财联社（重庆，记者 黄田）讯，上市首年即业绩亏损的四方新材（605122.SH）因募集资金到位后未投入募投项目，开展大额现金管理遭到上交所问询，11月3日公司回复称，由于前期准备工作需要一定时间周期，公司此举是为了提高募集资金使用效率和收益率。记者就此联系了公司董秘座机，截至发稿未获回复。

卓创资讯分析师王琦向财联社记者表示，川渝地区水泥企业资金不足的问题较为普遍，整个西部地区水泥需求及价格较中东部有明显差距，未来下跌幅度可能更大，上涨更为困难。

因此，此举与公司紧张的资金链和日渐窘迫的经营状况恐怕更为相关。

债务压力巨大 资金链紧张

引起上交所质疑的直接原因是公司将 4.13 亿元募投资金用于补充流动资金，其余募投项目均未投入，期间委托理财金额达 8.22 亿元。在10 月27 日，公司又拟新增 1.3 亿元闲置募集资金用于临时补流。

如此腾挪与公司缺钱不无关系，记者注意到，近年来公司应收账款居高不下，债务压力巨大。2018-2020年公司营业收入分别为14.5亿元、 15.3亿元、 11.8亿元，而对应应收账款分别达到10.2亿元、12.7亿元、10.2亿元，占营收的比例分别为70.3%、83%、86.4%。

频频进行的动产抵押也体现了四方新材资金上的捉襟见肘。天眼查信息显示，在去年IPO时期，四方新材共计5笔动产抵押融资，总额达5600万元，每一笔借款数额均超1000万元，而对于这些动产抵押的具体信息，公司在招股书中没有作出任何说明。

（四方新材动产抵押状况 图源天眼查）

三季报显示，四方新材实现营收2.84亿元，同比下降15.05%，同期净利润3641万元，同比大幅下滑53.23%，扣非后净利润3376万元，同比下滑52.17%，经营性现金流大幅下降58.1%至-8541.1万，负债总额仍达9.06亿元。

因此，闯关上市，募资以解燃眉之急，这或许才是其背后的故事。

行业走势与公司状况落差巨大

对于业绩滑坡，公司解释到，盈利减少主要系重庆市商品混凝土市场的平均销售单价同比下滑所致。而记者注意到，今年以来重庆混凝土市场对应价格并未出现明显下降，反而增幅大于降幅。

（西南地区混凝土价格指数走势，图源水泥网）

从行业平均数据来看，三季度重庆市混凝土市场对应价格并未出现下降。中国混凝土与水泥制品协会数据显示，重庆地区（混凝土C30）7月初均价为350元／立方米，到10月4日前后已上涨至355元／立方米。

记者注意到，同行上市公司深天地Ａ（000023.SZ）、西部建设（002302.SZ）等均在今年迎来业绩稳增。这与四方新材“重庆市商品混凝土市场的平均销售单价同比下滑”的理由恰好相反，深天地A在业绩预告中明确表示：“混凝土销量同比增长，混凝土销售价格同比上升，使得混凝土业务经营业绩同比改善。”

中国水泥网行情数据中心也指出，10月以来重庆地区水泥需求情况良好，搅拌站出货量有所增加，商混行情偏强运行。

由此看来，业绩不佳、连续亏损与四方新材自身经营问题更具相关性，甩锅给混凝土行情并不得当。