财联社（深圳 记者，成孟琦）讯，1月28日，A股收工放假，港股也来到了牛年的倒数第二个交易日。亮眼的是，今日港股教育板块逆市走高，吹响牛年最后的反攻号角。当中，中教控股大涨43%，东软教育、希望教育涨近24%，力高控股、民生教育涨超20%，新高教集团涨近16%，另外，港股市场共有10家教育股涨超10%，18家涨超5%。

而就在1月26日，港股教育板块港股经历了一场暴跌，跌势也在27日延续。

是什么让教育板块在短短三日内乘坐了一次涨跌过山车呢？这都源于一则学校教育上市公司的有关市场传言。

教育板块暴跌缘由探讨

1月26日，安信国际发文称，1月25日市场传言中国教育部及各省份教育厅举行了闭门会议，并联合约谈了在香港和美国上市的所有学校教育上市公司的主要负责人，要求其做到如下几点并签署会议纪要：对于学校资产，VIE结构将不再合法；上市公司的报表中不能再有任何学校资产；不能再以任何形式进行收购并购学校资产；也不能以任何形式扩大办学规模；不能随意涨学费。

受此消息影响，教育板块遭恐慌式暴跌，民办高教龙头中教控股盘中一度暴跌超26.9%；希望教育、宇华教育、中汇集团盘中跌超13%；新高教集团、东软教育跌超11%；华立大学集团、中国科培盘中分别下跌8.7%、7.36%。

安信国际又称，经与希望教育、中教控股、东软教育公司沟通后，多家上市公司管理层表示没有见过官方文件，亦没有参加官方会议或接到官方通知。并认为上述市场传闻为不实信息，“安信仍坚持认为职教、高教是受政策鼓励，不会被打压。相信两会之后，国家会对职教有更明确的发展规划，短期市场杀跌迎来布局良机。”

而旗下拥有多家学历教育高校的港股上市公司中汇集团，其首席运营官刘文琦也在当日向财联社表示，此消息不属实，并无主管部门要求公司解除VIE协议或认定VIE协议无效，而加强内涵建设是办学的一贯要求。另外，办学规模是按办学条件给的，不存在自行随意扩大一说，且学费是市场价格，如果随意涨无人报名并无意义，定价上学校会考虑多个因素。

也有券商表示教育板块的低迷并非短期现象，华西证券认为，此现象由三个因素导致：一是目前高教公司对并购预期谨慎，部分原因由于当前一二级市场估值倒挂，其二，当前大部分地区对选营选非尚未出台细则，市场担心高教股的政策风险；最后，是对未来提价、净利率天花板的担忧。

多家上市公司迅速澄清回购

经历了1月26日的大跌，多家上市教育公司发布公告，澄清股价变动并未受外部政策因素影响。

希望教育在公告中称，该公司并不知悉任何可能对其业务营运及前景，造成任何重大负面影响的现行适用的法律法规改变，包括合约安排之使用，并提醒股东及潜在投资者理性对待非官方消息。

中教控股表示，其业务营运维持正常。正在修订中的《中华人民共和国职业教育法》，将进一步支持社会力量举办职业教育，支持举办多种所有制形式的职业学校，优化职业教育学生的升学、就业、职业发展环境等。2021年印发的《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》，也鼓励上市公司等社会资本深度参与举办职业教育。

除发公告澄清外，真金白银的回购也是彰显公司信心的一大标志。

新高教集团在1月25日至27日之间，连续三日出手回购公司股票，27日斥资约299.95万港元回购134万股，回购价为每股2.16港元-2.44港元；26日耗资290.92万港元回购120.5万股，每股价格为2.38-2.47港元。25日耗资249.32万港元回购89.4万股股份，回购价为每股2.68港元-3.09港元。

中教控股主席于果、谢可滔也于1月26日在公开市场购买140万股公司股份，增持后，蓝天教育和白云教育持有股份占已发行股份总数的62.84%。

同样在1月26日增持自家公司股票的还有中汇集团董事长廖榕就，其当日增持50万股，涉及金额约177万港元，增持后最新持股数目约为7.56亿股，最新持股比例为70.49%。

机构称市场过分解读，行业处于历史低位

对于高等教育板块遭遇的暴跌，多位业内人士迅速出面澄清，也有机构站出来，称这是市场过分解读与担忧。

市场过分解读高教政策风险致高教非理性下跌，天风证券总结本次高教板块下跌时称，在资产属性及高质量职教发展大前提下，排除情绪面影响板块具有估值底，且中长期现金流、股息率价值显著，目前具有较高性价比。

而关于高教资产剥离及拆除VIE等传闻，首先高教职教行业社会及教育属性完全不同于学科培训及K9学历；其次国办及教育部经过数年论证出台的高质量职教发展意见及实施条例已经消除板块VIE政策风险，短时间推翻概率极低。

对于高教禁止并购传闻，政策重点在鼓励高质量高水平真正内涵式发展；其次目前高教板块估值与一级市场估值严重倒挂，现阶段不再支撑持续融资并购。但是，回归资产本身确定性成长、充沛现金流及高分红属性，目前已具备较好吸引力。当下港股学历板块，特别是高教板块在经历2018上市潮，19-20并购潮，21政策靴子落地及最近恐慌式下跌后，未来或回归资产真正价值且确定性较强。

瑞士信贷报告也指出，职业教育板块遭遇抛售，而较早前有媒体报道未经核实的文件提到监管机构要求禁止VIE结构，收紧并购扩张并遏制学费加价。瑞信认为，公布的法规目的是促进职业教育的高质量发展，料中国对人才的需求将继续增加，积极的基调不太可能迅速改变。该行业估值已降至相2022年预测市盈率介乎约5至10倍，届历史低位，预计监管方面的清晰度提高将有助于恢复市场信心。

中信证券姜娅 、冯重光则认为，高教板块业绩兼具高确定性和成长性，认为即便考虑政策风险，凭借内生增长和优质的资产，高教板块也已经到了极度低估的位置。建议积极把握当下高教板块的配置机会，重点推荐中教控股、希望教育、东软教育、民生教育以及中国新华教育，建议关注新高教集团、中汇集团、建桥教育、华夏视听教育、华立大学集团、中国科培等公司。