截至8月25日13:54，中证2000指数（932000）上涨1.46%，报3089.70点，指数成交额达3057.89亿元；中证2000ETF南方（159531）成交额达1.85亿元，换手率约13%，市场交投活跃。

近期A股震荡分化中微盘股走出独立行情，万得微盘股指数7月22日见底以来近一月反弹近20%，微盘策略基金普遍回血超15%。经历前期大盘与科技主线对小微盘的"头部虹吸"后，资金开始向阻力最小方向流动，风格再平衡为小盘板块带来结构性催化。估值层面，微盘股指数成分股PB中位数处于近五年约26%分位，多数标的估值弹性空间相对充足，安全边际仍在。中信建投指出震荡分化下中小微盘相对占优，招商证券认为市场将聚焦业绩主线结构性机会，多家机构看好小盘在经济修复阶段的业绩弹性与流动性宽松下的估值提升，认为当前小盘风格筹码结构已趋于稳定、继续大幅下探空间相对有限。

中证2000ETF南方（159531）跟踪中证2000指数（932000），该指数选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券，与沪深300、中证500、中证1000共同构成完整市场规模指数体系，反映小微盘整体表现，前三大权重股为苏州固锝、金海通、吉宏股份。

截至8月25日09:48，中证全指农牧渔指数（930910）上涨1.55%，报8478.13点，指数成交额达75.38亿元，农牧板块在猪价反弹与产能去化预期共振下表现活跃。

近期生猪市场延续强势反弹，全国生猪均价周环比上涨超4%，多地猪价突破11元/公斤关口。7月以来农业农村部引导调减能繁母猪存栏，行业产能去化持续推进，供给收缩信号明确；按10-12个月产能传导周期，存栏收缩有望逐步兑现为商品猪供给下降。最新数据显示全国生猪出栏均价约11.07元/公斤，环比上涨2.59%，养殖端亏损幅度收窄。机构研报指出，尽管猪价反弹空间受制于高冻品库存与偏弱终端需求，但叠加中秋国庆备货及年底腌腊需求回暖预期，猪价有望迎来温和修复，行业正处在产能出清后的景气修复通道。

农牧ETF南方（159173）跟踪中证全指农牧渔指数（930910），该指数覆盖生猪养殖、饲料、种业、兽药等细分领域，当前成分股68只，前三大权重股为牧原股份、温氏股份、海大集团。

截至2026年8月24日收盘，红利低波50ETF南方(515450)换手0.85%，成交1.69亿元，跟踪标的指数标普中国A股大盘红利低波50指数(SPCLLHCP.SPI) 涨1.05%。

市场承压，高股息走强。近期居高不下的美债利率成为市场焦点，尤其对于部分利率敏感型成长资产，波动显著放大；事实上美债收益率上行已持续相当长一段时间，短期市场关注度突然提升，核心是产业扰动与高美债收益率引发的担忧叠加，加剧短期调整幅度，未来一段时间可能还会出现持续扰动，此背景下市场当前的筹码结构决定了博弈复杂度仍然较高；历史上看，红利在美债利率上行阶段，具备相对收益优势。对于红利而言，当前国内十年期国债到期收益率在1.7%下方低位徘徊，红利低波50指数股息率与国债利率的剪刀差处历史P60上方。向后看，市场在关键点位附近存在一定压力，叠加海外变量仍存不确定性，整体轮动较快、波动率较高，期间红利可承接低波配置需求，中期维度若遇部分热点板块微观结构问题消化、基本面扰动引发调整的阶段，高股息资产可能反复有机会，可关注性价比消化过程中的高股息配置机遇。红利低波50ETF南方（515450.SH）跟踪标普中国A股大盘红利低波50指数，指数股息率4.4%，行业分布均衡，具备差异性。

截至2026年8月24日收盘，自由现金流ETF南方(159232)换手9.47%，成交2.41亿元，跟踪标的指数中证全指自由现金流指数(932365.CSI) 跌0.02%。

8月24日，自由现金流ETF南方（159232）成交额2.41亿元。A股整体明显调整，上证指数下跌0.59%，创业板指下跌3.21%，全市场近4000只个股下跌，成长方向回撤相对明显；煤炭、银行等偏价值和防御板块则逆势走强。现金流策略今日表现出一定相对韧性，其核心仍是筛选自由现金流创造能力较强、资本开支相对克制且估值合理的企业。随着半年报进入密集披露期，企业盈利与现金流质量的匹配程度逐步得到基本面验证，在市场波动加大的环境下，现金流策略的防御和价值属性相对占优。

截至2026年8月24日收盘，新能源ETF南方(516160)换手3.02%，成交1.18亿元，跟踪标的指数中证新能源指数(399808.SZ) 跌1.07%。

我国牵头提出的固态电池首项国际标准近日成功立项，市场监管总局同步将固态动力电池纳入质量强链二期标志性项目，技术标准与质量体系双管齐下，标志着固态电池产业化进入实质性推进阶段；8月新能源车渗透率预计突破65%，标志着国内新能源车已全面进入市场驱动内生增长阶段；光伏产业链迎来久违的全面涨价信号，本轮涨价由"反内卷"政策预期与海外备货潮双轮驱动，组件端能否承接上游成本压力将是价格传导链条打通的终极考验，涨价的持续性取决于政策落地力度与海外需求退潮后国内接续能力。风电板块期逻辑强化，中东局势推升欧洲能源独立紧迫性，海风需求预期有望持续上修。整体看，行业处于"新动能加速孕育"的切换期，锂电确定性最高、光伏处于价格传导验证窗口、风电存在修复机会，固态电池等新技术突破将持续提供结构性催化，建议关注新能源ETF南方(516160.SH)。

截至2026年8月24日收盘，银行ETF南方(512700)换手10.04%，成交1.02亿元，跟踪标的指数中证银行指数(399986.SZ) 涨1.33%。

昨日大盘回调但银行板块逆势走强：银行指数自8月18日以来五个交易日四日收涨，累计涨幅约3.2%。在市场缺乏明确主线的阶段，资金对低估值与高股息方向的偏好较为清晰。基本面层面，中报季“息差企稳回升”是本轮行情的核心支撑：从已披露中报情况看，负债端成本改善的幅度通常大于资产端收益率下行的幅度，从而带动部分银行净息差/净利差实现环比修复；同时，不良率多保持在相对稳定区间运行，拨备覆盖相对充足，为业绩的平稳性提供了支撑。银行ETF南方（512700.SH）在震荡市下的配置价值值得关注。

截至2026年8月24日收盘，金ETF南方(159834)换手18.26%，成交4.02亿元，跟踪标的上海金(SHAU.SGE) 涨1.99%。

8月24日，金ETF南方（159834）成交额4.02亿元。国际金价延续强势，现货黄金站上4600美元/盎司。近期长端美债供需矛盾再度升温，美国财政部加大长期国债流动性支持，美债收益率与美元阶段性回落，共同推动黄金货币属性重新定价；同时美国政府债务突破40万亿美元，主权信用与财政可持续性担忧继续强化黄金的中长期配置逻辑。本周重点关注杰克逊霍尔央行年会及海外利率预期变化，金价快速上涨后短期波动或有所放大。

截至8月24日收盘，恒生科技指数报4594.04点，下跌3.61%；港股通互联网指数报721.06点，下跌3.67%；香港科技指数报1544.77点，下跌3.74%。

昨日港股低开回调，主因头部互联网平台周末配售新股筹资约800亿港元，为港股史上最大股票增发，折让3.6%、摊薄约3.8%。短期看，800亿港元约相当于南向数日净流入，叠加一级市场大额募资排队，供给压力会压制科技板块反弹斜率。往中期看，增发以3.6%折让被境外资金认满，侧面说明外资愿意投资中国AI，此次折让与上半年两家AI大模型公司配售约10%的折价相比下降，龙头融资条件改善。若港股龙头因AI投入集体转向增发，指数估值中枢将被重新议价；但摊薄能否被消化，最终取决于AI投入的回报——本次配售方管理层已给出约3年回本、有望缩至2.5年的口径，云业务增速与利润率是后续验证的关键。

作为中国核心科技资产工具，恒生科技ETF南方（520570）一键覆盖互联网、半导体与AI产业链群体，回调下中长期AI化重估配置价值值得关注。恒生科技ETF南方（520570），场外联接基金（A类：020988；C类：020989）。

8月24日，港股创新药板块继续调整。国证港股通创新药指数（987018）收报1850.29点，跌2.00%。港股通创新药ETF南方（159297）紧密跟踪该指数，成交额2.15亿元，换手率7.57%，交投活跃。

消息面上，近期海外市场美债收益率重新走高，30年期、10年期美债收益率分别回升至5.25%、4.7%附近，市场对流动性宽松的定价有所回吐，叠加前期涨幅较大后的获利了结，港股创新药板块连续调整。产业端，7月我国创新药跨境授权交易达12笔，金额合计92.53亿美元，创年内单月新高，License-out已从偶发事件演变为企业获取研发资金、验证管线价值、打开全球市场的常态化路径。机构指出，自6月低点以来板块累计涨幅仍相对可观，当前估值处于底部修复通道，供给端出清逐步企稳，短期波动不改板块中长期配置逻辑。

8月22日晚，第二届世界人形机器人运动会在北京国家速滑馆开幕。来自六大洲16个国家的666支队伍、2056台机器人参赛，赛事围绕51个赛项展开，赛程持续5天。与首届相比，参赛队伍数量增长138%，机器人数量翻了两番，部分项目还升级为全自主赛项，并新增家庭、酒店、物流等场景赛。

这类赛事的价值不只在展示动作能力，更在于把感知、决策、运动控制、续航、稳定性和人机交互放到同一场景中检验。人形机器人产业链较长，涉及关节模组、减速器、传感器、电池、结构件和大模型控制系统，短期市场容易受到事件热度影响，后续更关键的是订单、成本和真实场景复用能力。

面对具身智能这类高波动成长主题，南方基金司南投顾通过基金优选、动态跟踪和投后陪伴，帮助投资者区分产业进展与短期情绪波动，减少频繁追逐热点带来的投资压力。

8月22日，现货黄金收涨1.89%，报4604.53美元/盎司，盘中一度突破4630美元/盎司，创5月中旬以来新高；8月以来累计涨近13%，连续三周上涨。同时，美国联邦政府债务总额突破40万亿美元，美国财政部宣布将10年至30年期长期国债回购规模从每次20亿美元提高至至少40亿美元，美元走弱和长端利率预期变化共同推升贵金属交易。

黄金上涨背后，是财政信用、美元走势、实际利率和地缘扰动共同作用。短期价格快速上行后，波动可能同步放大；但从资产配置角度看，黄金仍是观察全球避险需求、美元信用变化和利率预期切换的重要资产。

海外利率、汇率和政策信号反复时，南方基金司南投顾通过多资产配置力求分散单一市场扰动，在权益、固收、现金类资产和商品相关资产之间保持平衡，提升投资者长期持有体验。

8月18日，美国30年期国债收益率一度触及5.334%，为2007年6月以来高位。美国财政部8月19日推出“发短买长”的回购扩容方案后，30年期美债收益率曾短暂回落至5.183%，但截至8月23日又反弹至5.276%。目前美债总规模已升至约40万亿美元，本次回购操作计划于9月9日正式生效。与此同时，杰克逊霍尔全球央行年会将于8月27日至29日举行，美联储主席沃什计划在8月28日发表主旨演讲。

长端美债收益率上行，会通过折现率、美元流动性和全球风险偏好影响多类资产。成长股估值、黄金、美元资产、新兴市场权益和债券收益率，都可能受到美国财政赤字、通胀预期和货币政策表态的共同牵引。当前市场关注点已经从短端政策利率，扩展到长期债务供给、买方结构和期限溢价变化。

海外利率扰动反复出现时，单一资产类别容易受到预期切换影响。南方基金司南投顾以全球视角和多资产配置陪伴投资者理解市场变化，力求在权益、债券、黄金等不同资产之间保持配置弹性，减少海外宏观变量对组合体验的单点冲击。

8月17日至23日，国内创新药审批端继续活跃，共有34款1类创新药首次在中国获批临床试验默示许可，覆盖siRNA、抗体、小分子、ADC、多肽、放射性诊断药物等方向。具体来看，减重代谢、肿瘤、自身免疫、罕见病等领域都有新进展。8月20日前后，富马酸立康可泮胶囊获批上市，用于既往未接受过补体抑制剂治疗的阵发性睡眠性血红蛋白尿症成人患者，相关项目累计研发投入约2.78亿元；同期，多款自研创新药获得临床试验批准，适应症覆盖自身免疫血液病、晚期实体瘤、皮肤型红斑狼疮等方向。

医疗器械端也有连续落地。8月19日，新一代心脏脉冲电场消融系统在上海临港工厂生产并获国家药监局批准，审批周期较同类项目平均缩短约1.5个月，生产范围由高端介入耗材延伸到复杂设备平台。聚焦超声皮肤治疗仪获得三类医疗器械注册，国内9个月内已有三款同类三类证密集落地。一次性使用等离子手术电极、肺炎支原体核酸及耐药突变位点检测试剂盒等产品也取得三类注册证，说明高端器械正在沿着注册审批、院内应用和细分场景扩容持续推进。

医药科技正在从“管线储备”走向“审批、临床、商业化、支付”共同验证。创新药方面，1类新药获批临床数量增加，代表企业研发管线持续向前推进，但临床试验能否读出有效数据、海外授权能否持续、上市后能否形成真实销售，仍会决定不同企业之间的分化。医疗器械方面，三类证密集落地意味着监管门槛提高后，合规产品和工程能力更容易被区分出来；设备更新、国产替代、院内采购和医生培训，会共同影响产品放量节奏。

AI医疗方面，影像设备、测序诊断、内镜、超声、病理和检测试剂盒等环节，已经成为AI进入医疗场景的重要载体。算法本身需要绑定真实设备、数据入口和医院流程，才能从技术展示走向可收费、可复用、可审计的服务。对产业而言，AI医疗的价值不只取决于模型能力，也取决于数据质量、监管认可、临床工作流嵌入深度和支付方式。随着审批、试点和设备更新推进，医药科技产业链内部的受益顺序会更细，研发、生产、注册、渠道和服务能力都要经受检验。

对投资者而言，医药科技的专业门槛较高，单一细分方向容易受到临床数据、审批节奏、医保支付、集采规则和海外合作变化影响。南方基金司南投顾更重视通过基金优选、动态跟踪和组合配置关注产业创新趋势，帮助投资者区分产业进展和短期情绪，力求降低单一赛道短期波动对持有体验的影响。

截至2026年8月21日收盘，创业板ETF南方(159948)换手2.71%，成交1.23亿元，跟踪标的指数创业板指数(399006.SZ) 涨1.43%。

近一个月，创业板整体呈现宽幅震荡的行情，短期波动加剧但底部支撑逐步夯实，在估值回归、政策赋能与产业升级的多重逻辑支撑下，板块中长期投资价值持续凸显，成为A股科技成长赛道的核心配置方向。经过前期科技板块的获利盘兑现与杠杆资金去化，估值回归合理区间，既摆脱了前期高估的风险，也为后续行情修复预留了充足空间，安全边际持续抬高。创业板聚焦新能源、算力硬件、生物医药、高端制造等高景气赛道，贴合国家科技创新升级核心方向。近期医药板块强势崛起，科技细分赛道轮动活跃，产业政策红利持续释放，叠加企业研发投入稳步落地，板块上市公司业绩成长性与确定性不断增强。建议关注创业板ETF南方(159948.SZ)配置机会。

截至2026年8月21日收盘，新能源ETF南方(516160)换手3.48%，成交1.36亿元，跟踪标的指数中证新能源指数(399808.SZ) 涨1.32%。

新能源领域政策支持力度持续加码，“十五五”期间新型电网固定投资超5万亿元，较“十四五”增长超80%，国家发改委、国家能源局联合印发《新型电力系统建设“十五五”规划》，国务院全体会议要求加快落实“六张网”建设实施方案，尽早形成实物工作量。政策推动下，新型电网建设全速推进，国家电网单月融资达249亿元。据高工锂电统计，8月国内锂电池排产环比增长7%至9%，全市场口径突破300GWh，其中储能电芯排产预计超120GWh、占比近四成，海外大储订单为主要增量。新能源产业链长期增量明确，建议关注新能源ETF南方(516160.SH)。

截至2026年8月21日收盘，自由现金流ETF南方(159232)换手6.5%，成交1.66亿元，跟踪标的指数中证全指自由现金流指数(932365.CSI) 跌0.60%。

8月21日A股震荡上行，上证指数涨0.04%，深证成指涨0.87%，创业板指涨1.43%，全市场成交额1.89万亿元，较前一交易日明显缩量。贵金属、能源金属及部分科技方向表现较强，市场延续结构性轮动。半年报披露进入高峰期，市场定价逐步从宏观预期和主题交易向业绩兑现延伸。相比单纯考察利润增速，自由现金流能够进一步反映盈利的现金含量以及资本投入效率，在财报密集期具有更直接的基本面验证意义。当前市场成交缩量、板块轮动加快，兼顾盈利质量、估值纪律与现金创造能力的策略仍具有较好的组合配置价值。

截至2026年8月21日收盘，红利低波50ETF南方(515450)换手0.91%，成交1.79亿元，跟踪标的指数标普中国A股大盘红利低波50指数(SPCLLHCP.SPI) 跌1.04%。

分歧尚存，红利消化。近期高位运行的美债利率对全球风险资产形成明显影响，尽管美国财政部尝试抑制利率过快上行，但目前10年期美债收益率仍在4.7%的高位附近徘徊，部分利率敏感型资产仍面临一定扰动。对于红利而言，近几日红利走势整体稳健，尤其是在市场大幅波动时再度展现压舱石本色，不过受到部分内需板块影响有所震荡；目前股息率与国内无风险利率的剪刀差仍处历史P60分位附近，具备一定股息性价比。向后看，市场在关键点位附近存在一定压力，叠加海外变量仍存不确定性，整体轮动较快、波动率较高，期间红利可承接低波配置需求，中期维度若遇部分热点板块微观结构问题消化、基本面扰动引发调整的阶段，高股息资产可能反复有机会，可关注性价比消化过程中的高股息配置机遇。红利低波50ETF南方（515450.SH）跟踪标普中国A股大盘红利低波50指数，指数股息率4.4%，行业分布均衡，具备差异性。

截至2026年8月21日收盘，有色金属ETF南方(512400)换手5.85%，成交14.83亿元，跟踪标的指数中证申万有色金属指数(000819.SH) 涨2.90%。

8月21日有色金属板块明显走强，有色金属ETF（512400）收涨约3%。商品端金属普遍回暖，铜、铝、铅、锌等多数上涨，贵金属及能源金属表现更为突出；A股全天成交额降至1.89万亿元，存量资金向资源品等方向轮动。黄金走强带动资源板块风险偏好，宏观与商品逻辑形成共振。一方面，美国扩大长期国债回购后，长端利率回落、美元承压，对美元计价金属形成支撑；另一方面，国内部分金属库存仍处偏低水平，供给约束与需求韧性继续支撑基本面。当前有色板块同时具备贵金属的货币属性、工业金属的供需逻辑以及能源转型带来的结构性需求，在市场风格轮动下配置价值仍较突出。

截至上周五收盘，红利低波50ETF南方（515450）跟踪标的标普A股大盘红利低波50上涨0.2%；红利质量ETF南方(515460)跟踪标的中证红利质量收跌0.5%；港股通央企红利ETF南方(520660)跟踪标的国新港股通央企红利收涨4.5%；自由现金流ETF南方(159232)跟踪的中证现金流指数一周收涨0.3%。

上周红利资产在极端行情中再度验证“压舱石”属性：7月经济数据全面不及预期强化政策加码预期，而FOMC纪要“数位委员主张加息”的偏鹰信号叠加美债新高则构成压力测试——当日大盘盘中击穿3900点、科技重挫，红利方向却集体逆势走强，银行、电力、煤炭、公用事业全线抗跌，全周红利板块整体录得正收益，构成高波动市场下的稳定方向。行业归因上，银行受益于净息差企稳与宽信用预期，电力在用电旺季与稳定现金流属性下保持稳健，煤炭受油价与旺季需求支撑，各方向均有明确的业绩确定性支撑。当前红利资产股息率整体处于4%以上的历史高位区间、显著高于无风险收益，“内强外松”的宏观格局下，后续无论杰克逊霍尔转鸽带来的利率中枢下移，还是维持鹰派强化避险逻辑，红利均不落空，逢调整分批增配的判断不变。

相关产品：红利低波50ETF南方（515450），场外联接（A：008163；C：008164）；红利质量ETF南方(515460)；港股通央企红利ETF南方(520660)，场外联接（A：021971；C：021972）；自由现金流ETF南方（159232），场外联接（A:025958；C:025959）

截至上周五收盘，新能源ETF南方（516160）跟踪标的中证新能源指数一周跌1.93%；电池ETF南方（159147）跟踪标的中证电池主题指数跌2.17%；南方中证光伏产业（019531）跟踪标的中证光伏产业指数跌1.65%。

光伏产业链供给调整开始向价格端传导，硅片和电池片率先改善，但下游承接仍有分化。截至8月19日，183N硅片和电池片价格周度分别上涨37%和24%，硅料与组件价格总体持平。其中，183N硅片受供应趋紧推动明显提价，海外备货需求回升带动部分电池片订单能见度延伸至9月底；组件环节虽然上调部分分布式产品报价，但终端对高价接受度仍然有限，集中式价格整体稳定，库存小幅增加。整体来看，供给治理和排产调整已开始推动中游价格修复，但产业链价格传导尚未完全打通，后续仍需观察组件端需求承接、库存变化及主链盈利改善的持续性。

相关产品：新能源ETF南方(516160)，场外联接（A：012831;C：012832）、电池ETF南方(159147)，场外联接（A：018926;C：018927）、南方中证光伏产业(A：019531;C：019532)