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罕见!央行超量续做MLF并下调公开市场操作利率10个基点 降准后连续降息
这是央行自2020年4月之后首次下调政策利率,距离2021年12月降准仅仅一个月。市场人士指出,此次政策性降息落地,意味着货币政策逆周期调控力度的加码。

财联社(北京,记者 张晓翀)讯,央行周一超量续做到期中期借贷便利(MLF),并下调MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,1月17日开展7,000亿元MLF操作和1,000亿元公开市场逆回购操作。当日MLF操作利率2.85%,公开市场逆回购操作的中标利率2.10%。

这是央行自2020年4月之后首次下调政策利率,距离2021年12月降准仅仅一个月。市场人士指出,此次政策性降息落地,意味着货币政策逆周期调控力度的加码。

连续降准降息,货币政策逆周期调控力度加码

市场人士指出,当前经济面临的下行压力仍大,需要逆周期政策加大呵护力度,降息有利于增强银行信贷供给能力与意愿,降低企业融资成本。中央经济工作会议提出2022年政策发力要适当靠前,为配合财政等政策前置发力,需要货币加大宽松力度,创造适宜的流动性环境,因此目前是较好降息窗口期。

东方金诚首席宏观分析师王青表示,为了稳住信贷增速下滑势头,特别是激发实体经济贷款需求,货币政策需要在降准之外再出降息“大招”。降息将有效对冲当前经济发展面临的压力,稳定宏观经济大盘。

此外,在当前房地产市场运行态势下,通过降息稳定房地产市场运行的迫切性较高。此外,为避免国内降息与美联储加息“撞车”,进而给人民币汇率带来较大下行压力,央行1月降息落地,也在一定程度上体现了货币政策操作的前瞻性。

财信证券首席经济学家伍超明认为,3月份以后美联储开启加息进程的概率提升,根据历史经验,美联储加息后会对我国降息形成一定制约。

市场人士预计,1月MLF利率下调后,将带动贷款市场报价利率(LPR)报价跟进下调,明显降低实体经济融资成本,并释放货币政策靠前发力信号,而房地产市场下行压力也会有所缓解。后续信贷、社融及M2增速整体上将进入一个较快上行阶段,宽信用进程将明显加速。

预计春节前后资金面平稳的概率较高

本次MLF加量续做,有助于平滑春节期间的流动性。市场人士指出,本周资金面扰动因素较多且春节临近,央行开始加大公开市场操作规模,以维稳跨节资金面,预计节前资金面波动性将比去年同期有显著回落。

数据显示,本周每日均有100亿7天期逆回购到期,共计500亿逆回购到期,周一5,000亿MLF到期,此外本周还将迎来1月缴税申报日,1月是季初缴税大月,历年缴税规模均较高。

另外,本周同业存单(NCD)到期量为3,413亿,政府债发行缴款规模为3,483亿,其中国债发行缴款1,750亿、地方债发行缴款1,733亿,单日净缴款压力主要集中在周四,有2,748亿政府债净缴款。

安信证券固收分析师池光胜指出,近年来春节前后资金明显上行主要是由于超预期的地方债供给、春节后流动性回收规模较大以及央行主动控制金融市场杠杆造成。

随着地方债等短期资金扰动因素均纳入央行调控范畴内,央行仍需增强信贷总量增长的稳定性,考虑到近期票据利率虽有所上行但上行幅度并不大,春节前后资金面平稳的概率较高。当前央行大概率呵护资金利率围绕政策利率上下运行。

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