截至13:16，恒生科技指数报3840.14点，涨2.28％。

今日港股科技板块回弹，市场情绪有所修复。产业端，11月2日，2026年世界互联网大会乌镇峰会启幕，聚焦开源开放与人工智能产业发展。同期举办的“互联网之光”博览会集中展示国产算力超节点、AI智能体手机及具身智能机器人，产业看点由模型迭代延伸至算力基础设施和终端应用。相关机构近期指出，国产大模型竞争正转向任务交付能力，智能体能力提升与推理效率优化，有望进一步推动商业化发展。围绕这一逻辑，头部互联网平台的模型服务、云端部署及应用落地进展值得持续跟踪。估值方面，恒生科技指数PE-TTM约20.05倍，较低估值有望提供一定安全边际，后续盈利兑现及外部流动性预期改善或成为估值修复的重要催化。

作为中国核心科技资产工具，恒生科技ETF南方（520570）覆盖互联网、半导体与AI产业链群体，中长期AI化重估配置价值值得关注。恒生科技ETF南方（520570），场外联接基金（A类：020988；C类：020989）。

截至2026年11月2日 10:43，科创新材料ETF南方(588160)盘中换手14.06%，成交9080.25万元，市场交投活跃，跟踪指数上证科创板新材料指数(000689)强势上涨2.22%。

机构研报指出，AI服务器功耗攀升正在驱动散热材料迭代，大模型训练的算力需求呈指数级增长，芯片计算性能持续跃升带动功耗同步攀升。以英伟达GPU的热设计功耗为例，2020年的A100仅为400瓦，到2026年的Rubin架构已高达2300瓦。随着功耗高速增长，传统导热界面材料已无法满足逐步提高的散热要求，新型石墨烯导热界面材料顺势崛起，热导率达130瓦每米开尔文，远超传统导热相变材料的约8.5瓦每米开尔文与碳基硅脂的约7.5瓦每米开尔文，已成为目前可行性最高的解决方案，英伟达新一代Rubin GPU也已全面切换为石墨烯导热界面材料。

光模块领域随着技术规格向1.6T及以上阶段迈升，传统导热界面材料在热阻与密度优化上同样出现瓶颈，石墨烯垫片成为高效的新型散热方案，部分厂商已开始送样认证并逐步批量应用于光模块。考虑到Rubin已全面投入生产、2026年第四季度开始有望逐步放量，石墨烯导热界面材料需求将随之快速增长，且海外厂商布局较少、整体供应以国内公司为主。

科创新材料ETF南方(588160)紧密跟踪上证科创板新材料指数，指数前三大权重股分别为安集科技、沪硅产业、南亚新材，场外联接(A：020685；C：020686)。

10月30日，港股创新药板块震荡回调。国证港股通创新药指数（987018）收报1616.23点，跌1.60%。港股通创新药ETF南方（159297）紧密跟踪，成交额约2.25亿元，换手率10.61%，逢低资金交投活跃。

消息面上，创新药出海逻辑持续兑现。国家发改委披露，前三季度我国创新药对外技术授权金额约1300亿美元，已接近去年全年水平。三季报期间多家药企对外许可收入同比显著增长，行业正迈向商业化兑现期。ESMO2026年会上，90余项LBA研究中中国占29项，创新实力获全球认可。资金面上，南向资金9月净买入607.76亿港元，连续4个月净买入，年内净买入医药生物板块超792亿港元。估值方面，截至10月20日，国证港股通创新药指数PE-TTM为35.26倍，低于近十年45.39倍的中位数，回调后配置性价比凸显。

相关产品：港股通创新药ETF南方（159297）

截至10月30日收盘，恒生科技指数报3754.90点，涨0.29%；港股通互联网指数报653.40点，涨1.58%；香港科技指数报1286.70点，涨0.27%。

上周四隔夜美股科技板块承压，纳斯达克指数下跌1.37%，海外科技巨头财报引发市场对AI投资回报的重新审视。港股科技板块今日震荡企稳，港股通互联网指数涨幅相对领先，低估值互联网资产展现一定韧性。近期海外云厂商持续加大AI基础设施投入，但市场关注点正从资本开支规模转向商业化变现与自由现金流表现，AI产业链估值面临重新定价。相比之下，港股互联网平台具备相对成熟的商业模式与现金流基础，叠加前期估值持续压缩，或具备一定防御属性。国投证券指出，海外科技企业财报、美债收益率及资金流向仍是影响港股科技估值的重要变量，具备盈利与现金流验证的方向或相对更具韧性。估值方面，恒生科技指数PE-TTM约20.08倍，处发布以来7.2%分位，较低估值有望提供一定安全边际，后续盈利兑现及外部流动性预期改善或成为估值修复的重要催化。

相关产品：恒生科技ETF南方（520570），场外联接基金：A类：020988；C类：020989。港股通互联网ETF南方（520650），场外联接基金：A类：026554；C类：026555。香港科技ETF南方（159747）。

截至上周收盘，恒生科技ETF南方（520570）跟踪标的恒生科技指数周跌3.02%；港股通互联网ETF南方（520650）跟踪标的中证港股通互联网指数周跌1.68%；港股通创新药ETF南方（159297）跟踪标的国证港股通创新药指数周跌4.68%。

下跌主要源于外部利率与资金面的共同压制。其一，美联储10月会议维持利率3.75%-4%不变，但两位委员主张加息，声明强调通胀高企，市场预期12月再度加息的概率超八成，叠加美国科技巨头财报季下AI交易情绪反复，高利率持续压制成长股估值。其二，南向资金连续流出，截至10月30日已连续13个交易日净卖出，累计约373亿港元，流出集中于半导体与硬件方向，流动性偏弱是指数创新低的直接原因，也意味着资金面一旦边际改善，反弹弹性可观。其三，创新药10月27日的下跌源于个别品种临床数据低于预期，属情绪外溢而非行业逻辑证伪，BD出海与政策支持的产业主线未变，11月医保目录发布及年底BD交易仍是后续催化。其四，恒生科技、港股通互联网估值分别处7%、3%的历史分位，悲观预期已较充分定价，10月30日港股整体已现反弹迹象。短期波动仍大，但估值安全边际显著，建议关注南方基金旗下覆盖恒生科技、港股通互联网、港股通创新药相关指数的ETF产品布局机遇。

相关产品：恒生科技ETF南方（520570），场外联接（A：020988；C：020989），港股通互联网ETF南方（520650），场外联接（A：026554；C类：026555），港股通创新药ETF南方（159297）。

截至2026年11月2日 09:51，证券ETF南方(512900)成交2804.27万元，跟踪指数中证全指证券公司指数(399975)强势上涨3.05%。

据报道，11月2日中国人民银行、证监会将召集部分证券公司、基金公司开会，研究推动支持资本市场工具使用；同日央行、金融监管总局、证监会还将召集各大银行，研究优化股票回购增持再贷款政策。股票回购增持再贷款是支持资本市场的两项货币政策工具之一，此次政策优化预期将直接提振市场活跃度与券商资本中介需求。

机构认为，监管释放明确稳市信号，证监会主席在金融街论坛年会上的发言将稳市场列于首位，并系统部署了维护资本市场安全稳定与培育规范健康市场生态的相关工作，政策催化叠加估值低位，当前券商板块配置性价比较高。

证券ETF南方(512900)紧密跟踪中证全指证券公司指数，指数前三大权重股分别为中信证券、东方财富、国泰海通，场外联接(A：004069；C：004070)。

截至2026年10月30日收盘，新能源ETF南方(516160)换手5.36%，成交1.47亿元，跟踪标的指数中证新能源指数(399808.SZ) 跌1.64%。

新能源短期看储能，中期看出清。储能是当下唯一量价齐升的方向：114号文建立独立储能容量电价机制，1-8月储能系统及EPC招标324.9GWh、同比增77%，314Ah电芯涨价超20%，龙头满产。光伏"反内卷"已划定4.3万元/吨硅料底线，但库存升至55.76万吨、成交未跟，仍是有价无市的预期博弈；风电陆风7-8月装机同比增125%、拐点已现，海风等开工。中期核心变量是供给出清而非需求：强制性能耗国标2027年实施，或淘汰15%-30%产能，硅料价格向全成本回归；136号文后量增价跌，真正受益的是储能、电网等调节环节。排序上，短期储能>锂电>陆风>光伏，中期优先有制度性收入与全球份额的环节。

相关产品：新能源ETF南方(516160)，联接基金（A：012831；C：012832）

截至2026年10月30日收盘，自由现金流ETF南方(159232)换手8.82%，成交1.95亿元，跟踪标的指数中证全指自由现金流指数(932365.CSI) 跌0.11%。

自由现金流指数在市场调整中跌幅明显小于宽基指数，抗跌特征来自盈利质量筛选机制。当日成长赛道抛压较重、双创指数大幅调整，而资金更偏好现金流稳定、分红可见度高的方向。红利信号灯监测显示，中证全指自由现金流指数估值与趋势风险仍在，但低利率环境仍为现金流资产提供托底；在红利资产内部，资金也更偏向现金流稳定、分红可见度高的结构。指数编制方案剔除金融、地产行业，当前银行、地产的强势对其直接影响有限，反而凸显其行业过滤后的盈利质量特征。该指数选取100只自由现金流率较高的公司，在震荡市中提供聚焦现金流创造能力的配置工具。

相关产品：自由现金流ETF南方(159232)，联接基金（A：025958；C：：025959）

截至10:29，新能源ETF南方（516160）盘中换手3.54%，成交9574.51万元，跟踪中证新能源指数（399808）强势上涨2.14%。

消息面上，宁德时代与INTILION签署合作协议，拟5年在欧洲部署3GWh天恒储能系统；厦钨新能拟投7.23亿元建设4万吨磷酸铁（锰）锂项目。此外，阳光电源预计明年国内储能装机达200GWh至300GWh，四季度出货预计攀升至20GWh以上；明年全球储能市场新增装机保守增速30%以上。

机构认为，锂电企业2026年三季度出货量同比增速大多超50%，动储电池企业四季度需求环比持续向好，隔膜、铜箔企业满产满销推动单位盈利延续向上。

南方基金旗下新能源ETF南方（516160）跟踪中证新能指数，样本覆盖光伏、储能、动力电池、锂电材料、逆变器及风电等核心环节，聚焦新能源产业链。截至2026年10月30日，前5大成分股为宁德时代、阳光电源、特变电工、中国核电、亿纬锂能，权重合计26.54%。场外投资者可关注南方中证新能源ETF联接（A类：012831；C类：012832）。

截至2026年10月30日收盘，红利低波50ETF南方(515450)换手0.90%，成交1.85亿元，跟踪标的指数标普中国A股大盘红利低波50指数(SPCLLHCP.SPI) 涨0.82%。

红利低波策略在10月收官日延续强势。驱动主要来自资金端的防御配置：Wind实时监测数据显示，银行、煤炭、石油、电力等高股息方向均获主力资金净流入，其中银行逾26亿元；银行、能源等高股息权重行业成为指数相对收益的主要来源。同时，据上市银行披露，截至10月下旬已有21家A股上市银行披露中期分红方案，合计拟派息超2600亿元，高分红企业的现金流可见度提高。低利率环境延续，国债收益率虽短期上行，但红利资产股息率仍具备类固收替代吸引力。标普指数口径显示，中国A股大盘红利低波50指数前一交易日通过50只高股息率、低波动样本实现稳健收益，兼顾分红与波动控制，适合作为市场震荡阶段的防御底仓工具。

相关产品：红利低波50ETF南方(515450)，联接基金（A：008163；C：008164）

截至2026年10月30日收盘，港股通央企红利ETF南方（520660）换手6.31%，成交1.13亿元，跟踪标的指数中证国新港股通央企红利人民币中间价指数(931722CNY100.CSI)涨2.51%。

港股通央企红利指数在A股主要股指明显调整的前一交易日逆势走强，核心驱动来自防御资金与央企股东回报逻辑的共振。资讯显示，10月以来南向资金持续向电信、能源、银行等高股息方向倾斜，央企市值管理与分红考核机制强化，为分红持续性提供制度支撑；三季报观点亦提示，能源、通信等央企龙头盈利与现金流相对稳定，低利率环境下股息资产具备底仓配置价值。指数样本聚焦石油石化、通信、煤炭、交运等高分红央企，兼具估值安全边际与现金流稳定性；在前一交易日成长板块波动放大的环境中，相对优势进一步显现。

相关产品：港股通央企红利ETF南方（520660），联接基金（A：021971；C：021972）

截至上周收盘，红利低波50ETF南方（515450）跟踪标的标普A股大盘红利低波50本周收涨3.6%；红利质量ETF南方(515460)跟踪标的中证红利质量收跌0.4%；港股通央企红利ETF南方(520660)跟踪标的国新港股通央企红利收涨5.8%；自由现金流ETF南方(159232)跟踪的中证现金流指数一周收涨0.7%。

美联储10月会议以10比2维持利率不变，两位委员主张加息，意味着本次只是“鹰派暂停”，而非宽松周期的起点。11月3日美国中期选举则将改变后续财政、税收与监管立法的推进环境：若共和党仅失去一院，政策更多呈现国会制衡；若同时失去两院，财政议程、拨款谈判与调查压力可能明显上升，但关税、出口管制等行政政策并不会自动逆转。对红利资产而言，若政治僵局缓和财政扩张预期、带动美债利率回落，权益市场有望企稳修复，红利资产可凭借低估值与稳定分红参与估值回升；若中选加剧政策博弈，同时美联储继续保留加息选项，高估值成长仍将受到折现率与风险溢价的双重约束，红利类资产凭借股息率将则更具防御价值。红利策略并不是押注某一个选举结果，而是在不同政策组合下都能提供相对可验证的股东回报。

相关产品：红利低波50ETF南方（515450），场外联接（A：008163；C：008164）；红利质量ETF南方(515460)；港股通央企红利ETF南方(520660)，场外联接（A：021971；C：021972）；自由现金流ETF南方（159232），场外联接（A:025958；C:025959）

上周（截至2026年10月30日）半导体芯片产业链相关指数集体大幅回调：科创新材料ETF南方（588160）跟踪的上证科创板新材料指数下跌13.49%，半导体ETF南方（159325）跟踪的中证半导体行业精选指数下跌14.27%，科创芯片ETF南方（588890）跟踪的上证科创板芯片指数下跌15.32%，创业板人工智能ETF南方（159382）跟踪的创业板人工智能指数下跌16.27%。

南方基金汪轻舟表示，三季度经济平稳运行，经济结构延续分化，一批稳增长增量政策落地。CPI、PPI同步回升，能源、有色和电子产品涨价贡献较多，并非全面需求型再通胀。海外方面，美联储重启加息，美债利率明显走高。中东冲突持续，三季度原油价格大幅攀升，十年期美债收益率明显走高，美元指数回升突破100。

市场情况方面，三季度资金面保持均衡，10年国债和10年国开收益率分别下行约5.1BP、2.3BP。三季度A股整体震荡调整，指数表现分化明显，大盘股相对抗跌，科技成长调整幅度更大，防御风格相对占优；煤炭、石油石化、农林牧渔涨幅居前，电子、通信、建筑材料表现较弱。部分能源企业的高股息属性增强了其在调整行情中的吸引力。

展望后市，债券收益率或呈现区间震荡格局，下行空间相对有限。策略上以票息策略为主，辅以久期管理与波段交易。警惕股债跷跷板效应、供给压力及资金面波动等潜在扰动因素。

南方基金陶铄表示，2026年三季度，经济平稳、核心通胀平稳、出口增长快。国际地缘政治冲突还在持续，全球大宗商品市场尤其能源市场价格持续波动，但对国内的冲击较为有限。9月末，各部门出台了房贷贴息等一系列刺激政策，支持年底经济发展。央行继续保持宽松的货币环境，全面降准降息暂未兑现，银行间资金总体充裕，回购价格稳定。债券市场表现好，配置力量强，高票息品种表现好，曲线平坦化，信用利差压缩。

展望2026年四季度，宏观经济数据预计保持稳定，如果海外市场负面冲击较大，财政、货币政策有进一步发力空间。与三季度初相比，债券市场的静态收益继续下降，各类利差进一步压缩，预期回报下降。但与其他风险资产相比，债券回报稳定、波动较小，仍是较好的底仓配置品种。以获取持有回报为主要目的，严防信用风险，在赔率合适的情况下，可再使用长端利率债参与波段操作。

2026年11月2日，A股市场企稳回升，中证500指数、中证1000指数均涨超1%。截至10:30，南方基金旗下中证1000ETF南方(512100)成交显著放量，成交额达50.75亿元，已超过上一交易日全天水平（43.73亿元）；中证500ETF南方(510500)同步放量，成交额达28.60亿元，交投延续活跃。

截至10:15，电池ETF南方（159147）盘中换手1.09%，成交1513.96万元，跟踪指数中证电池主题指数（931719）强势上涨2.48%。

消息面上，宁德时代在2026澳大利亚国际能源展首发9MWh级TENER+储能系统，并与日立能源等签3项合作备忘录；2025年储能电池出货市占率达30.4%。

同时，欧阳明高院士表示磷酸铁锂未来十年仍将主导动力与储能市场，预计2030年动力电池出货量较2025年1875GWh接近翻倍；宁德时代量产钠电池能量密度达175Wh/kg。

机构认为，2026年第三季度动储电池企业出货量同比增速大多超过50%，第四季度需求环比持续向好，隔膜、铜箔等产品价格稳中向好。

南方基金旗下电池ETF南方（159147）跟踪CS电池指数，样本覆盖动力电池、储能电池、电池材料及锂电设备等环节。截至2026年10月30日，前5大成分股为宁德时代、三花智控、阳光电源、亿纬锂能、天赐材料，权重合计34.11%。场外投资者可关注南方中证电池主题ETF联接（A类：018926；C类：018927）。

当地时间11月1日，伊朗外长阿拉格齐表示，伊朗代表团访问卡塔尔是伊朗与卡塔尔、巴基斯坦等调解方持续沟通的延续，目前桌面的方案与此前提出的"七日计划"基本相同，调解方已提出更具可操作性的建议，卡塔尔方面建议将期限缩短至五天甚至更短。伊朗目前同意一项"两天计划"：第一天美国采取一系列履约措施，第二天霍尔木兹海峡开放、交通恢复到此前的状态；在美国履行承诺、海峡开放后，伊朗与美国恢复谈判的道路才会打开。伊方提出的美方履约条件包括确定霍尔木兹海峡通航新航线、解冻伊朗资金、结束包括黎巴嫩在内的地区战事等。据外媒报道，伊朗谈判代表连续第三天在多哈与卡塔尔调解方会谈，外交人士称谈判取得积极进展，调解人正弥合分歧；而以色列总理内塔尼亚胡在电话中敦促特朗普在中期选举后立即打击伊朗，特朗普现阶段则希望"让谈判充分展开"。此外，伊朗最高领袖10月31日下令，对任何可能的美国与以色列威胁予以"即时、有力且不受地理限制的回应"。能源方面，欧佩克+决定12月维持9月的原油产量目标不变；俄罗斯将柴油生产商出口禁令延长至2027年1月底。美国中期选举将于11月3日举行。

中东局势正处于"谈判有进展、军事有准备"的胶着状态：调解方在缩短期限、伊方在设定履约前提、美方在选举前保持克制，三条线索共同构成了一个脆弱但真实的和谈窗口。油价的走向，将取决于这个窗口是扩大还是关闭。南方基金旗下司南投顾更重视从大类资产配置角度理解地缘冲击，通过组合化配置分散单一事件影响，帮助投资者理性看待能源与避险资产的高波动。

当地时间10月30日，国际贵金属价格接连失守关键关口：伦敦金现接连跌破4000美元、3900美元，收报3875.19美元/盎司、单日下跌3.61%，创一年新低；伦敦银现跌破50美元，收报49.107美元/盎司、下跌5.82%；COMEX黄金期货跌3.63%报3885美元/盎司。市场分析认为，本轮金银急跌由三重因素叠加：一是美联储10月按兵不动但明确"通胀仍处高位"，市场对12月加息的定价升至72%，实际利率上行预期压制无息资产；二是美元指数在避险与利差支撑下维持强势，抬高了非美投资者的持有成本；三是AI交易退潮引发跨资产流动性挤兑，部分机构被迫卖出盈利头寸以补充保证金，黄金作为流动性最好的资产之一反而首当其冲。值得注意的是，官方购金需求仍在延续：高盛报告显示全球央行8月购金量达79吨，是2022年俄乌冲突前月均水平的四倍多，储备多元化趋势并未逆转。机构观点方面，申银万国期货认为地缘局势不明且油价维持高位，短期贵金属大概率延续震荡；BCA Research认为黄金仍处"技术指标看涨与经济基本面看跌"的拉锯中。

金价从历史高位跌回一年前，说明"避险"与"利率"这两股力量的天平正在倾斜——当实际利率上行速度快于避险需求增长时，黄金的持有成本会被重新定价。但央行购金与去美元化的长期逻辑并未消失，短期波动与长期趋势需要分开看。南方基金旗下司南投顾关注贵金属定价逻辑的切换与央行购金趋势，以长远视角跟踪供需与货币环境变化，帮助投资者理性看待黄金类资产的高波动特征。

当地时间10月30日，美股三大指数全线收跌：道琼斯工业平均指数跌1.09%报51770.31点，标普500指数跌1.82%报7580.07点，纳斯达克综合指数跌2.86%报25437.00点，创6月5日以来最大单日跌幅。导火索是英特尔与亚马逊财报双双不及预期：英特尔单日暴跌28.58%，创其有记录以来最大单日跌幅，首席财务官直言PC市场放缓至少持续到明年上半年、2027年内存价格"非常严峻"；费城半导体指数暴跌7.2%、创6月以来最大跌幅，高通跌超11%，AMD、ARM、迈威尔跌超10%，博通跌超5%；存储与光通信遭集中抛售，闪迪跌13.47%（业绩超预期仍被卖出）、SK海力士跌7.95%、希捷跌7.98%、西部数据跌7.41%、美光跌5.3%，Coherent跌11.34%、Lumentum跌8.57%；英伟达跌4.2%、单日市值蒸发约1.4万亿元人民币。值得注意的是，苹果市值达5.03万亿美元、反超英伟达重回全球第一，资金明显从"高资本开支"转向"高现金流"。能源与医药则逆势上涨，埃克森美孚、康菲石油涨超2%，礼来涨超3%。欧洲股市方面，德国DAX跌0.85%、法国CAC40基本持平。

英特尔与存储链的暴跌，本质上是市场在重新回答一个问题：AI硬件的需求曲线，是否被此前的高预期"提前透支"？当龙头指引开始下修、当"业绩超预期也被卖出"成为常态，估值锚就从"增速"切换为"现金流与确定性"。南方基金旗下司南投顾关注AI硬件链的预期重构对全球科技资产的影响，以全球视野跟踪产业基本面变化，通过多资产组合力求分散单一市场与单一行业的波动。