《科创板日报》（上海，记者 金小莫）讯，3月21日，国内第一家准上市的RNA分子诊断企业仁度生物启动科创板IPO申购，网上申购代码为787193。公司发行价为72.65元/股，对应发行市盈率为54.54%，预期募得资金净额为6.528亿。

基于差异化的核心技术，目前仁度生物已建立起生殖道、呼吸道、肠道病毒、血液感染检测这几个产品线，并与500余家医疗机构并保持稳定的合作关系。

由于RNA分子诊断在国内仍然是较为前沿的应用领域，仁度生物的总体销售体量并不大。2018年至2021年6月底，公司营收分别为6934万元、9917万元、2.50亿元、1.40亿元。因此，上市后如何进一步提高销售能力、扩大市占率，是投资者对仁度生物的主要关注点。

在网上路演时，仁度生物董事长、首席科学家居金良表示，上市后公司将加强营销渠道建设，同时顺应医疗下沉的发展趋势，结合新产品推广，拓展公司产品的应用场景。

立足“RNA分子诊断”差异化赛道

目前，国内体外诊断企业大多延续了DNA分子诊断的技术路线。RNA分子诊断，则选择以RNA为诊断线索，来判断检测者是否携带有某种病毒/细胞。相较于DNA分子诊断，RNA具有实时性、高灵敏度、临床符合性更好等优势，在某些领域有应用需求。

比如，据仁度生物在网上路演时的介绍，在生殖道检测方面，使用RNA来检测，虽然“单一检测量收费较DNA更贵，但可以实现无创尿检，因此深受患者与医生欢迎”。类似的，RNA分子诊断还在活菌检测、病毒检测、血液检测等领域均有一定优势。

在技术上，由于RNA分子较DNA更不稳定、更容易被降解，因此仁度生物开发了一种独特的酶，来作为RNA分子的“保存剂”。在招股书中，仁度生物表示：公司拥有核心自产酶的工业化生产技术，实现了原料酶的自产、自用，形成了完整的产业链。

得益于技术的差异性及全产业链优势，仁度生物的毛利率较高于同行。2018年至2021年6月底，仁度生物的主营业务毛利率分别为88.06%、88.78%、75.92%、77.74%，总体较高于硕世生物（688399.SH）、圣湘生物（688289.SH）、之江生物（688317.SH）等同行企业。

商业化短板仍待补齐

另一方面，新技术的普及与推广仍然需要一定的时间，这使得仁度生物的市场拓展速度及效率较为缓慢。这也是公司未来发展必须要“补齐”的短板之一。

以新冠诊断产品线为例，仁度生物基于自己的核心技术开发了新冠病毒RNA分子诊断产品，具体包括：新冠检测试剂、完全应用于新冠检测的AutoSAT仪器等。

仁度生物认为，其产品具有“集提取、扩增、检测、结果分析于一体，可连续上样，实现随到随检”等特色，更适用于“海关入境、医院发热门诊等样本量大，送检零散，需要随时检测，对出报告速度要求较高的场景需求”。但2020年，仁度生物新冠试剂仅实现了营业收入为6851万元，远低于同行水平。

若剔除新冠疫情影响，对仁度生物营收贡献最大的系生殖道系列产品。

2018年至2021年6月底，仁度生物生殖道系列试剂的收入分别为4930万元、6751万元、5557万元、3593万元，分别占营业收入的71.09%、68.08%、22.23%、26.54%。（2020年、2021年，受新冠肺炎疫情影响，医院生殖科室关闭，加上仁度生物呼吸道系列试剂收入大幅增长，二者共同造成生殖道系列检测产品比重降低。）

同一时期，肠道病毒系列产品仅占仁度生物营收的1.27%、0.91%、0.11%、0.18%；血液传染病系列检测产品则于2021年刚刚销售，截至2021年上半年，贡献营收8万元，占总营收的0.06%。

生殖道检测是仁度生物重要的营收来源，不过该检测市场的市场空间较为狭小。据沙利文报告，到2024年，生殖道检测的市场空间预计可发展到12亿元。也因此，如何快速推进其他产品、拓展市场销售规模将是仁度生物上市后的当务之急。