《科创板日报》（编辑 郑远方），今日，商汤科技（00020.HK）正式登陆港股，创下全球人工智能领域规模最大的IPO。商汤每股发售价3.85港元。盘中一度涨超23%，总市值突破1570亿港元（折合人民币1283亿元）。截至发稿，商汤上涨11.43%，报4.29港元。

商汤主营计算机视觉软件。若按2020年营收计算，其已是亚洲最大的AI软件供应商、国内最大的计算机视觉软件供应商，市占率达11%。截至今年6月末，公司软件平台客户数量已超2400家，产品赋能超过4.5亿部手机、200多款应用程序。

公司所处的计算机视觉软件成长空间也备受青睐，机构认为其将成为AI软件市场的最大板块。数据显示，去年计算机视觉软件在AI软件市场占比为47%，规模达143美元，2025年有望达680亿美元，2020-2025年复合增速达36.6%。

同时伴随着AI应用场景持续拓宽，安信证券认为，商汤可以有望收获高于行业的营收增速，叠加产品结构带来毛利率提升，公司毛利有望增长。

不过，行业目前普遍面临亏损压力。自2018年至今年上半年，商汤分别亏损34.3亿元、49.7亿元、121.6亿元、37.1亿元，三年半累计亏损242.7亿元。

亏损背后是高额研发投入，今年上半年，商汤研发费用率高达107.3%。安信证券预计未来两年亏损或继续扩大，公司2021-2023年归属于母公司亏损分别为-107.36 亿、-118.95 亿、-129.34 亿元。

尽管如此，安信证券对公司的市值估算依然乐观。其报告指出，商汤上市后的合理估值区间在4.87-5.85港元，对应市值1620.85 亿-1947.02亿港元，对应PS为15-18倍。以该机构测算的估值上沿（5.85港元）计算，商汤较发行价（3.85港元）有最高约52%的上涨空间。

国盛证券此前认为，伴随着商汤科技的IPO落地，AI赛道中的计算机视觉细分领域有望加速进入复苏和成熟阶段。随着企业数字化和创新业务占比提升带来的估值提升逻辑，海康威视与大华股份当前位置具有良好的配置性价比。其他几个细分赛道AI龙头如中科创达、科大讯飞、道通科技、海天瑞声等，也均存在价值重估机会。