3月25日，A500ETF南方（159352）涨1.73%，成交额64.58亿元，十大重仓股全部上涨。

粤开证券首席经济学家罗志恒表示，A股过往牛市经验显示，牛市从未因地缘政治而终结，大多因为国内政策转向等原因。A股仍处在牛市行情中，市场风险偏好也表现出较强韧性。与此同时，监管层持续释放稳定预期的信号，叠加流动性维持相对宽松态势，为市场提供了较为有利的支撑环境。

A500ETF南方（159352）紧密跟踪的中证A500指数覆盖A股大中盘优质龙头企业，均衡分布于新兴制造、消费升级等核心领域，重点布局新质生产力。投资者可借道A500ETF南方（159352）及其联接基金（A类022434；C类022435）一键布局。

郑晓曦为南方基金科技成长赛道中生代基金经理，长期聚焦科技创新与自主可控主线，深耕半导体国产替代领域，形成以产业趋势为核心的投资框架，坚持研究创造价值，致力于通过产业链研究和长期持有优质标的，为投资者持续创造超额收益。她管理的南方信息创新混合（A：007490/C：007491）是布局科技创新与自主可控的核心产品。

在投资理念上，郑晓曦坚持产业趋势投资，在产业由导入期向成长期转折时买入，长期持有至成熟期兑现，尤其看好渗透率进入10%-50%加速期的领域。她认为科技投资应弱化短期估值约束，聚焦企业核心竞争力和创新能力，通过研发投入、专利质量、客户验证等维度筛选标的，重仓高壁垒企业，摒弃右侧追高。在投资实操中，她形成了“定方向-择环节-选公司”的清晰路径，先判断产业主线，再聚焦国产替代爬坡期的细分环节，最后筛选高壁垒、高成长性的优质标的。

同花顺数据显示，截至2026年3月24日，该基金A类自成立以来净值涨幅达到201.18%，远超64.32%的同期业绩比较基准。此外，她管理的南方半导体产业股票发起（A：020553/C:020554）则更聚焦半导体领域的投资机遇，该基金A类自成立以来净值涨幅109.16%，同样跑赢80.80%的同期业绩比较基准。

相关产品：

南方信息创新混合（A：007490/C：007491）

南方半导体产业股票发起（A：020553/C:020554）。

3月25日午后，港股互联网龙头集体拉升，截至15:26，恒生科技指数上涨1.5%，成份股中，美团-W涨超13%，阿里巴巴-W、京东集团-SW涨超4%。

消息面上，国家市场监督管理总局今日发文提出“外卖大战该结束了”，释放出明确的监管信号。市场分析认为，这本质上是对平台经济过度竞争行为的约束，行业将从价格竞争回归效率与盈利导向。此前高强度投入对互联网平台利润形成压制，随着监管边界明确，补贴趋于理性，以美团、阿里、京东为代表的可选消费龙头盈利修复有望成为市场重新定价的关键锚点。

恒生科技指数覆盖港股可选消费龙头与科技龙头，美团、阿里、京东合计权重超过20%。从估值来看，该指数目前的滚动市盈率为21.4倍，位于指数2020年发布以来19.7%分位处。根据Wind数据，恒生科技ETF易方达（513010，联接基金A/C:013308/013309）连续5个交易日获资金净流入，产品最新规模超300亿元，流动性充裕，助力投资者把握龙头企业盈利修复机遇。

钟贇是南方基金基金经理，目前管理南方景气前瞻混合、南方前瞻动力混合、南方潜力新蓝筹混合多只产品，凭借扎实的研究功底与成熟的投资框架备受关注。

在投资逻辑上，钟贇秉持从中观行业出发的核心思路，构建了一套聚焦产业趋势的投资体系。他致力于捕捉能持续实现业绩兑现的产业机会，通过“逻辑>业绩>政策”的筛选标准，精选四五个高景气产业方向进行分散配置，既充分享受行业贝塔红利，又通过行业间低相关度配置控制组合风险。

针对行业不同股价表现阶段，钟贇采用差异化选股策略：行业逻辑认可阶段聚焦竞争格局清晰的龙头白马，适度布局产业链黑马；景气外溢阶段动态调整白马与黑马持仓权重；分化阶段则回归业绩兑现核心，重点关注业绩超预期机会。

长期来看，钟贇管理的南方景气前瞻混合、南方前瞻动力混合、南方潜力新蓝筹混合基金业绩表现不俗。截至2026年3月24日，三只产品A类份额近一年以来收益率分别为50.34%、53.63%与50.84%，均跑赢同期业绩比较基准（以上三只产品同期业绩比较基准分别为9.69%、17.15%与21.01%，数据来源：同花顺）。

相关产品：

南方景气前瞻混合（A：017551/C：017552）

南方前瞻动力混合（A：017244/C：017245）

南方潜力新蓝筹混合（A：000327/C：015396）

截至14:15，中证绿色电力指数上涨2.4%，成份股中，中闽能源、粤电力A、宝新能源、节能风电涨停。

有分析认为，我国作为电力大国，拥有全球三分之一以上的发电量，将更便宜的电力转化为Token算力实现出口，直接解决了电力无法跨境变现的难题。政策层面，我国明确要求人工智能数据中心配电中绿电占比不低于80%，后续更多产业有望出台类似政策，叠加全球用电量的快速增长，绿色电力基本面景气度有望持续维持高位。

中证绿色电力指数聚焦水电、风电、光伏等清洁能源发电龙头，同时纳入火电、核电等深度转型样本，较同类指数对电力资产覆盖更全面。根据Wind数据统计，跟踪该指数的绿色电力ETF易方达（562960，联接基金A/C:019058/019059）连续4个交易日获资金净流入，可助力投资者把握绿色电力发展机遇。

港股午后持续拉升，截至2026年3月25日14:20，恒生科技ETF南方（520570）和港股通互联网ETF南方（520650）均一度涨超3%，现分别涨1.66%和1.64%，盘中明显放量。

消息面上，2026年3月25日，评论员文章《外卖大战该结束了》直指当前外卖行业非理性价格战已演变为一场“多输式”的内耗，呼吁行业从“拼砸钱”转向“拼服务”。该文章传递出叫停恶性价格战的明确信号。市场预期行业竞争秩序将回归理性，有助于平台企业利润修复，美团、阿里等龙头公司股价应声大涨。

恒生科技指数和中证港股通互联网指数中美团、京东、阿里权重合计均超20%。当前恒生科技指数PE-TTM为21.21倍，显著低于科创50指数（约163.01倍）与纳斯达克指数（约26.79倍），具备明显估值优势。资金面上，南向资金越跌越买，持续流入恒生科技板块，七日净流入36.15亿元。

恒生科技ETF南方（520570）、港股通互联网ETF南方（520650）紧密跟踪恒生科技指数、中证港股通互联网指数，覆盖港股市场从互联网到硬件、机器人概念等核心科技资产，长期配置价值凸显。0.15%/年的管理费低费率优势，可助力投资者低成本布局港股科技板块核心资产。

华泰证券认为港股科技龙头公司的盈利能力已出现改善拐点，2026年指数EPS增长一致预期超过40%。随着行业“反内卷”趋势明确及企业降本增效持续推进，利润端有望逐步兑现。

恒生科技ETF南方（520570）场外联接基金(A类020988；C类020989)。

港股通互联网ETF南方(520650)场外联接基金(A类:026554，C类:026555)。

港股市场科网股集体拉升，截至14：06，美团涨超8%，阿里巴巴、京东集团涨超3%，恒生科技ETF南方（520570）盘中一度涨超3%。

消息面上，媒体呼吁“外卖大战该结束了”。评论员文章《外卖大战该结束了》称，外卖大战影响的不仅仅是餐饮业老板的账本，更是普通人的生计；当作为“压舱石”的餐饮消费因价格战而失速，经济大盘感受到的寒意，最终会传导到每个微观个体；健康的竞争，应该是技术创新、效率提升、服务优化的良性角逐。

恒生科技ETF南方（520570）跟踪恒生科技指数，覆盖港股上市的30家市值规模较大、流动性较高的科技企业，是把握港股科技板块走势的重要工具，指数美团-W、阿里巴巴-W、京东集团-SW合计占比20.83%；场外联接基金：A类020988；C类020989。

今日港股科技板块上涨，恒生科技ETF南方（520570）盘中一度涨超3%。当前恒生科技指数PE-TTM为21.21倍，显著低于纳斯达克指数（约26.79倍），具备明显估值优势。

资金面上，南向资金越跌越买，持续流入恒生科技板块，近7日净流入36.15亿元。

对于当下市场，恒生科技ETF南方（520570）基金经理张其思认为：买在无人问津时，卖在人声鼎沸处；近期全球股市都被中东地缘风险影响，主流资产避险效果似乎并不明显，全球市场整体呈现弱势震荡格局，甚至市场的波动已经导致了一些不合理的情形，美国市场居然交易出了加息预期；在投资中，往往好的策略是和情绪上的本能反应相悖的；根据目前的市场表现以及未来的不确定性预期，我们应该考虑一定的风险资产仓位来博取反弹机会，同时做好资产配置来捕捉确定性大的机会。

恒生科技ETF南方（520570）紧密跟踪恒生科技指数，覆盖港股上市的30家市值规模较大、流动性较高的科技企业，是把握港股科技板块走势的重要工具。指数前十大权重股分别为小米集团-W、比亚迪股份、腾讯控股、美团-W、阿里巴巴-W、网易-S、中芯国际、快手-W、京东集团-SW、百度集团-SW；场外联接基金：A类020988；C类020989。

今日贵金属板块集体走强，金ETF南方(159834)表现亮眼，截至13时27分涨幅达4.04%，成交额1.13亿元，换手率超6%。黄金期货主力合约同步反弹，SHFE黄金涨3.95%，伦敦金现涨超2%，涨至4572美元/盎司。

中东局势出现缓和信号，最新消息显示，美国政府通过巴基斯坦向伊朗提出一份包含15项条件的结束冲突方案，涵盖核计划、导弹能力及地区问题等核心议题，市场将此解读为地缘风险溢价有所回落。

华泰证券在最新策略报告中指出，全球央行购金持续加速，2026年Q1央行购金量已达280吨，创历史同期新高。地缘政治不确定性叠加美联储降息预期反复，黄金配置价值凸显。建议关注黄金板块中期配置机会，短期波动不改长期趋势。

金ETF南方(159834)跟踪上海金基准价格指数，具备跟踪误差小、流动性好等优势，截至3月24日，该基金最新规模达17.46亿元，今年以来份额增长29.12%，近10个交易日净流入超1.6亿元，资金持续布局特征明显。

金ETF南方(159834)联接基金为（A类：019555，C类：019556）。

截至午间收盘，中证云计算与大数据主题指数上涨2.5%，中证半导体材料设备主题指数上涨2.2%，中证芯片产业指数上涨1.6%。

中银证券指出，在海外算力芯片供应受限背景下，云服务商或更加倾向于部署性价比更高的国产算力集群。“性能出海”与“价格出海”双轮驱动，有望助推国产大模型持续增长，国产算力链具备配置性价比。

截至午间收盘，中证半导体材料设备主题指数上涨2.2%，中证芯片产业指数上涨1.6%，上证科创板芯片指数上涨1.5%，上证科创板芯片设计主题指数上涨1.4%。

SEMI中国表示，展望2026年，全球半导体市场规模预计将突破9750亿美元，同比增幅达26.3%，逼近万亿美元大关。

3月25日早盘，电力、算力硬件股携手走强，截至午间收盘，创业板成长指数上涨1.5%，创业板指数、创业板中盘200指数均上涨1.3%，创业板ETF易方达（159915，联接基金A/C/Y：110026/004744/022907）半日成交额超26亿元。

3月25日早盘，机器人板块冲高回落，截至午间收盘，国证机器人产业指数上涨1.0%，成份股中，震裕科技涨超8%，盈峰环境涨超4%，凌云光涨超3%。

随着地缘政治风险持续发酵，霍尔木兹海峡这一全球能源运输“咽喉”的潜在封锁威胁，正显著抬升市场的风险溢价水平，推动原油价格维持高位震荡格局。布伦特原油于3月19日晚突破112美元/桶，年内涨幅已超过60%。后虽急速回落，但在伊朗局势明朗化之前，原油市场预计将持续处于“高压状态”。

机构认为，油运估值端和资产端结构性机会有望延续，地缘冲突带来的供应链重构，成为本轮油运周期的核心驱动地缘因素主导背景下，伊朗事件等地缘事件强化油运行业周期动能，2026年油运龙头利润有望创新高。

在此背景下，南方基金顺势而为，即将推出石油ETF南方(159026)。公告显示，南方国证石油天然气交易型开放式指数证券投资基金(场内简称：石油ETF南方；基金代码：159026)将自2026年3月30日开始发售。

石油ETF南方紧密跟踪国证石油天然气指数，国证石油天然气指数反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司的证券价格变化情况。国证石油天然气指数前5大权重股合计占比42%，前10大权重股占比55%。这种“核心+卫星”的权重结构，一方面确保头部龙头的业绩稳定性与分红能力能够有效贡献底层收益安全垫，另一方面也使指数在油价上行周期中具备充足的进攻弹性，充分反映油气资产在组合中的战略配置价值。

3月25日早盘，市场放量反弹，沪指半日涨0.88%，全市场半日成交额超1.47万亿元，超4500只个股飘红，板块题材上，电力、光纤、旅游及酒店、贵金属、算力租赁、铜缆高速连接、CPO、教育、机场航运、体育产业板块涨幅居前，油气开采及服务、光伏设备、白酒板块表现相对落后；港股高开低走，科技股震荡调整。

截至午间收盘，中证A500指数上涨1.1%，沪深300指数上涨1.0%，创业板指数上涨1.3%，上证科创板50成份指数上涨1.1%，恒生中国企业指数下跌0.2%。

截至午间收盘，国证自由现金流指数上涨0.8%，中证红利低波动指数上涨0.6%，国证价值100指数上涨0.2%，中证红利指数上涨0.03%，自由现金流ETF易方达（159222，联接基金A/C：024566/024567）半日净申购达2000万份。

今日A股全线反弹，其中有色板块表现尤为亮眼，有色金属ETF南方(512400)今日盘中一度涨超4%，截至午盘收涨2.33%，成交额达到11.88亿。

在三重利好共振下，有色板块强势反弹：

首先，地缘政治风险溢价消退。据外媒报道，美伊冲突出现降温信号，有色金属作为对地缘风险极为敏感的资产，避险情绪的缓和直接触发了空头回补与价格反弹。

其次，对美联储的过度悲观预期迎来修复。当前市场对美联储货币政策的定价已比联储自身立场更为悲观，一旦后续美联储有宽松的迹象，强美元格局有望松动，从而减轻对有色金属价格的压制。

最后，国内经济数据提供需求底气。2026年1-2月规模以上工业增加值同比实际增长6.3%，国民经济起步有力。基本面的稳健表现，为有色金属的需求端提供了支撑。

对于后市，机构认为可能出现两种情形：①若美联储预期持续修复且地缘局势降温，则有色金属的金融属性与商品属性有望形成共振；②若地缘反复或美国通胀再度抬头，则板块可能重回震荡。综合来看，随着市场对海外流动性紧缩程度的定价回摆，有色金属板块的利空或已得到较充分消化，短期修复行情有望延续，但中长期趋势仍需观察美联储政策路径及全球制造业需求。

有色金属ETF南方(512400)的场外联接基金代码（A类：004432，C类：004433）。

3月25日早盘，电力、电网等板块领衔反弹，截至11:16，中证绿色电力指数上涨3.8%，恒生A股电网设备指数上涨2.5%。

近期地缘因素扰动下传统能源供应链显现出脆弱性，各国对能源独立的重视程度空前提升，能源安全已成为核心议题。有分析认为，化石能源对外依存度高的国家正加速转型，新能源产业链的价值逻辑正从“成本优先”转向“安全优先”，迎来战略重估，从发电、输电到储电，每一环节都承载着保障能源独立的价值。

绿色电力ETF易方达（562960，联接基金A/C:019058/019059）跟踪中证绿色电力指数，聚焦水电、风电、光伏等清洁能源发电龙头，同时纳入火电、核电等转型样本，受益于算电协同政策驱动；电网设备ETF易方达（560390）跟踪恒生A股电网设备指数，覆盖智能电网、特高压、输变电设备等送电关键环节，产品管理费率仅为0.15%/年，为同类最低，可助力投资者布局能源安全主线。

近期，在市场波动加大、投资者更注重盈利质量和防御性的环境下，聚焦企业真实现金创造能力的自由现金流策略关注度显著提升，截止3月24日，策略风格ETF在3月合计净流入181亿元，南方基金旗下自由现金流ETF南方(159232)紧密跟踪中证全指自由现金流指数，该指数从全市场筛选出100只自由现金流率较高、盈利质量稳健、连续5年经营现金流为正的优质证券，并剔除金融、地产行业，突出“余粮足、造血强”的企业特质。

指数核心优势凸显：

①严选盈利质量：注重经营现金流的持续正向积累，规避仅利润增长而现金回流不足的企业。

②震荡市抗波动：成分股多为具备稳健盈利与高分红特征的“现金牛”，在市场情绪反复时具备一定的缓冲韧性。

截至2026年3月24日，中证全指自由现金流指数滚动市盈率为14.96倍，处于历史相对合理区间；股息率达3.90%，提供收益安全垫，且指数近年来表现稳健，近1年涨幅25.46%，近5年累计收益110.49%。

自由现金流ETF南方(159232)的场外联接基金为：(A类：025958，C类：025959)。