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实验小鼠企业抢滩科创板,集萃药康毛利率远超同行,实控人“股东捐赠”近9000万元
实验小鼠模型是药物临床前研究的重要工具,近年来我国药物研发行业高速增长,创新药投入持续增加,模式动物小鼠需求量井喷。

科创板日报》(记者 王俊仙)讯,虽然IPO进度不及南模生物,但江苏集萃药康生物科技股份有限公司(下称“集萃药康”)率先更新财务数据并恢复审核,集萃药康在一轮问询函回复稿中,补充披露经营风险、回答毛利率偏高等14个问题。

科创板日报》记者注意到,集萃药康发布招股书申报稿之前两个多月时,公司实控人、董事长高翔签署多项协议,并因此身负对南京大学和南京大学-南京生物医药研究院(下称“生物研究院”)合计8826.35万元的支付义务,目前已合计支付1011万元,公司上市后将先后支付近7000万元。而集萃药康已将高翔支付8826.35万元视为股东捐赠确认资本公积。

补充披露“经营风险”

资料显示,集萃药康专业从事实验动物小鼠模型的研发、生产、销售及相关技术服务。同行业冲刺资本市场的还有南模生物和百奥赛图,其中,南模生物科创板IPO已于8月6日提交注册,9月底因财报更新而进度中止,而百奥赛图则在终止科创板IPO辅导后递交招股书,拟在港交所上市。

一位医药行业资深人士告诉《科创板日报》记者,实验小鼠模型是药物临床前研究的重要工具,以前国内模式小鼠供应是固定的几个企业,行业属于小而美,现在企业相继谋求上市,主要是因为这两年业绩放量,近年来我国药物研发行业高速增长,创新药投入持续增加。再加上疫情下各大院所、企业加大对生物疫苗研发的力度,模式动物小鼠需求量井喷。

根据Frost & Sullivan的统计和预测,2019年实验动物小鼠模型市场规模为28亿元,预计到2024年市场规模将达到84亿元人民币,复合年增长率约为24.4%,到2030年,国内实验小鼠产品和服务的整体市场规模将达到236亿元。

对于细分行业市场规模以及发展空间,上交所也在首轮问询中提及,集萃药康为此在招股书中补充披露 “经营风险”:若公司未能充分挖掘实验小鼠相关的商业需求并拓展其应用场景,公司将面临所处细分行业市场规模相对较小,行业发展不及预期导致其发展空间受限的风险。”

毛利率远超同行

虽然才成立不到4年,但相较于南模生物等同行,集萃药康多个指标显著优异。

2020年集萃药康营收和归母净利润分别为2.62亿元和7110.71万元,南模生物上述指标分别为1.96亿元和4455.59万元。

在行业内公司技术实力的重要衡量指标——品系资源方面,集萃药康截至今年6月末累计拥有约20000 种具有自主知识产权的小鼠模型,相较2020年末的 “累计超过16000种”,增长约4000种;而南模生物最新招股书申报稿披露的数据为6017种。

根据招股说明书披露,2018年-2020年,集萃药康主营业务毛利率(剔除股份支付)分别为 68.24%、66.62%、74.16%,远高于同行业可比公司平均水平(分别为44.81%、46.4%和44.05%),其中南模生物相应报告期毛利率分别为44.32%、50.55%和60.34%。

对此,南模生物方面认为,主要是公司制造费用较高,且生物资产核算方式存在差异,公司成本较集萃药康更高,毛利率较低。

据悉,南模生物采用“以销定产”的业务模式以开展其标准化小鼠业务,而集萃药康持续保有一定规模库存笼小鼠以供出售,但公司每月对于周龄8周以上且无销售订单支持的库存笼实验小鼠采用安乐死的处置方式,当月处置的滞销鼠的成本从存货转入资产减值损失。

集萃药康资产减值损失高于南模生物。2018年-2020年,集萃药康资产减值损失分别为371.14万元、346.28万元和923.82万元,主要是随着经营规模不断扩大,公司应收款项余额、滞销鼠等金额不断上升所致。其中,无害化处置滞销鼠计入资产减值损失金额分别为143.78万元、377.81万元和848.33万元。

《科创板日报》记者发现,由于丰富的品系以及保有库存笼小鼠以供出售的模式,集萃药康旗下拥有一个“小鼠商城”,该商城截至目前拥有18252个正常销售品系,24027个研发中心品系。客户可直接在该商城下单想要的老鼠类型,商城还会不时推出“618”满减大促活动、新品满赠活动等,如近期活动为2021年9月15日-9月30日,集萃药康自主研发的阿尔茨海默症模型AD小鼠每买10赠5,10月8日开始,预定FAD小鼠送等量同窝阴性对照小鼠。

实控人对集萃药康“股东捐赠”近9000万元

《科创板日报》记者注意到,集萃药康虽然还未上市,但实控人、董事长高翔已经身负对南京大学和生物研究院8826.35万元的支付义务,集萃药康将这部分支付款视为股东捐赠确认资本公积。

据悉,集萃药康与南京大学及所管理的相关单位在人员、业务等方面具有一定历史传承关系,例如公司6名核心技术人员中5名有在生物研究院工作的经历。

集萃药康在2019年以1673.65万元的价格受让生物研究院拥有的2612个小鼠品系及相关知识产权。2021年4月,生物研究院和南京大学均出具确认函,确认交易定价公允,未发现导致国有资产流失的情形。

然而保荐工作报告显示,考虑到生物研究院2612个小鼠品系转让价格可能偏低,为了避免国有资产流失,高翔自愿将小鼠品系的收购价格提高至7000万元,即需向生物研究院额外支付5326.35万元。

今年4月20日,高翔已向生物研究院支付了首期款项1011万元,将在公司上市后一年内支付1652.17万元,在公司上市后满三年后的第一年内支付完毕剩余2663.17万元。

此外,高翔还要捐赠3500万元给南京大学。其中,2026年12月31日前,高翔一次性向南京大学支付1000万元,上市满三年后的第一年捐赠其个人持有原始股的2%股份收益给南京大学。

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