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19个月高位VS两周新低!美债收益率曲线急剧趋平 意味着什么?
美债收益率曲线趋平的势头在周三再度添上了一把火:2年期美债收益率继续势如破竹般地创下了19个月新高,而更为中长期的债券收益率则普遍回落。

财联社(上海,编辑 潇湘)讯,近几周来,美国债券市场最受瞩目的焦点,无疑是美债收益率曲线的变动。而在隔夜,收益率曲线趋平的势头似乎再度添上了一把火:2年期美债收益率继续势如破竹般地创下了19个月新高,而更为中长期的债券收益率则普遍回落,指标10年期美债收益率在周三创下了两周新低,30年期美债收益率更是跌破了2%关口!

行情数据显示,美国2年期国债收益率周三再度大涨6.09个基点,尾盘报0.511%,为2020年3月以来最高。

2年期美债收益率的升势在当天加拿大央行利率决议后被彻底引爆。加拿大央行周三宣布结束其债券购买刺激计划,并将未来的潜在加息时机提前,因担心供应中断会推高通胀。受此鹰派立场影响,加拿大2年期国债收益率隔夜也一举创下了去年3月以来的新高,并带动了近邻美国短债收益率的上涨。

不过,与过去几日的债市整体基调相似的是,更为中长期的美债收益率却并未追随2年期美债收益率的升势。截止周三纽约时段尾盘,5年期美债收益率下跌2.54个基点报1.156%,10年期美债收益率下跌6.79个基点报1.545%,30年期美债收益率下跌8.86个基点报1.954%。

从时间跨度看,10年期美债收益率隔夜跌至了两周来的最低;30年期美债收益率则跌至了五周来的最低,同时近1个月来首度跌破了2%关口。

有分析人士表示,周三5年期美债标售结果强劲,增加了债市的整体买盘,在一定程度上推动了较长期美债收益率的走低。

此次标售的得标利率为1.157%,低于投标截止时二级市场的收益率,这表明投资者寻求支付更少的溢价。投标倍数为2.55,过去几次标售的平均水平为2.37。

此外,长期美债收益率的大幅回落,一定程度上也受到了月末养老基金调仓和海外债市的影响。

英国债务管理办公室周三对本财年英国国债发行计划的下调幅度超过了预期。根据一份声明,英国债务管理办公室将在本财年末发行1948亿英镑(2680亿美元)国债,低于4月预测的2526亿英镑。英国30年期国债收益率在声明公布后重挫16个基点至1.16%,创下2020年3月以来的最大日跌幅。

美债收益率曲线趋平意味着什么?

目前,随着长短端美债收益率的此消彼长,2年/10年期美债收益率差在周三已收窄至了103个基点,为8月末以来最窄。5年/30年期美债收益率差更是一度收窄至80个基点以内,为2020年3月以来最窄。

尽管隔夜美债收益率曲线的大幅趋平,在一定程度上有着海外市场的外因推动,但依然反映出债券市场当前在美联储加息和经济增长可能放缓预期叠加下的担忧情绪。

美联储将在下周召开政策会议,市场目前的焦点已从消化可能缩减资产购买规模,转向消化自2018年12月以来首次加息的时机。联邦基金利率期货市场周二已经预计美联储明年6月加息的可能性为70%。

安本资产管理投资董事James Athey表示,“总的来说,投资者将得面对央行变得鹰派很多,出手应对成本推动下通胀及通胀预期大幅上升的前景,央行点了火又往上浇了油。现在他们需要应对这个局面。”

然而,一旦各国央行在经济尚未完全走出疫情阴霾的背景下,就贸然选择加息,无疑将对未来的经济增长前景带来拖累,如果在可能被证实是短暂的通胀高企的背景下过早收紧政策,或会犯下政策错误,甚至最终造成不得不再度陷入降息的风险,这或许便是长债收益率难以肆无忌惮地跟随短债收益率走高的原因之一。

展望日内,美国商务部将公布美国第三季度GDP初值数据,值得投资者密切留意。媒体调查的经济学家目前已预计美国第三季度GDP初值可能显示复苏势头降温,预估中值为第三季度实际GDP年化季率增长2.6%。对经济总量贡献最大的个人消费增速料大幅放缓至0.9%,低于第二季度12%的增速。

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