财联社（上海，记者 刘超凤）讯，流动性边际改善，券商股会否发生“春季行情”？

今日，三大股指冲高，券商板块涨幅2.1%。个股方面，华林证券早盘即封涨停板，连续两个交日封板；浙商证券、财达证券下午盘中一度封板，分别收报8.52%、5.52%。值得一提的是，东方财富盘中创下历史新高，最高达38元，至收盘，总市值达3848亿，流通市值3177亿，远超中信证券。

12月6日央行宣布降准，将释放长期资金约1.2万亿元。流动性边际改善的同时，外资加速流入，北向资金午后净流入超200亿元。

短期看，流动性改善增强上行动能；长期看，财富管理将赋予券商成长属性。临近年底，券商股或触发“春季行情”。信达证券首席非银分析师王舫朝认为，过去十年，券商板块共发生了7次春季行情，券商指数平均涨幅40.19%。券商春季行情仍然适用于今年。卖方分析师均建议投资者重视券商板块年底投资机遇，并围绕财富管理主线选股。

华林证券连续两日封板

今日三大股指冲高，上证指数盘中一度上涨1.39%。截至下午收盘，上证指数涨0.98%，深圳成指上涨1.23%，创业板指上涨1.01%。热门板块方面，建材家具、券商、酒饮板块领涨，板块涨幅均超过2%，受益于地产政策边际改善，建材家具板块涨幅一度接近4%。

证券板块方面，华林证券上午盘中封涨停板，该股连续第二个交易日冲击涨停；浙商证券下午盘中封板，收报8.52%；财达证券盘中也一度涨停，收报5.52%。此外，中银证券、国联证券、兴业证券、西南证券、中金公司、东方财富、国金证券等涨幅居前。

财富管理是今年券商股上涨的主逻辑，有利于券商走出“周期”，向轻资产靠拢。广发证券、东方证券、兴业证券、长城证券等旗下参控股头部公募基金的券商率先走出来，股价上涨较为明显。

周一证券板块迅速“升温”， 主要受上周五“账户管理功能优化试点”等一系列政策利好的推动，券商龙头股、财富管理股票均有不错表现。

今日领涨的华林证券属于中小型民营券商，旗下并无参控股优质的公募基金，近期在推动科技转型。2020年实现营业收入14.9亿元，较上年同期上升47.42%；实现归属于上市公司股东的净利润8.12亿元，较上年同期上升83.96%。业界较多说法，是华林证券的爆拉或与一则收购有关。

根据中证协统计的未审计数据，华林证券2021年上半实现营业收入7.26亿元，排名行业第65位；净利润3.62亿元，排名行业第48位。今年业绩相比上年差异不大。

根据信达非银的分析，浙商证券在公司战略层面高度重视财富管理转型，在私募代销方面特色明显，有望实现弯道超车。浙商证券2021年上半年实现营业收入25.14亿元，排名第24位；净利润7.45亿元，排名第27位。

春季行情概率高，分化走势明显

券商股价在年底上探，是板块配置价值显现，还是“春季躁动”？

根据信达非银的统计，过去十年，券商板块共发生了7次春季行情，即从上年末到次年一季度，券商指数上涨明显。券商指数在春季行情期间平均涨幅40.19%，相对沪深300平均涨幅高出18.21%。

这七次春季行情分别发生在2011年至2013年、2015年至2016年，2019年至2020年。信达证券首席非银分析师王舫朝认为，券商春季行情仍然适用于今年。

信达非银认为，这7次春季行情中，2011、2012、2016、2019为顺周期板块行情带动，2013、2017、2020 由成长股行情带动。即，无论是成长行情还是周期行情，赚钱效应和牛市氛围带来的交易量增加都会使券商板块受益，从而实现上涨。

流动性改善增强上升动能

整个证券板块存在估值与盈利错配。兴业证券首席非银分析师徐一洲表示，在政策周期和市场周期共振，以及盈利和估值错配的背景下，券商股有望迎来明显的估值修复，同时在打破刚兑、房住不炒的大背景下，以泛资管业务为代表的财富管理将成为券商股的主线。

近日，政府提出将适时降准，加大对于实体经济特别是中小微企业的支持。12月6日，中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。此次降准为全面降准，共计释放长期资金约1.2万亿元。

适时降准，有望提升券商估值。据统计，7月9日央行官宣全面降准，此后“含财率”较高的券商东方证券自首日涨停起，两个月实现股价翻倍行情；广发证券两个月涨幅近80%；长城证券两个月涨幅超50%，财富管理型券商拉动券商指数涨幅近20%。

除了降准外，外资也加速流入，今天开盘不到一小时，北向资金流入50亿。利弗莫尔证券数据显示，北向资金午后净流入超200亿元。12月9日，沪深两市成交额连续35个交易日突破万亿。

海通证券指出，策略上，本次降准整体利好市场，市场流动性保持合理充裕，对银行及券商板块形成催化。加上近几个交易日，多只金融股获外资大幅度净买入，建议可关注银行及券商板块的估值修复及业绩兑付带来的上涨机会。

招商证券非银金融行业首席分析师郑积沙表示，参考上轮行情演绎的投资规律，投资者务必重视年末券商股的投资机会。中短期内，券商作为典型的流动性敏感板块，降准预期将进一步增强板块上行动能。长期而言，财富管理将赋予券商成长属性从而撬动板块估值重塑。建议投资者重视券商板块投资机遇，围绕财富管理主线选股。