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行业观察|白糖去库存“进行时” 分析师:糖价国内外“共振”上涨 长期涨势未完待续
短期国内白糖仍处供大于求局面,白糖去库存化仍在持续,但国际糖价走高导致加工生产型企业利润倒挂,进口成本难降对国内白糖价格形成强支撑。长期来看,巴西减产影响持续存在,全球食糖供应过剩,格局或转为供应紧缺,远期国际糖价仍有上涨空间,内糖外糖形成“共振”,国内糖价有望稳步上涨。

财联社(郑州,记者 张晨静)讯,今年以来,受食糖主产区巴西干旱及连续霜冻天气影响,国际糖价持续攀升,高点涨至20.37美分/磅,助推国内糖价跟随走高。

多位分析人士表示,短期国内白糖仍处供大于求局面,白糖去库存化仍在持续,但国际糖价走高导致加工生产型企业利润倒挂,进口成本难降对国内白糖价格形成强支撑。长期来看,巴西减产影响持续存在,全球食糖供应过剩,格局或转为供应紧缺,远期国际糖价仍有上涨空间,内糖外糖形成“共振”,国内糖价有望稳步上涨。

国际糖价推高国内糖价

国内食糖行业主要受天气、原料种植、进口政策、国际糖价等综合因素影响,糖价走势呈周期性波动。卓创资讯分析师赵雪娇表示,因巴西受干旱及连续霜冻天气影响,引发市场对全球食糖供应紧缺担忧,受此提振,国际原糖价格连续上涨,高点涨至20.37美分/磅,受此带动,国内白糖现货价格跟随走高。

上海钢联农产品事业部白糖分析师郭培武表示:“国际糖价格持续上涨,是国内食糖价格高位运行的主要因素,国际糖价持续上涨,进而使得我国进口加工企业的成本维持高位,往年在国际糖价偏低的情况下,超出194.5万吨进口配额后,国内进口加工生产型企业尚有1000元/吨左右的利润,今年在6月份中下旬,我国进口配额用完,执行50%的进口关税的情况下,国内进口加工生产型企业利润出现倒挂,进而支撑国内白糖市场价格。”

根据上海钢联数据,21/22榨季截至8月下半月,巴西中南部甘蔗累计入榨量为39259.0万吨,较去年同期41681.9吨减少2422.9万吨,同比降幅达5.81%,累计产糖量为2427.5万吨,较去年同期的2598.5万吨下降171万吨,同比降幅达6.58%。

国内糖价上涨幅度与国际糖价并不完全趋同,今年白糖期货呈现出“外强内弱”的局面。对此,南宁糖业(000911,SZ)工作人士表示,南北半球榨季不同,海外疫情控制力度等都会产生影响,而且随着国内糖厂收榨进程深入,产糖量基本已经明朗,较预期增加。

山东某蔗糖经销商向记者表示,今年糖价上涨幅度比较大,但是供货并不紧缺,北方某食品加工厂表示,今年含糖食品、饮料需求较上年有所提高,白糖价格上涨已造成一定成本压力。

值得注意的是,短期国内白糖市场仍供大于求,赵雪娇表示,目前距离20/21榨季仅剩半月时间,这个制糖期全国共生产食糖1066.66万吨,同比增加25.15万吨,虽然近几年国内糖产量不能完全满足内需,国内产需缺口平均在400万-500万吨,但进口和放储对市场都有补充,根据中海关数据显示2020年10月-2021年7月累计进口量496万吨,进口量同比增幅明显,但白糖总消费量相对供应来说变化不大,短期供大于求。

白糖去库存“进行时”

据中糖协发布的产销数据来看,截止8月底我国国产糖工业库存为190.21万吨,较去年同期增加50.84万吨。郭培武认为,目前仍处于白糖去库存阶段,他表示:“具体需求看9-10月份售糖情况,预计截止到10月底我国结转库存是70万吨左右。”

记者留意到,2021年上半年南宁糖业存货较同期减少近4成,内部工作人员表示,上半年,受主产国减产等因素影响,供需趋紧,公司库存消耗也随之加速,预计下半年供求关系仍然偏紧,内糖价格或继续上升,糖价上涨利好公司效益。

郭培武预计,下一榨季国产糖产量在1020万吨左右,产量减少40万吨左右,同时,他表示,在国内进口配额用完及外盘高位的情况下,国内进口加工生产型企业采购意愿不强,预计四季度我国可能出现进口量下滑的情况,未来6个月内白糖现货或偏强运行。

赵雪娇也赞同这一观点,她表示,原糖价格持续上涨,对应配额外加工成本高位,对于进口商积极性有打压,新榨季进口量有望下降,进口降低下更有利于国内自身库存消化,利好国内市场。

长期看来,白糖新一轮上升周期已经开始,预计持续到明年下半年。中粮糖业(600737,SH)在半年报中表示,广西推出为期三年的糖料蔗良种补贴政策,预计 21/22 新榨季广西甘蔗种植面积与上一榨季基本持平,受竞争作物比较优势的影响,甜菜种植面积有所缩减,综合研判,预计今年国内制糖产量将小幅下降,供需缺口有增大趋势。

赵雪娇认为,21/22榨季受巴西减产影响,全球食糖供应过剩格局或转为供应紧缺,国际糖价仍存一定上行空间。虽然国内食糖工业库存同比仍然偏高,但下半年是白糖传统消费旺季,需求端也或对糖价有支撑,最主要的是原糖价格高位,进口成本难降下将对未来国内白糖价格形成强支撑,所以预计白糖现货走势稳步上涨为主。

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