财联社5月28日电，中信证券2025年资本市场论坛“砥砺开新局”于5月28日在上海举办。中信证券宏观与政策首席分析师杨帆于会上指出，不确定性或贯穿2025年经济运行。回顾历史上不确定性陡升时期，全球经济呈现阶段性收缩与结构性分化并存的特征。但不确定环境也为改革带来契机，应对不确定性，以底线思维谋篇“十五五”开局。政策思路或重点聚焦在三方面，一是扩内需与促消费，财政扩张或将向促进消费意愿回升的方向倾斜；二是政策将更加重视价格修复，推动物价温和回升；三是金融“活水”浇灌培育新质生产力，推动科技创新和产业创新融合发展。展望下半年经济表现，关税扰动仍是影响经济运行的主线，物价端率先反映下行压力，但对GDP影响可能较为滞后，经济或呈现“生产偏强、投资回升、消费稳健、出口仍具韧性”的特点。（财联社记者 赵昕睿）

财联社5月28日电，中信证券2025年资本市场论坛“砥砺开新局”于5月28日在上海举办。中信证券首席经济学家明明在论坛上进行了全球大类资产展望。A股层面来看，随着股市上涨和波动，目前性价比处于适中位置，股债性价比显示股票相对债券的估值水平依旧占优。利率债层面来看，国债收益率仍有下行空间，曲线预计先陡后平。汇率层面来看，利空和利多因素维持平衡，下半年，扰动和支撑因素相对均衡，人民币汇率或呈现震荡偏强，整体位于7.0-7.35区间。商品层面来看，商品价格的反弹需等待全球经济周期的反弹。（财联社记者 王晨）

财联社5月28日电，在中信证券2025年资本市场论坛上，首席A股策略师裘翔指出核心观点，展望未来一年，中国权益资产正迎来年度级别的牛市。从下半年4个重要策略来看，市场判断方面，预计从2025年四季度开始，全球主要经济体在经济和政策周期上将再次同步，推动A股与港股迎来指数牛市。行情风格方面，四年题材轮动风格将趋近尾声，下半年大盘绩优成长风格有望逐渐占优。行业配置方面，则选择不容易受到关税扰动的三大产业趋势，包括中国自主科技、欧洲重建国防与基建、中国完善社会保障并提振内需等。策略应对方面，站在全局看待中国资产未来可能的牛市，港股是不可忽视的一环，需重塑港A配比。（财联社记者 赵昕睿）

财联社5月28日电，方正证券首席经济学家燕翔在今天举办的2025年方正证券中期策略会上表示，今年以来，我国经济延续回升向好态势，多项经济指标表现亮眼，高质量发展持续推进，新质生产力发展取得积极成效。宏观政策利好持续释放，适度宽松的货币政策推动市场流动性保持宽裕。资本市场当前整体估值仍处于底部区域，而随着近年来无风险利率持续下降，权益资产目前具有很好的投资性价比，具体体现为当前A股资产股权风险溢价ERP处于正历史高位。建议关注红利资产和科技创新方向投资价值。（财联社记者 林坚）

财联社5月27日电，中信建投证券研报称，当前时点，乘用车板块（顺周期）及智驾、机器人板块（科技成长）仍是汽车板块投资主线，前者基本面核心支撑在于新车、出口等结构性增量，当前或存在预期修复或上行空间；后者支撑在于产业趋势的持续验证。

财联社5月27日电，中信建投研报表示，债市收益率震荡上行。展望后市，预计债券市场以震荡为主。短端方面，目前资金面下行速度放缓，DR001在1.5%附近震荡，后续关注月末央行流动性投放，近月来跨月整体平稳，预计风险不大。中信建投认为，DR001中枢仍在1.4%附近。信用方面，建议把握信用利差压缩机会，目前短久期中高等级信用利差已压缩到低位附近，后续市场做多方向可能转向信用拉久期，建议关注3年以上高等级信用债。

财联社5月27日电，中信证券研报指出，可控核聚变行业近期政策信号不断明确、融资规模提升、装置建设加速、技术进展明显，判断多重利好短期有望促进行业加速上涨。同时认为行业长期发展空间广阔，国际装置加速建设下，国内后续或有潜在的行业顶层设计或支持资金预期，对行业坚定看好。

财联社5月27日电，中信建投研报称，目前，通信板块估值仍处历史较低位置，建议关注：一是优质红利资产电信运营商；二是算力板块景气度持续，可精选高增速、低估值、强预期的个股配置；三是需求或逐步恢复，业绩和估值可能修复的军工通信、海缆、物联网与智能控制器板块。

财联社5月27日电，中金公司研报称，彩电行业格局重塑，全球化竞争打开中国黑电龙头成长空间。2000年以来，韩系企业凭借全产业链优势逐步占据全球彩电品牌竞争高地。而如今，中国产业链布局反超、品牌方研发创新提速，全球彩电市场竞争格局已开始变化。过去十年中，黑电马太效应显现，中国企业以质价比在全球挤占当地中小品牌市场份额，2024年全球彩电CR4达56.3%（Omdia数据）。中长期看，中金认为随着中高端Mini LED技术的普及、全球市占率突破，中国黑电企业正在全球范围内重塑品牌形象，盈利能力的持续改善或将重塑行业估值体系，打开成长新空间。

财联社5月27日电，中金研报称，美东时间5月22日，众议院版本的“大美丽法案”(one big beautiful bill)获得通过，参议院可能在6月进行投票，最终糅合版或有望按照特朗普的预期，在7月4日美国国庆日前完成立法。这部集减税、减支、抬高美债上限、国防和移民政策于一体的法案可能大幅增加未来10年美国财政赤字规模。中长期来看，面对国内贫富分化、再工业化等结构性问题和全球地缘竞争，美国大概率不具备有效削减赤字的客观条件。从短期来看，债务上限提高后，美债发行潮可能在7-9月到来，或迫使美国加快货币与金融政策调整，如开启QE、加速SLR豁免及其他金融改革，为美债市场提供流动性。

财联社5月26日电，法国巴黎银行财富管理香港首席投资策略师谭慧敏认为，科企早前公布的季绩表现属预期之内。在Deepseek相关的利好因素消退后，市场需要有新消息憧憬，企业收入或盈利指引胜预期，会是下一个催化剂。现时选股应避开竞争强劲的范畴，如外卖平台，反而手游企业收入能见度高，配合中央持续发布游戏版号，可看高一线。

财联社5月25日电，中信证券研报表示，本轮A股公司密集赴港IPO是出海战略、制度便利和港股流动性改善三重力量助推。优质核心资产在港股正式交易后，短期会活跃对应A股的交易，部分核心资产的定价权可能会逐步南移。这个现象的背后是港股市场的吸引力在系统性提升，一是资产供给结构和质量在持续提高，二是流动性在海外资金回流的背景下趋势性改善，从历史上看，港交所每一轮制度的改革突破都带来了顺应时代特征的牛市。未来，更多优质龙头赴港上市可能成为A股市场风格重新转向核心资产的催化剂。