占比提升至97%；第二届世界人形机器人运动会中，人形机器人百米跑出8.64秒再破纪录。政策端同步加码，市场监管总局质量强链二期将具身智能机器人纳入标志性攻关方向，多地设立机器人专属算力池与专项产业基金；核心零部件国产替代提速，江苏上半年具身智能核心零部件产业营收同比增长44.2%，关节模组出货量占全国一半以上。

机构认为，人形机器人尚处产业化初期但发展速度极快，场景落地及智能化发展有望加速推进，建议关注国产具身智能本体、优势卡位零部件及设备铲子股等方向。

机器人ETF南方（159258），跟踪中证机器人指数，前三大权重股为大族激光、汇川技术、三花智控；投资者可关注其场外联接基金——南方中证机器人ETF发起联接A（020607）／C（020608）。

当地时间8月28日，伊朗伊斯兰革命卫队海军发表声明称，美国官员关于霍尔木兹海峡开放的表态不实，并强调未经伊朗协调试图通行的船只不得通过。此前，美国中央司令部方面曾称相关航道已恢复开放，双方口径出现明显分歧。

霍尔木兹海峡是全球能源运输的重要通道，通航状态直接影响原油供应预期、运输风险溢价和能源通胀判断。油价此前已因停火谈判消息大幅回落，若通航不确定性反复，市场可能重新计入地缘风险补偿。

面对原油、黄金、美债等资产同时受到地缘和政策预期牵引，南方基金司南投顾更重视从大类资产配置角度理解市场变化，帮助投资者减少单一宏观事件对组合体验的冲击。

8月29日，中国科学院空间应用工程与技术中心披露，我国在地月激光通信试验任务中取得突破，依托DRO-A卫星在超过40万公里的地月距离上建立双向激光链路，首次在轨验证地月双向高速激光通信能力。试验中，上行速率达到1.25Mbps，下行速率达到100Mbps，8K月面图像传输时间由传统微波方式约4至5分钟压缩至约12秒。

这意味着空间激光通信从近地轨道向地月空间拓展。相关能力将服务载人登月、月球科研站建设和深空探测，也会带动激光终端、卫星平台、测控系统和高可靠器件等环节的工程化验证。

面对商业航天、卫星互联网等高弹性方向，南方基金司南投顾更强调理性看待单一细分赛道的阶段性波动，通过专业研究和组合管理，力求降低热点快速轮动带来的投资压力。

当地时间8月28日，美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上发表鹰派讲话，直言通胀"仍然过高"，若无法确信基础通胀正以足够快的速度向2%目标回落，"还有工作要做"。市场迅速作出剧烈反应，现货黄金单日重挫2.95%至4453.67美元/盎司，失守4500美元整数关口，终结周线三连涨；COMEX黄金期货跌3.43%至4504.10美元/盎司。两年期美债收益率日内升10个基点至4.3%，美元指数一度涨破99.70，市场对9月加息的押注急剧上升至约57%。

对于金价后市，机构观点出现明显分歧。中金公司认为，如果加息是经济需求强劲的结果，股市未必持续下跌，市场真正担心的并非加息本身而是"加息过晚"；瑞银维持年底金价目标4600美元/盎司，认为全球债务水平攀升叠加美元走弱是金价上涨的底层逻辑；高盛则重申年底4900美元/盎司的预测。但也有分析指出，金价在连续三周累计上涨约13%后，获利盘集中兑现，叠加程序化止损盘被触发，短期抛压急剧放大，天风证券认为伦敦金现跌破4500美元后短期或呈宽幅震荡。

沃什讲话引发的市场波动，本质上是收益率预期重新定价对贵金属、美债和美元的同步冲击。黄金中长期仍受到全球债务压力、央行购金和美元信用变化等因素支撑，但短期价格对实际收益率、美元指数和获利盘兑现高度敏感，不宜将长期逻辑简单外推为短期单边行情。南方基金旗下司南投顾认为，面对黄金、美债、权益等资产在收益率预期变化下的快速波动，投资者更需要区分资产的长期配置价值与短期交易拥挤风险，通过组合化方式控制单一资产大幅波动对持有体验的影响。

8月31日，澎湃新闻汇总10家券商对A股后市的最新观点，大部分认为A股有望延续反弹，中国股市"金秋行情"有望进一步延伸。国泰海通证券表示，核心动力来自市场风险显著下降、外部风险冲击触峰、国内政策环境友好三重驱动力推动风险偏好修复。申万宏源证券指出，二次探底兑现后，市场反弹可能持续到9月下旬，政策预期集中发酵后或才是本轮反弹行情的高点。但多家券商也提示，市场大概率呈现先上行后震荡的节奏，临近十一假期，市场风格或相对偏防御。

配置方面，多家券商认为短期再平衡或加速。华泰证券指出，当前行情主要约束仍是筹码和交易拥挤度压力，建议控制仓位，均衡布局盈利与筹码存在"配置差"的方向，待市场形成新的共识。中信证券提出"AI+能化"的杠铃结构，能化接下来可能逐步升温；另有券商建议关注具备业绩支撑品种的估值修复。

券商观点普遍偏积极，但“先上行后震荡”的判断也说明，当前市场并非简单的单边普涨，而是政策预期、盈利验证、筹码拥挤度和风格轮动共同作用下的结构性行情。对普通投资者而言，反弹阶段最容易出现追逐短期热点、忽视估值和仓位节奏的问题。南方基金旗下司南投顾认为，A股后续机会仍需结合业绩兑现和资金结构观察，在科技成长、顺周期、防御资产之间保持适度均衡，有助于降低风格快速切换带来的决策压力，提升中长期持有的稳定性。

8月31日，公募基金市场出现一个值得关注的变化：前期极致分化的收益率差距正在快速收敛。截至8月29日，年内表现最强的科技主题基金收益率约129%，而表现较弱的消费主题基金约为-35%，首尾差距约164个百分点；而在6月底，这一差距曾接近220个百分点。7月以来，A股半导体指数阶段性回调超30%，消费类ETF则逆势上涨约10%，风格再平衡迹象更加明显。基金半年报显示，主动权益基金对电子行业的配置比例一度升至43.4%，超配幅度接近20个百分点，抱团程度处于历史较高位置。

科技成长仍是中长期重要主线，但短期涨幅过快后，估值、业绩和资金拥挤度都可能放大波动。南方基金旗下司南投顾认为，对普通投资者而言，重要的不只是抓住单一热点，更是识别不同基金在行业配置能力、风格稳定性、回撤控制和长期业绩持续性上的差异。依托投顾品牌在基金研究和组合管理上的积累，司南投顾关注通过专业基金优选和持续跟踪，力求减少单纯追逐短期涨幅带来的决策压力，在风格轮动中力求提升长期持有体验。

8月31日，美国银行策略师哈特内特团队发布报告，预警美股牛市恐在秋季受挫。当前市场参与者仍维持"夏季共识"——买入股票等风险资产，押注企业盈利增长、债券收益率不会飙升以及经济持续增长，却对经济衰退、美联储加息等风险关注度较低，潜在风险积聚于通胀反弹与政策转向。美银指出，未来两个月可能触发转折的两大事件：一是伊朗战争如获解决，油价有望暴跌，消除通胀担忧，但涨势可能昙花一现；二是美国中期选举，若民主党赢得国会两院控制权，可能削弱对商业友好的政策环境，进而冲击股市。

美银的提醒指向一个核心问题：当市场对美股盈利、经济韧性和利率平稳形成较强一致预期后，任何通胀、油价或政策变量的变化，都可能放大风险资产的波动。美股牛市并不必然结束，但高度集中的乐观预期意味着风险补偿可能下降。南方基金旗下司南投顾认为，海外资产配置既要看到全球优质企业的长期竞争力，也要关注估值、利率和政治周期带来的阶段性扰动。通过控制海外权益敞口、搭配不同相关性的资产，有助于在参与全球增长机会的同时降低单一市场回撤压力。

截至2026年8月28日收盘，农牧ETF南方(159173)换手19.69%，成交0.09亿元，跟踪标的指数中证全指农牧渔指数(930910.CSI) 涨1.63%。

8月28日，生猪养殖板块回暖明显。8月25日生猪价格报11.13元/公斤，较本月初上涨超7.5%，连续多日保持在11元/公斤以上，实现价格12连涨。8月高温天气缓解，家庭鲜肉消费明显回升，白条走货显著好转，叠加升学宴、婚宴、开工团膳等需求释放，带动屠宰企业开工上行，短期向上趋势基本成型。产能去化方面，据全国畜牧总站结合中国饲料工业协会7月生猪工业饲料监测数据，母猪料产量同比下降2.1%，连续4个月同比负增长，折合全价母猪饲料产量同比降幅达5.8%，去化幅度持续扩大，行业产能底部渐近。仔猪市场则逆势下行，8月最大跌幅达57%，单头最大亏损可达130元，进一步压制市场补栏积极性，但低价仔猪将持续抑制新增补栏，加快能繁母猪去化节奏，为远期猪价回暖打下基础。据行业追踪数据，本周猪粮比4.55，环比上涨2.71%，但仍低于6.0的盈亏平衡点，行业整体仍处于亏损修复阶段。十五五规划建议提出构建多元化食物供给体系，有望支撑养殖业发展，为生猪、鸡蛋及豆粕等产品需求提供稳定基础。农牧ETF南方跟踪中证全指农牧渔指数。

截止上周五收盘，恒生科技ETF南方（520570）跟踪标的恒生科技指数一周跌3.38%；港股通互联网ETF南方（520650）跟踪标的中证港股通互联网指数一周跌2.97%；港股通创新药ETF南方（159297）跟踪标的国证港股通创新药指数一周涨1.44%。

本周科技、互联网板块下挫主因阿里巴巴配股融资引发连锁反应，阿里巴巴8月24日公告拟配售募资约800亿港元用于AI资本开支，配售价较市价折让3.6%，市场对权重股股权稀释担忧集中释放，当日恒生科技一度重挫超3.8%；叠加2026年港股盈利增速预期屡遭下修，恒生科技因互联网平台权重较高、未充分受益AI硬件行情，反弹动能相对不足。资金面上，南向资金逆势加仓特征明显，24日、26日、27日分别净买入约115亿、202亿、318亿港元，27日芯片等硬科技方向逆势走强，显示内地资金结构性偏好正从互联网平台转向硬科技与创新药。创新药方面，行业景气延续：2026年上半年国内创新药BD出海规模创历史新高，龙头公司业绩强劲，产业趋势对估值形成有力支撑。此外，本周27-29日美联储杰克逊霍尔会议召开，市场重新评估降息路径，海外流动性预期偏谨慎，对港股估值形成一定扰动。综合来看，港股科技短期承压但估值仍处合理区间，创新药景气度与资金关注度同步提升，南方基金旗下覆盖恒生科技、港股通互联网、港股通创新药相关指数的ETF产品配置价值依然突出，建议逢低关注布局机会。

相关产品：恒生科技ETF南方（520570），场外联接（A：020988；C：020989），港股通互联网ETF南方（520650），场外联接（A：026554；C类：026555），港股通创新药ETF南方（159297）。

8月28日，港股创新药板块震荡回调。国证港股通创新药指数（987018）收报1915.35点，跌1.51%。港股通创新药ETF南方（159297）紧密跟踪该指数，成交额1.69亿元，换手率5.78%，交投活跃。

消息面上，机构指出，本轮回调不宜简单理解为行情结束，而是前期快速上涨后，市场需要借助中报业绩、临床数据及BD后续进展，进一步筛选真正具备持续兑现能力的核心资产。数据显示，2026年前七个月我国创新药对外授权总额已达1075亿美元，达到2025年全年规模的八成，出海已从偶发的大额交易演变为企业获取研发资金、验证管线价值的常态化路径。业绩层面，港股通创新药指数成份股2026年中报预喜企业占比超八成，预期净利润增速达38%，行业基本面持续改善。短期波动不改中长期产业逻辑，港股创新药板块的配置价值依然突出。

截至8月28日收盘，恒生科技指数报4605.15点，下跌0.33%；恒生科技ETF南方（520570.SH）报0.736元，交投活跃。恒生科技小幅上涨，连续多日消化配售冲击后逐步企稳。宏观端，昨晚公布的美国7月PCE物价指数同比上涨3.7%、略高于预期，能源与服务价格仍有粘性；但美联储最关注的核心PCE同比3.3%、与上月持平且符合预期，数据落地后市场对9月加息的定价仅小幅上修、仍不足五成。第一创业点评称，核心PCE表现足以支持美联储9月继续按兵不动，看不到加息的紧迫理由，加息最可能的节点后移至12月，对高弹性的港股科技资产而言，外部利率环境的最坏情形并未出现。今晚新任美联储主席沃什将在杰克逊霍尔年会发表演讲，为本周最后一个宏观窗口，其表态将影响下周风险偏好。估值上，恒生科技PE-TTM约24.8倍，处于历史低位。

作为中国核心科技资产工具，恒生科技ETF南方（520570）覆盖互联网、半导体与AI产业链群体，中长期AI化重估配置价值值得关注。恒生科技ETF南方（520570），场外联接基金（A类：020988；C类：020989）。