9月23日，美国国债再遭猛烈抛售。5年期美债收益率自2007年以来首次升破5%，10年期美国国债收益率升至5.05%、为2007年以来最高水平，3年期和5年期收益率日内均涨超11个基点，2年期涨9.6个基点至4.863%。受无风险利率抬升压制，美股三大指数全线收跌，道指跌0.68%报51511.59点，标普500跌0.75%报7706.03点，纳指跌1.13%报26936.04点，告别此前连续两日的收盘纪录高位；美元指数突破101、升至7月底以来最高；黄金白银大跌，比特币失守8.4万美元。

美债收益率飙升主要受通胀担忧、加息预期升温与油价反弹推动，无风险利率上行直接压制估值与无息资产。海外利率路径反复时，权益、债券、黄金与汇率的表现差异明显，成长风格与高估值板块对利率更为敏感，跨市场联动也在增强。南方基金旗下司南投顾关注海外利率扰动对资产定价的影响，通过多资产配置和动态跟踪，力求分散单一市场波动，帮助投资者在全球资产再定价阶段保持更稳的节奏。

工业和信息化部副部长余晓晖9月23日在2026年中国国际信息通信展览会开幕式上表示，要积极推进人工智能与信息通信融合创新，超前研判和应对人工智能对信息通信网络体系的变革性影响；全行业要坚持应用牵引、适度超前、系统推进新一代通信网建设，推进宽带网络向双万兆演进，推进低轨卫星互联网系统建设，统筹优化国际海陆网络布局，推动算力设施扩容提质，强化算网协同和算力互联，更好支撑一体化算力网建设。同期，2026年全国工业和信息化绿色低碳发展座谈会强调加快推进工业领域碳达峰行动。

通信网络向"双万兆"演进、低轨卫星互联网与算力网建设，有望带动光通信、卫星互联网、算力设备等产业链的中长期需求，AI与信息通信融合也将推动网络智能化升级。不过相关领域技术迭代快、订单节奏不一，产业链不同环节的景气兑现存在差异。南方基金旗下司南投顾关注通信与算力产业链的长期趋势，也通过基金优选、持仓穿透和组合动态跟踪，在产业扩张中识别真实的业绩线索，控制单一赛道波动。

当地时间9月23日，伊朗外交部发言人巴加埃表示，在纽约联大一般性辩论期间，伊朗与美方通过调解方卡塔尔举行会谈，传达关于重开霍尔木兹海峡的条件，并称如果外交进程要取得进展，华盛顿必须展现"认真态度和承诺"。受此影响，市场对波斯湾石油供应稳定性的忧虑再度攀升，国际油价终结五连跌：纽约轻质原油11月合约收涨1.81%报每桶92.16美元，布伦特原油收涨3.86%报每桶103.08美元、重回100美元上方。

霍尔木兹海峡承担全球重要的原油运输，通航状态直接影响原油供应预期、运输风险溢价和通胀判断。油价反弹可能通过能源、运输和化工成本传导，重新推升通胀担忧，并与美债收益率上行形成共振，影响能源、黄金和权益市场的表现。南方基金旗下司南投顾关注能源价格变化对通胀预期和相关行业景气的影响，通过组合化配置和动态跟踪，力求更理性地看待大宗商品波动。

当地时间9月23日公布的数据显示，美国9月企业活动以逾五年最快速度扩张，投入成本涨幅接近四年最快。叠加伊朗表态在制裁解除前不会允许霍尔木兹海峡被"自由使用"、油价反弹，市场重新定价"更高更久"的利率预期：5年期美债收益率自2007年以来首次升破5%，10年期升至5.05%创2007年以来新高。据市场定价，美联储10月加息概率逼近七成；美联储理事巴尔表示，可能需要进一步加息以确保通胀回归目标水平。

企业活动扩张与成本上行并行，意味着美国经济短期仍具韧性，但也强化了通胀黏性预期、推迟了降息时点。利率"更高更久"的预期会通过美债收益率、美元与全球资金流向，传导至成长股估值、黄金定价和新兴市场资产，跨市场联动明显增强。南方基金司南投顾关注海外通胀与利率路径变化对大类资产的影响，通过多资产配置和动态跟踪，力求分散单一市场扰动，帮助投资者在全球资产再定价中保持更稳的节奏。

国内成品油新一轮调价窗口于9月24日24时开启。9月23日，国际油价终结五连跌，纽约轻质原油11月合约收涨1.81%报每桶92.16美元，布伦特原油收涨3.86%报每桶103.08美元。此前，受中东供应受扰、俄罗斯炼厂遇袭叠加出口限制影响，全球成品油供应持续收紧，美国柴油零售价突破6.5美元/加仑、再创历史新高。

油价反弹与成品油价格调整，会通过运输、化工和居民出行成本影响通胀预期与企业盈利，并与美债收益率上行形成共振。能源价格的波动往往受地缘、供给与需求多重因素牵引，单一事件难以决定趋势，对普通投资者而言，理解能源价格向通胀与成本的传导，比判断单一事件走向更为重要。南方基金司南投顾关注能源价格变化对通胀预期和相关行业景气的影响，通过组合化配置和动态跟踪，力求更理性地看待大宗商品波动。

9月24日，A股调整，红利走势稳健，红利低波50ETF南方(515450)涨0.29%，高股息整体展现防御属性。

资金面，上市公司中报显示今年上半年保险资金仍在大举流入红利股，险资增配最多的板块集中在银行、电力、交运等传统高股息方向，持仓市值上主要增配家电、电力、食品饮料、煤炭等红利资产，配置型资金为红利风格提供持续增量。基本面，今年超860家公司实施或披露中期分红方案，整体分红金额超7200亿元，较去年同期继续提升，上市公司加大分红、提升股东回报的趋势不断强化，红利策略的股息基础更加扎实。此外，隔夜美债利率创阶段新高，节前避险情绪下资金涌向盈利稳定、分红确定性高的低波资产；叠加国内10年期国债收益率维持低位，高股息资产的配置价值凸显。

展望后市，四季度通常是红利低波日历效应较强的窗口，同时接下来即将迎来重要地缘窗口、叠加国内临近长假，资金情绪需要观察，市场波动率整体处高位，期间红利可持续承接资金配置需求；中期维度若遇部分热点板块微观结构问题消化、基本面扰动引发调整的阶段，高股息资产可能反复有机会，可逢低关注配置机遇。红利低波50ETF南方(515450)跟踪标普中国A股大盘红利低波50指数，聚焦大盘高股息、低波动资产，行业分布均衡、具备差异性。

截至2026年9月24日13:35，北证50成份指数(899050)报1062.40点，回调1.08%。

消息面上，截至9月23日，年内北交所共有60只新股上市，数量已分别超过2024年、2025年全年水平，上市公司总数达346家，五年来累计融资804.19亿元，年内首发募集207亿元，新上市公司中国家级专精特新“小巨人”占比超八成，高质量扩容特征持续强化。资金面上，昨日北证50放量大涨2.60%，涨幅领跑科创50、创业板指等A股主要宽基指数，全市场成交额183.46亿元、环比继续放大，新股上市带来的增量资金为市场提供流动性支撑。

机构分析指出，北交所高弹性特征在科技行情回暖中率先体现，新股活跃带动风险偏好回升，构成短期做多主线，当前量能温和放大、两融余额暂稳，显示调整压力可控。机构同时认为，本轮反弹的核心驱动力来自智能科技板块，算力基础设施相关领域业绩持续兑现成为资金主攻方向，若主线持续验证、新股发行节奏与市场情绪保持联动，有望带动北证50走出结构性行情。

南方北证50成份指数发起式基金跟踪北证50成份指数(899050)，A/C/I份额代码分别为017523/017524/021115。指数前五大权重股为戈碧迦、贝特瑞、锦波生物、同力股份、并行科技。

同时，主动管理型北交所开放式主题基金南方北交所3个月持有期混合型证券投资基金现已获批，敬请期待。

截至2026年9月23日收盘，科创新材料ETF南方(588160)换手19.03%，成交1.82亿元，跟踪标的指数上证科创板新材料指数(000689.SH) 涨1.29%。

9月23日上证科创板新材料指数涨1.29%。直接催化来自固态电池材料的产业化竞速：超高镍正极材料放电比容量突破240mAh/g、较主流产品提升约10%，全固态电芯能量密度达400Wh/kg；多家公司百吨级硫化锂及硫化物固态电解质产线集中试产，硫化物路线占固态电池成本七成以上，材料端正从“等待验证”转向“规模化供货”。政策端，《电子信息制造业发展“十五五”规划》明确推进新型电池产业化，先进材料作为关键战略环节直接受益。

截至2026年9月23日收盘，创新药ETF南方(159858)换手3.34%，成交0.23亿元，跟踪标的指数中证创新药产业指数(931152.CSI) 涨0.41%。

9月23日中证创新药产业指数涨0.41%，在沪指跌0.39%的调整市中逆势走强。行情主线沿业绩与产业趋势展开：CXO龙头中报显示海外创新药研发需求回暖、在手订单高增，上半年营收与利润均实现较快增长，订单加速流入强化未来两到三年业绩确定性。产业层面，国产创新药对外授权延续高景气，商业化兑现能力持续验证。资金面上，节前市场整体缩量，创新药板块凭借景气确定性获得存量资金聚焦。展望后市，CXO订单兑现与创新药出海仍是板块两条主线，业绩验证期临近有望支撑行情延续，同时需留意海外政策与授权交易节奏波动带来的短期扰动。

截至2026年9月23日收盘，自由现金流ETF南方(159232)换手6.09%，成交1.46亿元，跟踪标的指数中证全指自由现金流指数(932365.CSI) 跌0.99%。

9月23日中证全指自由现金流指数跌0.99%。从策略逻辑看，自由现金流是企业分红、回购与偿债能力的源头，当前上市公司中期分红进入密集实施期，据证券时报统计国庆节前147家公司累计派现约348亿元，现金创造能力强的公司股东回报确定性更高。利率环境方面，LPR报价维持低位、市场预期四季度仍有下调空间，贴现率下行环境中远期现金流的价值抬升，与现金流策略的选股逻辑形成共振。节前避险情绪带来的波动属短期扰动，盈利质量高、资产负债表稳健的资产在震荡分化的市场中中期胜率更优。展望后市，现金流因子作为质量因子的底仓配置价值持续有效。

截至2026年9月23日收盘，新能源ETF南方(516160)换手2.46%，成交0.89亿元，跟踪标的指数中证新能源指数(399808.SZ) 跌0.68%。

9月23日中证新能源指数跌0.68%，在沪指跌0.39%的缩量调整市中随市回调。产业催化仍在累积：《电子信息制造业发展“十五五”规划》印发，明确推进固态电池、钠离子电池等新型电池产业化；据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，8月国内动力电池装车量79.0GWh，同比增长26.3%，1至8月累计489.1GWh，同比增长17.0%，储能接棒动力成为上游材料需求的核心增量。技术层面，超高镍正极材料放电比容量突破240mAh/g、全固态电芯能量密度达400Wh/kg等成果密集发布，硫化物固态电解质多家上市公司百吨产线试产，产业化进程明显提速。产业链“反内卷”推进与价格企稳预期仍构成中期支撑。展望后市，需关注节后排产数据与产业链价格变化，产业趋势明确下回调或带来配置窗口。

9月23日，港股创新药板块冲高回落，窄幅震荡。国证港股通创新药指数（987018）收报1887.55点，微跌0.19%。港股通创新药ETF南方（159297）紧密跟踪，成交额约2.29亿元，换手率8.95%，交投活跃。

消息面上，十部门印发《医药工业发展“十五五”规划》，提出到2030年创新药产业规模年均增速20%以上、首创药全球占比达25%以上。出海方面，据天风证券统计，今年1-8月中国创新药BD出海交易总额达1115亿美元，同比增长25.4%；另据报道，美国拟允许多数普通治疗性药物授权交易继续开展，浦银国际认为出海政策风险有望边际缓和。资金面上，截至9月22日南向资金年内累计净买入超4200亿港元，机构建议“红利底仓+创新药进攻”均衡配置。政策、产业与资金多重共振，板块震荡或提供布局窗口，港股通创新药ETF南方（159297）配置价值凸显。

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截至9月23日收盘，恒生科技指数报4379.07点，下跌1.33%；恒生科技ETF南方（520570.SH）报0.695元，下跌1.28%，交投活跃。

AI智能体的商业化落地正成为港股科技新的定价线索。Meta智能体Muse上线一周即登顶美国iOS与Google Play免费榜；Shopify已与其合作，计划把支付能力接入Muse，Agent可直接完成比价、下单与支付，AI从提供建议升级为执行交易。开源证券认为，随着算力基建扩张与API价格下降，Agent正沿「能用—好用—用得起」演进，Muse的爆火说明消费级智能体有望复现AI编程与AI办公的渗透速度、且空间更广阔，端侧AI硬件产业链有望迎来爆发。恒生科技指数同时覆盖电商平台与光学、消费电子硬件龙头，是这条链在港股的集中载体。下一步催化关注Meta Connect大会发布新一代AI眼镜。

作为中国核心科技资产工具，恒生科技ETF南方（520570）覆盖互联网、半导体与AI产业链群体，中长期AI化重估配置价值值得关注。恒生科技ETF南方（520570），场外联接基金（A类：020988；C类：020989）。

截至2026年9月23日收盘，红利低波50ETF南方(515450)换手0.47%，成交0.95亿元，跟踪标的指数标普中国A股大盘红利低波50指数跌0.04%。

9月23日标普中国A股大盘红利低波50指数微跌0.04%，调整市中展现出较强韧性。直接支撑来自分红密集落地：据证券时报统计，国庆节前（股权登记日处于9月21日至9月30日）A股共有147家公司实施现金分红，累计规模约348亿元，银行等金融板块派息领衔，红利资产的可得回报持续兑现。深层逻辑在于利率与资金的共振：LPR维持低位且业内预期仍有下调空间，无风险利率下行凸显高股息资产的类固收配置价值；南向资金连续13日净买入港股红利资产，印证中长期资金对红利风格的持续偏好。节前市场观望情绪浓厚、成交缩量，盈利稳定、分红确定性高的低波资产防御属性进一步凸显。

2026年9月24日，南方基金旗下创业板算力ETF南方(158063)正式上市交易。该产品是首批以算力基础设施为投资主题的ETF之一，为投资者布局算力产业链提供了工具化选择。

算力产业催化密集落地。AI Agent正加速走进企业核心生产流程，Token调用量成为衡量数字劳动力工作量的核心标尺，算力已跃升为AI时代的关键生产资料。据McKinsey测算，全球AI推理算力需求将从2025年的20.9GW增至2028年的56.3GW，并于2027年起反超训练端；同期全球AI基础设施支出由2023年约738亿美元跃升至2025年的3180亿美元，IDC预计2029年将突破1万亿美元。国内政策同样密集发力：“8+10+3”全国一体化算力布局下，设备更新专项补贴合计1851亿元，覆盖11000余个基建项目、带动总投资超8400亿元，我国人工智能核心产业规模已突破1.2万亿元。

在此背景下，创业板算力ETF南方(158063)应运而生。该产品紧密跟踪创业板算力基础设施指数(970083)，选样横跨计算、网络、存储、运维四大算力硬件环节，产业链分布覆盖算力硬件、数据中心、光通信、IT服务，力求捕捉算力产业链整体行情；同时指数持仓分散、中小盘风格突出，并可适用创业板20%涨跌幅机制，为投资者提供分享算力产业高景气机遇的便捷工具。

据五大信披媒体精华摘要，深圳华强北MLCC商家出现爆单，高端产品"拿不到货"，显示高容量MLCC供需仍然偏紧；同期，Meta智能体产品火爆，带动AI应用板块大幅飙升。AI服务器对高容MLCC需求快速增长，叠加海外大厂缩减低毛利消费级产能、优先保障高端订单，结构性缺口仍在延续。MLCC与AI应用同属AI产业链的不同环节：前者受益于AI服务器、车规等高端需求的结构性爆发，后者则受益于大模型应用落地带来的场景扩张。产业链景气度的传导有先后，各环节的订单能见度、技术壁垒与盈利弹性存在差异，价格与估值波动也可能加大。随着AI算力与终端应用持续渗透，被动元件与AI应用的结构性需求仍在扩张，但短期估值与业绩兑现的匹配度值得关注。

元器件与AI应用的短期波动往往伴随较高市场热度。南方基金旗下司南投顾关注产业链景气与供需变化对相关行业的影响，通过基金优选和组合管理，帮助投资者减少追逐短期热点的决策压力。

9月22日午后，现货黄金一度直线下挫，盘中跌破4300美元/盎司关口，跌近1%。有机构分析认为，AI产业发展、国际原油价格回升等因素使通胀中枢回落偏慢，全球主要央行大概率延续加息，对贵金属价格形成一定约束。能源方面，9月21日美国柴油零售价突破6.5美元/加仑，再创历史新高；受中东供应受扰、俄罗斯炼厂遇袭叠加出口限制影响，全球成品油供应持续收紧，柴油涨价正推高运输、农业和取暖成本。船运数据显示，当日通过霍尔木兹海峡的商船一度降至2艘。黄金与成品油走势分化，反映不同资产正在被利率、地缘和供需因素分别定价。金价回调与海外加息预期升温、通胀路径不确定性相关；而柴油等成品油供应偏紧则可能继续推升通胀压力，并影响运输、化工等下游行业成本。大宗商品波动往往快于基本面变化。

面对商品价格的快速波动，南方基金旗下司南投顾关注其对通胀预期和相关行业景气的影响，通过组合化配置和动态跟踪，力求更理性地看待大类资产的联动变化。

据新华财经，第81届联合国大会一般性辩论22日在纽约开幕，美国总统特朗普在讲话中称可迅速"摧毁"伊朗，但不排除双方在11月美国国会中期选举后达成结束冲突协议的可能性，并称油价可能大幅下跌。另有报道称，特朗普表示对人工智能"只鼓励、不限制"。特朗普发表相关言论后，国际油价收窄跌幅，WTI原油期货22日晚间一度跳水。美伊局势的走向直接影响原油供给预期与地缘风险溢价，油价回落有助于缓解通胀与利率压力，对权益和债券市场形成一定支撑。而美国在AI监管上偏宽松的取向，可能加快其AI产业投资与应用节奏，对全球科技产业链的竞争格局产生影响。不过相关表态仍具有较强不确定性，需观察后续落实。

地缘与政策信号反复时，单一资产的性价比判断难度上升。南方基金旗下司南投顾重视从大类资产配置角度理解市场变化，通过组合化配置分散单一事件冲击，帮助投资者保持更稳定的投资节奏。

截至2026年9月22日收盘，自由现金流ETF南方(159232)换手6.09%，成交1.47亿元，跟踪标的指数中证全指自由现金流指数(932365.CSI) 跌0.14%。

9月22日中证全指自由现金流指数微跌0.14%。当日AI、半导体等高弹性成长方向领涨，资金聚焦科技主线。策略基本面上，策略通过季频调样持续纳入现金流改善的企业、剔除转弱标的；上市公司分红意愿与能力显著提升，近十个自然年度中指数除个别波动年份外均录得正增长，利率中枢下行阶段现金流策略的超额收益有望逐步显现。自由现金流ETF南方(159232)跟踪中证全指自由现金流指数，选取现金流创造能力较强的100家上市公司，兼具质量因子与红利属性，攻守兼备。