财联社（上海，编辑 胡家荣）讯，2021年全球主要股票市场均出现不同程度的上涨，其中标普500、纳斯达克涨幅居前，但香港标杆股指恒生指数表现却明显弱于其他市场。不过，市场寒冬并未让投资人完全失去信心，多家机构仍看好港股明年走势。

注：（截止2021年12月24日）

恒指今年整体呈现前高后低的态势，在2021年1月到2月期间，恒指追随美股惯性上冲，创下今年高点31183.36点。年初，南下资金亦是加速流入港股，港股通今年仅1月和2月已大幅流入3946.6亿港元，而2020年全年净流入规模也只有6721.3亿港元。

随后3月到6月期间，港股市场经历了4个月之久的平台盘整；之后大盘风云突变，在互联网监管政策相继落地和内地地产板块面临持续利空的不利环境下，港股市场承受巨大压力，恒指跌势不止。

注：恒生指数全年走势

港股在2021年下半年多数全球股市上行之际，却走出不一样的行情，恒指逐波下探。不少人把港股下跌原因归咎于国内互联网行业所面临的政策监管，这些政策令大部分互联网公司走势萎靡不振，在一定程度上让跌跌不休的恒指雪上加霜。

作为离岸市场的香港市场与内地经济走势高度关联，而在流动性上与美联储更为紧密的结构特点。从流动性上看，下半年美联储货币政策预期收紧，这引发部分资金从香港等境外市场开始回流。同时面对中国经济2021年增速放缓，恒指的反应亦较为明显。

地产股走势拉胯

在港股各个板块中，航运和煤炭板块今年涨幅居前，分别上涨52.5%、43%；博彩、地产发展商板今年跌幅居前，分别下跌41.57%、26.42%，以中概股为代表的互联网板块亦下跌超三成。

注：根据富途数据整理 （截止2021年12月24日）

航运板块在2021年可谓是最热门板块之一，行业景气度受益于全球经济复苏而出现明显改观，航运价格飙升，航运股自然成为资金追捧对象。自今年以来，代表海运价格的波罗的海BDI指数为例，BDI指数在2021年上涨67.57%。

注：BDI指数

多家券商和机构在年内表示看好航运板块。航运公司盈利主要来自运价上涨贡献，运价上涨的主要矛盾在于供需错配，目前供需错配的主要原因是港口堵塞导致的供应链紊乱。相关机构预测航运公司高盈利水平预计将继续保持，明年有望继续增长。

相对于其他板块，地产板块整体表现垫后，中央坚持“房住不炒”和三稳政策基调，同时热点城市频繁出台收紧政策。随后政府出台“二手房指导价”政策，并在对土拍政策作为相关修改。

今年以来，地产开发商的违约事件频发。例如泰禾、华夏幸福、花样年、佳兆业等房企先后发生实质性违约，恒大、中梁、 富力、佳兆业、花样年、禹洲等房企中资美元债价格下跌，房企境外信用评级下调，投资人纷纷出逃地产股。

网络龙头股是重灾区

互联网板块今年表现相当疲软，其主要原因是多家互联网龙头公司在2021年遭遇强力监管，例如阿里巴巴因要求商家“二选一”，被国家市场监督管理总局认定阿里巴巴滥用市场支配地位，对其处以其2019年中国境内销售额4557.12亿元4%的罚款，共计182.28亿元。

另一互联网巨头美团因实施“二选一”等涉嫌垄断行为，市场监管总局依法作出行政处罚决定，除全额退还独家合作保证金12.89亿元，并处以其2020年中国境内销售额1147.48亿元3%的罚款，计34.42亿元。腾讯的斗鱼与虎牙的合并案被市场监管总局叫停，并要求之后此类项目均不能合并经营。

多个黑天鹅事件，使得平台类互联网公司的前景充满不确定性，部分网络股龙头股价腰斩。例如阿里巴巴—SW(09988.HK)全年下跌51.07%；百度集团—SW（09888.HK）跌44.84%；腾讯控股（00700.HK）跌20.20%。以阿里、腾讯和小米等为权重股的恒生科技指数亦受到拖累，全年累计下跌33.3%。

注：阿里巴巴—SW

2021年港股牛熊股

在2021年，涨幅前10个股份半数以上是新能源及相关行业公司，其中金阳新能源和力劲科技这二个家公司分别是从事硅片生产和新能源汽车设备制造商，从原来的“仙股”一跃而起，成为今年的前两大牛股，涨幅均超10倍。

金阳新能源作为一家从事光伏生产的企业，目前已实现单铸硅片量产，产能持续扩张中。安信国际发表研报称，金阳新能源2021、2022、2023年净利润分别达1.5亿，12.0亿，19.5亿人民币。公司在光伏业务快速发展，安信国际首次覆盖并给予“买入”评级，目标价14.50港元，相当于2023年10倍预测PE，较目前股价上行空间有近3成。

力劲科技是一家生产超大型压铸机的企业，该企业作为目前车用超大型压铸机唯一供应商，目前与像特斯拉、比亚迪等汽车厂商合作。第一上海证券指出，新能源汽车销量在今年实现了远超预期的增长，力劲科技将持续享受车身一体成型渗透率不断提升的红利。第一上海证券维持公司30倍PE的估值中枢，目标价为26.88港元，较目前股价上行空间有近34 %。

从今年跌幅居前的个股来看，地产和教育板块在2021年遭遇政策面影响，股价大幅下挫，两个板块分别有3家和2家公司进入跌幅榜前十，其中中国恒大和新东方这二家公司分别为这两大板块具有代表性的个股。

作为K12教育板块龙头的新东方在2021年遭遇政策打压。在今年7月底，由中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，这一消息无不引发市场巨震。多家教育机构宣布转型或暂停营业。

同样作为地产龙头的中国恒大在2021年遭遇债务危机，导致公司国内理财产品不能兑付，恒大在海外发行的美元债出现违约，境外信用评级遭下调，第四季恒大系股票整体都处于风雨飘摇之中，股价一落千丈。

2022年展望

港股经历今年的大幅下挫之后，市场估值更具有性价比，且本地经济稳定和发展方向明确，不少投资机构认为，明年港股市场仍值得坚守。

香港特区政府近期提出以“南金融、北创科”的发展模式，发展香港经济。此外港交易所不断进行上市制度改革，例如推出SPAC机制和二次上市制度，并加强互联互通机制，例如推出MSCI中国A50期货、跨境理财通等业务，这将从中长期持续增强港股市场活力和对资金驻留的吸引力。

基于港股的基本面和政策面前景，多家券商和机构近日发表报告看好港股前景。

兴业证券指出，港股明年有望出现技术性小牛市，在未来12月内有15%到20%的涨幅空间。但他们还指出港股还正在寻找自信的过程中。建议投资者关注港股的消费和价值股，包括估值合理的互联网龙头、房地产、金融等板块均具备配置价值。

同时部分外资机构认为，随着美联储收水预期收紧，在这个增长放缓、流动性趋紧和实际收益率上升的情况下，香港银行股、通关受益股和高股息收益率股票将在2022年跑赢大盘，并看好澳门博彩股和香港零售股。