截至上周五收盘，红利低波50ETF南方（515450）跟踪标的标普A股大盘红利低波50本周下跌2.3%；红利质量ETF南方(515460)跟踪标的中证红利质量收跌0.8%；港股通央企红利ETF南方(520660)跟踪标的国新港股通央企红利收跌4%；自由现金流ETF南方(159232)跟踪的中证现金流指数一周收跌4.8%。

美国5月核心PCE同比+3.4%符合预期但较前值回升，PCE总体升至4.1%，通胀韧性格局未改。美光Q3营收翻超3倍至414.6亿美元，但同日苹果以AI推高芯片成本为由全线涨价20%，暴露出AI繁荣的“副作用”——上游成本通胀正在向终端消费者传导。市场由此形成“AI越繁荣→成本越涨→通胀越顽固→美联储越鹰”的叙事闭环，叠加美银大幅转鹰、预期9至12月连续三次加息，周五A股全线暴跌，上证单日重挫2.26%，AI算力板块拥挤踩踏，资金从科技成长撤出。在本轮风格切换中，红利资产凭借接近5%的股息率成为资金“要票息和安全垫”的核心去向，近一月的急跌反而释放了估值风险，周五调整中银行、电力等红利品种相对抗跌，减震功能再次得到印证。建议保持红利底仓，以应对核心PCE确认通胀粘性、美银加息预期升温与科技叙事瓦解的三重扰动。

截至2026年6月26日收盘，新能源ETF南方(516160)换手12.25%，成交6.23亿元，跟踪标的指数中证新能源指数(399808.SZ) 跌3.41%。

新能源领域政策支持力度持续加码，多部门联合印发培育汽车后市场消费措施，涵盖新能源汽车相关的改装、露营、赛事等新业态，推动产业向全生命周期服务延伸。同时，智能网联新能源汽车产业发展“十五五”规划加快编制，将进一步促进技术创新与产业升级，为新能源产业链带来长期发展动力。国产小客车购车上牌效率提升，有助于扩大汽车保有量增量，间接带动新能源汽车消费增长，行业发展环境持续优化。北美电网投资进入加速兑现阶段，PJM等区域电网运营商推出快速并网机制，以应对AI数据中心等新增用电需求，输变电设备需求紧缺，2026年起将进入收入确认与业绩释放期。新能源并网与储能升压等配套设备作为电网投资核心环节，受益于算力驱动下的电网建设提速，行业景气周期预期延续至2028年以后，新能源ETF南方（516160.SH）有望受益。

截止上周五收盘，恒生科技ETF南方（520570）跟踪标的恒生科技指数本周跌7.57%；港股通互联网ETF南方（520650）跟踪标的中证港股通互联网指数本周跌10.69%；港股通创新药ETF南方（159297）跟踪标的国证港股通创新药指数本周跌3.00%。

上周港股延续调整，三大指数全线下挫，但机构观点趋同：当前恒生科技相对A股科技折价处于历史高位，AI算力、国产大模型、半导体硬科技具备长期成长逻辑，短期调整提供低位布局窗口，互联网平台监管环境持续平稳，平台经济盈利修复逻辑未被破坏，短期情绪扰动不改中长期估值修复趋势。港股创新药板块形成估值底、政策底、产业资本底三重支撑，当前港股创新药指数市盈率31.98倍，处于近两年 29%历史分位，下行空间有限，行业政策彻底从单纯控费转向扶持创新、国产替代、海外出海三重主线。机构提出创新药三大投资主线：前沿技术迭代、BD出海兑现、未盈利Biotech商业化拐点。

相关产品：恒生科技ETF南方（520570），场外联接（A：020988；C：020989），港股通互联网ETF南方（520650），场外联接（A：026554；C类：026555），港股通创新药ETF南方（159297）。

截至2026年6月26日收盘，农牧ETF南方(159173)换手24.63%，成交0.10亿元，跟踪标的

指数中证全指农牧渔指数(930910.CSI) 涨0.42%。

当前板块迎来猪价、政策、资金三重底部叠加。上半年猪价深度下探，全国生猪均价跌破9元，创十年新低，行业连续亏损超8个月，现金流承压。持续亏损加速产能出清，能繁母猪存栏环比降幅持续扩大，仔猪出栏量同比首次下滑，产能收缩传导至供给端。政策层面托底信号清晰，农业农村部修订方案下调能繁母猪合理保有量至3750万头，发改委约谈养殖企业督促去产能，从源头调节生猪供给。依照行业周期规律，产能收缩将在下半年逐步传导至出栏端，供需格局有望改善。资金端呈现分化，科技板块成交占比达历史高位，农牧板块成交占比、杠杆资金均处低位，这类极端资金格局，历史上常对应板块估值、情绪双底部。

综合而言，农牧板块正处于"猪价底+政策底+资金底"三重底部叠加的阶段，随着产能去化持续深化、供给收缩逐步传导，农牧ETF南方(159173)有望迎来周期反转的布局窗口。

截至2026年6月26日收盘，红利低波50ETF南方(515450)换手1.18%，成交2.15亿元，跟踪标的指数标普中国A股大盘红利低波50指数(SPCLLHCP.SPI) 跌1.17%。

市场调整，红利相对抗跌。受日韩股市下挫、海峡扰动再起影响，市场在前期强势板块领跌之下普遍调整，资金风险偏好回落，红利低波相对抗跌。对于红利来说，后续企稳过程需要观察权重板块资金面压力缓解情况以及股息性价比是否能进一步提升。总体而言，市场当前双向波动剧烈，后期仍面对业绩期考验、地缘博弈反复及大型科技股上市等扰动，经历超跌的红利目前具备股息性价比，在市场风险偏好回落时防御属性依旧。红利低波50ETF南方（515450.SH）跟踪标普中国A股大盘红利低波50指数，指数股息率4.9%，行业分布均衡，具备差异性。

截至6月26日收盘，恒生科技指数报4255.59点，下跌3.41%；恒生科技ETF南方（520570.SH）报0.684元，下跌2.98%，交投活跃。

当日韩国股市大跌、带动全球股市波动加大，恒生科技作为高弹性流动性资产同步承压。近日回调，主因有四：一是权重拖累，互联网平台与汽车链等高权重方向集体走弱，AI大模型方向亦内部分化、抛压明显；二是资金虹吸与南向流出，资金更多流向A股及日韩科技；三是结构失配，港股科技以应用类（互联网、汽车）为主、硬科技（存储/半导体/算力）权重偏低，难以充分受益AI硬件财报行情；叠加美元走强、季末资金再平衡，形成"估值＋业绩"双重压力。不过经持续回调，估值已进一步降至历史低位，安全边际趋于充分；后续关注中报业绩、AI外溢等催化，配置上宜逢低分批、控制节奏。

恒生科技ETF南方（520570），场外联接基金（A类：020988；C类：020989）。

截至2026年6月26日收盘，自由现金流ETF南方(159232)换手10.72%，成交2.86亿元，跟踪标的指数中证全指自由现金流指数(932365.CSI) 跌2.63%。

A股震荡整理，前期强势的科技成长方向出现分化，CPO、光通信、锂矿、通信设备、贵金属等板块盘中回调，市场波动有所加大；相对而言，建材、工程机械、地产等低位顺周期方向表现较为稳健。短期看，市场在高成交、高波动环境下风格轮动加快，投资者对业绩确定性、估值安全边际和股东回报质量的关注度有望提升。自由现金流ETF南方（159232）跟踪中证全指自由现金流指数，聚焦自由现金流创造能力较强、财务质量较优的上市公司，兼具价值风格与质量属性，有助于投资者在市场波动中把握现金流稳健资产的长期配置机会。

截至2026年6月26日收盘，绿色电力ETF南方(159061)换手5.03%，成交0.12亿元，跟踪标的指数国证绿色电力指数(399438.SZ) 跌0.61%。

近期绿电板块的回撤，本质是市场极端抱团AI科技导致的资金挤出，与基本面无关，消费、周期等非AI赛道同样承压。中期视角下，“十五五”规划已将政策重心从装机扩张转向消纳能力提升，新型储能、抽水蓄能及电力市场化改革正持续巩固绿电的盈利基础，板块估值修复可期。

近一个月密集出台的三项政策被AI行情掩盖，却构成绿电价值的制度性拐点：绿电直连打开企业主动采购空间，统一核算体系为绿证和ESG提供标准化标尺，九大高耗能行业强制改造则将绿电从“可选项”变为“必选项”。这些举措叠加消纳体系顶层支撑，正驱动绿电从政策补贴依赖走向市场化价值重估。前一交易日市场整体承压，绿电板块逆势抗跌，进一步印证其基本面与政策面的双重支撑；短期资金扰动不改中期配置逻辑，绿色电力ETF南方（159061）仍是布局这一制度性重估的便捷工具。

截至2026年6月26日 14:07，科创新材料ETF南方(588160)一度涨超1%，现涨0.83%，冲击3连涨，盘中换手9.96%，成交5351.23万元。

截至6月25日，科创新材料ETF南方(588160)近12天获得连续资金净流入，合计净流入2.89亿元，日均净流入达2406.96万元。（数据来源：Wind）

AI算力需求持续高增长，正推动电子气体行业进入加速扩张周期。机构分析指出，随着全球晶圆代工产值预计在2026年增长24.8%至2188亿美元，先进制程与3D堆叠技术使单位晶圆耗气量显著上升，叠加国产替代进程提速，国内电子气体企业正迎来历史性发展机遇。尤其在原料自主可控背景下，如六氟化钨等关键气体因海外供应受限，进一步打开本土企业市场空间。电子特气与大宗气体市场规模预计2028年将达256亿元，产业配套成熟与下游认可度提升强化了本地化发展动力。

科创新材料ETF南方(588160)，场外联接(A类：020685；C类：020686)。

截至13:54，恒生科技指数报4275.67点，下跌2.96%；恒生科技ETF南方（520570.SH）报0.686元，下跌2.70%，交投活跃。

今日韩国股市大跌、带动全球股市波动加大，恒生科技作为高弹性流动性资产同步承压。近日回调，主因有四：一是权重拖累，互联网平台与汽车链等高权重方向集体走弱，AI大模型方向亦内部分化、抛压明显；二是资金虹吸与南向流出，资金更多流向A股及日韩科技；三是结构失配，港股科技以应用类（互联网、汽车）为主、硬科技（存储/半导体/算力）权重偏低，难以充分受益AI硬件财报行情；叠加美元走强、季末资金再平衡，形成"估值＋业绩"双重压力。不过经持续回调，估值已进一步降至历史低位，安全边际趋于充分；后续关注中报业绩、AI外溢等催化，配置上宜逢低分批、控制节奏。

作为中国核心科技资产工具，恒生科技ETF南方（520570）覆盖互联网、半导体与AI产业链群体，中长期AI化重估配置价值值得关注。恒生科技ETF南方（520570），场外联接基金（A类：020988；C类：020989）。

6月26日，三大股指低开。截至10:44，半导体ETF南方（159325）回调1.93%，盘中成交6003.1万元。科创新材料ETF南方（588160）回调1.38%，盘中换手5.16%。资金面上，半导体ETF南方（159325）获昨日单日净申购1.66亿元，科创新材料ETF南方（588160）获持续12日资金净流入，场内资金热情布局。

当前半导体产业链各环节呈现复苏与增长态势，先进工艺扩产成为自主可控主线，设备、材料等上游领域突破不断，国内刻蚀设备龙头企业2025年刻蚀设备收入近百亿，LPCVD设备营收同比增长超224%，研发投入占比超30%，刻蚀设备覆盖从65纳米到3纳米及更先进工艺，薄膜沉积设备进入高速放量期；存储市场供需紧张推动价格持续回升，NOR Flash、SLC NAND等产品合约价大幅上涨；AI芯片、先进封装等细分赛道需求旺盛，叠加端侧AI应用潜力释放，行业景气度不断提升。

半导体ETF南方（159325），场外投资者可关注南方中证半导体产业指数发起（A:020839;C:020840）。

科创新材料ETF南方（588160），场外联接（A:020685;C:020686）

6月26日，三大股指低开。截至10:17，证券ETF南方（512900）回调1.67%，盘中成交4360.9万元。资金面上，该ETF获昨日净申购1.08亿元，场内资金热情布局。

政策层面资本市场法治体系持续完善，证监会将以金融法制定为抓手补齐制度短板。在 2026 陆家嘴论坛金融法治国际研讨会上，证监会首席律师程合红明确五大资本市场法治建设方向，覆盖法制完善、违法打击、多方协同、市场主体赋能、涉外金融法治建设，通过立法修法夯实市场规范化、投资者保护与严格执法的制度根基，长期利好资本市场稳定发展。

同时资本市场融资端改革持续深化：科创板持续扩容赋能硬科技企业、再融资储架发行机制落地、并购重组审核流程持续优化，直接为券商投行业务打开增长空间；养老金、保险等长线资金持续加大权益配置力度，进一步带动券商机构交易、衍生品、财富管理多元业务增量，证券行业基本面具备持续改善基础。

证券ETF南方（512900），场外联接（A：004069；C：004070）。

截至昨日收盘，恒生科技指数报4405.92点，下跌1.63%；港股通互联网指数报654.52点，跌2.21%；香港科技指数报1437.06点，跌1.59%。

机构指出，港股的核心驱动逻辑正由此前的"低估值＋流动性改善"，切换为"PPI转正带动盈利上修＋AI科技叙事＋国产替代"三重支撑；配置上建议采用哑铃型结构，一端布局科技成长，一端配置能源、材料、金融等物价回升受益资产。落到恒生科技，板块同时承载AI科技叙事与国产替代主线，是哑铃型结构中"科技成长"一端的核心抓手，有望受益于盈利上修与产业趋势共振。

相关产品： 恒生科技ETF南方（520570），场外联接基金：A类：020988；C类：020989。港股通互联网ETF南方（520650），场外联接基金：A类：026554；C类：026555。香港科技ETF南方（159747）。

截至2026年6月25日收盘，自由现金流ETF南方(159232)换手9.52%，成交2.66亿元，跟踪标的指数中证全指自由现金流指数(932365.CSI) 跌0.21%。

昨日A股主要指数集体收涨，沪深京三市成交额3.62万亿元，较前日放量3120亿元，科技成长仍是市场核心主线。消息面上，AI存储龙头美光业绩与指引超预期，进一步强化AI产业链景气预期，但机构也提示科技主线表观拥挤度已处于高位，后续仍需关注盈利兑现与交易拥挤风险。 在高成交、高波动与风格快速轮动环境下，盈利质量、估值性价比和自由现金流稳定性仍具配置价值。自由现金流ETF南方（159232）跟踪中证全指自由现金流指数，可作为布局优质现金流企业、提升组合价值因子暴露的投资工具。

截至2026年6月25日收盘，新能源ETF南方(516160)换手4.78%，成交2.53亿元，跟踪标的指数中证新能源指数(399808.SZ) 跌0.05%。

新能源领域，国家正大力推进重点行业节能降碳改造，明确提出对钢铁、电解铝、煤电等行业实施系统性节能降碳改造，到2028年底累计减排二氧化碳2亿吨以上。其中，煤电行业鼓励通过加装储能储热设施等方式实施低碳化改造，这将打开由降碳需求驱动的电源侧储能新市场，为储能行业带来确定性增量。孟加拉国推出光伏储能十年零关税及五年免税政策，有效清除27%的进口关税壁垒，显著打开南亚市场增量空间，为光伏产业链带来新的增长机遇。同时，蒙西特高压工程开工建设，加速新能源外送通道落地，十五五期间电网投资有望提速，进一步完善新能源消纳体系，为新能源行业的持续发展提供有力支撑。新能源ETF南方（516160.SH）覆盖新能源全产业链，建议关注。

截至2026年6月25日收盘，科创芯片ETF南方(588890)换手4.27%，成交1.72亿元，跟踪标的指数上证科创板芯片指数(000685.SH) 涨4.07%。

半导体材料领域，中国在钨等关键资源的出口管制政策持续深化，推动六氟化钨等半导体材料供应链重构。国内企业已实现6N级六氟化钨等高端产品的技术突破和产能扩张，在全球半导体材料市场的份额显著提升，为半导体制造产业链自主可控提供坚实支撑。随着全球半导体产业对中国上游材料的依赖度加深，国内半导体材料企业的竞争力和市场空间将进一步打开，带动半导体产业链整体发展。算力基础设施方面，AI芯片性能的快速提升推动液冷技术成为数据中心散热的核心方案，英伟达、谷歌等科技巨头已明确采用全液冷设计并启动量产计划。液冷技术作为AI算力产业链的关键环节，其价值量随芯片功耗提升呈通胀逻辑，相关产业链需求将持续释放。半导体作为算力基础设施的核心，在液冷等新技术推动下，行业成长空间广阔，科创芯片ETF南方（588890）有望充分受益于半导体产业的技术升级和市场扩容。

截至2026年6月25日收盘，红利低波50ETF南方(515450)换手1.17%，成交2.15亿元，跟踪标的指数标普中国A股大盘红利低波50指数(SPCLLHCP.SPI) 跌0.74%。

极致分化，静待权重板块资金面企稳。市场延续分化，算力链在海外科技股强势业绩验证之下继续上攻，而多数板块则呈现调整态势，全A下跌家数再度超过4000家，红利在银行等权重板块拖累下有所回撤，临近半年度考核末，红利后续企稳过程需观察权重板块资金面压力以及内需修复情况。总体说，市场当前双向波动剧烈，后期要面对业绩期考验、地缘博弈反复及大型科技股上市等扰动，经历超跌的红利目前具备股息性价比，在市场风险偏好回落时防御属性依旧。红利低波50ETF南方（515450.SH）跟踪标普中国A股大盘红利低波50指数，指数股息率4.8%，行业分布均衡，具备差异性。

截至2026年6月25日收盘，半导体ETF南方(159325)换手28.33%，成交3.20亿元，跟踪标的指数中证半导体行业精选指数(932066.CSI) 涨4.97%。

沪深两市震荡，科创半导体板块强势领涨。半导体行业正处于技术突破与产业升级的关键阶段，全球科技巨头在大模型研发中对算力的极致追求，推动半导体产业链持续高景气。AI技术的快速迭代催生了对高性能芯片的旺盛需求，行业内企业通过优化编译器、提升算力利用效率等底层技术创新，不断突破硬件性能边界，为半导体产业注入强劲增长动力。封测环节作为产业链重要一环，头部企业正通过2.5D/3D封装及CPO技术领先布局，同时加速推进运算电子、汽车电子等高端产能建设，业务结构向高附加值领域持续优化，在行业技术升级浪潮中展现出显著竞争优势。从市场参与角度看，半导体领域已成为杠杆资金重点布局的方向。相关数据显示，杠杆资金在科技赛道的配置呈现高度集中特征，半导体相关产品占据显著规模优势，反映出市场对行业发展前景的坚定信心。

截至6月25日14点00分，科创人工智能ETF南方（589230.SZ）涨2.21%、创业板人工智能ETF（159382.SZ）涨2.38%。

一方面，人工智能的产业叙事正从大语言模型升级为代理式AI（Agentic AI），这一升级标志着AI正从单纯的“对话工具”蜕变为真正的“生产力工具”，应用场景的不断拓宽，将直接拉动算力基础设施的持续扩张。与此同时，政策端对算电协同基础设施建设的指导密集发布，算力需求正沿着产业链向半导体设备、存储芯片乃至电力基础设施延伸，受益范围不断扩大。

另一方面，随着芯片厂商联合推出面向个人电脑的处理器，主流品牌陆续跟进，个人智能助手正加速走进现实；而在物理世界，世界模型被广泛应用于仿真，机器人平台加速落地，算力正稳步从虚拟世界向物理世界延伸。并且，从宏观层面来看，中国经济基本面稳健，流动性维持克制增长，通胀温和回归，为科技产业的长远发展提供了坚实的土壤。

相关产品：

科创人工智能ETF南方(589230)，场外联接(A类：025105；C类：025106)。

创业板人工智能ETF南方(159382)，场外联接(A类：024725；C类：024726)。

截至2026年6月25日 10:46，证券ETF南方(512900)上涨3.01%，成交5094.00万元，跟踪指数中证全指证券公司指数(399975)强势涨超3%。

消息面上，截至6月23日，沪深京三市融资融券余额实现六连升，一举突破3万亿关口，创下阶段性新高。Wind数据显示，沪深京三市融资融券余额合计30009.71亿元，较前一交易日增加59.40亿元。这是两融余额首次突破3万亿元大关。距离两融余额突破2万亿元大关不到一年时间。业内指出，整体来看，场内杠杆资金做多意愿稳步抬升，杠杆资金入场节奏持续延续。

业内机构强调，2026年下半年资本市场正经历从产业革命到金融创新的价值传导过程，AI等技术集群突破重塑生产效率，倒逼估值体系重构并催生跨境收购、S型基金、主动管理ETF等金融工具创新；券商增长逻辑正转向“跨境+机构”双轮驱动，依托互联互通与全球托管构建综合服务模式，成为头部券商穿越周期的第二增长曲线。

证券ETF南方(512900)，场外联接(A类：004069；C类：004070)。