财联社4月19日电,银河证券点评一季度财政数据认为,一季度财政一、二本账合计广义支出增速5.6%(前值2.9%),达自2023年以来最高。一、二本账合计广义收入增速-2.6%(前值-2.9%)降幅小幅收窄,但基于财政债务发行前置、支出靠前,广义收支增速的差额达8.2%(前值5.8%)亦是自2023年以来的最高水平。显示财政政策年初以来的积极扩张。
目前来看,面对年初美国关税政策的冲击,后续无论是从保就业还是稳增长的角度出发,都或需要年内财政政策再次增加债务额度。我们测算从保就业的角度或需1万亿左右增量政策对冲,而从保障完成5%经济增长目标角度或需1.5-2万亿左右增量政策。因此,四月政治局会议大概率进一步提出加快存量债务的发行,以为后续政策留出空间。加上刚刚启动发行的特别国债,二季度或是政府债发行高峰。