可转债市场估值高位回落，后续跟随权益节奏，结构性机会凸显，通过精细化筛选正股基本面扎实、估值具备性价比的个券，可在估值保护下博取权益反弹弹性，是固收+产品实现增强收益的理想工具。作为一位深耕可转债投资的老将，南方基金刘文良凭借精细化运作紧抓可转债布局机遇。

行业分析认为，近期受地缘冲突反复扰动，市场风险偏好有所承压，大盘/价值因子走强也压制转债表现，待地缘风险逐步缓和、市场风险偏好回升，小盘/成长因子状态回升有望成为转债再次活跃的契机。经过前期盘整，转债市场估值从历史高位回落至年初水平，结构上偏股标的估值更早回落至合理位置，更具备性价比，后续跟随权益市场反弹动能或更强。预计转债主要跟随权益市场节奏，估值降呈现区间震荡走势，若后续权益出现阶段性调整，带来短期估值冲击，可以积极捕捉超跌修复的交易性机会。

产品业绩方面，刘文良管理的多只产品表现不俗。同花顺数据显示，自2020年3月6日接手以来，刘文良管理的南方昌元可转债基金（A类：006030、B类：025400、C类：006031）A类份额任职总回报达89.56%，超越基准回报63.14个百分点。另一只产品南方广利回报（A/B类：202105、C类：202107）A/B类份额近一年收益率达到23.77%，同样显著跑赢2.06%的同期业绩基准（以上数据截至2026年4月3日）。

 

南方昌元可转债基金（A类：006030、B类：025400、C类：006031）

南方广利回报债券（A/B类：202105、C类：202107）

截至14:42，中证稀土产业指数上涨2.0%，成份股中，中稀有色涨停，中科磁业涨超7%，华宏科技涨超6%，盛和资源涨超5%。Wind数据显示，跟踪该指数的稀土ETF易方达（159715）已连续4个交易日获资金净流入，合计超1亿元。

消息面上，稀土价格持续上行，氧化镨钕本期价格达75.31万元/吨，环比上涨7.16%，年初以来价格中枢不断抬升，主要受益于2024–2025年供给侧改革政策持续推进；2026年初至今出口显著增加，反映海外补库需求旺盛。

国金证券研报认为，从年初至今来看，稀土价格中枢不断上抬，行业供给侧改革持续推进；2025年出口较前一年减少1%、2026年初至今出口增加显著，表明海外仍有较大补库需求，稀土板块将继续演化估值业绩双升。

中证稀土产业指数聚焦稀土产业链核心环节，覆盖从采选、冶炼到精深加工及下游应用的龙头企业。稀土ETF易方达（159715）管理费率为全市场ETF中最低一档的0.15%/年，为投资者提供了布局稀土产业的低成本工具。

装备制造业作为新质生产力的核心承载领域，政策支持力度持续加码。南方基金旗下南方高端装备混合（A类202027；C类005207）基金经理张磊深耕产业趋势，在科技突破与制造业全球化浪潮中捕捉投资机遇。

政府工作报告指出，“发展新质生产力是高质量发展的内在要求，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，强化产业基础再造和重大技术装备攻关。”“全社会研发经费投入年均增长7%以上，与‘十四五’规划目标保持一致，确保研发投入力度不减。”“实施新一轮制造业重点产业链高质量发展行动，打造一批国家先进制造业集群。”2025年装备制造业增加值已增长 9.2%，工业机器人产量增长 28%，行业分析指出以上增长或构成行业高景气基础。研发经费年均 7% 以上的增长目标，将直接带动高端装备领域关键核心技术攻关，尤其在精密制造、智能控制、核心零部件等 “卡脖子” 环节的突破速度有望加快。国家先进制造业集群的打造，将推动产业链资源整合，形成“龙头引领+配套协同”的发展格局，提升行业整体竞争力。

张磊管理的南方高端装备混合（A类202027；C类005207）长期业绩表现非常亮眼。同花顺数据显示，截至2026年4月3日，南方高端装备混合基金A类份额近一年净值增长率为65.17%，大幅跑赢31.26%的同期业绩比较基准。

南方高端装备混合（A类202027；C类005207）

4月7日14点05分，A股市场小幅上扬，自由现金流ETF南方(159232.SZ)盘中随大盘上涨，成交额达1.74亿元，盘内换手4.31%。

消息面上，中东地缘局势持续紧张，相关地区能源、交通等关键基础设施遭打击。据央视新闻报道，美国方面6日消息，调解方对伊朗在美国总统特朗普设定的最后期限前“屈服”并重新开放霍尔木兹海峡感到悲观，美伊达成停火协议“希望渐灭”。市场避险情绪快速升温，全球资本市场出现明显波动。韩国综合指数、日经225指数先后由涨转跌，美股三大指数期货集体下行；现货黄金、白银短线跳水，随后跌幅有所收窄。

在此环境下，现金流稳定、盈利确定性强的企业更受青睐，而自由现金流ETF南方（159232）聚焦于具备持续稳定现金流能力的企业，其持仓主要集中于汽车、交运、石油石化等板块；这些重资产行业在能源价格上行周期中往往能产生充沛现金流，不仅具备较强的盈利弹性和抗风险能力，还能有效应对成本上升与市场波动。从中长期看，随着结构转型及供应链自主可控成为趋势，以上领域将迎来发展机遇，自由现金流ETF南方(159232.SZ)所代表的自由现金流策略凭借其在行业景气度提升背景下的防御属性与配置价值，为投资者提供了相对稳健的选择。

自由现金流ETF南方（159232），场外联接（A:025958;C:025959）

4月7日，沪深两市窄幅震荡；截至13点00分，科创芯片ETF南方(588890.SH)上涨2.11%，寒武纪涨10.94%。

芯片产业链实现政策、需求与国产替代的三重共振：国家数据局近期明确提出完善低空算力供给体系，加强低空领域算法研发，推动低空数据基础设施建设与数据资源应用，这为芯片产业创造了新的增量需求；OpenAI完成1220亿美元融资，叠加AIAgent应用加速落地，持续推高全球对算力及存储芯片的需求；国产芯片竞争力持续提升，2025年国产芯片占比达41%。据云头条，IDC公布2025年中国市场AI加速卡销量达到约400万块，相较2024年AI加速卡销量超270万张，同比增长约48%。从结构上看，国产芯片厂商份额提升至41%，国产化替代进程加速，国产算力链生态有望不断完善。从行业发展来看，2026年以来，行业资本开支持续增加，“十五五”期间我国统筹推进算力设施建设，加强算力设施支撑，将带动各环节产能建设需求持续提升，行业景气度上行趋势明确。

科创芯片ETF南方(588890)，场外联接(A类：021607；C类：021608)。

4月7日早盘，AI产业链方向震荡上行，硬件股领涨，截至午间收盘，上证科创板人工智能指数上涨1.3%，中证科创创业人工智能指数上涨0.6%，中证人工智能主题指数上涨0.5%。

天风证券表示，冲突局势动荡，影响市场风偏和流动性，对AI科技产业也产生了预期的扰动，但坚定看好算力产业链核心标的的投资机会，AI带动算力供应链核心标的有望实现较好的业务增长，重视产业链核心厂商。其中，海外算力产业链高景气度依旧，相关公司财报持续体现AI相关需求的高景气，相关产业链的基本面共振更强。

4月7日早盘，石油化工板块领涨，截至午间收盘，中证石化产业指数上涨2.3%，成份股中，恒逸石化、圣泉集团涨停，华鲁恒升涨超8%，鲁西化工涨超7%，宝丰能源涨超6%。

Wind数据显示，化工行业ETF易方达（516570，联接基金A/C：020104/020105）跟踪中证石化产业指数，产品最新规模达22亿元，居同标的第一，且管理费率仅0.15%/年，为ETF中最低一档，可助力投资者一键打包石油石化与基础化工龙头，布局化工产业更新升级机遇。

4月7日早盘，大型科技股活跃，寒武纪涨超10%，盛科通信涨超8%，芯原股份涨超4%，截至午间收盘，科创50指数上涨1.6%，科创综指上涨0.7%，科创200指数下跌0.1%，科创100指数下跌0.2%，科创成长指数下跌0.4%。Wind数据显示，科创50ETF易方达（588080，联接基金A/C/Y：011608/011609/022895）上周“吸金”超1.2亿元。

4月7日早盘，A股市场冲高回落，芯片产业链逆势活跃，集成电路板块领涨，截至午间收盘，上证科创板芯片设计主题指数上涨2.5%，上证科创板芯片指数上涨2.2%，中证芯片产业指数上涨2.0%，中证半导体材料设备主题指数上涨0.2%。

Wind数据显示，科创芯片设计ETF易方达（589030）和科创芯片ETF易方达（589130，联接基金A/C：020670/020671）上周分别获2400万元和5500万元资金净流入。

截至午间收盘，中证红利指数上涨0.1%，国证价值100指数下跌0.1%，国证自由现金流指数下跌0.3%，中证红利低波动指数下跌0.5%。Wind数据显示，截至上周五，价值ETF易方达（159263，联接基金A/C：025497/025498）连续4个交易日获资金净流入，合计超2亿元。

4月7日早盘，市场冲高回落，沪指半日涨0.03%，全市场半日成交额近1.1万亿元，板块题材上，石油化工、覆铜板、化纤、林木、化肥农药板块涨幅居前；能源设备、发电设备、保险、贵金属板块跌幅居前。

截至午间收盘，中证A500指数下跌0.2%，沪深300指数下跌0.3%，创业板指数下跌0.5%，上证科创板50成份指数上涨1.6%。相关ETF中，A500ETF易方达（159361，联接基金A/C/Y：022459/022460/022930）半日成交额超15亿元，获近7000万份净申购。

4月7日早盘，消费电子板块高开高走，截至10:39，中证消费电子主题指数上涨1.9%。

消息面上，苹果首款折叠屏iPhone已进入试产阶段，此前苹果给供应商的出货目标指引显示，其首款折叠屏手机计划于2026年下半年推出，定位为大折叠屏形态。

IDC数据显示，2025年中国折叠屏手机出货量超1000万部，同比增长9.2%，随着苹果入局及更多品牌推出多样化产品，行业有望重回快速增长轨道。

中证消费电子主题指数由50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的股票组成，前十大权重股包括立讯精密、寒武纪、工业富联、京东方等龙头。消费电子ETF易方达（562950，联接基金A/C：018896/018897）是跟踪该指数规模第一的产品，管理费率仅0.15%/年，助力投资者低成本布局产业龙头。

南方基金旗下石油ETF南方（159026）正火热发售，该产品紧密跟踪国证石油天然气指数（399439.SZ），赛道定位纯粹聚焦，成分股覆盖中石油、中石化、中海油“三桶油”，以及杰瑞股份、招商轮船等油气全产业链龙头企业。指数持仓集中度优异，前5大权重股合计占比52%，前10大权重股占比达68%，核心资产配置清晰。

业绩层面展现出强劲韧性，据Wind数据显示，截至4月3日收盘，国证石油天然气指数近一年涨幅达44.78%，近三年涨幅为14.18%，中长期业绩表现亮眼。

在当前低利率市场环境下，油气板块高股息优势进一步凸显：国证油气指数股息率3.44%，显著优于油气资源指数（3.39%）及油气产业指数（3.05%）。其中，中国石油、中国石化、中国海油上市以来平均分红率分别为47.2%、52.3%、50.6%，依托稳定现金流，具备持续分红的坚实基础。（数据来源：Wind，统计区间2014.12.31-2026.2.28，过往业绩不预示未来表现）

石油ETF南方（159026）发售火热进行中，投资者可通过该产品一键布局油气龙头，精准把握能源周期投资机遇。

截至今日11:00，红利低波50ETF南方（515450）回调0.42%，成交额1.59亿元，换手率0.98%，盘中交投活跃。该产品已连续5日获得资金净流入，累计净流入3.22亿元，上一交易日单日净申购1.39亿元，持续受到场内资金青睐。

近期美以伊地区冲突不断升级，霍尔木兹海峡封锁状态已进入第五周，全球能源供应格局持续承压。据摩根大通最新预估，当前全球原油每日供给缺口已达1000万桶。受供应收紧预期推动，国际油价大幅上行，WTI原油涨幅超12%，价格突破115美元/桶，布伦特原油亦站稳111美元/桶上方。高盛等多家机构判断，霍尔木兹海峡航运中断状况或持续至4月中旬，短期能源短缺问题仍难以有效改善。

随着市场滞胀风险升温，高股息板块配置价值凸显。能源、公用事业等红利核心赛道直接受益于高油价，成本传导能力较强；在地缘冲突常态化、全球通胀预期走高的背景下，成长股估值持续承压，高股息资产收益稳定的优势进一步突出。

红利低波50ETF南方（515450），场外联接（A：008163；C：008164）

南方基金旗下家电ETF南方（159182）于明日正式启动发售，该ETF跟踪指数中证全指家用电器指数（930697）是中证全指的三级行业指数，反映A股中家电行业的市场表现。

从估值来看，家电行业目前平均PE（TTM）约为14.81倍，在31个申万一级行业中排名28，在各行业中仍处于估值偏低水平，配置性价比高。家电行业股息率3.8%，在31个申万一级行业中排名第3，丰沛的现金流为家电行业高分红提供充足保障。（数据来源：Wind，截至2026.2.28。）

从政策层面看，2026 年“国补”范围调整，聚焦环保、科技产品。根据商务部，2026 年国补标准略有变动，降低了单件家电产品的补贴比例和金额上限，针对环保家电和智能产品的导向性增强，推动产业向高端化、绿色化发展进阶。

家电ETF南方（159182）于4月8日（明日）正式启动发售，投资者可通过覆盖家电产业链的优质工具捕捉行业结构优化、景气度提升及消费需求升级带来的结构性机遇。场外投资者可关注南方中证全指家用电器指数（A类024315；C类024316）。

今日早盘，中证石化产业指数高开高走，截至11:00，指数上涨2.7%，成份股中，恒逸石化、圣泉集团涨停，华鲁恒升涨超9%，鲁西化工涨超7%。

消息面上，工信部等七部门联合发布《加力推进石化化工行业老旧装置更新改造行动方案（2026－2029年）》 ，提出到2029年完成老旧装置改造，推进安全化、绿色化、智能化升级的目标，同时建立健全持续改造提升的长效工作体系，全面推动我国石化化工产业从“量大”向“质优”转变 。

在加大资金支持方面，《行动方案》提出利用大规模设备更新、科技创新和技术改造再贷款等现有政策资金渠道，支持符合条件的老旧装置更新改造。目前，国家已将科技创新和技术改造再贷款规模由5000亿元提高到1.2万亿元，利率由1.75%降至1.25%。

化工行业ETF易方达（516570，联接基金A/C：020104/020105）跟踪中证石化产业指数，产品最新规模居同标的第一，且管理费率仅0.15%/年，为ETF中最低一档，可助力投资者一键打包石油石化与基础化工龙头，布局化工产业更新升级机遇。

供需格局持续优化叠加产业升级赋能，新材料行业或迎来盈利修复与长期成长的双重机遇。在地缘冲突带来的原料供应格局调整、下游新兴领域需求扩容的背景下，南方基金旗下南方新材料股票发起（A类：016449/C类：016450）基金经理都逸敏，聚焦新材料板块供需趋势，深挖具备成本优势与技术潜力的优质标的，把握行业长期成长红利。

从行业基本面看，材料板块供需格局持续优化。地缘冲突背景下，原油及石化产品供应波动加剧，具备原料供应稳定且成本优势的化工企业更具竞争力。行业分析认为，精细化工领域供需格局良好，成本传导顺畅，部分产品毛利率大幅提升，行业扩产进入尾声，盈利底部修复预期增强。中长期来看，新材料行业受益于下游需求快速发展，叠加扩产周期尾声带来的供给优化，有望开启新一轮高成长。展望后市，高性能复合材料在机器人、氢燃料电池等新兴领域的研发应用加速推进，技术创新与产业升级需求显著提升。随着相关企业在循环经济材料、低空经济、储能等新兴领域的业务延伸，以及行业向高端化、绿色化转型，新材料产业的发展空间持续拓展，或为新材料板块注入长期成长动力。

南方新材料股票发起（A类：016449/C类：016450）的长期业绩表现不俗。根据已披露的25年年报数据，该基金A类份额自2025年累计收益达到40.93%，表现亮眼。

南方新材料股票发起（A类：016449/C类：016450）