康耐特光学 (02276.HK)

招股价：4.46-6.10港币

总市值：19.03亿-26.02亿港币

发售股数：121,600,000股（243,200手） 其中：公开发售股数12,160,000股（24,320手，可予重新分配最大为121,600手）

募资总额范围：约5.42亿-7.42亿港币

公开发售募资额：约7,418万港币

独家保荐人：国泰君安融资有限公司

稳定价格操作人：国泰君安融资有限公司

一手入场费：3,080.73港币

申购日期：2021年11月30日——2021年12月09日 09:29:59

交易日期：2021年12月16日 09:00:00

绿鞋机制：有（绿鞋金额：1.11亿港币）

同行业新股首日上市情况对比

2019年07月16日，恒发光学，主板上市，最新市值7.25亿，开盘涨幅+29.00%，收盘涨幅+6.00%！

2019年10月15日，德视佳，主板上市，最新市值31.6亿，开盘涨幅+89.33%，收盘涨幅+46.67%！

一、公司简介

上海康耐特光学科技集团股份有限公司，公司为中国领先的树脂眼镜镜片制造商，于往绩记录期在超过80个国家进行销售，包括但不限于中国、美国、日本、印度、澳大利亚、泰国、德国及巴西。根据弗若斯特沙利文报告，按产值计算，中国眼镜镜片行业的树脂眼镜镜片市场规模于2020年为人民币11,633.3百万元。于2020年，按树脂眼镜镜片产量计算，公司在中国树脂镜片制造商中排名第一，市场份额约为8.5%，而2020年的中国树脂眼镜镜片产量则为1,508.7百万件。随着全球经济在COVID-19疫情后复苏，加上越来越多人患有屈光不正，预计2025年中国的总产量将增加至1,559.0百万件。于中国，树脂镜片在眼镜镜片产量中的占比由2015年的92.3%上升至2020年的94.0%，预计2025年将增至95.8%。按2020年的树脂眼镜镜片出口值计算，公司是中国最大的出口商，市场份额约为7.3%。综观全球，按2020年树脂眼镜镜片所得收入计算，公司排名第九，市场份额约为0.4%，且为全球十大市场参与者中唯一一个总部位于中国的集团。

二、公司竞争力

（1）公司为中国领先的树脂眼镜镜片制造商；（2）公司具备强大的产品开发实力；（3）公司的客户群稳定成熟，遍布多个国家，并具备多元化销售管道；（4）公司能够提供种类齐全的优质树脂眼镜镜片；（5）公司的管理团队干练，具备眼镜行业经验及知识。

三、基本面分析

1.财务状况：截至2018年、2019年及2020年，公司分别录得经营活动产生的现金净额约人民币66.3百万元、人民币91.0百万元、人民币243.1百万元；同期毛利分别为约人民币261.3百万元、人民币349.9百万元、人民币382.1百万元；毛利率分别为约30.6%、33.0%、34.9%；净利润分别为约人民币78.5百万元、人民币111.9百万元、人民币128.5百万元。

2.业务策略：（1）提高产能；（2）加强产品开发实力；（3）扩大中国市场的客户群及宣传公司的品牌；（4）加强工艺及生产过程的技术。

3.行业概况：树脂眼镜镜片广泛用于眼镜镜片及太阳眼镜镜片。全球树脂眼镜镜片的零售销售价值总额由2015年的324亿美元增加至2020年的358亿美元，复合年增长率为2.0%。预期市场规模将增至465亿美元，2020年至2025年复合年增长率为5.4%。全球定制镜片的零售销售量由2015年的82.2百万件增至2020年的94.5百万件，并将于2023年增至111.9百万件，且将于2025年进一步增至123.8百万件，复合年增长率为5.5%。在以下市场推动因素支持下，预计全球对定制镜片的需求及销售量将继续呈上升趋势：（i）对视力健康及眼睛检查的意识提高，使客户能够识别视力障碍，寻求更多个人化参数的眼镜镜片的可能性亦会提高；及（ii）不同地区市场的消费者收入及购买力提高，使消费者更有能力购买定制镜片，从而进一步推动相关需求。受全球市场的商业周期及存货周期影响，中国眼镜镜片的产值于过去五年出现轻微波动。中国眼镜镜片的产值由2015年人民币11,353.3百万元增至2020年人民币12,240.7百万元，复合年增长率为1.5%。未来，随着人口老化引致患有屈光不正的人数增加、过度使用流行数码产品（如智能电话及平板电脑）引致患有近视的人数增加，以及全球消费者可支配收入增加，预期中国眼镜镜片的产值将增加至2025年的人民币14,066.7百万元，2020年至2025年的复合年增长率为2.8%。

4.所得款项用途：（1）将用于提高上海生产基地及江苏生产基地的产能；（2）将用于加强公司的研发实力；（3）将用于加大公司的销售及营销力度；（4）将用作营运资金及一般企业用途；（5）将用于提升生产效率及工艺的技术；（6）将用于偿还银行借款，该等借款主要用于拨付营运资金以支持业务运作。

5.风险因素：（1）公司依赖国际市场，因此会受这些市场的任何重大不利变动影响；（2）公司的财务表现及经营业绩可能会受贸易保护主义及全球贸易政策的不利影响；（3）公司依赖供应商A作为树脂单体供应商；（4）公司一般不与供应商订立长期供应协议；（5）公司主要依靠客户按个别订单基准下达订单，对公司产品的需求可能会波动；（6）公司可能无法及时识别并响应最新潮流及终端用户的需求；（7）公司的成功取决于公司能否留住董事、高级管理层及主要人员并招募新人才；（8）无法取得或重续公司的业务所需的任何或所有执照、证书及许可证，可能对公司的业务、财务状况及经营业绩造成不利影响。

6.最高市值26.02亿港币，主板上市。

四、保荐人分析

国泰君安融资有限公司

2016年12月12日，南方通信，开盘涨幅+26.47%，收盘涨幅+70.59%！

2018年03月29日，君百延集团，开盘涨幅+22.06%，收盘涨幅+17.65%！