《科创板日报》（记者 章银海）讯 又一家存储芯片厂商即将登陆科创板。12月1日，东芯股份正式启动IPO申购，申购代码为787110。公司发行价为30.18元/股，对应市盈率为760.38倍。公司拟发行11056万股，预期募资33.37亿元，较原计划金额超募3.45倍。

东芯股份董事长蒋学明在网上首发路演时回应《科创板日报》记者提问表示：“发行价格是根据网下机构投资者询价并结合目前市场发行情况确定，考虑了公司前期的经营业绩及公司未来的成长空间等因素。”

不过，东芯股份近年来客户稳定性有所欠缺。且从公司产品技术及市场份额来看，相较国际领先厂商仍有较大差距。

市场份额不足2%

东芯股份聚焦中小容量通用型存储芯片的研发、设计和销售，产品线包括NAND、NOR及DRAM等存储芯片，主要应用于可穿戴设备、安防监控、通讯设备和移动终端等领域。其中，NAND产品主要为SLC NAND、NOR系列产品主要为消费级NOR、DRAM产品主要为针对利基型市场的中小容量DRAM。

受益于下游需求旺盛、国产化提速以及产品线拓展等因素，东芯股份近三年营收年均复合增速达24.01%。截至2021年6月末，NAND、MCP、NOR、DRAM及技术服务的营收占比分别为51.32%、20.84%、18.8%、6.88%、2.16%。

销售区域分布上，东芯股份在大中华地区销售金额近两年逐渐提升，上半年末提升至81.2%。日韩地区营收占比维持在6%左右，而欧美地区则下滑至10%。

据公司测算，预计2021年实现营收11亿元至11.5亿元，同比增长40.25%-46.63%；归母净利润2.25亿元至2.4亿元，同比增长10.52倍~11.29倍；扣非归母净利润2.18亿元至2.33亿元，同比增长11.42倍~12.27倍。

客户方面，东芯股份客户集中度偏高、稳定性欠佳。如2020年华为销售金额营收占比曾高达52.14%，2021年上半年却下滑至8.22%；客户B的销售营收占比近年来从42%高点下滑至15.4%。由于东芯股份采用Fabless经营模式，公司供应商主要为晶圆制造商和封测厂商，前五大供应商采购金额营收占比合计达85%左右。

子公司方面，《科创板日报》记者注意到东芯股份持有韩国科斯达克上市公司Fidelix的30.18%股权。Fidelix是韩国具备一定知名度的存储芯片公司，2015年被东芯股份收购。Fidelix目前主要从事DRAM和MCP产品的研发以及Fidelix品牌产品的销售，是公司全球化战略的重要组成。

从产品技术及市场份额来看，东芯股份较国际领先厂商仍有较大差距。例如SLC NAND Flash国际的主流技术水平为16~24nm，而东芯股份的产品则为24~38nm；DRAM国际及国内的主流技术水平分别可达DDR5、DDR4，而东芯股份仅为DDR3。

据三方机构测算，东芯股份业务规模占中小容量存储芯片市场比例仅为0.54%。其中，营收占比较高的SLC NAND Flash（2D NAND之一） 2019年的市场份额约为1.26%，且全球总规模仅为16.71亿美元（占NAND Flash整体市场规模不足5%）。

对于未来发展规划，公司方面称将通过持续的研发创新、制程升级和性能迭代，保持公司现有产品的性能领先和竞争优势。同时，加大对物联网、智能硬件应用、汽车电子、医疗健康等新兴领域的布局和开拓。

上汽大基金二期参与配售

东芯股份拟发行新股11056万股，占发行后总股本的25%。根据首次申报方案，公司拟募资7.5亿元。其中，1xnm闪存产品研发及产业化项目投入2.31亿元、车规级闪存产品研发及产业化项目1.66亿元、研发中心建设项目0.58亿元，2.94亿元用于补充流动资金。

此次东芯股份发行价30.18元/股，预期将合计募资33.37亿元，较原计划金额超募3.45倍。此次发行价对应的静态市盈率（2020扣非）达760.38倍，较同行业公司兆易创新和普冉股份明显偏高。不过，若以2021年预告业绩测算，此次发行价对应的市盈率（2020扣非）为57.3倍~61.2倍。

对于发行价的形成及高市盈率问题，东芯股份董事长蒋学明向《科创板日报》记者表示：“发行价格是根据网下机构投资者询价并结合目前市场发行情况确定，考虑了公司前期的经营业绩及公司未来的成长空间等因素，我们认为公司的发行价和市盈率是合理的。”

据悉，初步询价期间报价区间为4.92元/股-68.00元/股。在剔除无效报价以及最高报价部分后，公司与承销商协商确定本次发行价格为30.18元/股。本次发行初始战略配售发行数量为3317万股，占本次发行数量的30%。

值得关注的是，除了承销商子公司海通创投跟投5%、公司员工专项资产管理计划申购10%外，上汽集团、国家集成电路产业基金二期及江苏亨通投资将分别认购1亿元、1亿元、1.4亿元。

《科创板日报》记者注意到，东芯股份与上汽集团签署了《战略合作协议》，未来双方将在资本运作、产品供应及研发领域开展合作。如上汽集团将利用自身行业资源，为东芯半导体开展产业链上下游项目的并购和产业孵化提供资源和信息渠道对接；未来积极开展汽车半导体\电子元器件相关采购体系方面的合作。

对应超募资金的使用，蒋学明向《科创板日报》记者回应称：“超募主要因素来自于投资者对公司的认可，本次超募资金根据业务发展需要将用于公司主营业务，如对现有产品进行技术升级、提升产品性能等。”

股权结构方面，截至发行前，东方恒信、聚源聚芯、齐亮和中金锋泰分别持股43.18%、8.46%、8.46%、6.78%位居前列。东方恒信为公司控股股东，公司董事长蒋学明及董秘蒋雨舟为公司实控人，通过直接及间接方式合计持股49.96%。