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东微半导体答科创板首轮问询 为什么产品价格偏高毛利率却下滑?
东微半导认为,若将公司高压超级结MOSFET的价格与国际大厂英飞凌相比,其同类型产品的价格仍处于低位。

《科创板日报》(上海,记者吴凡)讯,9月9日,科创板IPO企业苏州东微半导体股份有限公司(下称“东微半导体”)披露了首轮问询回复。

作为一家功率器件设计公司,东微半导主要收入来自于高压超级结MOSFET产品的销售,报告期内,公司对该产品的销售价格远高于同行业可比公司,但在公司产品价格偏高的情况下,其毛利率低于新洁能等可比公司。对此上交所要求公司进行解释,并结合晶圆价格变动等,量化分析报告期内公司毛利率大幅下降的原因。

值得注意的是,今年上半年,东微半导的综合毛利率回升至26.75%,公司表示,今年1-6月,晶圆采购单价仅小幅上涨,且由于产品制造周期,因此采购单价上涨的影响尚未完全体现在公司产成品的成本中。

毛利率低于可比公司引追问

高压MOSFET产品是东微半导核心收入来源,问询函中,上交所要求公司说明结合客户、应用领域等因素,具体分析高压超级结MOSFET的价格远高于同行业可比公司的原因,销售价格是否具备公允性。

东微半导回复称,首先是应用领域较国内可比公司存在差异,公司应用领域以新能源汽车直流充电桩、5G基站电源及通信电源等为主,该等应用领域对产品的耐用性和可靠性等性能要求高于消费电子应用领域,产品单价也更高;而同行业可比公司中,新洁能、龙腾半导体产品多聚焦消费电子领域,该等领域对产品价格的敏感度更高。

其次,由于涉及的应用领域的差异,终端客户也不同,与消费电子客户相比,工业客户更加关注产品的性能指标,产品规格更高,因此向工业客户的销售单价通常高于消费电子客户。

东微半导认为,若将公司高压超级结MOSFET的价格与国际大厂英飞凌相比,其同类型产品的价格仍处于低位,随着后续市场份额、议价能力的提升,其高压超级结MOSFET产品仍有继续上涨的空间

那么,为何在公司产品价格偏高的情况下,毛利率仍低于新洁能等可比公司?

《科创板日报》记者了解到,影响同行业可比公司毛利率的主要因素有很多,比如经营模式,即在制造产能紧张、晶圆价格持续上升的情况下,采用IDM经营模式的企业毛利率水平相对较高,反之则Fabless模式更优;另外,前述因素还包括:整体经营规模;产品组合,不同的产品组合会造成该等企业的毛利率水平存在差异;MOSFET产品规格多样性,即不同工作电压、不同器件结构的MOSFET产品,会最终导致产品价格和毛利率也存在较大的差异。

此外,东微半导坦言,其面对上游晶圆厂商的议价能力要弱于新洁能,尤其在晶圆产能紧张、晶圆市场价格大幅上涨的年份下,前述议价差异更显突出。比如在2019年晶圆市场价格大幅上涨的背景下,新洁能实际采购价格变动较小,其2019年晶圆平均采购单价仅由2018年的1812.66元/片增加至1895.88元/片,导致其单位成本上升幅度小于公司,毛利率也相应高于公司。

后续产能增长能否有保障

上交所还注意到,从整个报告期看,东微半导毛利率呈大幅下降(2018年至2020年为26.38%、14.93%、17.85%)。

2019年是公司毛利率下滑尤其明显的一年,这一年,国内晶圆代工市场短期内供需不平衡,晶圆平均采购单价于2018年第四季度和2019年第一季度大幅上涨,晶圆成本的上涨拉低了公司的毛利率。

从需求端看,随着图像传感、指纹识别和无线通信等技术的逐步成熟,对应 CMOS图像传感芯片、指纹识别芯片以及射频芯片等的需求开始释放,晶圆代工需求短期内大幅提升,挤占原本的晶圆代工产能。

值得注意,今年1至6月,东微半导的毛利率回暖至26.75%。主要原因系产品销售单价上涨。公司称,从需求侧看,国内较早进入复工复产状态,导致全球消费电子制造订单多向国内转移,截至2021年8月22日,东微半导获取的主要代表性终端客户的在手订单合计约4.4亿元。

从供应端看,马来西亚等东南亚国家疫情加剧,前述地区开工受限导致MOSFET国际大厂短期内产能紧缺,MOSFET市场整体供给不足。

晶圆成本也是影响公司产品毛利率的重要因素,东微半导表示,今年1-6月,晶圆采购单价仅小幅上涨,且由于产品制造周期,因此采购单价上涨的影响尚未完全体现在公司产成品的成本中。

回复函显示,报告期内,东微半导主要向华虹半导体、韩国晶圆代工厂DBHitek、粤芯半导体等采购晶圆。一方面,东微半导的规模在逐渐扩大,产量在逐步提升,另一方面在当前晶圆产能紧张的背景下,主要合作代工厂、封测厂还是否会释放足够多的产能给到公司?是否存在公司的产量和销量受限于晶圆厂商、封测厂商的情形?

对此东微半导回复称,作为华虹半导体的重要客户,后者一般会优先保障重要战略客户的产能需求,同时华虹半导体也在持续扩充产能,预计2021年资本支出将达13亿美元,以加快12英寸晶圆厂的建设。

此外公司同样在与粤芯半导体进行合作,今年上半年,公司向粤芯半导体采购金额为2151.60万元,2020年则是66.06万元。

国内某IDM厂商此前接受《科创板日报》记者采访时也表示,在当前背景下,对于客户的选择,会首先选择有较长合作历史的客户,其次是选择有潜力的客户。

中芯国际也同样表示,公司产能分配原则,会优先满足长期与其合作和共同发展的客户,其次是考虑高毛利率的产品。

有半导体行业从业人士向《科创板日报》记者表示,在这一轮抢产能的过程中,中低端产品、利润空间较薄的产品,产能必然会受到挤压,代工厂也会有动力把产能优先释放给需求量大、利润空间大的高端产品。

责编 | 徐杰
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