截至午间收盘，中证红利低波动指数上涨0.7%，中证红利指数上涨0.1%，国证价值100指数下跌0.1%，国证自由现金流指数下跌0.4%，自由现金流ETF易方达（159222）半日净申购达2000万份。

国金证券表示，在海外债市动荡制约反弹空间的背景下，具备稳定自由现金流生成能力的企业，其资产基本面扎实，能够穿越周期波动，成为防御型底仓配置的重要选择。

今日早盘，科创板系列指数低位承压，截至午间收盘，科创100指数下跌0.3%，科创200指数下跌0.4%，科创成长指数下跌0.5%，科创综指下跌0.5%，科创50指数下跌1.6%。同花顺iFinD数据显示，截至上一交易日，科创50ETF易方达（588080，联接基金A/C/Y：011608/011609/022895）近一月获超20亿元资金净流入。

8月28日，上交所与中证指数公司联合发布公告，对科创50等指数样本进行三季度定期调整，将于2026年9月11日收市后生效。本次科创50指数更换5只样本，睿创微纳、华丰科技、屹唐股份、影石创新、盛合晶微调入，其中，睿创微纳、屹唐股份、盛合晶微均为半导体芯片产业链个股，科创50的“硬科技”成色进一步抬升。

8月31日早盘，大盘震荡调整，沪指半日跌0.2%，全市场半日成交额约1.3万亿元。板块题材上，文化传媒、办公用品、银行、煤炭板块涨幅居前；贵金属、生物科技、汽车板块跌幅居前。港股低位整理，银行、保险等大金融板块逆势活跃。

截至午间收盘，中证A500指数下跌1.0%，沪深300指数下跌0.8%，创业板指数下跌1.3%，上证科创板50成份指数下跌1.6%，恒生中国企业指数下跌0.3%，A500ETF易方达（159361，联接基金A/C/Y：022459/022460/022930）半日净申购达2100万份。

截至午间收盘，创业板中盘200指数下跌0.2%，创业板指数下跌1.3%，创业板成长指数下跌1.3%，创业板ETF易方达（159915）半日净申购超1亿份。

基本面上，8月27日国家统计局数据显示，1—7月集成电路行业利润同比增长18.5倍、对电子行业利润增长贡献超八成，AI相关电子行业利润同比增1.1倍；英伟达最新财报超预期，单季营收962亿美元、同比增106%，AI算力产业链景气持续确认。

截至午间收盘，上证科创板芯片设计主题指数上涨0.1%，中证芯片产业指数下跌1.4%，上证科创板芯片指数下跌1.4%，中证半导体材料设备主题指数下跌2.2%。Wind数据显示，科创芯片设计ETF易方达（589030）和半导体设备ETF易方达（159558）上周分别获3000万元和1.83亿元资金净流入。

招商证券表示，国内智能算力规模快速扩张，正在形成超节点、算力集群和全国一体化算力网。截至6月底，全国智能算力规模同比增长177%，达到2185EFLOPS，国家发改委估计“十五五”时期算力网建设将新增直接投资4万亿元；7月集成电路产量当月同比增幅扩大至20.7%、出口金额387.4亿美元、当月同比增幅达116.6%，投资机会重点关注国产半导体设备和材料、先进封测。

8月31日早盘，银行股逆势活跃，带动A股红利板块上行，截至午间收盘，中证红利低波动指数上涨0.7%，中证红利价值指数上涨0.4%，中证红利指数上涨0.1%，恒生港股通高股息低波动指数下跌0.4%。Wind数据显示，截至上一交易日，红利ETF易方达（515180，联接基金A/C/Y：009051/009052/022925）连续4日获资金净流入，合计超2亿元。

8月31日早盘，市场震荡回调，银行股逆势走强，截至10:44，中证银行指数上涨1.7%，成份股中，北京银行上涨4.9%，齐鲁银行上涨4.7%，中信银行上涨2.3%、续创历史新高。

8月28日，工、农、中、建、交、邮储六大行集中披露2026年中报，上半年合计营收20049.87亿元、同比增长9.38%，归母净利润7125.98亿元、同比增长4.41%，为2022年以来六大行首次集体实现营收、净利润双增。

招商证券表示，上半年银行业进入“净息差企稳+净利息收入修复”支撑的结构性复苏，利润总体保持韧性；净息差中位数为1.48%，41家已披露银行中有22家净息差持平或回升，是上半年最重要的积极变化。

中证银行指数由A股中市值大、流动性好的42只银行业股票组成，反映A股银行行业的整体表现，银行ETF易方达（516310，联接基金A/C：161121/009860）跟踪该指数，且管理费率仅0.15%/年，助力投资者低成本把握银行板块投资机遇。

8月31日，市场震荡盘整，大盘宽基指数普遍下跌，截至11:20，中证A500指数下跌1.0%，A500ETF易方达（159361）盘中逆势获2100万份净申购。

据国家统计局披露的8月PMI数据显示，制造业PMI升至49.8%，在调查的21个行业中有16个行业PMI较上月上升，制造业行业景气度明显改善；装备制造业和高技术制造业PMI分别为51.4%和52.9%，持续位于扩张区间；消费品行业和高耗能行业PMI分别为49.0%和47.9%，比上月上升1.2个和0.9个百分点，景气水平均有所回升。

银河证券表示，随着中报披露进入收官阶段，盈利验证正在成为下阶段行情能否延续的关键。A股上市公司2026H1营业收入、归母净利润分别同比增长7.18%、16.05%，整体业绩向好态势延续，A股前期由预期和估值扩张推动的行情逐步得到盈利端承接。

中证A500指数由各行业市值较大、流动性较好的500只股票组成，覆盖93个中证三级行业中的89个，一键打包A股各行业代表性公司，A500ETF易方达（159361，联接基金A/C/Y：022459/022460/022930）规模位居同类产品前列，流动性较好且管理费率仅为0.15%/年，可助力投资者一键把握A股核心宽基配置机会。

8月31日盘初，市场低开震荡，截至10:02，科创50指数下跌2.2%。

8月28日，上交所与中证指数公司联合发布公告，对科创50等指数样本进行三季度定期调整，将于2026年9月11日收市后生效。本次科创50指数更换5只样本，睿创微纳、华丰科技、屹唐股份、影石创新、盛合晶微调入，其中，睿创微纳、屹唐股份、盛合晶微均为半导体芯片产业链个股，科创50的“硬科技”成色进一步抬升。

中信建投证券认为，AI通胀已传导至上游材料端，供给端进口替代叠加需求端AI放量构成“近乎完美的组合”，国产替代有望在光刻掩模版、光刻胶、半导体前驱体、大硅片等赛道加速演绎；同时先进封装材料国产化率极低，“国产替代＋需求迭代”有望驱动具备技术积累的科创板企业进入高速营收通道。

科创50指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成，半导体行业占比近80%，聚焦“硬科技”龙头企业，科创50ETF易方达（588080，联接基金A/C/Y：011608/011609/022895）最新规模在同类产品中居前，流动性充裕，且实行ETF中最低一档的0.15%/年的管理费率，为投资者布局科技成长板块提供了低成本配置工具。

8月31日早盘，市场多数板块震荡调整，国证成长100指数低开反弹、逆势飘红，截至10:15，国证成长100指数上涨0.9%，成份股中，睿创微纳上涨9.7%，晨丰科技上涨9.3%。Wind数据显示，成长ETF易方达（159259）上周获资金净流入超5亿元。

消息面上，8月26日，工信部在国新办“十五五”发布会上明确，将加快打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人六大新兴支柱产业，并推动量子科技、脑机接口、具身智能、6G等未来产业成为新增长点，“新质生产力”政策主线持续强化。

国泰海通证券认为，在中国市场风险下降、产业进展积极以及秋季宏观政策支持性立场下，A股有望走出“金秋行情”；基金配置上建议均衡偏成长风格，重视新兴科技（半导体设备、国产芯片、通信设备等）与优势制造（电力设备、机械、医药等），成长风格有望在科技制造驱动的结构性行情中持续占优。

成长ETF易方达（159259，联接A/C：027858/027859）跟踪的国证成长100指数采用分析师一致预期作为核心选样逻辑，指数当前呈现“海外算力40%+国产算力30%”的均衡结构，配合季度高频调仓机制，可助力投资者一键布局市场多维成长龙头。

当地时间8月28日，伊朗伊斯兰革命卫队海军发表声明称，美国官员关于霍尔木兹海峡开放的表态不实，并强调未经伊朗协调试图通行的船只不得通过。此前，美国中央司令部方面曾称相关航道已恢复开放，双方口径出现明显分歧。

霍尔木兹海峡是全球能源运输的重要通道，通航状态直接影响原油供应预期、运输风险溢价和能源通胀判断。油价此前已因停火谈判消息大幅回落，若通航不确定性反复，市场可能重新计入地缘风险补偿。

面对原油、黄金、美债等资产同时受到地缘和政策预期牵引，南方基金司南投顾更重视从大类资产配置角度理解市场变化，帮助投资者减少单一宏观事件对组合体验的冲击。

8月29日，中国科学院空间应用工程与技术中心披露，我国在地月激光通信试验任务中取得突破，依托DRO-A卫星在超过40万公里的地月距离上建立双向激光链路，首次在轨验证地月双向高速激光通信能力。试验中，上行速率达到1.25Mbps，下行速率达到100Mbps，8K月面图像传输时间由传统微波方式约4至5分钟压缩至约12秒。

这意味着空间激光通信从近地轨道向地月空间拓展。相关能力将服务载人登月、月球科研站建设和深空探测，也会带动激光终端、卫星平台、测控系统和高可靠器件等环节的工程化验证。

面对商业航天、卫星互联网等高弹性方向，南方基金司南投顾更强调理性看待单一细分赛道的阶段性波动，通过专业研究和组合管理，力求降低热点快速轮动带来的投资压力。

当地时间8月28日，美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上发表鹰派讲话，直言通胀"仍然过高"，若无法确信基础通胀正以足够快的速度向2%目标回落，"还有工作要做"。市场迅速作出剧烈反应，现货黄金单日重挫2.95%至4453.67美元/盎司，失守4500美元整数关口，终结周线三连涨；COMEX黄金期货跌3.43%至4504.10美元/盎司。两年期美债收益率日内升10个基点至4.3%，美元指数一度涨破99.70，市场对9月加息的押注急剧上升至约57%。

对于金价后市，机构观点出现明显分歧。中金公司认为，如果加息是经济需求强劲的结果，股市未必持续下跌，市场真正担心的并非加息本身而是"加息过晚"；瑞银维持年底金价目标4600美元/盎司，认为全球债务水平攀升叠加美元走弱是金价上涨的底层逻辑；高盛则重申年底4900美元/盎司的预测。但也有分析指出，金价在连续三周累计上涨约13%后，获利盘集中兑现，叠加程序化止损盘被触发，短期抛压急剧放大，天风证券认为伦敦金现跌破4500美元后短期或呈宽幅震荡。

沃什讲话引发的市场波动，本质上是收益率预期重新定价对贵金属、美债和美元的同步冲击。黄金中长期仍受到全球债务压力、央行购金和美元信用变化等因素支撑，但短期价格对实际收益率、美元指数和获利盘兑现高度敏感，不宜将长期逻辑简单外推为短期单边行情。南方基金旗下司南投顾认为，面对黄金、美债、权益等资产在收益率预期变化下的快速波动，投资者更需要区分资产的长期配置价值与短期交易拥挤风险，通过组合化方式控制单一资产大幅波动对持有体验的影响。

8月31日，澎湃新闻汇总10家券商对A股后市的最新观点，大部分认为A股有望延续反弹，中国股市"金秋行情"有望进一步延伸。国泰海通证券表示，核心动力来自市场风险显著下降、外部风险冲击触峰、国内政策环境友好三重驱动力推动风险偏好修复。申万宏源证券指出，二次探底兑现后，市场反弹可能持续到9月下旬，政策预期集中发酵后或才是本轮反弹行情的高点。但多家券商也提示，市场大概率呈现先上行后震荡的节奏，临近十一假期，市场风格或相对偏防御。

配置方面，多家券商认为短期再平衡或加速。华泰证券指出，当前行情主要约束仍是筹码和交易拥挤度压力，建议控制仓位，均衡布局盈利与筹码存在"配置差"的方向，待市场形成新的共识。中信证券提出"AI+能化"的杠铃结构，能化接下来可能逐步升温；另有券商建议关注具备业绩支撑品种的估值修复。

券商观点普遍偏积极，但“先上行后震荡”的判断也说明，当前市场并非简单的单边普涨，而是政策预期、盈利验证、筹码拥挤度和风格轮动共同作用下的结构性行情。对普通投资者而言，反弹阶段最容易出现追逐短期热点、忽视估值和仓位节奏的问题。南方基金旗下司南投顾认为，A股后续机会仍需结合业绩兑现和资金结构观察，在科技成长、顺周期、防御资产之间保持适度均衡，有助于降低风格快速切换带来的决策压力，提升中长期持有的稳定性。

8月31日，公募基金市场出现一个值得关注的变化：前期极致分化的收益率差距正在快速收敛。截至8月29日，年内表现最强的科技主题基金收益率约129%，而表现较弱的消费主题基金约为-35%，首尾差距约164个百分点；而在6月底，这一差距曾接近220个百分点。7月以来，A股半导体指数阶段性回调超30%，消费类ETF则逆势上涨约10%，风格再平衡迹象更加明显。基金半年报显示，主动权益基金对电子行业的配置比例一度升至43.4%，超配幅度接近20个百分点，抱团程度处于历史较高位置。

科技成长仍是中长期重要主线，但短期涨幅过快后，估值、业绩和资金拥挤度都可能放大波动。南方基金旗下司南投顾认为，对普通投资者而言，重要的不只是抓住单一热点，更是识别不同基金在行业配置能力、风格稳定性、回撤控制和长期业绩持续性上的差异。依托投顾品牌在基金研究和组合管理上的积累，司南投顾关注通过专业基金优选和持续跟踪，力求减少单纯追逐短期涨幅带来的决策压力，在风格轮动中力求提升长期持有体验。

8月31日，美国银行策略师哈特内特团队发布报告，预警美股牛市恐在秋季受挫。当前市场参与者仍维持"夏季共识"——买入股票等风险资产，押注企业盈利增长、债券收益率不会飙升以及经济持续增长，却对经济衰退、美联储加息等风险关注度较低，潜在风险积聚于通胀反弹与政策转向。美银指出，未来两个月可能触发转折的两大事件：一是伊朗战争如获解决，油价有望暴跌，消除通胀担忧，但涨势可能昙花一现；二是美国中期选举，若民主党赢得国会两院控制权，可能削弱对商业友好的政策环境，进而冲击股市。

美银的提醒指向一个核心问题：当市场对美股盈利、经济韧性和利率平稳形成较强一致预期后，任何通胀、油价或政策变量的变化，都可能放大风险资产的波动。美股牛市并不必然结束，但高度集中的乐观预期意味着风险补偿可能下降。南方基金旗下司南投顾认为，海外资产配置既要看到全球优质企业的长期竞争力，也要关注估值、利率和政治周期带来的阶段性扰动。通过控制海外权益敞口、搭配不同相关性的资产，有助于在参与全球增长机会的同时降低单一市场回撤压力。

截至2026年8月28日收盘，农牧ETF南方(159173)换手19.69%，成交0.09亿元，跟踪标的指数中证全指农牧渔指数(930910.CSI) 涨1.63%。

8月28日，生猪养殖板块回暖明显。8月25日生猪价格报11.13元/公斤，较本月初上涨超7.5%，连续多日保持在11元/公斤以上，实现价格12连涨。8月高温天气缓解，家庭鲜肉消费明显回升，白条走货显著好转，叠加升学宴、婚宴、开工团膳等需求释放，带动屠宰企业开工上行，短期向上趋势基本成型。产能去化方面，据全国畜牧总站结合中国饲料工业协会7月生猪工业饲料监测数据，母猪料产量同比下降2.1%，连续4个月同比负增长，折合全价母猪饲料产量同比降幅达5.8%，去化幅度持续扩大，行业产能底部渐近。仔猪市场则逆势下行，8月最大跌幅达57%，单头最大亏损可达130元，进一步压制市场补栏积极性，但低价仔猪将持续抑制新增补栏，加快能繁母猪去化节奏，为远期猪价回暖打下基础。据行业追踪数据，本周猪粮比4.55，环比上涨2.71%，但仍低于6.0的盈亏平衡点，行业整体仍处于亏损修复阶段。十五五规划建议提出构建多元化食物供给体系，有望支撑养殖业发展，为生猪、鸡蛋及豆粕等产品需求提供稳定基础。农牧ETF南方跟踪中证全指农牧渔指数。

截止上周五收盘，恒生科技ETF南方（520570）跟踪标的恒生科技指数一周跌3.38%；港股通互联网ETF南方（520650）跟踪标的中证港股通互联网指数一周跌2.97%；港股通创新药ETF南方（159297）跟踪标的国证港股通创新药指数一周涨1.44%。

本周科技、互联网板块下挫主因阿里巴巴配股融资引发连锁反应，阿里巴巴8月24日公告拟配售募资约800亿港元用于AI资本开支，配售价较市价折让3.6%，市场对权重股股权稀释担忧集中释放，当日恒生科技一度重挫超3.8%；叠加2026年港股盈利增速预期屡遭下修，恒生科技因互联网平台权重较高、未充分受益AI硬件行情，反弹动能相对不足。资金面上，南向资金逆势加仓特征明显，24日、26日、27日分别净买入约115亿、202亿、318亿港元，27日芯片等硬科技方向逆势走强，显示内地资金结构性偏好正从互联网平台转向硬科技与创新药。创新药方面，行业景气延续：2026年上半年国内创新药BD出海规模创历史新高，龙头公司业绩强劲，产业趋势对估值形成有力支撑。此外，本周27-29日美联储杰克逊霍尔会议召开，市场重新评估降息路径，海外流动性预期偏谨慎，对港股估值形成一定扰动。综合来看，港股科技短期承压但估值仍处合理区间，创新药景气度与资金关注度同步提升，南方基金旗下覆盖恒生科技、港股通互联网、港股通创新药相关指数的ETF产品配置价值依然突出，建议逢低关注布局机会。

相关产品：恒生科技ETF南方（520570），场外联接（A：020988；C：020989），港股通互联网ETF南方（520650），场外联接（A：026554；C类：026555），港股通创新药ETF南方（159297）。

8月28日，港股创新药板块震荡回调。国证港股通创新药指数（987018）收报1915.35点，跌1.51%。港股通创新药ETF南方（159297）紧密跟踪该指数，成交额1.69亿元，换手率5.78%，交投活跃。

消息面上，机构指出，本轮回调不宜简单理解为行情结束，而是前期快速上涨后，市场需要借助中报业绩、临床数据及BD后续进展，进一步筛选真正具备持续兑现能力的核心资产。数据显示，2026年前七个月我国创新药对外授权总额已达1075亿美元，达到2025年全年规模的八成，出海已从偶发的大额交易演变为企业获取研发资金、验证管线价值的常态化路径。业绩层面，港股通创新药指数成份股2026年中报预喜企业占比超八成，预期净利润增速达38%，行业基本面持续改善。短期波动不改中长期产业逻辑，港股创新药板块的配置价值依然突出。