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IPO观察|收入3年暴涨15倍 高凌信息军用设备业务或难延续高增 核心技术被指“门槛低”
高凌信息以军用电信网通信设备、环保物联网应用、网络内容安全、网络空间内生安全为四大板块。

财联社(深圳,记者 付静)讯,近日珠海高凌信息科技股份有限公司(下简称高凌信息)提交注册,这家涉足军用通信、物联网、网络安全等国家战略性产业的企业距离登陆科创板仅一步之遥。

有法律人士向记者表示,按相关程序,高凌信息或将在6个月内发行股票。过去三年高凌信息总营收翻倍、军用电信通信设备业务收入暴涨近15倍,公司估值随之飙升至超15亿元,不过其军用通信主业增长不具持续性,同时控股子公司上海红神、信大网御累积亏损已超过3126.73万元、5500.83万元,营收贡献刚刚达到10%的网络空间内生安全业务发展或存在较大不确定性。

技术层面,上交所此前就产品认证资质披露不一致、尚在有效期为正常状态的进网许可证仅3项向公司发出问询,要求其说明“核心技术门槛是否较低”,另外公司因多项共有专利权属不明遭到质疑。

收入高增或难持续

高凌信息以军用电信网通信设备、环保物联网应用、网络内容安全、网络空间内生安全为四大板块,主要产品包括军用电信网程控交换系统设备、基于物联网的环境质量和污染源检测解决方案、电信网内容安全和拟态防御产品等。

财务数据方面,高凌信息2018-2021年上半年营收分别为1.75亿元、2.52亿元、3.98亿元、1.98亿元,同期净利分别为2019.07万元、3983万元、1.09亿元、3750.85万元。其业绩猛增主要在于军用电信网通信设备业务的高速增长,过去三年该业务分别实现营收1896.86万元、7293.99万元和2.83亿元,营收贡献从10.91%升至71.25%。

不过公司坦言该增长不具持续性,未来将进入平稳期甚至可能出现收入负增长。据悉,军用电信网通信设备业务收入主要系向国防单位B销售程控交换系统设备所得,受军队体制改革等因素影响,2018年收入基数较小,2019、2020年则快速增长,特别是2020年高凌信息与国防单位B签署的两份订单金额超过2.73亿元,占全年总营收的60.84%。

记者注意到,高凌信息主要客户为国防单位、政府单位、军工企业、科研院所和电信运营商等,过去三年前五大客户销售收入占总营收比例分别为59.74%、52.90%和72.86%,公司对大客户依赖程度高,因国防预算、行业政策、国内外社会经济环境等因素导致的客户需求骤降风险不可忽视。

财联社记者就相关问题发送采访函至高凌信息,相关负责人称已收到采访函,但截至发稿未做出回复。

关联收购“拖后腿”

营收结构上,近年来公司其余各业务在剧烈起伏中呈现“缩水”态势,环保物联网应用业务营收占比波动下降,2020年营收占比相比2018年跌去一半;网络内容安全业务营收贡献更是从18年的近五成跌至2020年的不足10%。

根据营收贡献大小,网络空间内生安全业务2020年营收占比甚至不足1%,在公司四大板块中无疑最为薄弱,不过高凌信息在申报稿中介绍主营业务时将其放在仅次于军用电信网通信设备业务的位置,并对相关技术进行了大段描述,对此,上交所在一轮问询时指出“请发行人按收入规模调整对四项业务的披露顺序”。

招股说明书显示,网络空间内生安全业务以拟态防御为关键技术,控股子公司上海红神于2009年参与了该技术相关的国家高技术研究发展计划(863 计划)课题研究,公司在网络空间内生安全领域具有先发优势。

2020年9月,高凌信息基于“上海红神发明专利对公司网络空间内生安全业务的研究发展有着重要作用”这一考虑,以398万元现金收购上海红神70.64%的股权、通过董事会和股东会控制上海红神,确认商誉346.86万元,高凌信息董事长兼总经理冯志峰、副董事长兼董秘陈玉平、财务总监姜晓会分别任上海红神董事、董事长、监事,上海红神对于高凌信息的重要性可见一斑。

不过上海红神早在2018年即进入清算注销程序,目前仍处于亏损状态,净资产-112.21万元,累积亏损3126.73万元,预计较长一段时间内难以弥补亏损并盈利,故高凌信息对其全额计提商誉减值346.86万元。

值得关注的是,高凌信息下属专门从事网络空间内生安全业务的全资子公司信大网御经营状况同样堪忧,2020年净亏损1413.33万元,截至6月30日累积亏损5500.83万元。高凌信息表示“上市公司中不存在以网络空间内生安全业务为主营业务,与公司现阶段主要产品和客户群体有相似性的公司”,目前来看该业务后续发展如何或许还要打一个问号。

核心技术被指“门槛低”

判定企业是否符合科创板定位,科创属性颇为关键。高凌信息披露,公司近3年累计研发投入占累计营收的15.48%,累计研发费用1.28亿元;截至2020年12月31日研发人员占员工总数的50.39%;发明专利63项,形成主业收入的发明专利23项。不过上交所仍就产品认证资质、进网许可证、专利等方面发出质疑,并询问“发行人核心技术门槛是否较低”。

专利方面,当前高凌信息及子公司与外部单位共有的已授权专利共计45项,不过仅11项已应用于业务中并产生收入,但占主业收入比例不足10%,且浮动不小;当前公司5项共有专利未明确权属,相关收益可能存在不确定性;同时高凌信息专利共有人之一上海红阵亦值得关注,招股书显示,上海红阵位列高凌信息应付账款前五名,截至6月30日余额为119.66万元。

招股书显示,高凌信息拟募集15.02亿元,募投项目包括内生安全通信系统升级改造、通信网络信息安全与大数据运营产品升级建设、生态环境监测及数据应用升级、内生安全拟态防御基础平台建设、内生安全云和数据中心研制建设及补充流动资金,其中3项与拟态防御技术相关,拟投入约7.32亿元,占募集总额的60.86%。

一位网络安全从业者告诉记者,“拟态防御是一种主动防御,借鉴了区块链的一些原理,是对未知威胁防御的新思路,不过还没有大规模落地”,该技术亦是上交所的一大关注点,针对“9名核心技术人员中与拟态防御技术相关的仅2名”的犀利提问,高凌信息解释,“信大网御已组建了一支优秀的研发团队,截至2021年6月30日专业从事拟态防御技术的研发人员87人,其中研究生以上学历的有23人。随着后续募投项目的实施,公司将继续扩充拟态防御技术研发人员力量。”

记者注意到,高凌信息虽明确表示拟态防御技术领域有6项核心技术均为公司专有技术,但同时指出“相关市场的培育和成熟需要较长时间。若公司以拟态防御技术为基础的网络空间内生安全业务未能被行业所周知并接受,相关产品未能获得用户认可并取得销售,将对公司募投项目的实施和未来盈利能力产生重大不利影响”。该技术未来如何带动相关业务发展,值得持续关注。

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