1月22日，南方信息创新混合（A类：007490、C类：007491）2025年四季报如约发布。基金经理郑晓曦在季报中分享了其关于科技创新领域的投资思路。

季报披露，南方信息创新混合自2022年三季度起逐步加大了半导体板块的配置，2023年以来持续集中布局半导体自主可控子行业，聚焦于半导体设备、零部件、材料、EDA软件等领域。近年来，半导体领域国产化率稳步提升，国内晶圆厂持续推进扩产，核心设备与零部件实现陆续突破，龙头公司在手订单及收入表现持续超预期，该基金看好自主可控背景下半导体国产替代的大趋势。

郑晓曦表示，展望后市，国内经济进入恢复期，财政政策稳健增长，货币政策持续宽松，海外美联储降息打开了国内财政政策和货币政策的空间，流动性拐点已至，支持国内成长股行情走强，持续看好科技成长的投资机会。南方信息创新混合将继续聚焦科技创新和自主可控，在板块震荡中提升持仓集中度，精选绩优科技龙头，持续投向半导体芯片、自主可控等科技创新方向。她坚信，从中长期来看，科技创新与科技自立自强是重要的发展方向，未来将持续聚焦半导体芯片引领的信息科技创新行业新机遇。

1月22日，南方昌元可转债债券（A类：006030；C类：006031）四季报发布。基金经理刘文良在其中分享了报告期内基金的投资策略和运作分析。

季报披露，2025年南方昌元可转债债券根据权益市场情绪指标和转债估值动态调整转债仓位，根据板块情绪指标动态调整行业配置结构，重点挖掘科技成长和周期行业龙头的投资机会，转债部分主要在低溢价率、强动量个券当中寻找投资机会。对于未来，刘文良分析表示，展望 2026 年一季度，虽然全球地缘冲突频发，但美国大概率延续财政货币双宽松的格局，为全球风险资产的表现提供了流动性支持，国内政策宽松指向清晰稳定，扩大内需、科技创新、反内卷等结构性政策逐步落地，有利于市场风险偏好抬升。权益市场经过 2025 年四季度的震荡蓄势，2026年开年受益于流动性充裕、科技叙事催化剂较多等，春季行情有望逐步展开。

刘文良表示，南方昌元可转债债券将积极把握春季行情市场机会，继续重点关注产业周期景气驱动的科技、新能源、军工、创新药等板块以及经济周期回升预期驱动的机械、有色、化工等板块，转债重点在低溢价率、强动量个券中寻找投资机会。

1月23日午后，港股科技板块涨幅有所扩大，截至14:00，恒生科技指数上涨0.4%、中证港股通互联网指数上涨0.8%。

近日，市场关注到阿里巴巴正推进旗下AI芯片业务平头哥的独立化运作，并拟在完成内部重组后探索独立上市的可能性。该事件展现了阿里在AI底层技术布局上的重要进展，也为其长期投入的芯片与算力资产提供了更清晰的价值实现路径。AI芯片业务叠加阿里在大模型与云计算领域的应用场景，使其在算力效率与规模化落地方面具备差异化优势。

有分析认为，从更广泛的板块视角看，这一动向反映出港股互联网龙头正加速向“模型-算力-应用-生态”一体化体系延伸，AI不再仅停留在应用层叙事，而是逐步向基础设施与核心技术能力下沉。在当前估值仍处于相对合理区间的背景下，围绕AI底层能力的显性化与资产化，有望推动港股科技板块迎来新一轮价值重估。

恒生科技指数由港股上市公司中与科技主题高度相关的、市值最大的30只股票组成，聚焦半导体、机器人、软件、互联网、智能驾驶等科技板块；中证港股通互联网指数则聚焦港股互联网平台公司，AI应用占比较高。从估值来看，两只指数的滚动市盈率均在25倍左右，分别位于指数发布以来35.7%和31.3%分位处。

分别跟踪以上指数的港股通互联网ETF易方达（513040）、恒生科技ETF易方达（513010）受到资金青睐，今年以来均获约15亿元净流入，可助力投资者一键打包行业龙头企业。

1月23日，商业航天概念延续强势表现，截至14:20，中证卫星产业指数上涨8.4%，成份股中，臻镭科技、四维图新涨停，信科移动-U涨超17%，信维通信、中科星图涨超14%。

近日，《酒泉市商业航天产业发展规划（2026—2035年）》正式发布。《规划》围绕打造“中国酒泉商业航天港”总体愿景，提出了酒泉市以建设国家商业航天发射基地、国家航天科研试验基地、国家商业航天技术勤务保障基地和国家商业航天数据应用基地等为战略定位，并制定了到2030年、2035年酒泉市航天产业发展目标。

市场分析称，具体产业布局上，《规划》提出了打造航天发射与试验、火箭制造与测试、卫星制造与检测应用、航天数据备份与应用、航天技术勤务保障、航天后勤、航天文旅7大产业。《规划》为酒泉商业航天产业高质量发展提供了规划指导和行动纲领，利好商业航天产业发展。

中证卫星产业指数选取50只覆盖卫星制造、发射、应用等领域的上市公司作为指数样本，具有应用端占比高、龙头集中度高、产业链覆盖更全面等特点，符合产业长期发展趋势，有望充分享受行业上行贝塔。卫星ETF易方达（563530）跟踪该指数，可助力投资者便捷布局产业发展机遇。

截至14:45，中证光伏产业指数上涨6.5%，成份股中，拉普拉斯、迈为股份、东方日升、捷佳伟创、晶科能源等20%涨停，光伏ETF易方达（562970）盘中成交额大幅放量。

国家能源局官网今日转发文章《商业航天产业趋势已来，太空光伏或成下一个增长蓝海》，其中提到，随着卫星数量、在轨数据需求和天基计算能力的迅速增长，太空光伏领域细分环节中的机遇持续凸显。市场普遍认为，P型超薄HJT与钙钛矿光伏产品凭借技术优势，未来具备显著增长潜力，有望在商业航天的扩容过程中抢占更大市场份额。

中证光伏产业指数覆盖光伏产业链上下游50只代表性股票，涵盖硅料、硅片、电池片、组件、逆变器及电站运营等各环节龙头企业，行业纯度高，有望深度受益于太空光伏发展与全球光储建设。光伏ETF易方达（562970） 跟踪该指数，可助力投资者捕捉光伏产业未来发展弹性。

金价直逼5000美元，黄金股再度引领有色金属股上涨，中国黄金国际、紫金黄金国际、赤峰黄金再创历史新高；与此同时，白银价格续创历史新高，逼近100美元大关，带动市场情绪。截至13点23分，有色金属ETF(512400.SH) 涨2.42%，成交超12亿。

东莞证券表示，白银三大工业需求持续提振。白银凭借着独特的物理特性，成为太阳能光伏、汽车与电动汽车、数据中心与人工智能三大领域不可或缺的原材料。黄金正迎来金融属性的强势复归。黄金的货币、投资、避险三大金融属性由实际利率、美元指数、地缘局势等因素主导，当前黄金正迎来金融属性的强势复归。美国债务高企、财政赤字承压等冲击美元信用根基，叠加去美元化推进，美元全球支付与外汇储备占比逐步下滑，而黄金外汇储备占比提升至2026年1月的25.94%。据世界黄金协会数据，2025年金价53次刷新纪录，全球黄金ETF流入规模达890亿美元，总持仓攀至4025吨历史高点，2025年全球央行净购金297吨，资金持续涌入推动黄金资产价值攀升。基于此，可关注覆盖贵金属、工业金属、能源金属、战略金属等多领域的有色金属ETF(512400.SH)，把握行业整体上涨机会。

有色金属ETF(512400) ，场外联接(A类：004432；C类：004433)。

今日早盘，“红利+”指数震荡分化，截至午间收盘，国证自由现金流指数上涨0.4%，国证价值100指数下跌0.01%，中证红利指数下跌0.1%，自由现金流ETF易方达（159222）半日净申购达900万份。Wind数据显示，截至昨日，该ETF月内净流入已超3亿元。

国证价值100指数采用“高分红+高自由现金流+低市盈率”三维筛选体系，优选价值标的，历史表现稳健；国证自由现金流指数则采用自由现金流率进行选样，兼具高股息与成长性。价值ETF易方达（159263）和自由现金流ETF易方达（159222）分别跟踪以上指数，可助力投资者把握相关风格投资机遇。

1月23日早盘，CPO、GPU、存储器等AI硬件板块延续回调。指数层面，中证云计算与大数据主题指数上涨0.8%，中证芯片产业指数下跌1.4%，中证半导体材料设备主题指数下跌1.0%，资金逆势布局，半导体设备ETF易方达（159558）半日净申购超3000万份。Wind数据显示，半导体设备ETF易方达（159558）此前已连续18个交易日获资金净流入，合计超25亿元。

截至午间收盘，科创100指数上涨1.8%，科创200指数上涨1.4%，科创综指上涨0.8%，科创成长指数上涨0.1%，科创50指数下跌0.4%。Wind数据显示，科创50ETF易方达（588080）2025年跟踪误差仅为0.26%，同期超额收益达0.66%、居同类可比产品第一。

截至午间收盘，科创100指数上涨1.8%，中证500指数、创业板中盘200指数均上涨1.5%，中证2000指数上涨1.4%，中证1000指数上涨1.3%。Wind数据显示，中证500ETF易方达（510580）已连续6个交易日获资金净流入，合计超2亿元。

据瑞银中国策略师预计，A股盈利增速可能在2026年提高至8%，高于2025年的6%，即使今年股市已经上涨，估值仍具吸引力，结构性重新估值将得到无风险利率下降、居民储蓄入市、长期资金流入以及持续推进的市值管理改革的支撑。中小盘股票在行业配置上更加均衡，科技板块占比更高，同时中证500、中证1000等指数的隐含波动率已从10月高点回落。

截至午间收盘，创业板中盘200指数上涨1.5%，创业板指数下跌0.2%，创业板成长指数下跌0.4%，相关ETF受资金关注，创业板ETF易方达（159915）半日净申购达8000万份。

中信建投证券表示，当前市场行业表现分化，有充分预期的板块横盘等待兑现验证，与此同时概念主题表现活跃，前期落后板块补涨。整体而言，继续看好跨年行情，行业主要围绕未来产业热点、AI和半导体、资源品涨价链展开。

1月23日早盘，A股三大指数涨跌不一，沪指半日涨0.27%，全市场超3500只个股飘红，板块题材上，光伏、卫星互联网、商业航天板块涨幅居前，CPO、GPU、保险板块表现落后；港股高开回落，消费、医药股涨幅居前，科技股涨跌互现。截至午间收盘，中证A500指数上涨0.2%，沪深300指数下跌0.4%，创业板指数下跌0.2%，上证科创板50成份指数下跌0.4%，恒生中国企业指数上涨0.3%。

1月23日早盘，A股三大指数红盘震荡，商业航天、光伏板块领涨，截至10:45，中证卫星产业指数上涨6.4%，中证光伏产业指数上涨5.6%。相关ETF持续受市场关注，Wind数据显示，卫星ETF易方达（563530）今年以来合计净流入超7亿元。

消息面上，马斯克谈到SpaceX和特斯拉正在提升太阳能产能，目标是每年达到100GW。市场分析认为，太空光伏是航天活动首选能源，太空算力中心部署打开新空间。随着低轨通信卫星向高通量发展，搭载光伏组件的太阳翼需求扩张已成未来发展趋势。

中证卫星产业指数选取50只覆盖卫星制造、发射、应用等领域的上市公司作为指数样本，具有应用端占比高、龙头集中度高、产业链覆盖更全面等特点，符合产业长期发展趋势；中证光伏产业指数则聚焦光伏全产业链的龙头公司，行业纯度高，深度受益于全球光储建设。

卫星ETF易方达（563530）、光伏ETF易方达（562970）分别跟踪上述指数，可助力投资者布局太空光伏发展机遇。

近日，特斯拉正式向公众提供无安全员的Robotaxi服务，并计划逐步提高无人车队比例。公司预计大规模运营后成本将低于0.2美元/英里，并认为自动驾驶将在2026年变得“非常普及”。

市场分析认为，此举标志着L4级自动驾驶从测试正式迈入规模化商业运营阶段，验证了技术可行性与初步商业模式，将为全球智能驾驶产业链带来明确的需求拉动与估值锚定。

恒生港股通汽车主题指数由港股通范围内40只汽车产业链相关股票组成，覆盖港股整车龙头及智能化供应链核心公司。港股通汽车ETF易方达（159121）等产品跟踪该指数，为投资者参与汽车产业智能化发展过程提供了便捷工具。

1月22日，南方全球精选配置股票（QDII-FOF，基金代码：202801）四季报如约发布，其投资策略和运作分析部分篇幅超9400字，成为这份季报的鲜明特色。

季报披露，南方全球精选配置股票基金经理恽雷过去一年对整体组合策略做了以下改进和迭代：（1）采用科技行业基金以及smartbeta风格基金去替代简单的宽基指数基金；（2）通过全球以及加拿大，日本等市场的低波动策略ETF在尽可能不牺牲收益率的情况下降低组合波动；（3）通过桥水的ALLWETF来使得仓位更有效利用，提升对于低波资产——债券的持仓权重；（4）在股债均衡配置的框架下，引入风险预算模型来更好地控制波动率水平。

恽雷还分享了《全球资产配置实战指南：从理论到组合构建》的报告全文，并强调资产是“道”、配置是“术”。 恽雷把资产分成两种类型:生息资产与非生息资产。在资产收益累积表现上，恽雷发现绝大部分生息资产都具备了“长牛以及慢牛”的走势形态，相反大部分非生息资产往往都是“短跑型选手”。在恽雷看来，持有生息资产最重要的两个素质是买入的低估值以及持有后保持耐心。而对于非生息资产来说，相比估值更为重要的是交易能力以及择时能力的把控。

1月23日开盘40分钟，A股三大指数集体飘红，前期涨幅较大的算力硬件方向有所回调，截至10:10，中证半导体材料设备主题指数下跌0.7%，上证科创板芯片设计主题指数下跌0.8%，半导体设备ETF易方达（159558）盘中净申购超1700万份。

有分析称，2026年是国内大厂在模型和应用侧的重要一年，春节前后DeepSeek、字节跳动、腾讯等大厂有望持续发布AI模型和应用产品，阿里的新千问APP只是国内大厂今年应用的起点，国产AI上游硬件需求预期提高，持续关注与推理算力线性相关的板块。

中证半导体材料设备主题指数由40只业务涉及半导体材料和半导体设备的股票组成，根据申万三级行业分类，指数半导体设备占比约63%；上证科创板芯片设计主题指数由科创板内不超过50只业务涉及芯片设计领域的股票组成，数字芯片设计行业占比超75%，二者在国产化趋势中具备较强弹性。

半导体设备ETF易方达（159558）、科创芯片设计ETF易方达（589030）分别跟踪以上指数，可助力投资者一键布局国产芯片产业链核心领域。